序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇財務風險概念范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

（二）金融風險概念 比較流行的金融風險理論有:一是金融不穩定假說。金融風險“周期性”解釋派的代表人物海曼?明斯基依據資本主義繁榮與蕭條的長波理論提出了金融不穩定假說。認為私人信用創造機構特別是商業銀行和其他貸款人的內在特性將使得他們經歷周期性的危機和破產浪潮，金融中介的困境被傳遞到經濟的各個組成部分，產生宏觀經濟的動蕩和危機。但其理論缺乏穩固的經濟學基礎。二是貨幣主義解釋。以弗里得曼為代表的貨幣主義認為金融動蕩的基礎在于貨幣政策，正是貨幣政策的失誤引發了金融風險的產生和積累，即貨幣主義解釋。三是金融資產價格波動論。克羅凱特將金融體系的風險定義為“由于金融資產價格的不正常波動或大量的金融機構背負巨額債務及其資產負債結構惡化，使得它們在經濟沖擊下極為脆弱并可能嚴重地影響到宏觀經濟的正常運行”。所以不少的經濟學家認為，金融資產價格的內在波動是造成金融風險、引發金融危機的重要原因，即金融資產價格波動論。四是信息經濟學的微觀解釋。信息經濟學認為，不對稱信息是金融風險產生的主要原因，即信息經濟學的微觀解釋。

綜上，金融風險在學術文獻中主要基于不確定性視角側重微觀與宏觀角度進行的界定，如羅凱特（A.Crodkett）將金融風險定義為:由于金融資產價格的不正常波動或大量的金融機構背負巨額債務及其資產負債結構惡化，使得它們在經濟沖擊下極為脆弱并可能嚴重地影響到宏觀經濟的正常運行，該定義包涵了由于微觀經濟主體的金融風險的傳導導致了宏觀層次上的金融風險，也就是說，金融風險是一種綜合風險。再如金融風險是指在金融活動中，由于各種經濟變量，主要是金融變量的不確定性而導致相關國家或地區、機構及個人損益的不確定性，自人類經濟社會產生金融活動以來，金融風險管理就成為經濟和金融體系必然的組成部分。該定義是側重宏觀層次進行的界定。

二、相關研究總結與評析

（一）基于金融與財務辨析的財務風險與金融風險定位觀 國外市場經濟發達國家中，財務管理專業的產生是與金融市場、金融工具及金融機構的發展相聯系的。與此相適應，財務管理有關的內容加入到金融的微觀分析中，貨幣金融理論研究也開始越來越多地關注成本與效益、資金流量、信息及其影響等問題，并逐步形成現代貨幣金融理論體系，即以金融市場為基礎，注重財務分析、定量分析的新型金融學。

由此可見，金融與財務是既有區別又密切聯系的。首先，從其內涵上來看，金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯系的經濟活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發行、保管、兌換、結算，融通有關的經濟活動，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。金融的內容可概括為貨幣的發行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發放與回收，金銀、外匯的買賣，有價證券的發行與轉讓，保險、信托、國內、國際的貨幣結算等。金融是信用貨幣出現以后形成的一個經濟范疇，它和財務是兩個不同的概念，最能表明金融特征的是可以創造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認為是金融的核心。財務的概念簡言之是根據當期報表，分析當期，預測未來企業經營狀況，現金流量，屬于企業管理方面。是在一定的整體目標下，關于資產的購置、投資、融資和分配的決策體系。

綜上所述，財務管理更多地是金融微觀內容，可稱之為公司金融，而且與會計聯系也比較大，有些金融問題是財務管理所無法解決的，而財務管理的一些內容則是管理學的內容。與此相聯系，財務風險側重微觀主體，金融風險是微觀主體與宏觀主體兼而有之，但財務風險與金融風險不是簡單的包涵關系，因為不同的風險主體有不同的風險鏈條。

（二）金融風險普遍性與財務風險特殊性 從層次論來分析，金融風險可分為宏觀金融風險和微觀金融風險。金融風險并非金融業特有風險，只要企業從事金融活動就會存在金融風險。也就是將金融風險的主體限定在一般企業，可以將企業金融風險界定為：企業在從事金融活動時，由于匯率、利率和證券價格等基礎金融變量在一定時間內發生非預期的變化，從而蒙受經濟損失的可能性。從風險的構成要素來看，企業金融風險的風險因素是企業從事金融活動，風險事件是匯率、利率和證券價格等基礎金融變量發生非預期的變化，風險結果是企業蒙受經濟損失的可能性，即實際收益少于預期收益或實際成本超過預期成本的可能性。

財務風險是由企業籌資決策決定的，企業的籌資結構決定了它所面臨的財務風險的大小，具有特殊性。當企業利用債務、優先股等固定財務成本的資金后，就出現了財務杠桿。在息稅前收益變動幅度即經營風險既定的條件下，財務杠桿水平越高，股東收益變動及破產的風險就越大。

可以認為，財務風險是發生于個別企業的特有事件所形成的個體風險，因而具有特殊性；金融風險也有個體風險的自然介入和相互作用，但更多的則是影響所有企業的因素所引起的市場風險等，因而具有普遍性。

（三）時空觀下的金融風險與財務風險定位觀 毋庸置疑，在金融開放的新形勢下，金融風險與日俱增，這就在客觀上對金融企業的財務管理提出了更高的要求。自2007年1月1日起，我國境內設立的銀行、信用社、擔保公司等金融企業實行了新的《金融企業財務規則》。《規則》以“防范和化解金融企業財務風險，維護金融企業相關各方權益和社會經濟秩序”為立法目的，并單設了“財務風險”一章。這有利于從源頭上控制金融風險。其基本緣由是金融企業比非金融企業多了“財務風險――金融風險――財政風險――金融危機”這一風險鏈。

對于非金融企業從事以金融資產買賣的形式進行的金融活動首先面對的是金融風險。因為企業在從事金融活動時，由于匯率、利率和證券價格等基礎金融變量在一定時間內發生非預期的變化，從而蒙受經濟損失的可能性。從風險的構成要素來看，企業金融風險的風險因素是企業從事金融活動，風險事件是匯率、利率和證券價格等基礎金融變量發牛非預期的變化，風險結果是企業蒙受經濟損失的可能性，即實際收益少于預期收益或實際成本超過預期成本的可能性。

非金融企業從事以金融資產買賣的形式進行的金融活動，如果對金融風險控制不當，對資產質量、現金流產生負面影響，進而加劇企業的財務狀況的惡化，使財務風險飆升，甚至引發財務危機。所以，我們認為非金融企業的風險鏈條是“金融風險――財務風險――財務危機”。

篇（2）

1.1 企業財務風險的產生原因 

在市場經濟條件下，企業財務風險貫穿于企業各個財務環節，是各種風險因素在企業財務上的集中體現。一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險。 

1.2 企業財務風險的類型 

1.1.1 籌資風險 

籌資風險是指企業在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化或籌資來源結構、幣種結構、期限結構等因素來給企業財務成果帶來的不確定性。 

1.1.2 投資風險 

投資風險是指企業在投資活動中，由于受到某種難以預計或控制的因素的影響，給企業財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產生的風險。 

1.1.3 現金流量風險 

現金流量風險是指企業現金流出與現金流入在時間上不一致所形成的風險。當企業的現金凈流量出現問題，可能會導致企業生產經營陷入困境、收益下降，也可能給企業帶來信用危機，使企業的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，甚至導致破產。 

1.1.4 利率風險 

利率風險是指在一定時期內由于利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性。在市場經濟條件下，利率是資金的價格，是調節貨幣市場資金供求的杠桿。 

 

2 防范企業財務風險的對策 

 

企業常見財務風險的規避方法不外乎三種：風險回避、損失控制、風險轉嫁。 

2.1 籌資風險防范對策 

2.1.1 籌資風險的風險回避方法 

籌資風險的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進行風險分析，選擇風險小的籌資方案，設法回避一些風險較大而且很難把握的籌資活動。 

2.1.2 籌資風險的損失控制方法 

籌資風險的損失控制方法就企業籌資來看，要合理進行籌資風險的控制，需要采用多元化的籌資策略，合理安排負債比率與結構，實現風險分散化，降低整體籌資方案的風險程度。這是控制籌資風險的關鍵。這里要強調的是，盡管債務資金越多，企業籌資風險也越大，但那種為避免籌資風險的而拒絕舉債的做法也是不恰當的。 

2.1.3 籌資風險的風險轉嫁方法 

風險轉嫁的目的是將可能由自己承擔的風險損失轉由其他人來承擔。在企業籌資活動中主要通過保險、尋找借款擔保人等方法將部分財務風險轉嫁給他人。也可考慮在企業因負債經營失敗而陷入財務困境時，通過實施債務重組，將部分債權轉換為股權，或通過其他企業優質資產的注入，挽救企業經營不力的局面，從而避免因資不抵債而導致的破產風險。 

2.2 企業的投資風險

2.2.1 風險回避

風險回避是風險控制最徹底的方式，采取有效的風險回避措施能夠在風險事件發生之前完全消除某一特定風險來避免損失，而其他風險控制手段僅能通過降低風險發生的概率和損失程度來減輕風險發生的潛在影響。

2.2.2 損失控制

損失控制是指采取各種措施減少風險發生的概率，或在風險發生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風險控制手段，它可以克服風險回避的種種局限性。根據損失控制的目的區分，損失控制可以區分為損失預防和損失減輕兩種。損失預防是通過強化風險管理，在事先采取措施，阻止風險的發生，這就要求企業在投資決策階段加強決策的科學性，采取多元化投資策略，來減輕或消除風險發生的機會。而損失減輕則是指在損失發生時或損失發生后，為減輕損失程度而采取的各種措施。

2.2.3 風險轉移

風險轉移是指企業將自己不能承擔或不愿承擔的以及超過自身承擔能力的風險損失，通過若干技術和經濟手段轉嫁給他人承擔的一種措施。這類風險轉移方法與風險回避、損失控制的不同之處在于，它并非放棄或中止風險機會，也不是對風險所致的損失采取措施加以改善，而是將損失的責任轉移給他人，從而間接降低自身的損失。風險轉移分為保險轉移和非保險轉移兩種。保險轉移是指投資者向保險公司投保，以繳納保險費為條件，將風險轉移給保險公司承擔。非保險轉移是指不向保險公司投保，而是用其他途徑將風險轉移給別人。

2.3 企業的現金流量風險防范

.現金使用中風險的防范。企業在流動資金運作中往往會出現現金流量缺口。為了防范現金流量缺口的出現給企業帶來的臨時財務風險，企業應做出現金流量預測，企業的現金預算是財務預算的核心。通過現金預算可以使企業保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據企業資產的運用水平決定負債的種類結構和期限結構。

2.4 企業的利率風險規避方法

利率風險的回避主要是要選擇對企業自身有利的利率：固定利率或浮動利率。例如企業如果根據現行經濟形勢判斷未來市場利率將上漲，則應該選擇固定利率的方法來籌集資金以便鎖定成本，在投資活動中在應選擇浮動利率債券以便分享未來利率上漲所帶來投資收益的增加。反之，如果預期市場利率下跌，則在企業投資活動中應選擇浮動利率的債務籌資方式，在投資活動中則應選擇固定利率債券，來保證投資收益不受損失。

2.4.1 利率風險的損失控制方法

篇（3）

王鳳英：北京車展我們有20款車的參展陣容，一部分是量產車型，最大的亮點是一款哈弗E概念車，它代表了長城家族的未來新趨勢，新的設計元素；此外新一代混合動力系統在此車上得到技術應用；再一個就是迎合未來智能化的發展趨勢。

哈弗H7是款全新4.8米以上的大型SUV，我們的一款哈弗M4小型SUV借北京車展上市。

還有一個展示重點就是我們在動力總成核心技術方面的陣容，1.3T雙vvT發動機；1.5T缸內直噴汽油發動機，2.0T增壓中冷柴油。后兩者都被評為：中國心年度十佳發動機，還有DCT和6MT的變速器，展示出長城汽車最新的動力科技成果。

汽車與運動：長城的“滿意度提升”計劃是基于何種考慮?

王鳳英：長城的產品戰略當中有兩點非常重要，第一是一定要造好車，這是長城汽車一個長期要堅持的產品戰略。第二是軟實力的提升。作為消費者，不僅要對車滿意，對整個消費過程當中和使用過程當中隨時都會滿意、安心、方便。要感到受尊重，要有滿意度，要向消費者提供滿意的服務和有價值的服務。

篇（4）

關鍵詞 ：財務管理；風險防控；財務風險

黨的十報告明確指出，經濟體制改革的核心問題是處理好政府與市場的關系，必須更加尊重市場規律，更好地發揮政府作用。這充分表明，在新的經濟體制改革過程中，政府將會減少對企業發展的干預，將經濟職能更多轉向為企業創造良好市場環境，尊重市場自身發展規律，讓企業公平、公正的參與到市場競爭當中，促進企業的良性發展。隨著經濟全球化的推進，企業在市場競爭中必然面臨更多的風險，這就使得企業必將對財務風險的防控管理提出更高要求。

一、企業財務風險造成的后果

1.導致財務決策失誤

財務決策失誤是財務風險的集中表現，避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。

2.企業管理人員風險意識較差

在實際工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

3.內部財務關系不順

企業各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理不力的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。

二、企業財務風險防控管理相關概念及成因

1.財務風險的概念

（1）財務風險和風險防控的概念及內涵。廣義的財務風險通常是指包括公司財務管理活動本身各方面所具有的風險。將公司財務管理風險分為財務風險和經營風險。對財務風險的定義限定為由于使用負債籌資而帶來的風險，而對于經營風險，則定義為由于使用經營杠桿而導致的公司息稅前收益的變動而產生的風險。結合以上理論，將本文中談及的財務風險定義為由于未來結果的不確定性導致的公司在融資、投資和收益分配等財務管理活動中產生的實際結果和預期結果發生背離，產生損失的可能性。由此可見，財務風險實際上應包括融資風險、投資風險、收益分配風險和其他風險。企業財務風險，其特征主要體現為具有客觀存在性與不確定性。

（2）財務風險防控的概念及內涵。財務風險防控管理過程應包括對財務風險的識別以及對財務風險的評估。從防控管理內容上講，則應包括單位預算風險防控管理、財務收支風險防控管理、資產運營風險防控管理、采購風險防控管理、發展風險防控管理和操作風險防控管理這六大類別的風險防控管理。只有對這些環節的風險從嚴強化管理，堅持制度創新，才能在深化改革的新形勢下，力爭為建設世界一流財務工作新局面做出貢獻。

2.財務風險的成因分析

（1）財務預算風險。一是預算編制不科學帶來的風險。通常體現對單位相關部門上報的項目預算經費沒有進行深入審核，預算編制不夠細致、嚴密。二是對預算資金管理不規范引發的風險。預算資金管理不規范，則主要是指在預算資金的分配與管理上，沒有建立一套科學、合理的操作標準，造成預算資金分配不均衡、被挪作它用的現象時有發生，且在預算資金支出環節，因財務人員對具體項目的不了解，信息交流的不暢，容易造成資金撥付不及時，影響項目進度的順利進展。

（2）財務收支風險點。一是收入不按照合同約定，不入賬、少入賬。如沒有定期核對往來賬目，欠款長期不能回收，也不做帳務處理；又如當期的生產成本、費用跨期入賬的現象時有發生。二是在收入確認原則方面，有的單位財務甚至通過變更銷售收入確認方式，來改變企業財務報表上營業收入的數據。此外，有些企業還存在虛構收入的現象，如通過對開發票，確認收入等。這些做法非常容易導致債權債務統計不實，而財務統計的不真實又為企業在運營中作出的決策埋下了風險隱患。

（3）財務管理制度的不嚴格，企業管理不善，賬實不符。如有的單位不顧生產實際用量而大批采購、重復采購的現象依舊存在，物資過分積壓浪費，不僅加大了企業的管理成本，且對企業的資金成本，也是一種沒有必要的占用。此外，對材料出入庫管理不夠嚴格，材料入庫、出庫手續不全，材料管理部門長期不與財務部門對賬的現象也頗為多見。

（4）成本費用管理不嚴，對成本亂擠亂攤的現象比較嚴重。一是資本性支出擠占收益性支出。如將應列入資本性支出的固定資產列入當期生產成本等；二是收益性支出擠占資本性支出。如將機器維修等費用列入資本性支出。這種將收益性支出與資本性支出亂攤的行為將直接影響到會計主體財務狀況以及財務成果的真實、可靠。

三、加強企業財務風險防控管理的對策措施

1.加強制度建設，探索制度創新

首先應加強企業制度建設，積極探索企業制度創新，以法律法規、企業各項財務管理制度為準繩，加強企業預算管理、往來賬項管理、資金管理與成本管理。如在預算管理方面，企業可以從完善預算組織程序著手，建立預算評審項目庫，堅持按程序辦事。此外，企業亦應完善會計核算制度、決算制度，使之能夠為預算的執行提供真實、可靠的相關信息。可以通過建立集預算、核算、決策于一體的管理信息系統來提高企業預算管理信息化建設水平，從而減低企業財務預算方面的風險。

2.落實管理責任，強化財務核算監督

落實管理責任，就是要責任到人，以資金管理業務為例，其存在著資金控制人員違反規定支付資金的風險，那么資金控制人員就是這個風險點的第一責任人。此外，在強化財務核算監督方面，對所有的會計事項都要實行由經辦、審核、部門負責人、稽核四人負責的業務流轉程序，對發現的問題及時糾正，通過對財務流程的重重把控，才能做好財務風險的防控管理工作。

3.提高財務人員素質，強化風險防范意識

財務人員的素質高低決定了財務風險指數的高低，因此，有必要對財務人員進行素質教育和專業、系統的業務培訓，樹立財務人員的責任感、忠誠度，使財務人員清楚明白，財務風險存在于財務工作的每個環節當中，財務工作無小事，任何麻痹大意的行為都可能給單位帶來財務風險。

綜上所述，加強企業制度建設，落實管理責任，提高財務人員的素質及風險防范意識，對財務風險的防控管理有著重要意義，必須常抓不懈，持之以恒，唯如此，才可將企業的運營風險減到最低，為財務工作理順管理環境。

參考文獻：

篇（5）

[中圖分類號] F23 [文獻標識碼] B

隨著我國市場經濟的飛速發展，企業面臨的經濟環境越來越復雜多變，企業在獲取財務活動信息時面臨巨大挑戰，致使財務活動出現很大的不確定性，財務活動的結果有很大的隨機性和風險性，導致企業面臨巨大的收益風險。因此分析企業的財務風險，特別針對財務風險傳導機理的研究有重大實踐意義，通過研究制定相應的財務風險傳導控制措施，有助于完善企業財務風險管理體系，這對降低企業財務風險是十分必要的。

一、企業財務風險傳導的概念及分類

（一）企業財務風險傳導的概念

關于“傳導機制”的概念在學術界和官方報告都未曾給出一個明確的定義，它借鑒了物理學的原理，將其應用于經濟金融領域，并被推廣到其他各個領域。關于企業風險傳導的概念可以從狹義和廣義兩個完全不同的角度來定義。從狹義的角度講，企業處于經濟大環境中，必然要受到一些來自外部環境或自身的不確定因素的影響和干擾，使企業在生產經營過程中某一個或某幾個環節面臨風險，通過有形或無形的事物將其蔓延至企業生產經營過程中的一系列操作環節中，造成企業的生產經營目標偏離預定軌道，甚至給企業造成巨大的經濟損失。也就是說，企業風險傳導是指企業因受不確定因素的干擾造成生產經營中的某一個環節面臨風險，并且這種風險通過某種形式蔓延至與之有關的其他環節，擴大企業的經濟損失。從廣義的角度來說，風險不僅能夠在企業內部各個生產環節之間傳導，還可以在企業間進行傳導。這時因為企業生產經營并不是獨立存在的，企業之間存在合作關系。一旦某一企業發生風險，其將會傳導至與該企業有利益互通關系的企業，甚至可能通過某種載體傳導至整個企業鏈。

（二）企業財務風險傳導的分類

企業財務風險傳導可以更加不同的劃分標準將其劃分為不同的類。如果企業財產風險按照其耦合形態來劃分可以將其劃分為純耦合傳導和弱耦合傳導和強耦合傳導。如果按照財務風險在傳導的過程中是否有本質上的變化來分可以將其分為穩態傳導和非穩態傳導。如果按照財務風險的源頭劃分可以將其分為兩種，分別是以企業外部為風險來源的風險傳導和以企業內部為風險來源的風險傳導。

二、企業財務風險傳導的基本理論

（一）風險管理理論

風險管理理論認為，企業風險的管理貫穿于企業生產經營的全過程，企業各個部門的職員都能夠影響企業的風險管理。風險管理理論被應用于企業的戰略制定中，用于識別和發現企業在發展過程中可能存在的潛在風險，該理論適用于各個級別不同的企業，而且能夠為企業的管理層提供可靠的保證。風險管理理論有助于企業管理層根據自身的風險承受力和風險容量設定企業的風險容忍值，以便能將風險偏好和風險策略更好的聯系起來。在企業風險管理理論中，對風險的識別、對策的選擇，風險緩解、規避、轉移和保留都有明確的規定。

（二）熱傳導理論

熱傳導理論是一種將物理學中的熱傳導現象引入到經濟學領域中來，為財務風險傳導過程提供了理論基礎。在物理學中，高溫物體可以將溫度轉移到低溫物體。對于熱力學而言，內能的變化是導致熱傳遞發生的根本原因，而且熱傳遞根據其傳導方式的不同又可以分為直接傳遞和間接傳遞兩種形式。就財務風險傳導而言，風險傳導的主要原因是風險不斷累積直到達到其風險閾值，也就是說風險的內能能量發生了變化，從而將風險傳遞給那些與之有利益關系的企業。

（三）控制論

在控制論中，控制的核心內容是信息，而信息又是為控制服務的，因此控制是通過信息反饋來實現的。因此，信息反饋是控制論中十分重要的概念。所謂信息反饋是指通過控制系統將信息傳遞出去，并將其作用的結果反饋回來，然后對信息的在傳遞產生影響，從而達到制約的目的。

控制的根本目標是為了縮小現實與目標之間的差距，負反饋系統用于計算現實與目標之間的差距值，然后通過決策機制根據差距值以及系統自身的控制能力來決定采取相應的行動，然后將信息傳遞給執行機制，經由執行機制實施相應的命令，實現改變現狀的目標。通過對信息的控制，通常能夠達到縮小目標和現實之間的差距值。

三、企業財務風險傳導的主要構成要件

（一）企業財務風險的傳導載體

載體一詞最早并應用與化學領域，例如在工業上載體被用來代表傳遞熱能的介質。隨著文化的多元化發展，載體也逐漸被廣泛應用于任務社科領域，通常被認為是信息和知識的承載物體。2007年夏刺岢雋朔縵沾導載體的具體概念，即在企業風險傳導過程中，風險源中含有的風險流會根據企業外部的環境和內部系統的狀態特征的變化而發生相應的變化，這種變化會以有形或無形的方式傳遞到企業生產活動中的相關功能節點及作業流程中去，我們把在這一過程中起到傳遞作用的介質稱之為企業風險傳導的風險載體。

風險源客觀存在，其主要潛藏在企業財務的外部環境和內部系統之中，當風險源的累計值并沒有達到風險閾值時，它的主要表現特征為片面的、局部的財務風險表征，不會對企業的財務活動造成經濟損失。但是，一旦風險源的累計值超過風險閾值，風險源就會迸發出風險流，形成現實的財務風險傳導活動。承載著風險流，并對財務活動產生影響的介質正是財務風險傳導的載體。企業的財務風險傳導載體具有如下特征：首先財務風險傳導載體具有中介性，主要表現在企業財務風險傳導過程中，載體起到了一種溝通橋梁的作用，財務風險流若想在企業內部各個財務活動環節或企業之間進行傳導就必須依附于某種載體。如果沒有財務風險傳導載體的存在，財務風險傳導的基本條件就不存在了，也就沒辦法進行風險的傳遞了。其次，財務風險傳導載體具有承載性。財務風險載體承載的內容因載體性質的不同而不同，財務風險和財務風險載體之間有些存在著一一對應的關系，有些存在著一對多應的關系，即有些是一種財務風險載體只能承載一種財務風險，而有些則是一種風險載體會造成多種財務風險。風險載體不僅承載了風險源還提供了風險傳導的前提和條件。企業財務系統涉及到企業內部多個財務環節，并且與外部企業之間存在經濟利益關系，風險載體承載著各種風險流且各種財務風險流之間進行相互作用，那么風險傳導便開始了。再次，財務風險傳導載體具有傳導性，而且風險傳導載體的風險性和承載性是相輔相成的關系，承載性為財務風險傳導提供了前提條件，而傳導性則是財務風險傳導載體本身具有的傳導能力。

財務風險的主要載體有資金載體、信息載體和人員載體。資金載體就是指企業運營中所需要的貨幣投資。信息載體主要包括兩方面內容：一是交易雙方所掌握的信息量不均衡;二是交易雙方了解各自信息占用的相應地位。人員載體是指企業財務活動中用來記錄企業支出和收入情況的財務人員。

（二）企業財務風險的傳導路徑

企業財務風險的傳導路徑的概念為：風險源釋放風險流后，風險流依賴風險載體按照特定的渠道或者路徑在企業財務活動的各個環節間流動和傳導，風險流流動所經路徑為企業財務風險的傳導路徑。企業財務風險傳導的路徑可以分為外部傳導路徑和內部傳導路徑兩種形式。根據企業財務風險傳導的內容又可以劃分為企業內部財務環節之間的傳導、企業與外部企業、銀行等的傳導兩個方面。

企業內部財務風險傳導路徑是通過一條資金鏈進行傳導的，因此資金載體是企業內部各財務環節間進行風險傳導的載體。財務風險通過資金載體傳導的主要表現形式有籌資風險傳導、投資風險傳導、營運資金風險傳導和收益分配風險傳導。籌資風險形成的主要原因是企業不能按期還本付息或資金使用出現狀況等，會對企業的財務活動產生負面影響，使企業出現籌資困難的狀況，不利于籌資風險以資金載體的形式傳導至投資風險環節。投資風險是指對未來投資收益的預估具有不確定性，在投資中可能造成經濟利益的損失或損失本金的風險。營運資金風險則是指因企業資金不足造成企業運轉出現困難，給企業造成經濟損失的可能性。企業收益分配風險則是指企業因收益分配不合理給企業后續的生產經營活動造成一定的影響。

（三）企業財務風險的傳導效應

企業財務風險的傳導效應包括多米諾效應和耦合效應，我們把多米諾效應定義為：開始于一個單元，并通過熱輻射、爆炸和碎片等物理效應影響到鄰近單元，從而增加了后果嚴重性或失效頻率的事件。企業在存在風險源、初始財務風險超過財務風險閾值、初始單元與二級單元具有一定的關聯性的情況下就會產生多米諾效應，在環境突變、技術環境的影響下可能加劇財務風險的傳導，也可能會終止財務風險的傳導。

耦合效應指兩個或兩個以上的體系或運動形式通過各種相互作用彼此之間產生影響的現象。耦合效應因其作用形式的不同而呈現出不同的耦合狀態，進而對財務風險產生不一樣的影響。其中影響財務風險傳導效應的兩個重要元素分別是企業財務各個環節的關聯度和財務風險性質的匹配程度。

四、企業財務風險傳導管控策略

（一）控制財務風險源策略

企業對財務風險源控制主要包括籌資風險源、投資風險源、營運資金風險源和收益分配風險源的控制。其中，在對籌資風險源進行控制時首先應仔細分析籌資活動所涉及到的宏觀環境，掌握經濟的變化趨勢和規律，合理調整企業的財務管理政策，以便于降低因外部環境的變化造成的籌資風險。其次要預防匯率的變化給企業造成的籌資風險。企業的籌資市場面向國際化，不免因匯率問題而給企業造成經濟損失。最后找準投資的時機對企業經濟發展十分重要。

在投資風險控制中應注重對投資項目的決策水平進行預測，建立科學合理的投資決策制度，通過投資決策方案進行決策。還要通過控制投資期限的長短來降低投資風險。企業在對新項目進行投資時，一定要先進行充分的投資項目論證，以避免投資風險的發生。

企業在對營業資金風險源的控制中應建立嚴格的賬目管理制度，深入了解客戶的資信情況，將客戶劃分為不同的級別給予不同形式的服務。企業應加強各個部門間的協調合作能力，加強企業經營活動中對現金流的管理，而且應特別注重對現金的預算管理，保障企業經營活動實現其預定目標。

收益風險源的控制則是企業根據收益分配風險產生的原因采取相應的策略對其進行控制。其主要策略有改進會計記賬的方法，提高會計反映企業真正的財務狀況的能力。企業應能夠準確計算出用于外部籌資的資金數額和投資預算。

（二）阻滯財務風險傳導路徑策略

阻滯財務風險傳導路徑策略的重點在于控制傳導路徑上的關鍵因子。企業可以根據自身對風險傳導的控制要求確定控制目標的變量。其中控制目標主要包括企業的營業利潤和現金徑流量。在此基礎之上制定符合企業實際現狀的財務風險傳導控制策略。企業可以從經營的實際情況出發，通過Vensim模擬獲取控制目標的風險因子靈敏度的大小，并將其看作是關鍵因子。沒有一種控制正常是完美的，因此加強財務風險傳導系統內因子的組合，加強其控制力度是十分重要的。

阻滯風險傳導路徑的策略還應加強對財務風險的檢測與分析，提高風險的預見性和有效性。在制定財務風險傳導控制策略時不僅要考慮風險載體等因素，還要求制定的策略有一定的可預見性，不是出現問題后采取措施解決而是在未給企業造成任何實質性的影響之前將風險規避掉。

（三）提高財務風險閥值策略

財務風險流潛藏在風險源中，通過提高企業的風險閾值能夠有效延緩風險源迸發風險流。提高企業財務風險閾值策略的主要方法有：一是企業采用柔性化管理方式對財務風險進行管理;二是盡量避免企業財務閾值降低的事情發生;企業采用柔性化管理是指企業能夠快速采取有效措施對財務活動中的外部環境和內部系統所引起的不確定能力進行處理，這種能力主要有緩沖能力、適應能力和創新能力三點。緩沖能力是企業處理各種財務風險較為常見的一種手段，其基本思想是以不變應萬變。適應能力則是企業在出現財務風險時通過適當調整應對財務風險的有效手段。創新能力則是企業通過新行為、新策略來對外部、內部環境造成影響，進而達到控制財務風險傳導的目的。企業結構不合理或者財務活動監管機制存在漏洞都可能降低財務風險閾值。因此企業若想避免降低企業財務風險閾值就應該加強企業結構的調整以及完善財務監管制度。

[參 考 文 獻]

篇（6）

第一種觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題，都可能促使這種風險轉變為損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。企業財務活動，一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面，相應地，財務風險就分為：籌資風險，即因借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險即由于不確定因素致使投資報酬率達不到預期之目標而發生的風險；資金回收風險即產品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險即由于收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。

第二種觀點認為，財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業經營的資本金靠投資人投入，則不存在財務風險。

二、兩種不同觀點的比較

對于上述兩種不同的財務風險概念，應當說有其共同點。主要體現在：第一，對風險的描述是一致的。風險在經濟學中與不確定性有相似之處，即風險是指當一項活動可能產生幾種不同的結果，而這些結果的可能性或概率又可以推算時，則認為這些活動是有風險的，如果這些結果的可能性或概念不可以推算時，則認為是不確定。風險具有兩面性，它可能帶來意外的損失，也可能帶來意外的收益，但在實際生活中，人們更注重風險的不利性方面，認為風險是不利事件發生的可能性。第二，均包括籌資所帶來的風險。第一種觀點把籌資風險做財務風險其中之一。而第二種觀點則把財務風險集中表述為籌資風險。

兩種觀點的不同之處顯而易見：

第一，兩種觀點表述的財務風險的內涵不同。主要體現在，對財務概念理解的不同。第一種觀點從財務本質角度出發來界定財務風險。財務的本質指人類生產經營過程中的資金運動及其體現的財務關系。它包括兩方面的內容：一是人類生產經營中體現的資金運動這一財務現象；一是人類生產經營活動過程中體現的生產關系這一財務本質。從財務現象觀察，它體現為資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配；從財務本質觀察，在這些資金運動過程中，無一不體現著各種關系。那么，財務風險應是涵蓋人類生產經營過程中價值運動及處理生產關系給企業帶來的風險。第二種觀點理解的財務是從財務的中心出發來界定財務風險，他們認為財務的中心在于貨幣資金的運籌帷幄，同時認為財務的起點、終點均是貨幣資金。抓住這一主要矛盾，也就可以使企業的資金運動比較順利進行。我們經常會看到這樣一種現狀，即當某些企業破產或倒閉時，它的資產擁有額上億元，利潤額上千萬，這是為什么呢？其主要原因是企業沒有盤活貨幣資金。也就是說貨幣資金的周轉不當。

第二，兩種觀點表述的財務風險的外延不同。第一種觀點表述的是企業在財務活動中各種不確定因素的影響使得企業財務收益與預期收益發生偏離而受損失的可能。顯然，財務風險的外延寬廣，包括了所有財務活動的各種不確定因素。而第二種觀點則僅是指由于貨幣資金不能到期償還債務而帶來的風險，來自于企業負債融資。由于外延的不同，導致兩種觀點闡述的財務風險不同，前者財務風險包括籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益風險。后者僅指籌資風險。

第三，財務風險的來源不同。第一種觀點的財務風險主要來自于：(1)籌資活動（與前相同）。(2)投資活動。它包括兩部分，一部分來自于長期投資中，由于許多不確定因素的影響，致使投資報酬率達不到預期的目標而發生的風險,另一部分來自于短期投資中。由于各項流動資產的結構不合理、政策制定不恰當、市場供求狀況、價格變動等影響而發生的風險。(3)資金回收。主要來自于銷售環節，在銷售商品或提供勞務中，是否及時、足額的回收貨幣資金。經濟體制改革以來，按市場經濟的基本要求，把國有企業及其他企業一律推向市場，公平競爭，信用工具作為搞活流通、繁榮市場的劑，已為企業廣泛使用。這一方面促進了企業的業務開展，同時也加大了企業的資金回收風險。因為壞帳損失的可能性也大大增加了。(4)利潤分配活動。在企業效益有保證，資金周轉正常，調度適當的情況下，合理的分配收益，會提高企業的聲譽，調動投資者的積極性，為企業今后的籌資活動奠定良好的基礎。但利潤分配也有一定的風險，如企業資金緊缺時，以過多的貨幣資金對外分配，會降低企業償債能力，影響企業再生產，而如果企業不給投資者一定的現金分配，單獨采用配股方式，以股票作股利分配，又會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，對企業今后的發展帶來不利影響。(5)來自于其他方面。在第二種觀點中，資金無非來自于投資人或債權人。如果資金全部來自于投資人，則沒有財務風險。例如有4位投資者合資成立一家公司。各出資25％，股本全部自有，此公司擁有相當高的經營風險，且每位投資者均須承擔這種經營風險，而沒有財務風險。但如果公司資本50％來自于兩位投資者提供的負債資金，這時，公司的經營風險事實上只有兩位提供權益資本的投資者承擔，從而使股東（投資者）的風險較未使用負債之前要高出一倍，這種公司采用負債融資后所有者所擔負的風險就是財務風險，即財務風險來自于負債融資。

三、作者的看法

(一)正確理解財務要領，界定財務風險定義。從上述分析可以看出,剔除兩種觀點的相同部分,不同部分的一個主要問題在于對財務如何理解。關于財務的科學定義,經歷了一個演化進步的過程,從早期的計劃經濟條件下的資金運動即社會主義企業的資金運動，構成企業經濟活動的一個獨立方面，體現企業各方面的經濟關系，這就是社會主義財務；到市場經濟條件下的財富事務及關系論,即財務就是社會財富方面的事務或業務。人類為自身的生存和發展，有計劃、有目的的組織和增值，并引起財產物資變化的經濟活動，就構成了各利益主體的財務，在商品經濟條件下，這種運動表現為資金運動；還有財務職能論，把財務定義為企業資金的籌集、投資和分配活動的總稱。從財務定義的發展不難看出，對于財務，都趨同于是企業的資金運動及其所體現的經濟關系。因為這一定義抓住了財務的本質特征。一是表明財務與商品經濟、貨幣經濟、市場經濟密切相關；二是財務與資本運動密切相關；三是財務與現代企業制度密切相關。而第二種觀點所述的財務顯然不恰當，它只闡明了財務本質的一部分內容，從這一角度來講，財務風險第一種觀點比第二種觀點要科學、恰當。

篇（7）

（二）風險財務管理的概念及特點。風險財務對于企業發展和運營有著重要的影響，如果不正確地面對，很可能對企業造成重大的損失，因此需要加強對企業的風險財務管理工作。風險財務管理主要是利用科學的管理方法，對企業的財務進行有效的管理，從而能夠保證企業財務的穩健發展。這其實是企業管理的一個重要組成部分，能夠更好地促進企業的發展。風險財務管理主要有以下幾個特點：第一，與企業的其他管理工作相比，風險財務管理的覆蓋面更加廣泛，對于企業的各個部門和人員來講，與企業的財務息息相關，因此風險財務管理的范圍更加廣泛；第二，與普通的財務管理相比，風險財務管理工作更注重應對企業的財務風險，能夠更加理智科學地應對企業財政上的風險；第三，管理的手段更加先進，風險財務管理需要分析大量的數據，從而找出影響企業資金風險的因素，因此需要科學的管理手法，所以必須要采用更加先進的管理手段和管理方法，才能使得企業的風險財務管理工作更有效率。

二、企業風險財務管理工作基本方法

（一）風險財務預測方法。風險財務預測方法主要是預測企業的財務風險，主要包括以下幾個方面：第一，專家預測法，主要是利用專家在企業風險財務方面的專業知識，然后深入分析企業的財務現狀，進而能夠識別企業財務存在的風險；第二，幕景分析法，在風險財務預測的過程中，需要針對影響企業財務風險的各個因素進行深入分析，從而判斷它們對企業財政的不同影響；第三，資金分析法，通過對企業資金的分布和運動狀態進行分析，從而找到資金在運轉或者使用方面的風險，這是一種比較有效的風險財務預測方法。

（二）風險財務決策方法。在進行企業風險財務管理工作的過程中，會涉及到很多與財務工作有關的決策，正確的決策能夠給企業帶來巨大的收益；但是，錯誤的決策可能會為企業帶來重大的損失。因此，風險財務決策也是企業風險財務管理的重要方法，它主要是在風險財務預測方法的基礎上，對企業的財務進行綜合性的評價，然后從多個備選方案中挑選出一個較好的方案。風險財務決策方法是否有效與財務管理工作的信息量、財務決策者自身的素質以及他們應對風險財務的態度密切相關。

（三）風險財務控制方法。當企業的財務出現一定的風險后，應該及時控制財務風險的消極影響。因此，企業的風險財務控制方法主要包括以下幾個方面：第一，回避風險，當企業面臨財務風險時，可以采取有效的回避措施，能夠避免財務風險或者是避免財務風險帶來的全部損失，能夠確保企業在可以承擔的范圍內正常運營；第二，自擔風險，當企業的財務出現一些問題時，企業可以對資金進行有效的管理，合理預算企業的開支，從而能夠承擔企業的財政風險。

（四）風險財務處理方法。當企業面臨著財務風險并且選擇承擔財務風險時，必須要正確處理財務風險問題。例如：對企業的資產進行有效地結算，能夠正確了解企業目前的財政狀態。包括企業遭受財政風險后的損失、企業的剩余資金量等等，能夠對企業目前的財政狀態有著正確的認識。同時，當企業的財政資金出現不足時，需要想辦法盡快進行資金的籌措，從而能夠轉變企業目前的財政危機，確保企業能夠順利渡過難關，降低企業的資金損失。

三、企業風險財務分類

管理由于企業的風險財務涉及到很多方面，因此可以對企業的風險財務管理工作進行分類，主要包括以下幾類企業風險財務管理：

（一）自然風險財務管理。自然風險財務管理大多數是由自然因素引起的，這些因素依靠人力幾乎無法改變，只能減少或者盡量避免自然風險。自然風險財務管理主要是通過保險的方法進行：企業通過購買保險，在企業財產遭受損失時，保險公司能夠給予一定的賠償，從而盡量降低企業的損失。雖然保險的方法不能避免自然災害的損失，但是可以將企業蒙受的損失轉移給保險公司，因此對自然風險財務進行投保是一種有效的風險財務管理方法。

（二）市場風險財務管理。由于目前我國實行社會主義市場經濟體制，在這一體制下企業難免會受到市場的影響，市場因素是其財政風險的構成因素之一。尤其是隨著經濟一體化的逐漸發展，企業在面臨國內市場風險的過程中，還需要面臨國外市場的風險。幕景分析法在企業的市場風險財務管理中起到了重要的作用，能夠將市場中影響企業財政的各個風險因素進行分析，揭示其影響企業財政的軌跡。尤其是隨著計算機技術的不斷應用和發展，能夠使得幕景分析法更加有效和直觀，幫助企業更好地進行市場風險財務管理。

（三）企業經營風險財務管理。由于在市場經濟的背景下，很多企業進行自主經營，所以需要企業自己承擔經營的風險。企業在進行經營風險財務管理工作中，主要采用籌資和投資的方式，這是企業最重要的決策內容。企業通過分析多種籌資或投資方式，進而選擇一種有效的方式進行投資或籌資，能夠更好地降低企業經營中的財務風險。

篇（8）

進入二十一世紀，市場競爭越來越激烈，企業面臨的競爭也越來越殘酷，一個又一個曾經有過許多輝煌業績的企業走向死亡之海，究其根本原因，歸結為一點:財務危機(financialDistress)。可以這樣說，財務危機才是企業最終經營終結的主要原因。財務危機就是企業財務管理失誤，導致財務失控，在沒有得到有效控制的情況下，最后導致企業退出市場。那么什么是財務危機，如何界定財務危機的概念，就是我們解決問題的最根本的起點。財務危機在國內更多的被稱為“財務困境”和“財務困難”，學術界對財務危機的涵義的探討已經經歷了半個多世紀，對其概念的研究也隨著時代的發展不斷延續和深入著，對財務危機概念有明確的界定，是為我們對防范危機做進一步研究的基礎和關鍵。

一．財務危機概念的發展過程

（一）國外財務危機概念發展過程

第一階段：財務危機涵義單一的階段

這個階段的大多數學者認為，財務危機即為企業破產。例如，1966年Beaver[1]在對79家財務危機公司包括59家破產公司、16家拖欠優先股股利公司和3家拖欠債務的公司的研究中認為，當企業宣告破產、無力支付到期債券、無力支付優先股股利、銀行存款透支等情況發生就屬于財務危機。1968年Altman[2]在其研究中將財務危機表述為：“企業失敗包括在法律上的破產、被接管和重整”，實際上是也是把財務危機基本等同于破產企業，進入企業法定破產程序。Deakin在1972年的研究中指出：發生財務危機的公司包括已經破產、由于無力償還債務或支付債權人利益而已經進行清算的公司。將財務危機基本等同于破產的研究眾多，如Casey與Bartcrzark在1984年的研究中、Gentry在1985年的研究中、Aziz在1988年的研究中、Gilbert在1990年的研究中都將財務危機定義為宣告破產的企業。

第二階段：財務危機涵義擴展階段

隨著世界經濟的發展，企業面臨的市場環境越來越復雜，對于企業面臨的財務危機的涵義也隨之需要擴展。由此，Carmichael在研究中則認為財務危機是企業履行債務時受阻，具體表現為流動性不足、權益不足、債務拖欠及資金不足四種形式。Michael和Zopounidis[3]（1987）根據以往關于財務危機的研究結果，給出了關于財務危機的定義：從財務角度看，財務危機包括資產凈值為負、無力償還債權人債務、銀行存款透支、無力支付優先股股利、延期支付貨款、延期支付到期利息和本金等情況。

第三階段:財務危機內涵繼續完善階段

進入二十世紀九十年代，全球經濟進入了一個新的階段，全球經濟一體化的進程在逐步發展，企業則面臨新的環境帶來的巨大挑戰。在這個時代背景下，許多研究者對財務危機這個概念做了更為細致和完善性的研究，以使得財務危機理論能更深入的隨時代的發展而延伸下去。

例如，1994年Altman[4]在企業面臨財務困難的多樣性的基礎上，提出財務危機是一個廣泛的概念，包括：破產(bankruptcy)，主要是財務危機在法律上的界定；失敗(failure)：考慮投資風險和財務風險的條件下，投資報酬率低于行業平均回報率；無力償還債務(insolvency)：從破產角度可認為企業的凈資產為負；違約(default)：企業違背了與債權人簽訂的合約并可能導致法律訴訟，本質來說，違約也屬于無力償還債務。此時，研究者對財務危機的涵義有了一個較為完整的表述。直到2000年，Ross[5]從新的角度進行研究，對財務危機的概念從四個方面進行了表述：其一是技術失敗，即企業無法按合約付息還本，履行債務；其二是會計失敗，即企業的賬面凈資產出現負數，資不抵債；其三是企業失敗，即企業清算破產后仍無力支付到期債務；最后是法定破產，即企業或債權人由于債務人無法到期履行債務合約，并呈持續狀態時向法院申請破產。

迄今為止，眾多學者對“財務危機”概念的探討與研究幾乎趨于完善，我們可以看出，以Altman和Ross對財務危機的的定義是最為清晰和完整的。

（二）國內財務危機概念發展過程

在我國學術界對于“財務危機”概念的研究也有一定的成果。

國內學者余緒纓在1996年將財務危機按危機程度的不同分為技術性失敗和破產兩種。他指出，技術性失敗即為企業無償付能力，是指企業的總資產雖然超過總負債，但由于資產配置的流動資產嚴重缺乏，沒有足夠的現金用于償付到期債務；而破產是財務危機的極端形式，是指公司的全部債務超過其全部資產的公平估價，公司的凈資產出現負值。

谷祺和劉淑蓮、趙愛玲等許多學者在延承這個觀點的基礎上，對財務危機概念做了進一步的研究，他們認為，由于資金管理技術性失敗而引發的支付能力不足，通常是暫時的和比較次要的困難，一般可以采取一定的措施加以補救，如通過協商，求得債權人讓步，延長償債期限，或通過資產抵押等借新債還舊債。這樣做雖然可以避免破產,但企業將會為此付出極高的代價,如增加資本成本或提高財務風險。破產是財務危機的一種極端形式,將直接導致企業終止營業轉入清算，當企業資金匱乏和信用崩潰兩種情況同時出現時,企業破產便無可挽回。

陳文浩與郭麗紅（2001）年對財務危機的概念做了重新定義：“財務危機通常是指，企業不能償還到期債務的困難和危機，其極端形式是企業破產。”[6]研究者認為，當企業一個組織同時面臨資金匱乏和信用崩潰的時候，企業所面臨的破產便無回天之力了。那么，造成企業財務危機的主要原因有：企業自身多元化經營導致的證券投資組合的不合理、核心競爭力的缺失，經營杠桿的負效應和財務杠桿的負效應所等。

二．財務危機概念探討

（一）財務危機的理論性界定

財務危機通常是指企業無法償還到期債務的風險，它具有客觀積累性、多樣性、突發性、災難性等基本特征。當企業陷入財務危機后，其各項財務指標會發生異動，如資產負債率居高不下、現金流量入不敷出、存貨大量積壓、主營業務收入嚴重萎縮、關聯方交易及外來補貼增加等。財務危機的發生通常會經歷多個階段，是一個漸進到爆發的過程，從最初的資金不足、債務延期支付到其后周轉不靈、債務違約，再到負債總額超過資產總額、企業喪失清償能力最終走向清算破產。

（二）財務危機的實證性界定

從實證研究的角度定義財務危機，目前國外學術屆主要有兩種做法：其一是將財務危機企業定義為破產企業。另外的一批學者在破產企業樣本的基礎上，擴大了財務危機企業的樣本選擇范圍，除“破產”外，財務危機的表象還包括：“銀行透支”、“末支付優先股股利”、“債券違約”等等。

從國內實證研究的情況來看，絕大多數研究人員借鑒了國外研究的第一種做法，選擇上市公司被ST作為財務危機的標志。其一，這一思路實質上簡化了危機的內涵，賦予樣本企業以明顯的標識。其二，我國的情況存在一定的特殊性，由于破產程序滯后，企業出現嚴重危機到破產還要經歷相當長的一個過程，目前通過標準途徑破產的上市公司寥寥無幾，將財務危機企業定義為破產企業不適應研究的需要。因此，研究人員選擇ST標志除了出于數據的可獲取性，也考慮到我國ST制度的相關規定決定了ST標志比較適合代替破產標志參預財務危機預測研究。再有，我國深圳證券交易所和上海證券交易所規定：上市公司經審計連續兩個會計年度的凈利潤均為負值或上市公司最近一個會計年度每股凈資產低于股票面值時該公司的股票被特別處理，成為ST股。對上市公司而言，出現連續兩個會計年度的凈利潤為負值和當年每股凈資產低于股票面值的情況，一方面預示著該公司的財務情況陷入一種非暫時性的困境，另一方面上市公司被特別處理會嚴重損害其在股民和投資者心目中的形象，導致其進一步籌資渠道受阻。這時企業的財務危機己經與正常生產經營過程中的資金周轉不暢和暫時的信貸危機有了本質區別。筆者認為，在結合我國的實際情況下，把公司被特別處理(ST)作為企業陷入財務危機標志是可行的。

三．財務危機與財務風險辨析

（一）財務危機與財務風險的區別

1、概念不同

財務危機如上所述：是財務狀況惡化的種種經濟表象，這種表象到達一定的程度，最終會導致企業財務活動財務關系等極度惡化，對企業持續經營形成了重大威脅，最后導致企業破產。

而財務風險僅僅是企業風險中的一個方面，它是一種對企業未來經營和收益產生不確定的因素。但并不是實實在在確定發生著的事情。財務風險并不一定能夠造成企業的財務惡化問題，因此，對企業持續經營只存在可能性的影響，他的影響與企業為風險而投入的未來預期收益成正比。即，未來預期收益逾大，不確定性越高，企業財務風險就越大。

2、產生的原因不同

在實踐中，財務危機往往是由于企業存在落后的管理觀念、管理層錯誤的決策行為、企業資源沒有合理配置，以及管理層對風險應對措施的不當而產生的。然而，財務風險通常是由于企業籌資決策引起的。企業想要發展壯大，僅僅依靠自身的力量是不夠的，必須借助于外部資金，當企業運用財務杠桿原理，通過籌集外部資金發展企業，必然帶來資金成本，這樣就為企業帶來了財務風險。

3、對企業的影響不同

財務危機和財務風險對企業的影響是不同的，財務危機是財務狀況逐漸惡化的結果，主要表現為：現金流量不足、無力償還到期債務以及不能支付優先股股利等，嚴重時會導致企業破產。由此看出，財務危機的發生必然會帶來損失，只是損失的程度是不一致，有大有小。而與財務危機的影響所不同的是，財務風險指的是收益的不確定性，它給企業帶來的既可指是損失，也可能是收益，若是企業對資金運籌加強管理，是有可能獲得超過預期收益的。

4、防范措施的出發點和方法不同

筆者認為，財務危機的發生必然導致損失，只能通過預控、預測等管理手段避免或減少損失；而財務風險管理的重點是爭取獲得風險的收益，避免風險的損失，因此針對二者的管理出發點并不一致，前者以減少損失為出發點，后者以盡可能獲得收益為出發點。

那么相應的防范措施也有所不同，面對只給企業帶來損失的財務危機，要想防止其發生或者盡量減少其發生的次數，我們可以采取定量措施和定性措施。定量措施就是目前很多學者所研究的企業需要建立財務危機預警模型，同時，為了彌補定量分析的不足，企業有必要結合適當的定性分析，其目的在于該模型可以提前發出警告信息，以便企業及時采取有效措施。

那么對于財務風險，企業實則是沒有辦法阻止其發生的。因為只要企業舉債，就要承擔利息，就會有財務風險。對財務風險的防范應該從根本上是為了使企業未來獲得收益的可能性增加的措施。比如運用財務杠桿，多元化投資，多元化經營，使得風險得以分散，使財務損失的不確定性降到最低。

（二）財務危機與財務風險的聯系

1、財務危機、財務風險都是財務現象的描述

財務危機和財務風險都是與企業的財務活動、財務關系緊密相連，財務危機描述了企業財務狀況惡化和財務關系緊張所表現出的經濟現象，而財務風險概括了企業各項財務活動中，由于的外界因素、企業自身因素的不確定性，而引起的企業獲得的結果與預期的偏離。但是，從它們所反映內容的范疇來看，則都是對企業財務現象的描述。

2、財務風險是導致財務危機的原因之一

任何企業在經營生產活動過程中，都存在著經營風險和財務風險兩大風險，這些風險為企業生產經營帶來諸多的不確定性。當企業對風險的防范和管理措施出現問題，并沒有及時發現并給予糾正，那么風險所帶來的不良后果直接導致財務危機成為現實。因此，我們也可以從因果關系上來講，財務風險是財務危機管理控制中事前預控環節的一個控制對象，財務風險管理的好壞是直接導致財務危機發生的重要因素之一。

3、財務危機反作用于財務風險

財務危機主要表現為：現金流量不足、無力償還到期債務以及不能支付優先股股利等，嚴重時會導致企業破產，因此財務危機一旦發生，會導致企業經營活動不可控程度進一步的加深，從而使得企業面臨的外界因素和自身因素的不確定性進一步增強，企業的經營結果與其預期的偏差隨之增大，即，企業的財務風險增大。因此，從這個角度來看，財務危機可以反作用于財務風險，財務危機的加深會導致財務風險的增大。

總而言之，財務危機是一個逐步發生的過程，而財務風險是一種客觀存在。財務危機可能滋生于財務風險，且財務危機的發生可能加劇財務風險。財務危機是財務風險發展到一定程度的產物。他們兩者是既有區別又存在緊密聯系的。

四、企業失敗、財務失敗、經濟困境與財務危機的辨析

（一）企業失敗包含財務危機

廈門大學余緒纓教授研究認為，“企業失敗可以分為經濟失敗和財務失敗兩大類。”[7]那么，在研讀其研究結果后，我們可以得出：經濟失敗是指企業生產經營所產生的稅后收入不足以彌補其生產成本，并使其投資收益率低于資本成本，從而使企業處于虧損狀態而走向失敗。企業面臨經濟性失敗，應設法及時進行挽救，若挽救無效，則只能轉入破產清算。

企業失敗的第二類——財務失敗，其概念似乎并不如經濟失敗那樣明確，一般是指企業不能履行對債權人的契約責任，所以，又稱作契約性失敗。但根據失敗的程度和處理程序的不同，又可分為技術性清算和破產兩種：

技術性清算，是指盡管企業的總資產超過總負債，但由于資產配置的流動性差，無法轉變為足夠的現金，用于償付當期債務，即企業已經無償付能力。這種財務危機可能具有暫時性，可通過有效的補救方法使企業免于清算，如果補救無效，則企業就要被迫停止經營，進行清算；破產是企業失敗的極端形式，是指企業的全部負債超過其全部資產的公平估價，使企業的凈資產出現負值。

可見，企業失敗包括暫時的財務危機(技術性無償付能力)到破產之間的整個范圍。

（二）財務失敗是財務危機的終極表現。

財務失敗（Financialfailure）是指企業的盈利能力實質性地減弱，其持續經營遇到了困難。表現為：嚴重虧損以及現金流量嚴重不足；無法支付優先股股利，資不抵債。《破產法》對于企業破產的定義，這是最常用的判斷財務失敗的標準。另一種判斷財務失敗方法，可以以證券交易所對連年虧損、有重大潛在損失的上市公司給予特別處理或退市作為標準。

從這個表現形式來看，財務危機和財務失敗有著一定的共同之處，而在定義上我們可以分析得出：財務危機有程度可以劃分，當財務危機到達企業無法持續經營時就面臨著破產，這時企業即為財務失敗。也就是說，財務失敗是財務危機的終極表現。

此外，“經濟困境”的涵義與財務危機也是有很大差異的。經濟困境的范疇可以包含區域經濟困境，國家經濟困境，行業經濟困境以及企業經濟困境，其中企業經濟困境主要是指由于企業管理不善或外界因素導致自身面臨的財務困境。這與財務危機亦然存在很明顯的概念性差異，在研究財務危機時，我們有必要清晰的辨別這些易混淆的概念，對概念的辨析有利于我們繼續深入的研究和探討。

【參考文獻】

【1】R,Beaver,FinancialratiosasPredictorsofFailureEmpiricalResearchinAccounting:SelecetedStudies1966,Accountingresearch

【2】Altman,E.L.FinancialRatios.DiscriminantAnalysisandPre-dictionofCorporateBankruptcy.JournalofFinance,1968,(9)

【3】MichaelDoumposConstantinZopouidis,AMultinationalDiscriminationMethodforthePredictionofFinancialDistress:TheCaseofGreece,MultinationalFinanceJournal,1999,3(2)

【4】E,I,AltamanAFurtherEmpiricalInvestigationoftheBankruptcyCostQuestionOfFinance,1984(39)

【5】StephenARoss,CorporateFinancial(5thEDITIOI),Mc,GrawHi11,2000,8

【6】谷祺、劉淑蓮，財務危機企業投資行為分析與對策，會計研究[J]，1999，(10)

【7】趙愛玲,企業財務危機的識別與分析,財經理論與實踐(雙月刊),2000第21卷

【8】陳文浩、郭麗紅,企業財務危機的原因分析,浙江財稅與會計,2001(10)

【9】余緒纓，企業理財學,遼寧人民出版社，1996(8)

篇（9）

一、財務風險的概念以及相關研究成果

財務風險是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業的實際財務收益與預期的收益發生偏離,進而造成企業蒙受損失的機會和可能。

山西中醫學院中西醫結合醫院的李燕在2008年第5期的會計之友上發表《企業財務風險的成因分析及其控制》,她認為由于財務環境復雜多變,企業本身的資本結構不合理,管理者盲目擴大規模導致決策失誤使得企業產生了財務風險。企業應該從完善財務管理系統提高決策的科學化,建立高效的風險預警機制和分析指標,并且強化財務管理人員的財務風險意識這三個方面來控制企業的財務風險。

青島科技大學的于新花在《會計之友》2009年第二期中發表了《企業財務風險管理與控制策略》。她分析了財務風險的影響因素和控制原則,進而提出了防范和化解企業財務風險的對策并結合房地產業談了該行業應采取的措施。她認為風險的產生是由于資本結構不合理特別是債務水平高,企業資產的流動性弱,及財務決策失誤和財務環境復雜多變并提出了通過建立合理的資本結構,進行多元經營,制定合理的風險決策,建立財務預警機制等方式防范財務風險。

東北林業大學經濟管理學院的岳上植,遼寧石油化工大學經濟管理學院的張廣柱在2009年會計之友第一期下發表了《上市公司財務危機預警模型構建研究》。他們以中國滬深兩市的a股上市公司資料為基礎,利用距離判別分析法建立了一個既可以預測財務危機,又可以分析其成因的預警模型組,包括:預測企業整體危機,經營效率,財務結構是否合理的模型;預測企業是否具有成長能力以及償債能力是否存在問題的模型。這些模型可以及時發現潛在的財務危機并查出其產生的原因,有利于將財務危機控制在萌芽狀態。他們指出在運用模型時同時運用經營效率、償債能力、盈利能力、成長能力四個預警模型。

上海第二工業大學的徐繼紅在會計之友2008年第四期中發表《知識經濟條件下的企業財務風險管理》。他指出,我國企業已經進入了高財務風險時期,應充分認識到各種風險對企業財務風險的影響,更新對財務管理思想的認識。他分析了企業財務風險產生的客觀原因和主觀原因,他指出應該從全面提高財務人員綜合素質,增強防范意識;根據相應政策,緩解企業壓力;建立健全適合市場經濟要求的約束機制;加強財務活動的風險管理這幾個方面來應對企業的財務風險。

李媛在2006年第六期的工業審計與會計中發表了《加強財務管理降低財務風險》,她指出資產狀況不佳、融資困難、投資能力差,財務管理能力薄弱都是目前企業財務管理面臨的問題,降低企業的財務風險非常重要。她認為企業可以通過加強內控制度的落實,加強資金管理,加強成本管理,加強應收賬款管理,推進財務管理信息化,提高財務人員業務素質等幾方面來降低企業的財務風險。

于富生、張敏、姜付秀、任夢杰在2008年的會計研究上發表了《公司治理影響公司財務風險嗎?》。績效和公司價值往往為學術界和實務界所重視,而風險這一反映企業行為的經濟后果以及企業質量的重要指標往往被忽視。他們認為,公司治理應該具有風險效應,即它可能影響到公司的風險。他們以2002-2005年的上市公司為研究對象,把董事會特征、高管激勵及股權結構這三個方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個方面對公司治理與企業財務風險之間的關系進行了考察。結果表明,我國上市公司的公司治理結構對財務風險具有一定的影響。他們的研究為人們深入認識公司治理的作用以及通過合理構建公司治理結構來有效降低企業財務風險具有一定的啟示意義。

二、對財務風險研究成果的基本評價

縱觀大多數學者對財務風險的研究,他們定義了財務風險的概念,有的提出了新的財務管理的概念,都分析了企業財務風險產生的原因和提出了防范和控制財務風險的措施。其別提到了建立財務預警機制來防范企業財務風險,如李燕就提出了建立財務預警機制來控制財務風險。從影響財務風險的因素來看,于富生、張敏、姜付秀、任夢杰從實證研究的角度提出了公司治理影響財務風險的觀點,并用模型得出了相關結論。這些研究結果大多數從理論上分析了財務風險的成因,研究了降低財務風險的對策,對實際經濟生活中的企業應對風險有一定的理論指導作用。但從實證角度研究和從集團公司研究的角度比較少,如何建立有效的財務預警機制在企業實施起來比較有難度。

三、繼續研究的價值和方向

基于大多數學者都重視財務風險的成因分析,注重如何防范和控制企業的財務風險,在當今復雜多變的經濟生活中,影響企業財務風險的原因越來越復雜和多變,如何認識清楚這些因素,如何控制好企業的財務風險是企業生存的必要條件。因此財務風險的研究還是要在企業的實際財務管理活動和復雜的經濟環境和挑戰的前提下,分析財務風險的成因,建立適合企業的財務風險預警機制,著重研究集團公司的財務風險問題,結合集團公司財務控制問題和內部資本市場研究。

參考文獻:

[1]李燕,企業財務風險的成因分析及其控制,會計之友,2008,5.

[2]于新花,企業財務風險管理與控制策略,會計之友,2009,2.

[3]岳上植、張廣柱,上市公司財務危機預警模型構建研究,會計之友,2009,1.

篇（10）

由于不同因素對事件的影響不同，所以導致事件的不確定結果，這就導致了風險的產生。不同人對于財務風險的認知層面不同，說法也不同，一般有兩個層面：一是由于環境的不確定因素和個人主觀的差異，進而給企業帶來的財務收益的不確定，引發的微觀經濟風險。二是它也稱為籌資風險，是指到期償還不了債務的可能性，換言之，它是由于借債引發的，若無借債就不存在財務風險。我在此文中研究的是企業難以預測的外部環境、內部控制環境的不完善、企業經營的不確定給企業帶來的財務風險，給企業最終帶來可能的財務損失。

（二）企業財務風險控制的概念

企業都存在不同程度的財務風險，企業的發展很大程度上依靠企業對財務風險控制的態度，控制得當的話能給企業帶來新的機遇，使企業邁上一個新的臺階；若控制不當，會給企業帶來毀滅性的災難。如何控制好財務風險，是企業面臨的巨大挑戰。財務風險控制，就是在利用相關的信息和手段對企業的財務活動施加作用和影響，使企業達到預期的財務目標。

二、企業財務風險控制與內部控制的相關性

環境的多變性就像一把雙刃劍，帶來發展機會的同時伴隨著風險隱患，企業管理重在風險管理，風險管理中財務風險占很大一部分。財務風險以貨幣的形式表現，對企業的穩定、資金的安全性及獲利有很大的作用。

內部控制是一種為了實現控制目標由企業所有人執行的一系列過程。內部控制能適時反映企業的風險并相應地采取措施控制風險，可以促進企業的有效管理。企業的風險類型很多，財務風險是其中的一種，內部控制最終是為了企業更好的發展。內部控制薄弱會使企業的財務風險大大增加，財務風險控制實質上是內部控制的一部分，財務風險控制不好，意味著企業的內部控制存在一定的薄弱性。全面的財務風險控制體系使企業的經濟活動能順利進行，完善企業內部控制制度。它們的共同點都是為了更好的管理好企業，預防企業的財務風險和規劃企業的治理結構，內部控制的評價是以財務風險控制的好壞為依據，同時內部控制是進行財務風險控制的重點。

三、企業財務風險中存在的問題

（一）企業財務風險控制意識薄弱

如今的經濟環境是多變的，包括產品更新的速度、市場的變化、國家政策、利率的變化等，這些因素都會對企業的經營、資金的運轉產生很大的影響，現如今很多財務人員還是沿用傳統模式來管理企業的財務活動，對企業的風險財務控制沒有一個正確全面的認知，只關心資金的投放與收回，對企業風險缺少實質認知和管理，忽略財務風險的有效控制，薄弱的風險意識難以適應因素變化對企業造成的財務風險。

（二）缺乏有效的風險預警機制

控制財務風險不是當它出現再采取措施，而是采取一系列的措施來預防或減少財務風險的發生。我國目前在這方面很薄弱，每年雖然有幾十萬的會計人員，但是大多數專業素養都不高，企業管理者對這方面又不了解，財務風險是潛在的和客觀存在的，無法消除但是可以預測，它本身就是財務成果損失的不確定性，往往到來時就是致命一擊。所以大多數企業開始都運營很大，突如其來的一場財務危機就導致破產。

（三）內部控制機制的不完善

內部控制是企業采取的一種手段，為了能達到企業的預期目標，可以根據考察內部控制機制來評價企業的管理，主要是對企業人員”權責利”的分配管理。它存在于企業經營的全過程，良好的內部環境有利于企業財務風險的管理，對控制風險有很好的促進作用，內部機制的不足讓人籠統的把企業的規定規章等同于內部控制制度，對企業人員的“權責利”分配不清，缺乏合適、完整、統一的體系，內部人員不恪守自己的職責，縮小了控制的范圍，使效果大打折扣，營造一個良好的內部環境是企業能夠更好的控制財務風險。

四、企業財務風險控制中問題的應對措施

（一）加強企業財務風險控制意識

企業是經濟環境中的主體，是我們可以看見和感知的，企業對財務風險的正確認知是財務風險控制成功的先決條件。財務風險隨時存在，企業必須有一定的風險意識，缺乏風險意識會直接導致企業管理機制出現漏洞，使企業經營出現問題。企業應該培養管理者和工作人員的風險意識，定期讓企業人員參加風險探討會，促進企業之間的合作交流，用實際案例來分析財務風險控制對企業的重要性。培養人員的素質，提高他們對風險的適應和處理能力。

（二）建立有效的財務風險預警機制