序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇理財投資比例范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

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改革開放20多年以來，居民的財產總量和結構都發生了深刻的變化，居民投資理財的意愿不斷增強。特別是近幾年來我國國民經濟持續高速增長，帶動居民收入的不斷提高，個人資產成倍增長，中國城市普通家庭有了更多的可任意支配收入。資金的剩余和積聚是居民產生理財需要的前提，現在越來越多的普通市民有了理財意識。然而，近年來在中國人民銀行連續8次調低存款利率后,居民存款收益已經很低,公眾都希望通過最優的儲蓄和投資組合使日后生活有所保障。因此,理財需求開始升溫。

一、家庭理財與證券投資

家庭理財（FamilyFinance）并不是一個新鮮詞，簡單地說就是開源節流、管理好您的錢（MoneyManagement）。當今工薪階層的家庭有一定的銀行存款，還有可能買賣股票、債券，還可能給自己和家人買了保險。而在國外大部分人是請經驗豐富的理財專家或顧問來替他們理財、節支開源。因為投資市場的變化和理財工具的復雜，使得理財專業知識和技能的要求也越來越高，更多人理智地選擇了專家。在國外，理財個人理財服務（PersonalFinancialService，簡稱PFS）正在蓬勃興起。

家庭理財也是一項系統工程,是一項科學的運用多種投資理財工具結合、跨多邊市場運作的綜合性投資理財行為。家庭理財要求各類家庭,既要善于利用各類風險投資工具追逐高額的風險投資收益,又要善于運用各類避險工具的規避風險。

家庭理財服務市場直接受到個人金融資產分配的影響。在許多新興國家和地區，很大一部分個人資產仍是銀行存款，而不像經濟發達地區個人資產主要投向股票和共同基金。在美國，存款只占到個人資產的17%，其它資產都放在共同基金、證券和人壽保險上；而在較不發達的亞洲國家，存款占到多達80%。個人理財服務意味著將部分財富從保守和低回報的存款，轉移到相對具有風險和高回報的證券等。尤其當經濟穩定、通脹和利益可預測的時候，消費者就更愿意投資。

二、家庭理財中，證券投資要注意的問題

人們總是將理財與投資緊密地聯系在一起。但實際上，“投資”和“理財”并不是一回事，不能等同。投資是戰術，關注的是如何“錢生錢”的問題。而理財是戰略，理財即管理財富，理財的核心是合理分配資產和收入，以實現個人資產的安全性、流動性和收益性目標。個人參與理財計劃不僅要考慮財富的積累，更要考慮未來生活的保障。

從這個意義上來說，理財的內涵比僅僅關注“錢生錢”的個人投資更廣泛。而投資只屬于理財的一個子系統，真正意義上的理財包括證券投資、不動產投資、教育投資、保險規劃、退休規劃、稅務籌劃、遺產規劃等等。

因此，我們在追求投資收益的同時，更應注重人生的生涯規劃、稅務規劃、風險管理規劃等一系列的人生整體規劃。應該根據自身的收入、資產、負債等數據，在充分考慮風險承受能力的前提下，進行分析規劃。首先，按照設定的生活目標及自身的具體情況(包括家庭成員、收支情況、各類資產負債情況等)進行生活方案的設計，以達到創造財富、保存財富、轉移財富的目的。其次，對自己進行客觀的分析，重點分析自身資產負債、現金流量等財務情況以及自己對未來生活情況進行預測，經過分析后，制定符合自身的生活理財目標及規劃。在以后的生活過程中，根據自身情況變化不斷修正理財方案的內容。

前幾年股市的賺錢效應使得許多人對收益高的證券投資方式很感興趣，往往不看風險只認收益。這潮流中，老年人可能把所有的養老金都投資于股市，卻忽視了風險；期貨、非法集資等讓人趨之若鶩，結果有的人購買期貨賠錢，有的人集資被騙等等。近些年，隨著理財新品的不斷推出，一哄而上的現象屢見不鮮，各家銀行基金賣瘋現象可見一斑。從這些情況可以看出，普通工薪家庭已經有很強烈的證券投資欲望，但是由于股票市場的不完善，證券投資本身的高風險性，很多工薪投資者在市場行情不好的時候常常受到損失。

由此可見,中國經濟處于轉型時期，人們理財意識仍處于非理性期，理財意識從最初主要所謂“勤儉節約、精打細算過日子”發展到了盲目跟風、追求“快速致富的秘訣”的階段。古代司馬遷認為，占用了一定量的資本，選擇了謀生、經營的行業之后，能否經營得好，發財致富，還取決于經營者的聰明才智。他說：“富無經業，則貨無常主，能者輻湊，不肖者瓦解。”能者可以積累財富，無能者已有的財富也會散失。隨著“金融經濟”時代產生及發展，金融工具大量涌現，層出不窮，個人和家庭資產中證券金融資產的比重越來越大。個人理財的需求在范圍上不斷擴展的同時在時間跨度上也開始擴展到人的整個生命周期。因此我們更應該理性的對待理財和證券投資，針對不同的家庭情況、背景、及個人不同生命的周期，從人生不同階段和家庭資產合理配置的角度理性分析理財活動和進行證券投資。只有把證券投資納入整個家庭理財的大系統中進行規劃，才能使得工薪收入家庭在維持家庭必要開支的情況下，又能在高風險的證券市場獲得一定的收益。

三、生命周期不同階段的證券投資策略

在人生的每個階段中，人的需求特點、收入、支出、風險承受能力與理財目標各不相同，證券投資理財的側重點也應不同。在實際家庭理財運作中，一個人一生中不同的年齡段，對投資組合的影響亦非常重要。通常我們可以分六大階段來考慮。

階段一、單身期：指從參加工作至結婚的時期，一般為2至5年。該時期經濟收入比較低且花銷大，是家庭未來資金積累期。

理財優先順序：節財計劃＞資產增值計劃＞應急基金＞購置住房。這個階段的證券投資策略，如果工資水平比較高，可以適當投資證券市場，因為在這一階段家庭負擔不重，風險承受能力比較強，所以如果能在股票市場獲得高收益，為以后組建家庭打好基礎。

階段二、家庭形成期：指從結婚到新生兒誕生時期，一般為1至5年。這一時期是家庭的主要消費期。經濟收入增加而且生活穩定，家庭已經有一定的財力和基本生活用品。為提高生活質量往往需要較大的家庭建設支出，如購買一些較高檔的用品；貸款買房的家庭還須一筆較大開支——月供款。

理財優先順序：購置住房＞購置硬件＞節財計劃＞應急基金。這一階段證券投資策略應該較保守，可以購買些國債或貨幣性基金，保持資產的流動性。

階段三、家庭成長期：指從小孩出生直到上大學，一般為9至12年。在這一階段，家庭成員不再增加，家庭成員的年齡都在增長，家庭的最大開支是保健醫療費、學前教育、智力開發費用。同時，隨著子女的自理能力增強，父母精力充沛，又積累了一定的工作經驗和投資經驗，投資能力大大增強。

理財優先順序：子女教育規劃＞資產增值管理＞應急基金＞特殊目標規劃。在子女的教育投資和家庭開支還有剩余的情況下，可以考慮中長期證券投資，購買成長性股票或基金都是不錯的選擇。

階段四、子女大學教育期：指小孩上大學的這段時期，一般為4至7年。這一階段子女的教育費用和生活費用猛增，財務上的負擔通常比較繁重。

理財優先順序為：子女教育規劃＞債務計劃＞資產增值規劃＞應急基金這個階段生活開支比較大，證券投資應該注重流動性和安全性為主。

階段五、家庭成熟期：指子女參加工作到家長退休為止這段時期，一般為15年左右。這一階段里自身的工作能力、工作經驗、經濟狀況都達到高峰狀態，子女已完全自立，債務已逐漸減輕，理財的重點是擴大投資。

理財優先順序：資產增值管理＞養老規劃＞特殊目標規劃＞應急基金這個階段可以拿出更多的資金進行證券投資，不過也要為退休后的生活留出一定資金，避免投資失敗影響晚年生活。

階段六、退休期：指退休以后。這一時期的主要內容是安度晚年，投資和花費通常都趨于保守。

理財優先順序：養老規劃＞遺產規劃＞應急基金＞特殊目標規劃。這個階段證券投資應該減少或者不投資，最多購買些國債。因為老年人風險承受能力低，不能承受證券的高風險。

四、家庭資產配量過程中證券投資策略

目前對國內百姓而言保險、基金、債券、股票等產品中進行分配。由于這些投資產品的風險性、收益性不同，因此進行理財時，根據不同的年齡必須考慮投資組合的比例，不宜將所有的資金投入到單一品種內。對投資者而言，年齡越小，風險大的投資產品如股票可以多一點，但隨著年齡的增加，風險性投資產品的投資比例應逐漸減少。在國外，有種觀點是將財產四分法，主要分為不動產、現金、債券和股票。對于不同年齡，有不同的投資組合，如25歲的話，理財師一般會建議這種組合：不動產占10％、現金占5％、債券占20％、股票占65％。

因此，我們需要確定自己階段性的生活與投資目標，時刻審視自己的資產分配狀況及風險承受能力，不斷調整資產配置、選擇相應的投資品種與投資比例。而不應盲從他人的理財行為。

家庭整體規劃要注重長期效益。一些投資者受到利益驅動，只顧眼前的利益，不注重家庭長期利益，往往采取殺雞取卵、涸澤而漁的短期行為，結果賠了個大出血。因此，家庭理財必須注重長期效益。通過理財對未來的長期整體計劃，可以弄清三方面的問題：第一、是現在在何處（目前的家庭經濟狀況分析？）第二、是要到哪去（將來希望達到的經濟目標？）第三、是如何到那里去（通過最恰當、最合適的方式實現這些目標？）通過對各個階段家庭收支的合理有效支配，實現家庭資產最大化。同時，家庭理財也一定要具有強烈的風險意識，要合理劃分高風險的投資（股票、期貨、實業）和家庭基本生活保障（儲蓄、保險、房產、教育），不要因短期內過度追求投資而影響家庭生活水準，造成家庭財務危機。

因此，投資人要正確評價自己的性格特征和風險偏好，在此基礎上決定自己的投資取向及理財方式。多作一些長期規劃，選擇一些投資穩健的產品，因為只有根據年齡、收入狀況和預期風險承受能力合理分流存款，使之以不同形式組成個人或家庭資產，才是理財的最佳方式。

家庭在投資理財中，一定要善于把握經濟規律，揚長避短，根據家庭成員的實際情況，考慮自身的資金實力，充分發揮自身的優勢，選擇何種投資方式，要從自己的經濟實力出發，綜合考慮自身的職業性質和知識素質。你手里只有數千元或者數萬元錢，那只能選擇一些投資少、收益穩定的投資項目，如、儲蓄、炒股、國債等；而如果你手中有十萬以上或數十萬元錢，就可以考慮去購置房產，這樣既可以居住，也可以用來實現保值、增值。

然而，現實中不少人對一種投資理念可能爛熟于心，那就是：“分散風險”“東方不亮西方亮”總有一處能賺錢。這也是眼下不少人奉行的理財之道。但是在實際運用中，不少投資者卻走向反面，往往過分地分散風險，使得投資追蹤困難或“分心乏力”，自身專業知識素質跟不上，造成分析不到位，最終導致預期收益降低甚至出現資產減值的危險。

又如，你是一名公務員，對上班時間有嚴格要求，你就不宜投身于股市；相反，如你具有一定的股票知識，信息也比較靈通，又有足夠業余時間，就可以增加股市投資方式，因為投資股票盡管風險大，但收益也很大，是值得你伸手一試的。對于資金量較多的客戶而言，有必要通過資產分散投資來規避風險；但對于資金不多的投資者而言，投資過于分散，收益可能不會達到最大化。具體操作時，建議集中資金投資于優勢項目中，這樣可能會使有限的資金產生的收益最大化。

由于各個家庭的實際情況千差萬別，在具體投資理財中，就應立足當前，注重長遠。一般地說來，投資能獲取收益，但工薪家庭不應該將自己的全部資產全都用于投資。

隨著社會

經濟的發展，工薪投資理財的渠道和方式越來越多，可以說，如今個人投資理財正呈前所未有的多樣化發展的趨勢。然而，由于每種投資方式和保值形態具有多重性，每個人的各自情況又有所不同，所以，工薪階層只有根據自身的實際情況去選擇合適的投資方式，才能有益于個人資財的保值增值。在心態上要“保持一個平和的心態，不能激進亦不可太怯懦”，遠離賭場和彩票，謹慎對待期貨等投機型產品。

參考文獻：

[1]錢海波，《論人理財目標分析與資產結構設計》，《財會月刊》，2005，9。

[2]葉蓓，《個人理財的業務現狀問題與發展建議》，《特區經濟》，2005，3。

[3]包純正，《個人理財新探》，《農村金融研究》，2005，7。

篇（2）

隨著我國經濟的發展，人民生活水平的提高，家庭金融資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財的有效投資，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產選擇、組合、調整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財的這一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規避進行了分析，希望對家庭投資理財的實踐有所幫助。

一、家庭投資理財的選擇

（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性

家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產，并決定其投人數量與比例。改革開放以前，在大多數中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。

如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機會把握準確，投資方式選擇合適，結果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產等;精專業知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。

（二）、家庭投資理財的品種

當前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現代個人理財投資組合影響很大。現在家庭投資理品種主要有：

1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。

2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標。

3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規模的信托資產，交由專門機構的專業人員按照資產組合原則進行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優勢是專家管理、規模優

勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業知識家庭投資者最佳的投資工具。

4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。

5.房地產投資。房地產是指房產與地產，亦即房屋和土地這兩種財產的統稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產價格上漲的時期;并且，可以房地產作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產可以作為一份家業留給子女。

6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經濟保障需要提供經濟補償的一種方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后，一旦災害事故發生或保障需要，可以從保險公司取得經濟補償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風險，只有當災害或事故發生，造成經濟損失后才能取得經濟賠償，若保險期內沒有發生有關情況，則保險投資

全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。

7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹慎行事。

8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較，具有以下優點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性，因而具有極強的保值功能，其市場波動幅度在短期內不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能，所以藝術品投資回報率高。但同時，藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進藝術品，短期內不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。

二、家庭投資理財的組合

不管是金融資產、實物資產，還是實業資產，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產到投資于兩種以上的資產，從只擁有非系統性的單一資產變成擁有系統性的組合資產，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志，許多家庭已經認識到具有實際經濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化，而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性，資產的替代性體現在各種資產間的需求的多少。

相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預期的變動均可能呈現出彼消此長的關系。資產的互補性表現為一種資產的需求變動會聯動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業的聯動關系等。所以從經濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產，將產生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現，而實行資產組合，家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多，這經常可以從資產的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產澡的替代性和互補性，做到長短結合，品種互補，長期投資與短期投機互為兼顧，并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財的效益大力提高。這是效益較佳的資產組合方式。

資產投資需要組合，才能既有效益又避開風險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發現，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內在聯系的“湊合”在了一起，并不考慮資產間如何組合才能做到有比例地相互聯系和相互結合。其實資產組合是優化家庭財產結構和資產結構，變短期的低收益資產組合為長期的高收益資產組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構成部分，他們的資產組合中，投資意識不強，保值的意愿使其資產過份向低風險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產多選擇有較強消費性質的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構成部分，其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中，帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機的雙重功能，相互關系，對投資項目的市場分割與轉換認識不足，以及自有資產與他人資產的關系處理上容易失誤，這也是低效益的資產組合方式。

三、家庭投資理財的調整

資產的組合要長期且經常處于效益最大化的狀態，資產的組合就不能只是短期的靜態剖面，而是一個動態的非線性過程，是對各種市場因素進行合理預期后，不斷修正完善已實施的資產組合方案的過程。所以資產組合實際是一系列變動因素組成的函數，不斷進行合理地有效地調整的依據是決定這一函數的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預期的困難，此外，政府的干預更具有不確定性，我國投資市場的政府干預力度較大，有時干預的依據不足，隨意性的主觀存在，使家庭關注客觀經濟運行走勢的同時，經常要揣測政府對資本市場的政策干預，以此來決定投資組合與調整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經常與政策的干預有關。

資產調整基本反映出家庭對自身擁有資產的均衡預期的要求，家庭在投資調整過程中，決定各種資產相互依存關系并合理構筑自己的資產需求函數時，首先要考慮資產構成的均衡狀態，是以市場上供求關系，所決定的資產偏好，收益支付能力為依據，從中發現最優的資產構成及實現方式，其次是對資產變動進行合理預期，使效益不僅在短期內符合收益最大，風險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產的效率最大，根據西方經濟學的資產選擇

與調整理論:資產的組合順序是，先選擇無風險資產，再選擇風險和收益都一般的資產，最后追加風險和收益都較高的資產投人，這樣的資產調整是按照風險收益的要求進行的，符合資產組合的層次性，系統性要求，這樣的資產調整是高效合理的。

確認家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應進一步解決的問題，以金融資產的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優先股等種類，能否在現有國債的基礎上增加品種，擴大金融債券，企業債券的發行規模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數期貨，債券期貨等也不應持拒絕排斥的態度，衍生工具有投機性強、風險大的一面，但管理得法，規范得當，還有降低風險的一面，發達國家對衍生工具的使用已非常普遍。四、家庭投資理財如何獲取收益：

現在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？筆者進行了探討：

（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財的首要原則。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財的根本原則。所謂流動性，即變現性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財的條件，如黃金、熱門股票、

某些債券、銀行存單具有較高的變現性，而房地產、珠寶等不動產、保險金等變現性就較差。

（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據個人的投資偏好和家庭資產狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經濟政策、相關的法律法規。家庭投資離不開國家經濟背景，宏觀經濟導向直接制約投資工具性能的發揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。

（三）、家庭投資理財要有理性，精心規劃，時刻保持冷靜頭腦。

科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統的管理，是現代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規模通常應該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現突發的、出乎預料的應急費用。流動資金的合理投資渠道應是銀行的常規性儲蓄存款、短期國債等可變現資產。（2）建立教育基金。當今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現在預測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達到這些目標就得進行長期的資產積累，并保證資產免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準備的早期階段，投資策略應該偏重于收益性，相對也要承擔較高的風險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發重要，保險方面也要進一步加大養老型險種投入。

（四）、計算“生活風險忍受度”，量力而投。所謂“生活風險忍受度”是指如果家庭主要收人者發生嚴重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經濟上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質量而過度投資。

五、家庭投資理財風險及其規避：

凡是投資都有風險，只是風險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風險：風險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結果產生將會對投資者造成損失。風險分為系統風險和非系統風險。系統風險主要由政治、經濟形勢的變化引起，如國家政策的大調整、經濟周期的變化等;非系統風險主要由企業或單個資產自身因素導致。家庭投資風險主要有:政策風險，指因國家經濟金融政策的出臺實施或調整變化而給投資者帶來的風險。法律風險，指因違反國家法律法規進行金融投資而形成的風險。市場風險，指因市場變化而造成的風險。機構風險，指因金融機構經營管理不善而給投資者帶來的風險。詐騙風險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風險。操作風險，指家庭進行金融投資的過程中因操作不當而形成的風險。

（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產或人身意外傷害等保險憑據亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。

只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據；（4）個人間相互借款憑據；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應建立正規賬冊，區別類型，分別將家庭金融內容逐一記入，并將每次金融活動內容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發揮這一優勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導致金融資料散失；內容要全面，應入檔的各種金融內容，都要完全齊備地進入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應設置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應用要經常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。

（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經濟活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創新機遇證明個人信用。近年來，商業銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務機構建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯合征信服務。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數據中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。

（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風險，應及時與銀行聯系掛失;如由于金融詐騙所形成的風險，應及時采取多方式、多手段進行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經濟政策的變化造成的風險，應及時調整修改投資計劃和投資方案，如利率下調，就調整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調整股票、期貨、基金、債券結構。

結論：家庭投資理財是一項家庭中的系統工程，需要用一生的時間和精力來周密規劃、精心搭理；要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區，最大限度地發揮資金的使用效應。總之，家庭投資理財的健康發展，一方面需要加強家庭理財的科學規劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機構開發出更多更好的理財產品，創造良好的投資環境，優化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現家庭財產使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經濟增長的重要支撐點，推動我國經濟又好又快地發展。

參考文獻：

1.家庭投資理財ABC柯靜時代金融2004年第11期

2.家庭投資理財之我見董雪梅金融理論與教學2003年第2期

3.家庭投資理財之道薛韜國際市場2001年第11期

篇（3）

可見，理財產品是否要納稅，對投資人來說忽視不得。目前，開放式基金、銀行理財產品、教育儲蓄存款、信托產品、國債和保險等都不用納稅，投資者可以適當考慮。

開放式基金

因為2006年以來股市的火爆，不少開放式基金都獲得了超過100％的收益，這讓不少想賺錢的人變成了“基民”。投資開放式基金不僅可以坐享股市收益，而且還有不用繳納個人所得稅的實惠。

由于基金獲得的股息、紅利以及企業債的利息收入，已經由上市公司在向基金派發時代扣代繳了20％的個人所得稅，基金向個人投資者分配紅利的時候不再扣繳個人所得稅。根據相關規定；一是從基金分配中取得的收入，暫不征收個人所得稅；二是申購和贖回基金的差價收入不征收營業稅；三是對個人買賣基金暫不征收印花稅；四是對個人投資者買賣基金獲得的差價收入，在對個人買賣股票的差價收入未恢復征收個人所得稅以前，暫不征收個人所得稅。

開放式基金由專家理財，收益率較高，且流動性好，適合長期投資。但從目前的市場情況看來，投資開放式基金要想獲得2006年的收益，不是一件簡單的事情。在目前股市大幅震蕩的情況下，偏股型基金還有可能出現虧本。

銀行理財產品

目前，許多銀行都推出各種人民幣、外幣的代客理財產品。對于投資這些產品的收益，目前也暫免征收所得稅。

銀行理財產品屬于專家理財，是由具有多年金融產品交易經驗的投資專家進行理財操作，他們具有比較豐富的專業知識，能充分利用專業知識進行金融市場操作。和其他理財產品相比，銀行代客理財的最大優勢在于銀行掌握了一些只有銀行才可以進入的投資領域，確保可以獲得較高收益，且可以回避很多市場風險。

5月份，中國銀監會還頒布了《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，放寬了合格境內機構投資者（QDII）開辦代客境外理財業務的境外投資范圍。銀行的代客理財產品將可投資境外股票、結構性產品及公募基金。

教育儲蓄存款

在目前的所有儲蓄種類中，只有教育儲蓄免征利息稅。因此，采取教育儲蓄的方式，可以比同期限的定期存款增加5％的收益。此外，教育儲蓄作為零存整取儲蓄，享受整存整取的利率。總之，教育儲蓄具有“存期靈活、總額控制、利率優惠、利息免稅、集零成整”的特點。

目前，國家規定教育儲蓄的對象為小學四年級以上的學生，因此家中有小學四年級以上學生的家庭可以投資教育儲蓄。在就讀小學、高中（中專）、大學本科（大專）、碩士和博士研究生時，每個階段可分別享受一次最高兩萬元的免稅優惠。也就是說，如果孩子念到博士，可享受總計八萬元的免稅優惠。教育儲蓄到期銷戶時，要能提供正在接受非義務教育的學生身份證明，才能享受利率優惠和免利息稅的優惠，否則按零存整取儲種計息。

信托產品

信托產品是信托公司發行的一種金融產品。它是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。目前，國家對信托產品的收益暫不收取個人所得稅。

信托資金投資范圍廣泛，如投資于企業、股票、債券、城市基礎設施建設等。從投資收益來講，信托的到期收益率要明顯高于同期相同的債券和儲蓄。從理論上講，信托投資的風險介于銀行存款和股票投資之間；但因信托計劃存在嚴重的信息不對稱，投資者購買信托產品的風險實際上要大于買股票的風險，且流動性較差。

一般來說，信托合同起點五萬元，但受一個信托計劃只能發行200份信托合同的限制，當融資規模較大時，有些信托合同的起點甚至達到50萬元。因此，信托主要還是面向資金較雄厚的中高端投資者。由于信托產品投資數額較大，一旦發生風險，損失也較大。所以，投資者對信托產品的風險一定要有理性的認識，從信托公司、信托產品設計、信托風險控制等方面來考察和防范信托風險，從而選擇風險適當、回報合理的信托產品進行投資。

國債

國債素有金邊債券的稱號，由于其收益穩定、風險小，成為了保守理財者熱衷的理財產品。根據《個人所得稅法》規定，在債券品種中，只有個人投資國債和特種金融債所得利息免征個人所得稅。而相對來說，大眾投資的絕大部分是國債。

國債有憑證式國債、記賬式國債和電子式儲蓄國債三種。相同期限的憑證式國債，比記賬式國債的收益率要高，但是流動性較差。

憑證式國債是政府為籌集國家建設資金面向社會公眾發行的一種中央政府債券，其前身就是國庫券。憑證式國債一般按面值發行，到期一次還本付息，期限以三年和五年居多。

記賬式國債是從1994年開始發行的一個上市債券品種。記賬式國債通過電腦系統完成國債發行、交易及兌付的全過程。投資記賬式國債，類似于炒股，交易手續簡便，可以在二級市場賺取買賣差價。

電子式儲蓄國債是我國財政部面向境內中國公民儲蓄類資金發行的，以電子方式記錄債權的一種不可流通人民幣債券。它僅針對個人投資者，不向機構投資者發行，這種債券流動性差，不可流通轉讓。

保險產品

篇（4）

人民幣產品量價微跌

本月，各商業銀行共發售人民幣理財產品355款，數量較6月有所下降，占產品發售總量的82％，占比較6月略有下降，期望收益率和風險值分別為1.98％和1.36％，人民幣到期產品的名義收益率為3.53％。

從評價產品的發行數量上來看，上市股份制銀行類產品數量回歸第一的常態位置，創新動力最足，國有控股銀行產品數量位居其次，其中農業銀行僅發售2款產品，外資銀行依然以結構類產品為主，見圖1。

城市商業銀行類產品的投資價值最高，保本保息類產品高達60％；結構類產品高風險高收益造就了外資銀行產品的低超額收益水平，見圖2。

外幣產品投資價值向下微調

本月，各商業銀行共發售外幣理財產品76款，數量與6月相當，平均期望收益率和風險水平分別為1.14％和0.83％，二者均低于6月水平。到期產品的平均名義收益率水平為3.77％。從發售產品數量來看，美元產品最多，澳元產品位居其次，歐元和英鎊產品數量位居第三，發售3款加元產品，見圖3。

按發售產品的收益波動幅度來看，美元產品的波動幅度較大。按到期產品的實際收益水平來看，澳元產品收益水平較高，原因在于澳元產品的整體收益水平不俗。其他幣種產品的投資價值分布均勻，見圖4。

關注3個創新

經歷了金融危機的洗禮，普通類銀行理財產品在投資方向、期限以及增信措施等方面有所改進。

首現增強型支付條款

如建設銀行利得盈基礎設施建設型(2009年)第三期信貸類產品的支付條款為當貸款基準利率小于等于5.4％時，產品收益為5％；而當貸款基準利率大于5.4％時，產品收益為5％+(當前利率－5.4％)×110％；對各階段收益按期限進行加權平均即為產品的最終收益。

結構類理財產品的短期化

篇（5）

盡管它是一只相當不錯的股票，后來股價慢慢地爬了回來，可是我只賺到3%左右。結果我是竹籃子打水，一場空呀。白白浪費了1年多的時間。

教訓：在股市往下區間時，往往不要去預測說他已經到低點了不會在低了。

2. 買價格低的股票。有了第一次的經驗，就開始選擇買價格低的股票，這樣就算跌70%我還是可以分配更多次的買進。我就選了個5元的股票開始購買，也是一樣越買越低，一路逢低買進，對此深信不移。從5元買到1.9元，虧損了62%。想說低價格就可以攤低成本，結果是更慘。

教訓：不要以為說買了低價股就虧的少一點，買茅臺200元，虧到0元一樣是100%的虧損，而不是說從五元跌到零元你就虧得少一點。

3.分散投資。經過幾次的投資，我慢慢了解到要分散投資，不要把雞蛋都放在同一個籃子里，就開始分別買了很多很多的股票。我手上最多的時候有15只股票。想說這樣風險應該很低了吧。結果是都買了銀行股，幾乎有上市的銀行股我都持有了。這下好了，銀行整體結構調整，全部的銀行股都下跌。又是一次長期的等待。還好有分紅，不然虧損更大。

教訓：是要分散投資，但是也要分散行業別。買些相關性不高的股票做搭配。

基金里的誤區

之前在挖財社區看到很多人有提到過，再根據我個人實戰經驗梳理。

1. 看名字就買。到銀行去存錢，就說要不要買點基金現在剛剛開始募集，就說XX成長基金。當時是銀行推薦的，又是四大行，他們應該比我更懂這些吧，結果是到現在還深深的套在那邊。后來才知道根本不是什么成長型，就是股票型基金，重倉的股票還有些是業績不好的。

教訓：一定要了解基金做些什么再去做投資。

2. 手續費的小秘密。開始學會定投了，每個月都把錢給扣掉，想著扣了錢就開始買進了吧。小弟比較精明，買了三個月來看看份額，結果發現為什么會比自己算的份額少那么一點點？

后來才知道，我每次定投的手續費是1%。原來我300元定投基金，真正投到基金里只有297元，就少了一個份額了。

等到要賺到1%，是要等到凈值漲到2%你才會有喔。這次的小小精算發現，手續費是要好好慎選的。

教訓：前后端扣款手續費大不同，定投從銀行買跟網銀買也大不相同。進場時手續費扣越多你得到的份數就越少。

篇（6）

我們國家從2014年開始多次降息，這說明經濟不太景氣，企業負擔不了那么高的利息，也達不到那么高的利潤率。目前的房貸利率才4%多點兒，企業從銀行貸款的利率多數也不到10%。那么，如果理財產品的利息高過14%，就要相當當心了。

看不懂的業務也不能投

[舉例]你經常接到這樣的電話吧：來炒原油吧，來炒貴金屬吧，來炒期貨吧！同時，還會宣稱公司實力雄厚，投資交易安全透明，成功把控投資風險。此外，更有一些投資平臺，對于開戶的客戶，送出豪禮。

炒這些壓根兒就不懂的業務，不僅投資風險大，而且很多平臺就是專門騙人的，一般剛投進去的時候，會給投資者一些好處，但是突然有一天，投資者會什么都沒有。不管業務人員描述得操作多么簡單，其實那就是個假盤，盈利或者虧本都在他們的掌握當中。

不清楚錢給誰用的不投

[舉例]有些投資公司與客戶簽訂的借款協議，只標明了金額和期限，而并沒有明確的借款用途，甚至在這些公司的官網上，也查詢不到資金流向，有可能是進了公司自己的資金池。

現在社會上熱錢洶涌，一塊石頭，加上一張珠寶協會的鑒定證書，就能貸款4.5個億；一個電影拍攝就敢融資8個億。很多企業借款都是清一色的5000萬起。投資者把自己辛苦賺來的錢，就這么不明不白地借給這些不靠譜的人去用了，后果真是不堪設想啊。

先交錢再找項目的別投

[舉例]××理財產品稱為類私募，并不像私募那樣打包好一個理財項目，再出去募集資金，而是需要投資者先交錢，等錢湊到一定數額，再去找項目，以天使投資或者其他名義將錢投出去。

這種方式，投資者不是購買私募產品，而是直接變成合伙人，合伙投資人當然是利益共享風險共擔，可是投資者把錢投入各種各樣的公司，而且什么行業都有，結果最后發現，這些全都是他們自己注冊的空殼公司。投資者當然拿不到利潤，也基本相當于卷錢跑路了。

篇（7）

作為一個球童去成長

1944年1月19日，彼得·林奇出生于美國波士頓的一個富裕的家庭里。父親曾經是波士頓學院的一個數學教授，后來放棄教職，成為約翰·漢考克公司的高級審計師。可是不幸的是，在林奇10歲那年，父親因病去世，全家的生活開始陷入困境。

為了省錢，家人開始節衣縮食，林奇也從私立學校轉到了公立學校，而且開始了半工半讀的生活。11歲的他在高爾夫球場找了份球童的工作。這份工作應該說是最理想不過了，球童工作一個下午比報童工作一周掙的還多。

高爾夫球場一直是風云人物、名流巨賈的聚集之地，與其他球童不同的是，林奇不僅撿球，還注意學習。從高爾夫俱樂部的球員口中，他接受了股票市場的早期教育、知道了不同的投資觀點。彼得·林奇跟隨球手打完一輪球，就相當于上一堂關于股票問題的免費教育課。

在當時，雖然是經濟發達的美國，但人們的意識還是相對保守，對股票業并不很信任，視股票市場如賭場，把買股票等同于賭博行為，雖然這時股票上漲了3倍，原本林奇也是這樣想的，但球童的經歷開始讓林奇逐漸改變了看法，增強了賺錢意識，雖然他那時并沒有錢去投資股票。

就這樣邊工作邊讀書，林奇讀完了中學，順利考入賓州大學沃頓學院。即使在沃頓學院學習期間，林奇也未放棄球童的工作，他還因此獲得了弗朗西斯·維梅特球童獎學金。

沃頓商學院的經歷對于以后林奇的成長是十分關鍵的。為了家庭，為了自己，林奇開始著手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成為象高爾夫球場的客戶一樣成功的人物。于是，他有目的地專門研究與股票投資有關的學科。除了必修課外，他沒有選修更多的有關自然科學、數學和財會等課程，而是重點的專修社會科學，如歷史學、心理學、政治學。此外，他還學習了玄學、認識論、邏輯、宗教和古希臘哲學。還沒有真正涉足商海之時，林奇就已經意識到，股票投資是一門藝術，而不是一門科學，歷史和哲學在投資決策時顯然比統計學和數學更有用。

因為球童的兼職和獎學金做經濟的堅強后盾，大二的時候，林奇已經有了一筆不小的收入。他決定用這筆積蓄進行股票投資，他從積蓄中拿出1250美元投資虎航空公司的股票，當時他買入的價格是每股10美元。后來，這種股票因太平洋沿岸國家空中運輸的發展而暴升。隨著這種股票的不斷上漲，林奇逐漸拋出手中的股票來收回資金，靠著這筆資金，他不僅讀完了大學，而且念完了研究生。

暑假期間，林奇來到世界最大的投資基金管理公司——“富達”，在這里做暑假實習生，能在這樣的公司實習，是一種非常難得的機會。這份工作不僅使林奇打破了對股票分析行業的神秘感，也讓他對書本上的理論產生了懷疑，教授們的理論在真正的市場中，幾乎全線崩潰，這種信念促使了林奇特別注重實際調研的作用。

掌舵“麥哲倫”

1969年，林奇來到富達，正式成為一名公司的職員。起初是金屬商品分析師，干了幾年的分析工作之后，1974年，林奇升任富達公司的研究主管。

8年之后，由于工作出色，林奇被任命為富達旗下的麥哲倫基金的主管。這是一個升遷，也是一個很大的挑戰，一方面，林奇終于可以直接面對市場，但另一方面，富達有幾十個、幾百個、幾千個這樣的基金主管，要能做出一番成就，脫穎而出，必須付出更多的辛苦、更多的想法和思考。

當時的麥哲倫基金的資金僅有2200萬美元，其業務也僅局限于幾家較大的證券公司中，還是一個嬰兒，但對于林奇這個初學者而言，卻是再合適不過了。因為它提供了一個可以施展的舞臺。

林奇成了一個工作狂，每天的工作時間長達12個小時，他投入了自己所有的心血和精力。他每天要閱讀幾英尺厚的文件，他每年要旅行16萬公里去各地進行實地考察，此外，他還要與500多家公司的經理進行交談，在不進行閱讀和訪問時，他則會幾小時幾十個小時的打電話，從各個方面來了解公司的狀況、投資領域的最新進展。

他還特別重視從同行處獲得有價值的信息。所有比較成功的投資家們都有松散或正式的聯盟，大家可以通過聯盟交換思想獲得教益。這些處于投資領域頂尖級的人物，能夠提供比經紀人更豐富的信息源。這才是林奇“金點子”的最好來源。

林奇還創造了常識投資法。他認為普通投資人一樣可以按常識判斷來戰勝股市和共同基金，而他自己對于股市行情的分析和預測，往往會從日常生活中得到有價值的信息。他特別留意妻子卡羅琳和三個女兒的購物習慣，每當她們買東西回來，他總要扯上幾句。1971年的某一天，妻子卡羅琳買“萊格斯”牌緊身衣，他發現這將是一個走俏的商品。在他的組織下，麥哲倫當即買下了生產這種緊身衣的漢斯公司的股票，沒過多久，股票價格竟達到原來價格的6倍。在日常小事中發現商機，這就是林奇。

林奇優秀的選股能力讓人們感到驚奇，與別人注重進出場的時機不同，他覺得何時買進、何時拋出沒有什么用處，因為行情永遠都是跌跌漲漲的。只有投資人在正確的時機選對好的股票，即使是市場行情不好，也要耐心等待，然后在走勢翻多的時候，才能獲得很高的投資回報率，這就是一個真正的投資者應該做的事情，而不是去投機。

在林奇的投資組合中，他最偏愛兩種類型的股票：一類是中小型的成長股股票。在林奇看來，中小型公司股價增值比大公司容易，一個投資組合里只要有一兩家股票的收益率極高，即使其他的賠本，也不會影響整個投資組合的成績。同時他在考察一家公司的成長性時，對單位增長的關注甚至超過了利潤增長，因為高利潤可能是由于物價上漲，也可能是由于巧妙的買進造成的。

另一類股票是業務簡單的公司的股票。一般人認為，激烈競爭領域內有著出色管理的高等業務公司的股票，例如寶潔公司、3M公司、德州儀器、摩托羅拉公司更有可能賺大錢，但在林奇看來，作為投資者不需要固守任何美妙的東西，只需要一個低價出售、經營業績尚可、而且股價回升時不至于分崩離析的公司就行。

就靠著這種有名的投資方式，林奇成為華爾街股市的超級大贏家。在他所投資的領域中，包括克萊斯勒汽車、聯邦快遞等等。彼得·林奇都能在對的地方找到他在市場里的最愛。

功成名就之時急流勇退

1990年，林奇管理麥哲倫基金已經13年了，就在這短短的13年，彼得·林奇悄無聲息的創造了一個奇跡和神話！麥哲倫基金管理的資產規模由2000萬美元成長至140億美元，基金持有人超過100萬人，成為當時全球資產管理金額最大的基金。麥哲倫的投資績效也名列第一，13年的年平均復利報酬率達29%，由于資產規模巨大，林奇13年間買過15000多只股票，其中很多股票還買過多次，贏得了“不管什么股票都喜歡”的名聲。

對于很多人而言，彼得·林奇是一個沒有“周末焦慮癥”的“死多頭”，股市調整對他而言只意味著廉價建倉的機會到了，他都不太像一個股市中人，因為他的心態是如此的平和，但也正是因為這樣，他才取得了如此巨大的成就！

1991年，就在他最顛峰的時刻，林奇卻選擇退休，離開共同基金的圈子。當時，他還是市場中最搶手的人物，而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地發表了自己的離去演說：“這是我希望能夠避免的結局……盡管我樂于從事這份工作，但是我同時也失去了呆在家里，看著孩子們成長的機會。孩子們長的真快，一周一個樣。幾乎每個周末都需要她們向我自我介紹，我才能認出她們來……我為孩子們做了成長記錄簿，結果積了一大堆有紀念意義的記錄，卻沒時間剪貼。”

這就是彼得·林奇離開的理由，沒有一點的做作和矯情。當然他也受夠了每周工作80個小時的生活，于是，和其他偉大的投資人和交易商一樣，彼得·林奇帶著賺來的錢，干干脆脆的離了場。

現在，這個曾經的“股市傳奇”就像任何一個平常的父親一樣，在家教導自己的小女兒，同時他也沒有閑著，正積極地投入波士頓地區的天主教學校體制，到處募集資金，讓清寒子弟也能接受私立學校的教育。

雖然他是億萬富翁，他讓別人也成為了億萬富翁，但他卻不是金錢的奴隸，而是主人。

歷程評述：

篇（8）

一、引言

改革開放30多年來，中國發生了翻天覆地的變化。目前已成為僅次于美國的第二大經濟體。在經濟快速發展的同時，人民生活水平也有了極大提高。同時，這一時期中國社會的結構也在改變：從過去大家都是“一窮二白”到一部分人先富起來、貧富差距較大。

隨著經濟社會的進一步發展，過大的貧富差距易造成社會的不穩定已成為社會共識。中間大兩頭小的橄欖型社會結構是最穩定的。黨的十報告指出，全面建成小康社會的重要目標之一是收入分配差距縮小，中等收入群體持續擴大，扶貧對象大幅減少。隨著黨的富民政策的實施，以及社會保障制度的漸趨完善，中產階層個人和家庭在中國社會中所占的比重越來越高。這部分人群和家庭對財富的穩健持續增長有著極大的需求。

二、中產家庭含義

在中國，中產家庭沒有統一權威的認定標準。2005年國家統計局下屬的城調大隊曾將“家庭年收入6萬到50萬元”作為中國中產階級的標準，但很快被國家統計局否認了。

曾有一家機構在對中國富裕人群進行一番調查后，認為判斷一個人是不是中產階級，首先得看他有沒有住房，或者個人和家庭是否擁有50萬元以上的金融資產，有沒有價值20萬元以上的家庭轎車。總的來看，要想成為中國的中產家庭，在小城市純資產要有120萬以上，大城市有200萬以上才行。

三、中產家庭的特性和理財的必要性

我國中產家庭的特性是大多處于人生的中年期與青年期中的家庭與事業成型期，有著一定的財富積累和相對高薪的工作或者事業。他們對生活品質有較高的追求，家庭有財可理，運用不同的理財方式若干年后收益差異相當之大。因此，理財就變得不僅有需要而且很必要。

四、中產家庭理財目標和產品選擇

這次2015年6月以來股市的大幅下跌，驚醒了不少中產階層人士，如果不懂得避險的話，財富來得快但去得會更快！中產家庭已經有了一定的財富積累，沒有必要再通過承擔巨大的風險來求得暴富。這次股災深刻教育了我們，重要的是要保留勝利果實而不是紙上富貴。穩健的財富增長，需要有耐心，守得住寂寞。那么既要規避風險又要穩定增值保持生活質量，中產家庭應該怎樣選擇理財目標與理財產品呢？

（1）理財目標。超越實際通貨膨脹率的絕對收益。中產家庭要保持一定層次的生活品質，財富增長必然要超過通貨膨脹率，否則手中貨幣的購買力就會下降。同時為了規避市場大起大落的風險，需要低風險的絕對收益產品。通貨膨脹，一般定義為：在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數量超過經濟實際需要而引起的貨幣貶值和物價水平全面而持續的上漲。用更通俗的語言來說就是：在一段給定的時間內，給定經濟體中的物價水平普遍持續增長，從而造成貨幣購買力的持續下降。CPI（居民消費價格指數）是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。一般說來當CPI>3%的增幅時我們稱為通貨膨脹；而當CPI>5%的增幅時，我們稱之為嚴重的通貨膨脹。但是，中國CPI的指標體系并不完善。例如，它沒有包含買房因素，只包含了租房因素等等。CPI存在失真的傾向，與人民群眾日常生活感受不相符合。那么如何考察比較真實的通貨膨脹率呢？事實上，一般情況下M2增速減去GPD增速，應該是真實通脹率，因為這個公式反映出了“貨幣增加”比“財富實際增長”快多少。所以，如果想知道中國的真實通脹率，就用M2增速減去GDP的增速，再加上1%左右（對無效GDP的調整）。表1給出了最近幾年來的參考實際通貨膨脹率，由此看來，超越7%左右的理財收益才能保證跑贏實際通貨膨脹率。如果把錢存入銀行，一年定期下來收益是負數。2015年8月最新銀行一年期存款基準收益已降到1.78%，甚至低于當月CPI 2%的指標。不過在目前市場當中，能穩定高于7%年收益的低風險理財產品很稀缺。下面我們分析一下常見的幾種產品和最近興起的量化對沖產品。

（2）理財產品選擇。1）貨幣基金。貨幣基金具有流動性高、投資起點低的特點，幾乎沒有什么風險。但是由于近期央行連續降息，貨幣基金年化收益已降到4%以內。雖然高于CPI增長率但是并不能抵御實際通貨膨脹。2）銀行理財。普益財富監測數據顯示，2015年09月19日至2015年09月25日，93家銀行共發行了900款理財產品，銀行理財產品的平均預期收益率為4.61%，較上期下降5個基點。投資起點一般在5萬元以上。銀行理財產品風險相對較低但也難以抵御實際通貨膨脹。3）信托。目前信托產品投向不動產、基礎建設方向和企業融資的年化收益大多數在8%～11%之間，收益較高，可以抵御實際通貨膨脹。但是近年來，無風險利率逐步下行，同時，房地產業的低迷和實體經濟不振也帶來了信托收益下降和剛性兌付的危機。信托產品流動性低，投資起點高，一般在100萬以上。4）住宅不動產。目前一線城市和部分二線城市住宅價格還有增長空間，但投資住宅的收益遠不如前，對于是否能抵御實際通脹具有不確定性。三、四線城市住宅產品有下跌的風險。而且住宅是不動產，投資起點較高、變現時間較長，受國家政策影響較大。5）純債基金。目前股市低迷的情況下，低風險的純債基金是一個不錯的選擇，規避了股市的劇烈波動。但是債券的投資收益率由于銀行利率下調和實體經濟的萎靡不振將來也會走低。根據表二中近三年的收益率數據分析，純債基金基本可以抵御實際通脹。6）量化對沖基金。2010年，隨著滬深300股指期貨的開通，市場引入了做空機制，對沖基金開始試水，股市無論牛熊都有機會獲取正收益。2015年，上證50和中證500股指期貨的上市，完善了股指期貨產品序列，拓寬了投資者財富管理和風險管理的工具。量化對沖產品近三年來平均年化收益在10%～15%左右（見表2），可以跑贏實際通脹。特別是2015年6月以來的這一波慘烈下跌，股票型基金大幅回撤，量化對沖基金回撤很小，甚至有些品種還有正收益。這充分體現了量化對沖產品的避險和穩定增長能力。

由以上分析看來，量化對沖產品以追求絕對收益為投資目標，與股票市場的表現相關性較小，適合低風險投資者中長期配置。其中公募量化對沖基金投資起點較低，而私募及券商資管量化對沖產品平均收益更高，同時投資起點也較高，在100萬以上，但這對于中產家庭來說是可以接受的。

五、量化對沖產品配置

（1）對沖基金介紹。采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金，也稱避險基金或套期保值基金。是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合后以營利為目的的金融基金。量化對沖基金實質上是由“量化”和“對沖”兩個概念構成的。對沖基金即“風險對沖過的基金”，屬于絕對收益產品，追求在任何市場下都實現正回報。量化投資是通過量化模型尋找α收益的手段，能夠有效排除人的主觀非理性因素的干擾，從而在投資中確保嚴格的紀律性。

（2）量化對沖基金業績比較。2015年的證券市場可以說是大起大落，許多投資者上半年累積的豐厚收益在6月中旬以來的暴跌中灰飛煙滅。然而市場暴跌正是考驗量化對沖產品的試金石。本文把這期間的證券市場走勢劃分為如下幾個階段：A階段是典型的單邊上漲；B階段和D階段是典型的單邊暴跌；C階段是震蕩走高；E階段（B+C+D）是整個下跌階段；F階段是從上漲到下跌的一個輪回。在上漲階段，量化對沖產品平均收益輸于大盤漲幅，但是在下跌階段明顯抗跌甚至還有機會逆勢上漲。表3選取量化對沖產品中的公募基金、私募基金和券商資管產品在以上各個階段的收益和大盤來進行對比。在跌幅最大的E階段，上證指數暴跌43.3%，而量化對沖產品跌幅遠小于大盤，甚至有些產品取得正收益。

六、結語

作為中產家庭避險需求下的財富穩健增值計劃，并不需要暴漲暴跌，而是需要低風險下超越實際通貨膨脹率的長期穩定回報。量化對沖不失為一種中長期配置產品的選擇之一。

篇（9）

一般認為，基金的業績來源于基金經理兩方面的能力――證券選擇能力和時機選擇能力，簡稱為選股能力和擇時能力。選股能力主要是指基金經理人對較之于整個證券市場而言價值被高估或低估的股票的識別能力。從資本資產定價模型角度看，也就是指基金經理人尋找那些期望收益率大大偏離證券市場線的股票的能力。通過對此類證券的挖掘，將會給證券投資基金帶來高于市場平均水平的風險溢酬。而證券投資基金的擇時能力則是指基金經理人對市場平均收益率的預測能力。如果基金經理人能夠比較準確地把握未來市場的整體走向，那么它就可以相應地調整手中持有的投資組合，以便提高收益率或降低風險[1]。由此不難看到，證券投資基金能否最終“戰勝市場”，能否真正體現“專家理財”優勢，在很大程度上取決于基金經理人的選股能力和擇時能力的高低。

1.基金投資的基本內涵

1.1 投資基金的概念

“投資基金”只是一種俗稱，在各國的法律文本及文獻中都不用這個詞。這是因為，“投資基金”并不是如“福利基金”之類的“資金集合體”，而是特指由兩個以上的多數投資者通過集合出資而形成的“集合投資計劃”。當“集合投資計劃”是以公司形式設立時，它便是投資公司，當“集合投資計劃”是以信托形式設立時，它便是投資信托，所以美國關于“投資基金”的法律是《投資公司法》，日韓等國關于“投資基金”的法律是《投資信托法》。我們一般所說的投資基金，是指由多數投資者出資的，委托專業機構進行運作，收益共享、風險共擔的集合投資[2]。

1.2 投資基金的分類

投資基金內容十分豐富，從投資對象來看還是分為兩大類比較合理，就是證券投資基金和股權投資基金，后者主要投資于產業領域中未上市企業、基礎設施項目等，所以在我國習慣稱之為產業投資基金。其中，投資于未上市創業企業的，稱為創業投資基金，或稱風險投資基金。

從金融資產規模統計數據來看，基金是金融發達國家中主要的金融資產形態。作為一種金融工具，基金有著獨特的價值。在金融學者眼里，投資基金被看作是經濟史上自貨幣、股份制之后的人類又一偉大金融創新。在制度上，基金處處留下了股份制的痕跡，但其許多方面又有適應金融投資特點的創造性發揮，能夠在金融領域升華性地實踐股份制。開放式基金突破了股份制企業不可直接贖回的缺陷，對于單個投資人而言，基金可以通過交易和贖回來退出投資，解決了投資一般股份制公司的流動性問題。國內主流的分類觀點認為，產業投資基金中除風險投資基金、企業重組基金外，還包括基礎設施投資基金，所以也有學者認為稱其為實體投資基金更為合理。

綜上所述，證券投資基金將投資者分散的資金集中起來，由專業管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益分配給基金持有者，這與股票、債券、定期存款、外匯等投資工具一樣，證券投資基金也為投資者提供了一種投資渠道。

2.基金的投資價值分析

開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就是LOF,英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”或“open-end funds”，漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發行結束后，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金[3]。

2.1 基金投資價值分析的二個基本指標

投資人在對基金進行投資選擇時，對基金的投資價值分析至關重要的，以判斷該基金是否值得投資。一般對開放式基金的投資價值進行分析，可以利用以下兩個指標：

(1)單位基金凈資產值

該指標反映某一時點上每一基金單位的實際價值，是開放式基金申購、贖回價格的依據所在。其計算公式為：

單位凈值=基金凈資產值/基金單位總份額

(2)基金凈資產值波動系數

該指標是以一定期間內基金凈值的最高金額與最低金額之差除以基金凈值的最低金額，即：

凈值波動系數=(一定期間內最高凈值－最低凈值)/最低凈值

它以凈值波動幅度來評價開放式基金的投資風險，系數越大，表明基金的經營狀況越不穩定，投資風險越高。

2.2 開放式基金的成長性分析

成長性分析是對開放式基金的發展速度、內在潛力和未來前景進行評判，主要分析指標包括：

(1)資本保值增值率

它是基金資產凈值期末總額與期初總額的比值，即：

資本保值增值率=期末凈值總額/期初凈值總額

一般說來，如果該比值大于1，說明基金資產凈值增加，成長性較好；否則，則意味著凈值遭受損失。

(2)本期基金凈值增長率

它是本期基金資產凈值變動值與期初凈值之比，其計算公式為：

本期增長率=(基金資產期末凈值－期初凈值)/期初凈值

3.提高我國基金投資選股擇時能力的建議

開放式基金將成為我國基金業的主流，這是毫無疑問的。開放式基金的發展固然可以促進證券市場的進一步成熟，但開放式基金自身的發展也需要一個較為健康、完善的證券市場作為前提和依托。要大力發展開放式基金，以下幾個措施則是必要而且緊迫的[4]。

3.1 構建科學、合理的基金評級體系

在成熟的證券市場上，投資者、中介服務機構和基金管理公司是一個完整的市場鏈。一個科學、合理、客觀、公正的基金評價體系可以為投資人的投資決策提供及時和有效的信息，減少投資人的決策失誤和決策過程中的信息搜尋成本，使更多的資金流入業績優良的基金，形成對管理人良性的外部激勵約束機制。當前，基金業內人士對于建立基金評價體系的必要性和重要性已經形成了廣泛的共識，不少機構開始嘗試推出基金評價體系。而一個評價體系要為市場廣泛接受，必須遵循以下幾個原則。首先，基金評價機構要能夠保證獨立性、公正性、客觀性，否則無法獲得市場的公信力。其次，基金評價機構所采用的評價和分析方法必須科學、合理，而且公開、透明，不能有多重標準。另外，構建基金評價體系需要借鑒國際經驗，同時也要研究我國市場的實際情況，要充分考慮到我國證券市場的交易制度、統計方法、會計制度和國際市場都存在一定差異的特點，使基金評價真正發揮應有作用。

3.2 盡快發展金融衍生工具，以利于規避系統性風險

多元化的投資組合能夠降低或消除非系統性風險，卻不能降低系統性風險。現貨市場的系統性風險只能通過期貨、期權等期貨市場的套期保值機制來加以防范。我國當前還沒有能夠防范系統性風險的金融衍生工具和金融期貨市場，因此，應盡快建立全國統一的股票指數，推出股票指數期貨，提高基金管理人防范和化解系統性風險的能力。

3.3 完善法律體系

開放式基金的組織形式有公司型和契約型，其相應法律規范的摹礎應分別是《公司法》和《信托法》。我國的開放式基金都是契約型，而規范契約型基金的《信托法》卻仍是空白，這對規范和監管契約型開放式基金行為顯然是不利的，而且由于缺乏相應的法律保障，契約型開放式基金的壯大發展必然受到制約。目前，我國規范和監督開放式基金的只是部門的行政法規，即《證券投資基金管理暫行辦法》和《開放式證券投資基金試點》，層次還比較低，其效力和權威性畢竟不如法律。

4.結論

通過研究，我們發現我國基金業整體具有較為顯著的選股能力，這種選股能力是基金超額業績的主要源泉。而且樣本數據越多，考察時間越長，基金的選股能力越為顯著。

參考文獻：

[1]盛軍鋒.開放式基金協調發展研究[M].北京:經濟科學出版社,2006.

篇（10）

巧婦難為無米之炊，家庭理財也一樣。雖然節制消費，記賬也屬于家庭理財范疇，但是有了資本才能更好地獲得家庭財富的增值。家庭財富的多寡決定著理財投資資金的多少和投資渠道的寬窄，雖然每一個家庭的收入不盡相同，但是在理財產品配置比例上還是有共同遵循的基本原則的，即家庭理財資金點位的問題，不管是小錢小投資，還是大錢大投資，其都是利用閑置的資金進行投資理財，投資資金所占整個家庭資產的比例都有一個參考的區間。

家庭理財資金點就是在扣除正常的家庭生活開支并留足家庭應急備用金之后余下的資金可用來投資理財，但是如果家庭收支相抵甚至資不抵債，那就沒有到家庭理財的這個資金點位，還需要進行資本的積累。如果每年家庭收入盈余的較多，到了這個資金點就應該拿出80%的閑錢進行投資理財。

時間點

家庭理財時間點主要依據是家庭發展階段，比如單身期、家庭發展期、家庭成熟期、家庭退休期等。家庭發展階段的不同，采取的理財方式和理財策略也不同，所以每一個家庭都要根據自己家庭的發展階段來制定理財規劃和設置資金配置比例，根據家庭發展階段不同的時間點，因時而調整自己的理財方向和資金投入比例。理財師建議家庭理財要看準自己家庭所處的發展階段，把握正確的家庭理財時間點，處于什么發展階段就采取與之對應的資產配置結構，而不是沒有根據地胡亂理財。

配比點

家庭財富擁有一個龐大的體量，如果資產配置比例點位選擇不合理，會帶來家庭財富的損失，所以家庭理財資產配比點的選擇是一個比較重要的工作，一般遵循的是“4321”原則。但是這只是一個較為籠統的參考原則，還需要根據家庭發展階段的不同而靈活調整。例如家庭成熟期就可以適當調整投資風險較高的理財產品的配置比例，這個配比點可以達到50%，而在家庭退休期則是提升穩健類理財產品的投資比例，例如穩利精選基金這類投資期限靈活，又可贖回的理財產品，投資收益固定在7%～14%之間，符合這類人群的需求，這類理財產品最好保持在60%以上，同時降低高風險理財產品的投資比例，最好不超過10%。

風險點

家庭理財風險與收益是一對孿生兄弟，在獲取投資收益的同時必須把控好投資風險。就像投資股市，設置止損點一樣，家庭理財也應該有風險點，也就是家庭理財能承受多大的投資風險。這個點位沒有統一嚴格的標準，因為每一個家庭的收入水平不一樣，家庭發展階段不一樣，風險承受力也不一樣，但是理財師認為家庭理財必須要有設置“風險點”的這個意識，而不能忽視它，同時也不能過度懼怕他，在合理的投資回報范圍內承擔相應的投資風險也是正常的。