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時(shí)間：2023-03-03 15:45:14
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。
1.1風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長(zhǎng)期的、流動(dòng)性較差的投資，一旦投資，風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家就形成命運(yùn)共同體，風(fēng)險(xiǎn)資本要伴隨企業(yè)走過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，一般達(dá)7-10年。
1.2風(fēng)險(xiǎn)基金和企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家密切合作，幫助企業(yè)制定規(guī)劃，提供咨詢服務(wù)，并直接參與管理。
1.3風(fēng)險(xiǎn)投資具有風(fēng)險(xiǎn)性。項(xiàng)目的選擇建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)上，盡可能鎖定風(fēng)險(xiǎn)。
1.險(xiǎn)投資家更注重項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、發(fā)展策略與管理隊(duì)伍的素質(zhì)。
1.5以資本增值方式實(shí)現(xiàn)獲利。風(fēng)險(xiǎn)投資人退出投資時(shí)至少能夠獲取原始投資額5―7倍的利潤(rùn)和資本升值。
2風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制
由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)主要集中于對(duì)影響風(fēng)險(xiǎn)的因素的分析。
2.1政策風(fēng)險(xiǎn)控制。
國(guó)家政策、法規(guī)、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)，都會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目造成非常大的影響。在投資之前，首先應(yīng)研究國(guó)家的政策對(duì)這個(gè)項(xiàng)目是支持還是限制，甚至禁止，國(guó)家的稅收、利率杠桿會(huì)對(duì)這個(gè)項(xiàng)目造成多大的影響。因此，所選擇的項(xiàng)目必須是政府支持的、環(huán)保的。
2.2技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制。
風(fēng)險(xiǎn)投資主要涉足高新技術(shù)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由于項(xiàng)目技術(shù)本身的不足及可替代的新技術(shù)出現(xiàn)等給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這就決定了風(fēng)險(xiǎn)投資在技術(shù)問題上存在許多不確定因素。
2.2.1 技術(shù)成功的不確定性。技術(shù)是實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新的核心依托，貫穿于高新技術(shù)產(chǎn)品從設(shè)想到實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化、產(chǎn)業(yè)化的全過(guò)程，設(shè)計(jì)技術(shù)原理突破、產(chǎn)品設(shè)計(jì)定型、工藝條件制定、生產(chǎn)工藝實(shí)現(xiàn)、市場(chǎng)營(yíng)銷、產(chǎn)品改進(jìn)完善乃至售后服務(wù)等方方面面任何一個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)障礙，都將使產(chǎn)品創(chuàng)新前功盡棄，歸于失敗。技術(shù)的先進(jìn)性，也是技術(shù)具有投資價(jià)值的前提，只有新穎、獨(dú)創(chuàng)、先進(jìn)的技術(shù)才能為投資者帶來(lái)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，是獲取超額利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。
2.2.2 技術(shù)前景的不確定性。
新技術(shù)在誕生之初都是不完善的、粗糙的，對(duì)于在現(xiàn)有技術(shù)知識(shí)條件下，能否很快使其完善起來(lái)，開發(fā)者和進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)家都沒有把握。這就決定了新技術(shù)的發(fā)展前景是不確定的。作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資者，在投資某一個(gè)技術(shù)項(xiàng)目時(shí)，就應(yīng)全面考核該技術(shù)是否走出了實(shí)驗(yàn)階段，投入試制階段的工作是否完善，同時(shí)還應(yīng)了解該技術(shù)是否易于模仿，否則，技術(shù)一旦被成功模仿，就會(huì)失去優(yōu)勢(shì)地位。還要掌握替代技術(shù)的發(fā)展情況，當(dāng)替代技術(shù)完全能實(shí)現(xiàn)同樣功能，同時(shí)在可靠性及成本等方面更勝一籌時(shí)，擬投資技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)就加大了。即使當(dāng)現(xiàn)有替代技術(shù)還沒有達(dá)到上述程度時(shí)，也要事先預(yù)測(cè)一下替代技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，是否在不久的將來(lái)會(huì)對(duì)投資的技術(shù)構(gòu)成威脅，防患于未然。
2.2.3 技術(shù)效果的不確定性。一項(xiàng)高新技術(shù)產(chǎn)品即便能成功地開發(fā)、生產(chǎn)，在事先也難以確定其效果。一項(xiàng)技術(shù)可以廣泛應(yīng)用時(shí)，技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)必然降低：反之，如果技術(shù)的適用面狹窄，適用條件苛刻，那么風(fēng)險(xiǎn)必然增大。因此，選擇寬嚴(yán)適當(dāng)?shù)募夹g(shù)就顯得十分必要。
2.2.4 技術(shù)壽命的不確定性。由于高新技術(shù)產(chǎn)品的壽命周期越來(lái)越短，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新者而言，要特別注意知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題。具有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)有高度的專屬性和排他性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展起著重要的保護(hù)作用。不僅可以保障產(chǎn)品不被其他廠家冒充，還可使被投資企業(yè)具有將來(lái)被大公司收購(gòu)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。盡可能在高新技術(shù)壽命周期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，收回初始投資并取得利潤(rùn)。
2.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制。
市場(chǎng)主體從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所面臨的盈利或虧損的可能性和不確定性，決定了風(fēng)險(xiǎn)投資存在著非常大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
2.3.1 市場(chǎng)容量難以確定。市場(chǎng)容量決定了產(chǎn)品的市場(chǎng)商業(yè)總價(jià)值。這就要求潛在顧客的需求量必須足夠大，并且穩(wěn)定才能獲得投資利潤(rùn)，項(xiàng)目才可行。同時(shí)，需求越明確，越容易預(yù)測(cè)則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小。反之，如果一項(xiàng)高新技術(shù)產(chǎn)品的推出投入巨大，而產(chǎn)品的市場(chǎng)容量較小或者短期內(nèi)不能為市場(chǎng)所接受，那么，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，投資就無(wú)法收回，創(chuàng)新歸于失敗。
2.3.2 市場(chǎng)接受時(shí)間難以確定。高新技術(shù)產(chǎn)品往往是全新的產(chǎn)品，既需要一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)的過(guò)程，也有一個(gè)為市場(chǎng)所了解、接納的過(guò)程。企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)動(dòng)用資金的多寡、消費(fèi)者對(duì)新產(chǎn)品的接受程度、市場(chǎng)銷售渠道是否通暢等等，都在不同程度上影響著市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品的認(rèn)知度。
2.3.3 市場(chǎng)戰(zhàn)略因素。一項(xiàng)好的新技術(shù)產(chǎn)品，要有好的市場(chǎng)戰(zhàn)略策劃，在價(jià)格定位、用戶選擇、上市時(shí)機(jī)、市場(chǎng)區(qū)域劃分等方面統(tǒng)籌謀劃，以取得預(yù)期的市場(chǎng)份額。否則，由于產(chǎn)品價(jià)格超出了市場(chǎng)的承受力，就很難為市場(chǎng)所接受，技術(shù)產(chǎn)品的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，投資就無(wú)法收回，給產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓造成困難，甚至功虧一簣。
2.4資金風(fēng)險(xiǎn)控制。
風(fēng)險(xiǎn)投資的成功取決于能否順利退出投資。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō)，投資的目的不是為了長(zhǎng)期控股以獲股息，而是待公司上市后實(shí)現(xiàn)獲利。投資者對(duì)資金占用時(shí)間的長(zhǎng)短及回收后的獲利情況必須進(jìn)行仔細(xì)的衡量。由于新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中所需的資金具有以下兩個(gè)特點(diǎn)，一是資金規(guī)模大，二是資金渠道少，因此，新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新中，常常出現(xiàn)資金問題。如果資金不能及時(shí)供應(yīng)，導(dǎo)致高新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)陷于停頓，其技術(shù)價(jià)值隨著時(shí)間的推移不斷貶值，甚至很快被后面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超過(guò)，而使初始投入付之東流。說(shuō)到底，風(fēng)險(xiǎn)投資家的一切投資活動(dòng)都要圍繞資金的安全而展開。
2.5生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制。
投資家的原始資本能否順利增值，離不開企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，一項(xiàng)新技術(shù)再先進(jìn)，不能通過(guò)生產(chǎn)環(huán)節(jié)而轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，只能是水中望月，可以說(shuō)生產(chǎn)環(huán)節(jié)是將資本以產(chǎn)品為載體實(shí)現(xiàn)增值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)較大的一個(gè)環(huán)節(jié)。
2.5.1 原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。原料的短缺或價(jià)格上漲，都會(huì)造成企業(yè)總成本的上升，作為企業(yè)就要加強(qiáng)同供應(yīng)商的合作，加強(qiáng)配套產(chǎn)品、能源等方面的協(xié)調(diào)，將原料風(fēng)險(xiǎn)降低。
2.5.2 生產(chǎn)設(shè)備的適應(yīng)程度。一項(xiàng)新技術(shù)在轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的過(guò)程中，若企業(yè)的原有生產(chǎn)設(shè)備都能滿足新產(chǎn)品生產(chǎn)的需要，企業(yè)的總成本就可以在一定程度上得到控制，反之，要生產(chǎn)新產(chǎn)品，企業(yè)的設(shè)備需要更新改造，就不得不面臨非常高的轉(zhuǎn)換成本；還有設(shè)備提前報(bào)廢問題，都會(huì)為生產(chǎn)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
2.5.3 生產(chǎn)人員情況。高新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)一般較普通產(chǎn)品的生產(chǎn)更為復(fù)雜，對(duì)人員素質(zhì)的要求也高。如果對(duì)生產(chǎn)技術(shù)人員的培訓(xùn)及其對(duì)技術(shù)掌握事先估計(jì)不足，就會(huì)發(fā)生工人生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品合格率低，成品的報(bào)廢率過(guò)高的情況，因此，企業(yè)要降低生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，就必須在培養(yǎng)一大批熟練技術(shù)工人上下一番苦功。
2.5.4 我國(guó)是一個(gè)能源較短缺的大國(guó)。從總量上講，水、電、煤等能源供應(yīng)，嚴(yán)重不足，作為一個(gè)企業(yè)，在進(jìn)行高新產(chǎn)品的生產(chǎn)時(shí)，一定要對(duì)水、電、煤等能源的供應(yīng)問題進(jìn)行統(tǒng)籌安排，盡可能避免因能源供應(yīng)不足導(dǎo)致停產(chǎn)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.6管理風(fēng)險(xiǎn)控制。
管理層的素質(zhì)通常是風(fēng)險(xiǎn)投資家考慮是否投資的重要因素，作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家，寧要二流的技術(shù)和一流的管理者，也不要一流的技術(shù)和二流的管理者。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主體是人，同一個(gè)項(xiàng)目不同的人來(lái)管理，則會(huì)產(chǎn)生不同的效果，由此說(shuō)明，控制好管理風(fēng)險(xiǎn)是十分必要的，而引起管理風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有以下三方面。
2.6.1 管理者的素質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資家要控制管理風(fēng)險(xiǎn)必須挑選具有強(qiáng)烈的創(chuàng)新意識(shí)和愿望；具有冒險(xiǎn)精神、獻(xiàn)身精神和忍耐心；具有敏銳的機(jī)會(huì)意識(shí)和高超的決策水平，善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，把握機(jī)會(huì)并利用機(jī)會(huì)；具有強(qiáng)烈的責(zé)任感和自信心，敢于在困境中奮斗，在低谷中崛起的企業(yè)管理者，這是控制管理風(fēng)險(xiǎn)的前提。
風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，這就決定了其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制策略的重要性。風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)是指資本在對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的投資過(guò)程中遭受損失的可能性。這種損失主要包括投入后資本的損失與預(yù)期收益未能達(dá)到目標(biāo)的損失。投資的風(fēng)險(xiǎn)一般都來(lái)源于資本在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所存在的不確定性（也可稱為隨機(jī)性），這就猶如“押寶”一樣，既要具備勇于面對(duì)不確性因素出現(xiàn)的僥幸心理，也要有科學(xué)合理駕馭并處理不確定因素的理與素質(zhì)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資的原理實(shí)際上是一種“冒險(xiǎn)”和理性投資的較量行為。想要實(shí)現(xiàn)兩者的高度統(tǒng)一，就只能科學(xué)地預(yù)見某些不確定性，并揭示出它的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而形成一套科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制策略決策系統(tǒng)。西方一些發(fā)達(dá)國(guó)家在此方面已經(jīng)有了大量的成功經(jīng)驗(yàn)和有效的方法。而在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛起步，基礎(chǔ)也非常薄弱，如果單純地照搬國(guó)外的方法，而不顧及國(guó)情與市場(chǎng)環(huán)境的差異，是無(wú)法進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制的。因此，建立一套適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)體系和方法是很有必要的。
一、一般風(fēng)險(xiǎn)投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
一般形成投資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是大量的不確定性，所以風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素和種類都很多。但是，從各種風(fēng)險(xiǎn)所涉及的系統(tǒng)范圍來(lái)說(shuō)，一般可以將這些不確定因素概括劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類。
（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要指那些由于系統(tǒng)外部的不確定性因素而引發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)無(wú)法控制或者無(wú)力排除的風(fēng)險(xiǎn)，又可稱為客觀性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般包括以下幾個(gè)方面：
政策法規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于政策、法規(guī)的不完善與不健全，或者是頻繁的政策調(diào)整給風(fēng)險(xiǎn)投資造成了無(wú)法預(yù)料的某些負(fù)面影響。例如，政策性資金使用不到位、缺乏有效的資本退出機(jī)制等一直都是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中較為突出的隱患。
經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，例如，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的全球性或地區(qū)性經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
金融和資本市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)是不斷變化的，匯率、利率以及資本收益率的變動(dòng)都將給投資帶來(lái)不確定的影響，主板和場(chǎng)外市場(chǎng)等其它多層次資本市場(chǎng)的規(guī)范程度與和規(guī)模大小也將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生一定的影響。
社會(huì)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于社會(huì)動(dòng)蕩，如戰(zhàn)亂、政權(quán)變更；或社會(huì)變化，如人文習(xí)俗、大眾消費(fèi)傾向、投資理念等一些社會(huì)性因素所引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指那些由非外部因素所引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)一般由風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的不確定性因素所引發(fā)，又被稱為主觀性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資方的主觀努力，進(jìn)行控制與消除的。就我國(guó)的具體實(shí)際情況考慮，非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)主要是指技術(shù)性的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)的成熟性、先進(jìn)性、實(shí)用性和技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化力量（也就是技術(shù)創(chuàng)新能力具備的持續(xù)性）一直是當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)贏得技術(shù)優(yōu)勢(shì)、甚至整個(gè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，最關(guān)鍵的地方。如果技術(shù)上存在缺陷，那么將要面臨的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目失敗與投資虧損。技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：
管理性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于經(jīng)營(yíng)管理方式、組織制度、約束激勵(lì)機(jī)制、人員素質(zhì)和決策方法等缺陷所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)存在的主要管理風(fēng)險(xiǎn)隱患有：制衡機(jī)制的不健全，組織制度的不適應(yīng)（與風(fēng)險(xiǎn)投資相適應(yīng)的信托制度和有限合伙制度還不完善），風(fēng)險(xiǎn)投資人才的匱乏以及成本和敗德行為等。
市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，例如，產(chǎn)品的可替代性、市場(chǎng)的需求程度、產(chǎn)品的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品的性價(jià)比以及產(chǎn)品生命周期等方面可能出現(xiàn)的不利因素，都可以導(dǎo)致市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)甚至擴(kuò)大。
投資分析性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指因?yàn)橥顿Y工具的選擇、規(guī)模的大小、階段化的動(dòng)態(tài)組合、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、投資策略和投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)等方面的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要對(duì)象一般是高科技或創(chuàng)意型企業(yè)，由于這些企業(yè)缺乏歷史統(tǒng)計(jì)記錄的比對(duì)，所以在進(jìn)行投資項(xiàng)目分析時(shí)，只能借鑒其他行業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和技巧進(jìn)行考察和處理，其分析的精確度難免要打一些折扣，這就為投資的成功埋下了隱患。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制策略
在制定風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制策略時(shí)，要基于上述風(fēng)險(xiǎn)因素分析，遵循系統(tǒng)性、科學(xué)性、層次性、可比性、代表性和可操作性的原則，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出綜合評(píng)價(jià)，再根據(jù)具體情況實(shí)施有效的控制策略。
風(fēng)險(xiǎn)投資和常規(guī)投資相比，其突出的特點(diǎn)在于它缺乏一些歷史性數(shù)據(jù)，而風(fēng)險(xiǎn)控制理論和方法大都是建立在利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行建模與評(píng)估的基礎(chǔ)上，例如收益率的均值-方差模型、多因子的定價(jià)模型以及風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定法等，都需要大量的歷史數(shù)據(jù)和事前信息以保證其有效性。因此，本文根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際情況，以及投資動(dòng)機(jī)中的前瞻性與戰(zhàn)略性等特點(diǎn)，提出了一種注重當(dāng)前與事后信息收集和處理、并且具備分指標(biāo)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)功能的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。具體的操作步驟和技術(shù)方法如下：
（一）信息收集
風(fēng)險(xiǎn)控制的起點(diǎn)在于信息的收集，采取自上而下的分析方法，初步評(píng)估可能影響投資回報(bào)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。除一般性的風(fēng)險(xiǎn)因素外，還應(yīng)考慮如風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的發(fā)展階段、要求的投資規(guī)模、所處的地理位置以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的素質(zhì)等。
（二）風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)
考慮到各種風(fēng)險(xiǎn)因素（或指標(biāo)）的不確定性是很難進(jìn)行量化的，所以可以將各個(gè)指標(biāo)的可能性風(fēng)險(xiǎn)劃分為五個(gè)等級(jí)：高風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)。
（三）分指標(biāo)評(píng)價(jià)
由于初步收集的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，不便于做出有效分析并構(gòu)建判斷矩陣。可以將風(fēng)險(xiǎn)因素分指標(biāo)評(píng)價(jià)，例如市場(chǎng)吸引指標(biāo)、產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)、管理能力指標(biāo)、環(huán)境支持指標(biāo)、退出變現(xiàn)指標(biāo)等。結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)后構(gòu)造出評(píng)價(jià)矩陣，并計(jì)算各分指標(biāo)所占的比重。對(duì)各列（或者行）進(jìn)行求和，并歸化。
（四）風(fēng)險(xiǎn)控制策略的制定
最優(yōu)控制策略即在總風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)定的情況下實(shí)現(xiàn)收益的最大化，或在總收益不變的情況下使總風(fēng)險(xiǎn)最小化。而引入分指標(biāo)評(píng)價(jià)的好處不僅僅在于讓紛繁復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)因素清晰可見，而且有助于在風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)階段確定風(fēng)險(xiǎn)程度與投資額度，也有助于確定預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。
規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的主要經(jīng)濟(jì)意義是在風(fēng)險(xiǎn)投資中控制損值的范圍，使其不低于預(yù)期的收益，再配合各指標(biāo)在五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的組合選擇，進(jìn)而使項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)降到最低。風(fēng)險(xiǎn)投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)判斷矩陣解出最佳的風(fēng)險(xiǎn)-收益組合。在風(fēng)險(xiǎn)投資中進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并實(shí)施合理的控制策略。
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由于投資方和被投資方在掌握的信息上處于高度的不對(duì)等地位，再加上環(huán)境的差異，風(fēng)險(xiǎn)投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)總是處于不斷的變化中的，更加難以控制。因此，在風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制上應(yīng)該結(jié)合其自身特點(diǎn)進(jìn)行控制。
1.1合同約束為主，律法為輔
這些年來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的不斷增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)投資在世界各國(guó)開始蔓延開來(lái)，但是由于各國(guó)發(fā)展的時(shí)間各不相同，其風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域并不相同。每一項(xiàng)投資需要相應(yīng)的支撐體系，重要的一環(huán)就是法律政策。一些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和投資公司不成熟，不能用法律手段去解決問題。合同具有自身的特殊性，可以彌補(bǔ)一般法律政策的不足，保證投資過(guò)程的順利進(jìn)行。在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中要充分利用兩者的優(yōu)點(diǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的控制。
1.2制度優(yōu)于量化
風(fēng)險(xiǎn)投資面對(duì)的是新的創(chuàng)新技術(shù)，前面并沒有可借鑒參考的東西，且所帶來(lái)的不確定性比傳統(tǒng)的企業(yè)要高出很多，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)來(lái)說(shuō)“前途未卜”。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)一般都是新興企業(yè)，許多方面都還不是很成熟，包括財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)等，在對(duì)未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)缺少相應(yīng)的數(shù)據(jù)支撐，所以數(shù)量上控制風(fēng)險(xiǎn)可能非常的小。相對(duì)應(yīng)地采用另外一種方式:制度控制則具有很大的優(yōu)勢(shì)，制度是一種強(qiáng)制性的約束，對(duì)員工起著激勵(lì)和約束的作用，通過(guò)制度這種模式，能夠使員工自動(dòng)產(chǎn)生積極性和專業(yè)特長(zhǎng)，這種方式更為有效。
1.3分散風(fēng)險(xiǎn)為主，規(guī)避為輔
風(fēng)險(xiǎn)投資在投資過(guò)程中存在著眾多的風(fēng)險(xiǎn)，人們普遍采取一些措施來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，其中規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁是比較常用的兩種方法。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種新的投資模式，承擔(dān)比較高的風(fēng)險(xiǎn)從而獲得比較高的利益，風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁這與風(fēng)險(xiǎn)投資的初衷有很大的出入，因此在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中意義并不是很大。風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般是通過(guò)購(gòu)買金融衍生物來(lái)進(jìn)行，但是在風(fēng)險(xiǎn)投資中幾乎沒有金融工具，因而很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁。與此截然不同的是分散投資，這種模式使用價(jià)值更大，投資公司可以通過(guò)投資將資金分散投資到不同的領(lǐng)域，這種情況下同樣可以獲得相同的利益，但好處是比原先的模式大大地降低了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
1.4結(jié)合投資前選項(xiàng)控制與投資后管理控制
風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制一般分為兩個(gè)部分，投資前的控制和投資后的管理的控制，這與風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)以及投資成本和管理有很大的關(guān)系。為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司除了在投資前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的技術(shù)、市場(chǎng)、管理、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)等各個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)考察以外，也會(huì)發(fā)揮自身在管理方面的巨大優(yōu)勢(shì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行管理。這種方式可以從很大程度上降低管理和風(fēng)險(xiǎn)，既有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理績(jī)效的提高，也符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司自身的利益。
2風(fēng)險(xiǎn)控制的措施
2.1組建團(tuán)隊(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資的核心項(xiàng)目是技術(shù)的創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新的最大特點(diǎn)是項(xiàng)目的不確定性，由于創(chuàng)新使其項(xiàng)目的增速常常是驚人的，因此需要對(duì)企業(yè)的組織進(jìn)行強(qiáng)化管理，如果不能做到組織管理的強(qiáng)化，就會(huì)造成項(xiàng)目規(guī)模的膨脹和組織結(jié)構(gòu)的不均衡。風(fēng)險(xiǎn)投資是技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相融合的一項(xiàng)新型的事物，是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中形成的，具有自身的特點(diǎn)，能否成功的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資，組織的管理是非常關(guān)鍵的因素。傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目對(duì)于組織內(nèi)部的人員有相當(dāng)高的要求，其中尤為重要的一項(xiàng)是管理經(jīng)驗(yàn)，并且應(yīng)該有非常高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。最重要的一點(diǎn)是他們必須具備應(yīng)用這些知識(shí)和機(jī)能的能力。對(duì)于這些知識(shí)和技能的協(xié)調(diào)運(yùn)用只有高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)能夠完成。這些都表明團(tuán)隊(duì)合作的重要作用。風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)與過(guò)去的團(tuán)隊(duì)有所不同，對(duì)傳統(tǒng)的組織模式實(shí)施了改進(jìn)。組織過(guò)程不是職能部門，而是組成部分。這個(gè)過(guò)程中，項(xiàng)目經(jīng)理的作用舉足輕重，成為了過(guò)程的重要構(gòu)成和主導(dǎo)。在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，團(tuán)隊(duì)的建設(shè)十分關(guān)鍵，應(yīng)該從獲得過(guò)程的核心部分進(jìn)行，這樣才能使參與的人員為企業(yè)創(chuàng)造出高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。工作的要求必須得與項(xiàng)目從事人員相協(xié)調(diào)，倘若不協(xié)調(diào)則會(huì)導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)不能充分發(fā)揮活躍的性能，最終使得項(xiàng)目不能夠按期執(zhí)行，造成經(jīng)濟(jì)或者其他方面的損失。因此如充分發(fā)揮每一個(gè)參與者的積極性和才干，在這樣一種氛圍下實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目成員忠誠(chéng)度的提升，最終使團(tuán)隊(duì)的工作效能大大提升。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。推動(dòng)力和阻礙對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有著不同的作用，推動(dòng)力能夠增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的性能，發(fā)揮其助力作用;阻礙則相反。團(tuán)隊(duì)的作用對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制具有不可取代的作用，是項(xiàng)目成功不可或缺的重要因素。
2.2對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)
對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目的投資，最初的選擇，也就是決策是非常關(guān)鍵的。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的有很多，對(duì)其原因進(jìn)行深入剖析不難發(fā)現(xiàn)是選擇上的錯(cuò)誤，也就是投資項(xiàng)目所采用的決策出現(xiàn)了錯(cuò)誤。風(fēng)險(xiǎn)投資都是一些成本比較高、科技創(chuàng)新含量高和產(chǎn)品更新的速度快這些特點(diǎn)，因此選擇合適的項(xiàng)目具有重要的意義，項(xiàng)目選擇將決定項(xiàng)目的成敗，也就是控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。不論是傳統(tǒng)企業(yè)還是風(fēng)險(xiǎn)投資公司，在投資之前對(duì)所投資的項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估都是非常重要的一環(huán)。很多時(shí)候?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估往往只是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資家的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和直覺，這種情況下決策并不能反映真實(shí)的情況，存在片面性，往往會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)增加。風(fēng)險(xiǎn)投資具有不確定性，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)需要一種非常真實(shí)的環(huán)境，如何構(gòu)建比較真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，然后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估是項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的十分重要的一步。價(jià)值的評(píng)估很多時(shí)候需要不僅僅是單一方面的評(píng)估，更為重要的全面的評(píng)估。但是，全面的評(píng)估是非常復(fù)雜的，要考慮眾多的因素，包括對(duì)企業(yè)以及企業(yè)所在行業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，還有公司的管理等方面要非常的了解，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)全面價(jià)值評(píng)估的第一步。接下來(lái)需要選擇比較好的價(jià)值評(píng)估的方法。正確的評(píng)估方法對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的了解程度，利用數(shù)學(xué)分析的方法，充分分析財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)相關(guān)的數(shù)據(jù)，用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法進(jìn)行全面的分析，并且結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，最終實(shí)現(xiàn)比較準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)新的投資模式，前人的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)非常的少，這給項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者帶來(lái)了困難。所以只有采用類似的數(shù)據(jù)進(jìn)行類比分析，通過(guò)這種方式選取合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)的分析的最終目的依然是要考量收益利潤(rùn)。在此過(guò)程中需要分析現(xiàn)金的流動(dòng)過(guò)程，以此推斷預(yù)測(cè)利潤(rùn)的多少。
2.3借助信息技術(shù)控制風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資的很多情況是結(jié)合市場(chǎng)的需求量來(lái)確定其投資的項(xiàng)目成本的，但是市場(chǎng)總是處于不斷變化的過(guò)程中，對(duì)于市場(chǎng)的投資往往存在巨大的不確定的風(fēng)險(xiǎn)。為了減少這一風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，需要制定相關(guān)的策略，時(shí)刻把握市場(chǎng)動(dòng)向并不斷調(diào)整相關(guān)的項(xiàng)目參數(shù)，且對(duì)資源進(jìn)行再次分配。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建立是一項(xiàng)新的非常有效減少這一風(fēng)險(xiǎn)的措施。企業(yè)管理的信息系統(tǒng)是將整個(gè)企業(yè)的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制以及決策等相關(guān)信息。通過(guò)將這些信息進(jìn)行系統(tǒng)化，進(jìn)而在市場(chǎng)的資源分配上更為高效的運(yùn)用。通過(guò)全面信息收集避免了信息不完全所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這種措施大大減少了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)過(guò)多年的探索,中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大,逐漸顯示出其對(duì)中國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風(fēng)險(xiǎn)投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術(shù)領(lǐng)域的投資,這種投資的高風(fēng)險(xiǎn)性和高回報(bào)率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金最終都要落實(shí)到具體項(xiàng)目中,由于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目大多數(shù)是由技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項(xiàng)目,過(guò)去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中除了具有一般項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以外,還具有本身的特殊性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中因管理不善而導(dǎo)致投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的管理風(fēng)險(xiǎn),主要表現(xiàn)為:組織風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行科學(xué)的管理風(fēng)險(xiǎn)控制,對(duì)于有效運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資這一手段促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化,使風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟(jì)效益,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、團(tuán)隊(duì)建設(shè)———組織風(fēng)險(xiǎn)控制的核心工作
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要以技術(shù)創(chuàng)新為主,項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度比較快,如果不及時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的組織管理,就會(huì)造成項(xiàng)目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾,成為風(fēng)險(xiǎn)的根源。
風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)組織的管理。與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不但要求項(xiàng)目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性有較高的認(rèn)識(shí),并且這種知識(shí)和技能在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中能夠充分地協(xié)調(diào)運(yùn)用。而只有高性能項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)才能實(shí)現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項(xiàng)目組織風(fēng)險(xiǎn)控制中,團(tuán)隊(duì)建設(shè)顯得尤為重要。團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進(jìn),改變了組織過(guò)程實(shí)施的方式。即組織過(guò)程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項(xiàng)目經(jīng)理變成了“過(guò)程所有者”。為了從事項(xiàng)目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù),團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)圍繞著用于獲得過(guò)程流的焦點(diǎn)進(jìn)行建設(shè)。如果項(xiàng)目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會(huì)影響項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮,更會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目的順利實(shí)施受阻,造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。作為項(xiàng)目經(jīng)理,如果能營(yíng)造一個(gè)讓參與者發(fā)揮自己才干的適當(dāng)環(huán)境,會(huì)使項(xiàng)目成員的忠誠(chéng)度高度提升,增強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。
推動(dòng)力是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的有效性,它們和團(tuán)隊(duì)性能是正相關(guān)的。障礙是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的負(fù)面因素,它們被認(rèn)為妨礙了團(tuán)隊(duì)性能,在統(tǒng)計(jì)上同性能是負(fù)相關(guān)的。在置信度為95%或更高時(shí),這些團(tuán)隊(duì)特性和團(tuán)隊(duì)性能之間存在高度相關(guān)性。通過(guò)推動(dòng)力的把握和障礙的排除來(lái)創(chuàng)建高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),是組織風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵內(nèi)容,是項(xiàng)目成功非常必要的條件。
二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)———決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作
我國(guó)許多風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,很大程度上在于投資項(xiàng)目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn),使得對(duì)于項(xiàng)目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié),如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估過(guò)程中,僅靠風(fēng)險(xiǎn)投資家、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策,會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在一定的片面性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所包含的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目,所以如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度以及能夠反映這種風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值范圍方面預(yù)測(cè)價(jià)值,是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵。全面的價(jià)值評(píng)估工作主要取決于對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解,選擇正確的價(jià)值評(píng)估方法,擁有較多的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),采用科學(xué)的態(tài)度去認(rèn)真分析和預(yù)測(cè),才能得到真實(shí)可靠的結(jié)論。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少,或者沒有可比項(xiàng)目數(shù)據(jù),評(píng)估時(shí)應(yīng)采用類似項(xiàng)目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來(lái)進(jìn)行。在取用同類項(xiàng)目數(shù)據(jù)時(shí),還要考慮項(xiàng)目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后,接下來(lái)的工作就是預(yù)測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量及選定項(xiàng)目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計(jì)算由該項(xiàng)目引起的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行比較。估測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)
財(cái)務(wù)狀況,計(jì)算扣除調(diào)整項(xiàng)目后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與投資成本,將企業(yè)經(jīng)過(guò)審計(jì)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分別細(xì)化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率;制定績(jī)效前景;預(yù)測(cè)個(gè)別詳列科目;檢驗(yàn)總體預(yù)測(cè)的合理性和真實(shí)性;結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史、現(xiàn)狀和未來(lái),分析預(yù)測(cè)得出和風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。估測(cè)并調(diào)整項(xiàng)目必要收益率工作包括:權(quán)益資本成本估算;債務(wù)資本成本估算;確定目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù);估計(jì)不同的企業(yè)的報(bào)酬率隨整個(gè)市場(chǎng)平均報(bào)酬率變動(dòng)的情況;估計(jì)根據(jù)機(jī)會(huì)成本要求的最低資金利潤(rùn)率;將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加入到企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率當(dāng)中,形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率,從而合理選定折現(xiàn)率。
企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)選定的投資方案,還要針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用杠桿原理,協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目資本成本的主要決定因素,而且由于技術(shù)、效率及其生產(chǎn)上的因素,企業(yè)通常無(wú)法控制項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系,采用杠桿程度有限的組合,來(lái)控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。
三、借助信息技術(shù)———實(shí)施過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)控制
項(xiàng)目是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程,風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質(zhì)要素,使組織中關(guān)鍵的決策制定者選擇該項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中,不同的階段會(huì)遇到各種不同的問題,并以一種連續(xù)的生命周期的模式,強(qiáng)調(diào)了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目過(guò)程管理的必要性。
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目由于其預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能確定,致使對(duì)項(xiàng)目的過(guò)程管理難度進(jìn)一步加大,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)貫穿了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的整個(gè)生命周期。針對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的特點(diǎn),項(xiàng)目各階段不應(yīng)僅滿足應(yīng)完成的任務(wù),必須隨著項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程環(huán)境的變化進(jìn)行資源的再分配以及項(xiàng)目參數(shù)的調(diào)整。根據(jù)這種變化表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度,要求項(xiàng)目經(jīng)理通過(guò)改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源,來(lái)相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。這項(xiàng)工作我們可以通過(guò)建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)(enterpriseriskmanagementinformationsystems)是管理信息系統(tǒng)的一個(gè)新領(lǐng)域。任何企業(yè)的運(yùn)營(yíng)都需要信息,源于項(xiàng)目的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制的決策必須基于及時(shí)的和適當(dāng)?shù)男畔ⅰＰ畔⒘髟谫|(zhì)量和速度上都是一個(gè)關(guān)鍵的因素,有了這些,才能有效地和高效地使用資源,滿足項(xiàng)目的要求。風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生來(lái)源于信息的不完全,因此為了優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)就要優(yōu)化整個(gè)信息流程。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)信息整理伴隨著風(fēng)險(xiǎn)及管理信息的產(chǎn)生、收集、處理及發(fā)送過(guò)程展開。這種信息既包括風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的管理支持信息,還包括項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理政策的信息以及企業(yè)外部可以給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供支持等信息,是一種全方位立體性的信息網(wǎng)絡(luò)。借助風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng),風(fēng)險(xiǎn)管理組織者可以準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)并協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制效用報(bào)告組織未來(lái)計(jì)劃等活動(dòng)。對(duì)于每一階段的工作,信息使用者可在在界面上得出該項(xiàng)工作的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),明確這一風(fēng)險(xiǎn)正面與反面的后果,還可以發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工具。例如在項(xiàng)目計(jì)劃階段,輸入該項(xiàng)目信息內(nèi)容,查詢系統(tǒng)會(huì)提供一個(gè)邏輯的樹狀結(jié)構(gòu),一方面指出項(xiàng)目中必須的工作要素,另一方面提供該項(xiàng)目可以借鑒的網(wǎng)絡(luò)信息以及計(jì)劃實(shí)施的模擬流程等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度,項(xiàng)目經(jīng)理通過(guò)改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源,來(lái)相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。根據(jù)新的資源的配比情況,項(xiàng)目成本、時(shí)間和性能參數(shù)也要隨之調(diào)整,即以已完成方面的新數(shù)據(jù)重新安排未完成階段的工作。通過(guò)對(duì)項(xiàng)目過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)、適時(shí)地控制,可以保證項(xiàng)目階段目標(biāo)最大程度的實(shí)現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)起始于項(xiàng)目的考察論證階段,結(jié)束于項(xiàng)目退出以后,貫穿了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程。根據(jù)情況的變化,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分析,把握引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素,及時(shí)進(jìn)行有效的控制,可以避免和減少風(fēng)險(xiǎn),保證預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。
參考文獻(xiàn):
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3.王景濤編著。新編風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2005
風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)組織的管理。與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不但要求項(xiàng)目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性有較高的認(rèn)識(shí),并且這種知識(shí)和技能在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中能夠充分地協(xié)調(diào)運(yùn)用。而只有高性能項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)才能實(shí)現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項(xiàng)目組織風(fēng)險(xiǎn)控制中,團(tuán)隊(duì)建設(shè)顯得尤為重要。團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進(jìn),改變了組織過(guò)程實(shí)施的方式。即組織過(guò)程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項(xiàng)目經(jīng)理變成了“過(guò)程所有者”。為了從事項(xiàng)目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù),團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)圍繞著用于獲得過(guò)程流的焦點(diǎn)進(jìn)行建設(shè)。如果項(xiàng)目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會(huì)影響項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮,更會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目的順利實(shí)施受阻,造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。作為項(xiàng)目經(jīng)理,如果能營(yíng)造一個(gè)讓參與者發(fā)揮自己才干的適當(dāng)環(huán)境,會(huì)使項(xiàng)目成員的忠誠(chéng)度高度提升,增強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。
推動(dòng)力是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的有效性,它們和團(tuán)隊(duì)性能是正相關(guān)的。障礙是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的負(fù)面因素,它們被認(rèn)為妨礙了團(tuán)隊(duì)性能,在統(tǒng)計(jì)上同性能是負(fù)相關(guān)的。在置信度為95%或更高時(shí),這些團(tuán)隊(duì)特性和團(tuán)隊(duì)性能之間存在高度相關(guān)性。通過(guò)推動(dòng)力的把握和障礙的排除來(lái)創(chuàng)建高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),是組織風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵內(nèi)容,是項(xiàng)目成功非常必要的條件。
二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)———決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作
我國(guó)許多風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,很大程度上在于投資項(xiàng)目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn),使得對(duì)于項(xiàng)目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié),如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估過(guò)程中,僅靠風(fēng)險(xiǎn)投資家、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策,會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在一定的片面性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所包含的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目,所以如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度以及能夠反映這種風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值范圍方面預(yù)測(cè)價(jià)值,是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵。全面的價(jià)值評(píng)估工作主要取決于對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解,選擇正確的價(jià)值評(píng)估方法,擁有較多的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),采用科學(xué)的態(tài)度去認(rèn)真分析和預(yù)測(cè),才能得到真實(shí)可靠的結(jié)論。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少,或者沒有可比項(xiàng)目數(shù)據(jù),評(píng)估時(shí)應(yīng)采用類似項(xiàng)目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來(lái)進(jìn)行。在取用同類項(xiàng)目數(shù)據(jù)時(shí),還要考慮項(xiàng)目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后,接下來(lái)的工作就是預(yù)測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量及選定項(xiàng)目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計(jì)算由該項(xiàng)目引起的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行比較。估測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,計(jì)算扣除調(diào)整項(xiàng)目后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與投資成本,將企業(yè)經(jīng)過(guò)審計(jì)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分別細(xì)化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率;制定績(jī)效前景;預(yù)測(cè)個(gè)別詳列科目;檢驗(yàn)總體預(yù)測(cè)的合理性和真實(shí)性;結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史、現(xiàn)狀和未來(lái),分析預(yù)測(cè)得出和風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。估測(cè)并調(diào)整項(xiàng)目必要收益率工作包括:權(quán)益資本成本估算;債務(wù)資本成本估算;確定目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù);估計(jì)不同的企業(yè)的報(bào)酬率隨整個(gè)市場(chǎng)平均報(bào)酬率變動(dòng)的情況;估計(jì)根據(jù)機(jī)會(huì)成本要求的最低資金利潤(rùn)率;將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加入到企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率當(dāng)中,形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率,從而合理選定折現(xiàn)率。企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)選定的投資方案,還要針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用杠桿原理,協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目資本成本的主要決定因素,而且由于技術(shù)、效率及其生產(chǎn)上的因素,企業(yè)通常無(wú)法控制項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系,采用杠桿程度有限的組合,來(lái)控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。
三、借助信息技術(shù)———實(shí)施過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)控制
項(xiàng)目是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程,風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質(zhì)要素,使組織中關(guān)鍵的決策制定者選擇該項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中,不同的階段會(huì)遇到各種不同的問題,并以一種連續(xù)的生命周期的模式,強(qiáng)調(diào)了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目過(guò)程管理的必要性。
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目由于其預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能確定,致使對(duì)項(xiàng)目的過(guò)程管理難度進(jìn)一步加大,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)貫穿了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的整個(gè)生命周期。針對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的特點(diǎn),項(xiàng)目各階段不應(yīng)僅滿足應(yīng)完成的任務(wù),必須隨著項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程環(huán)境的變化進(jìn)行資源的再分配以及項(xiàng)目參數(shù)的調(diào)整。根據(jù)這種變化表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度,要求項(xiàng)目經(jīng)理通過(guò)改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源,來(lái)相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。這項(xiàng)工作我們可以通過(guò)建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統(tǒng)的一個(gè)新領(lǐng)域。任何企業(yè)的運(yùn)營(yíng)都需要信息,源于項(xiàng)目的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制的決策必須基于及時(shí)的和適當(dāng)?shù)男畔ⅰＰ畔⒘髟谫|(zhì)量和速度上都是一個(gè)關(guān)鍵的因素,有了這些,才能有效地和高效地使用資源,滿足項(xiàng)目的要求。風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生來(lái)源于信息的不完全,因此為了優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)就要優(yōu)化整個(gè)信息流程。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)信息整理伴隨著風(fēng)險(xiǎn)及管理信息的產(chǎn)生、收集、處理及發(fā)送過(guò)程展開。這種信息既包括風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的管理支持信息,還包括項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理政策的信息以及企業(yè)外部可以給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供支持等信息,是一種全方位立體性的信息網(wǎng)絡(luò)。借助風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng),風(fēng)險(xiǎn)管理組織者可以準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)并協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制效用報(bào)告組織未來(lái)計(jì)劃等活動(dòng)。對(duì)于每一階段的工作,信息使用者可在在界面上得出該項(xiàng)工作的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),明確這一風(fēng)險(xiǎn)正面與反面的后果,還可以發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工具。例如在項(xiàng)目計(jì)劃階段,輸入該項(xiàng)目信息內(nèi)容,查詢系統(tǒng)會(huì)提供一個(gè)邏輯的樹狀結(jié)構(gòu),一方面指出項(xiàng)目中必須的工作要素,另一方面提供該項(xiàng)目可以借鑒的網(wǎng)絡(luò)信息以及計(jì)劃實(shí)施的模擬流程等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度,項(xiàng)目經(jīng)理通過(guò)改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源,來(lái)相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。根據(jù)新的資源的配比情況,項(xiàng)目成本、時(shí)間和性能參數(shù)也要隨之調(diào)整,即以已完成方面的新數(shù)據(jù)重新安排未完成階段的工作。通過(guò)對(duì)項(xiàng)目過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)、適時(shí)地控制,可以保證項(xiàng)目階段目標(biāo)最大程度的實(shí)現(xiàn)。
新晨
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)起始于項(xiàng)目的考察論證階段,結(jié)束于項(xiàng)目退出以后,貫穿了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程。根據(jù)情況的變化,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分析,把握引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素,及時(shí)進(jìn)行有效的控制,可以避免和減少風(fēng)險(xiǎn),保證預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。
參考文獻(xiàn):
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3.王景濤編著。新編風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2005
4.楊雄勝主編。高級(jí)財(cái)務(wù)管理。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2005
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風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要以技術(shù)創(chuàng)新為主,項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度比較快,如果不及時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的組織管理,就會(huì)造成項(xiàng)目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾,成為風(fēng)險(xiǎn)的根源。
風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)組織的管理。與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不但要求項(xiàng)目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性有較高的認(rèn)識(shí),并且這種知識(shí)和技能在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中能夠充分地協(xié)調(diào)運(yùn)用。而只有高性能項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)才能實(shí)現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項(xiàng)目組織風(fēng)險(xiǎn)控制中,團(tuán)隊(duì)建設(shè)顯得尤為重要。團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進(jìn),改變了組織過(guò)程實(shí)施的方式。即組織過(guò)程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項(xiàng)目經(jīng)理變成了“過(guò)程所有者”。為了從事項(xiàng)目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù),團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)圍繞著用于獲得過(guò)程流的焦點(diǎn)進(jìn)行建設(shè)。如果項(xiàng)目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會(huì)影響項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮,更會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目的順利實(shí)施受阻,造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。作為項(xiàng)目經(jīng)理,如果能營(yíng)造一個(gè)讓參與者發(fā)揮自己才干的適當(dāng)環(huán)境,會(huì)使項(xiàng)目成員的忠誠(chéng)度高度提升,增強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。
推動(dòng)力是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的有效性,它們和團(tuán)隊(duì)性能是正相關(guān)的。障礙是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的負(fù)面因素,它們被認(rèn)為妨礙了團(tuán)隊(duì)性能,在統(tǒng)計(jì)上同性能是負(fù)相關(guān)的。在置信度為95%或更高時(shí),這些團(tuán)隊(duì)特性和團(tuán)隊(duì)性能之間存在高度相關(guān)性。通過(guò)推動(dòng)力的把握和障礙的排除來(lái)創(chuàng)建高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),是組織風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵內(nèi)容,是項(xiàng)目成功非常必要的條件。
二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)———決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作
我國(guó)許多風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,很大程度上在于投資項(xiàng)目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn),使得對(duì)于項(xiàng)目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié),如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估過(guò)程中,僅靠風(fēng)險(xiǎn)投資家、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策,會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在一定的片面性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所包含的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目,所以如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度以及能夠反映這種風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值范圍方面預(yù)測(cè)價(jià)值,是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵。全面的價(jià)值評(píng)估工作主要取決于對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解,選擇正確的價(jià)值評(píng)估方法,擁有較多的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),采用科學(xué)的態(tài)度去認(rèn)真分析和預(yù)測(cè),才能得到真實(shí)可靠的結(jié)論。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少,或者沒有可比項(xiàng)目數(shù)據(jù),評(píng)估時(shí)應(yīng)采用類似項(xiàng)目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來(lái)進(jìn)行。在取用同類項(xiàng)目數(shù)據(jù)時(shí),還要考慮項(xiàng)目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后,接下來(lái)的工作就是預(yù)測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量及選定項(xiàng)目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計(jì)算由該項(xiàng)目引起的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行比較。估測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,計(jì)算扣除調(diào)整項(xiàng)目后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與投資成本,將企業(yè)經(jīng)過(guò)審計(jì)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分別細(xì)化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率;制定績(jī)效前景;預(yù)測(cè)個(gè)別詳列科目;檢驗(yàn)總體預(yù)測(cè)的合理性和真實(shí)性;結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史、現(xiàn)狀和未來(lái),分析預(yù)測(cè)得出和風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。估測(cè)并調(diào)整項(xiàng)目必要收益率工作包括:權(quán)益資本成本估算;債務(wù)資本成本估算;確定目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù);估計(jì)不同的企業(yè)的報(bào)酬率隨整個(gè)市場(chǎng)平均報(bào)酬率變動(dòng)的情況;估計(jì)根據(jù)機(jī)會(huì)成本要求的最低資金利潤(rùn)率;將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加入到企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率當(dāng)中,形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率,從而合理選定折現(xiàn)率。企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)選定的投資方案,還要針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用杠桿原理,協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目資本成本的主要決定因素,而且由于技術(shù)、效率及其生產(chǎn)上的因素,企業(yè)通常無(wú)法控制項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系,采用杠桿程度有限的組合,來(lái)控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。
三、借助信息技術(shù)———實(shí)施過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)控制
項(xiàng)目是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程,風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質(zhì)要素,使組織中關(guān)鍵的決策制定者選擇該項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中,不同的階段會(huì)遇到各種不同的問題,并以一種連續(xù)的生命周期的模式,強(qiáng)調(diào)了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目過(guò)程管理的必要性。
[中圖分類號(hào)]F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1006-5024(2008)05-0166-03
[作者簡(jiǎn)介]熊劍慶，廣東商學(xué)院金融學(xué)院講師，暨南大學(xué)金融學(xué)博士生，研究方向?yàn)橘Y本市場(chǎng)與投資。(廣東 廣州 510320)
風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)融資和投資相結(jié)合的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)投資家從投資者那里籌集資金，再向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資，形成投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的雙重委托關(guān)系。在這條雙重委托鏈上，投資者一般不直接參與風(fēng)險(xiǎn)資本管理，而風(fēng)險(xiǎn)投資家雖然參與了風(fēng)險(xiǎn)資本的管理，但也不可能像風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家那樣了解企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這就使委托人與人之間存在信息不對(duì)稱。當(dāng)人與委托人利益不一致時(shí)，人可能會(huì)不考慮委托人的利益而采取自利的機(jī)會(huì)主義行為，這樣就產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展迅速，大量國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)，這就使研究和如何控制我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行中的道德風(fēng)險(xiǎn)變得非常重要。
一、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行中的道德風(fēng)險(xiǎn)及形成原因分析
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家簽訂委托合同之后。在這一層委托關(guān)系中，投資者是委托人，作為風(fēng)險(xiǎn)資本的真正出資人；風(fēng)險(xiǎn)投資家是人，作為風(fēng)險(xiǎn)投資公司的職業(yè)經(jīng)理人。由于資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱的廣泛存在，風(fēng)險(xiǎn)投資家很可能利用其掌握的信息優(yōu)勢(shì)，做出有損于投資者利益的行為。如風(fēng)險(xiǎn)投資家向投資者瞞報(bào)擬投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，誤導(dǎo)投資決策；在參與被投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理時(shí)，不進(jìn)行盡職監(jiān)督；與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)勾結(jié)共謀，獲取私利；風(fēng)險(xiǎn)投資家在未找到好的項(xiàng)目時(shí)，將暫時(shí)閑置的資金進(jìn)行冒險(xiǎn)的金融投機(jī)等。這些道德風(fēng)險(xiǎn)行為將為投資者帶來(lái)很大的損失。
(二)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家簽訂委托合同之后。在這層委托關(guān)系中，風(fēng)險(xiǎn)投資家是委托人，作為風(fēng)險(xiǎn)資本的名義出資人；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是人，掌握了企業(yè)賴以成功的關(guān)鍵技術(shù)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)管理。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資家也參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理，但無(wú)法監(jiān)控企業(yè)的每一個(gè)領(lǐng)域，所以，兩者信息不對(duì)稱程度很大。基于此，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)有：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為了個(gè)人在行業(yè)領(lǐng)域的地位，投入過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，對(duì)未來(lái)的合理收益考慮較少；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，制造虛假財(cái)務(wù)信息，從而獨(dú)占風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)。
(三)道德風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析。道德風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中普遍存在的現(xiàn)象，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的原因除了人自身道德素質(zhì)問題外，最主要的原因在于人擁有私人信息。委托人與人簽訂合同時(shí)，雙方掌握的信息是相互對(duì)稱的(至少雙方都認(rèn)為自己已掌握了對(duì)方信息)，然而，在委托人與人簽訂合同之后，委托人無(wú)法觀察到人的某些私人信息，特別是有關(guān)人努力程度方面的信息。在這種情況下，人可能利用隱藏行動(dòng)或隱藏知識(shí)的信息優(yōu)勢(shì)，在最大限度地滿足自身利益時(shí)損害委托人的利益，給委托人帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)。人隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為人的偷懶問題，人所付出的努力小于其收獲的報(bào)酬；人隱藏知識(shí)的道德風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為人的機(jī)會(huì)主義問題，人是為其自己而非委托人的利益而努力。偷懶可以通過(guò)讓人分享剩余索取權(quán)的激勵(lì)機(jī)制加以克服，然而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制還不夠，偷懶問題沒有從根本上解決；而人機(jī)會(huì)主義問題的解決則需要建立信息交流基礎(chǔ)上的監(jiān)控機(jī)制，目前，我國(guó)盡管建立起投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的信息披露制度，但這種停息交流機(jī)制仍存在嚴(yán)重的微觀監(jiān)控功能障礙，使信息披露失真，無(wú)法逼出他們的隱蔽知識(shí)，給風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)高昂的成本，大大影響了風(fēng)險(xiǎn)投資效率。
二、發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)控制的制度設(shè)計(jì)
(一)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)控制
1.有限合伙制。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為控制基金管理人(風(fēng)險(xiǎn)投資家)道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)組織模式進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新，逐漸以有限合伙制代替了公司制，成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主流模式。截至2007年底，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，有限合伙制公司約占80%，其余為隸屬于政府或機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。有限合伙制從出資制度、責(zé)任制度、分配制度、管理制度、存續(xù)制度等五方面進(jìn)行了創(chuàng)新，強(qiáng)化了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家行為的監(jiān)控，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家形成了一系列的激勵(lì)和約束機(jī)制，從而有效降低了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的道德風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)有限合伙制規(guī)定，普通合伙人(風(fēng)險(xiǎn)投資家)出資1%，享受總收益的20%，同時(shí)對(duì)公司債務(wù)負(fù)無(wú)限連帶責(zé)任；有限合伙人(投資者)出資99%，獲得總收益的80%，僅在出資范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任。這種制度安排，把風(fēng)險(xiǎn)投資家的報(bào)酬與基金的收益緊密聯(lián)系起來(lái)，充分考慮了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的利益激勵(lì)。并且，由于有限合伙人不直接干預(yù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障了普通合伙人的獨(dú)立地位，這有利于風(fēng)險(xiǎn)投資家施展其才能，在為自身利益而使基金利潤(rùn)最大化的同時(shí)，投資者利益也得到了保證。
2.基金經(jīng)理人聲譽(yù)市場(chǎng)的建立。在有限合伙制中，普遍合伙人1%的出資，同時(shí)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的約束比較有限，因?yàn)槠胀ê匣锶吮旧淼馁Y產(chǎn)并不多，而建立基金管理人聲譽(yù)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家具有較好的激勵(lì)約束機(jī)制。在美國(guó)，基金經(jīng)理人市場(chǎng)是以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)建立起來(lái)的。在競(jìng)爭(zhēng)條件下，投資者總是選擇優(yōu)秀的專業(yè)人才作為基金經(jīng)理人。雖然基金經(jīng)理人在管理基金的過(guò)程上會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為以牟取私利，但由于基金存續(xù)期的限制，基金經(jīng)理人不可能永久控制同一基金，如果風(fēng)險(xiǎn)投資基金業(yè)績(jī)不好，終究會(huì)在基金的清算過(guò)程中暴露出來(lái)，基金經(jīng)理人的聲譽(yù)也會(huì)因此大受影響。
根據(jù)聲譽(yù)理論模型，盡管委托人和人的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同、人能力的信息結(jié)構(gòu)不同，以及人對(duì)固定收入與可變收入的態(tài)度也不盡相同，但是只要在重復(fù)博弈的情況下，人就傾向于選擇與委托人合作的行為。將這一模型運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作，可解釋為：只要存在一個(gè)有效的基金經(jīng)理人市場(chǎng)，基金經(jīng)理人出于聲譽(yù)的考慮，總是傾向于選擇對(duì)投資者效用最大化的行為，以獲得市場(chǎng)聲譽(yù)。當(dāng)聲譽(yù)能夠準(zhǔn)確地通過(guò)市場(chǎng)反映出來(lái)，具有良好聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)投資家將能夠受托管理更多的基金。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資家往往非常重視自己在經(jīng)理人市場(chǎng)的聲譽(yù)，這種激勵(lì)機(jī)制能有效降低道德風(fēng)險(xiǎn)。
(二)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)控制
在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間建立合理的融資契約安排來(lái)實(shí)現(xiàn)。這主要包括融資工具的選擇、階段性融資策略、股票期權(quán)計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)控制權(quán)的安排等。
1.可轉(zhuǎn)換證券融資的激勵(lì)機(jī)制。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資，通常在企業(yè)種子期使用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，在企業(yè)成長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向使用可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指持有人按照協(xié)議在一定條件下可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。轉(zhuǎn)換比例根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)確定，通常業(yè)績(jī)?cè)胶棉D(zhuǎn)換比例越低，靈活的轉(zhuǎn)換條件改變了風(fēng)險(xiǎn)收益的分配，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家產(chǎn)生了激勵(lì)作用。激勵(lì)機(jī)制表現(xiàn)為：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)良時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家將加大投資，而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為獲取更多股份，提高企業(yè)控制權(quán)，就必須有效運(yùn)營(yíng)企業(yè)，以避免風(fēng)險(xiǎn)投資公司過(guò)高的轉(zhuǎn)換比例。同時(shí)，由于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股賦予風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有可優(yōu)先清償權(quán)，這減輕了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家將企業(yè)經(jīng)營(yíng)至破產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，大大降低了道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)期，風(fēng)險(xiǎn)投資家使用可轉(zhuǎn)債投資，由于可轉(zhuǎn)債具有比股票優(yōu)先償還的權(quán)利，可以防止企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)采取轉(zhuǎn)移利潤(rùn)等隱蔽行為，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。
2.階段性融資策略。這是一種有效控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，不僅對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家有利，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有利。在這種融資策略下，風(fēng)險(xiǎn)投資家一開始只投入項(xiàng)目發(fā)展所需資本的一部分，然而根據(jù)企業(yè)中間目標(biāo)成功與否決定是否追加投資。風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有放棄追加投資的權(quán)力，也保留優(yōu)先追加投資的權(quán)力。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家而言，由于面臨風(fēng)險(xiǎn)投資家終止投資的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)家不得不努力經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)滿足業(yè)績(jī)目標(biāo)。這在蘋果電腦公司的案例中得到了充分體現(xiàn)：對(duì)蘋果電腦公司的風(fēng)險(xiǎn)投資分三期，一是在1928年1月，以每股9美分的價(jià)格投入了51.9萬(wàn)美元，二是在1978年9月，以每股28美分的價(jià)格投入了70.4萬(wàn)美元，三是于1980年12月，以每股97美分的價(jià)格投入233.1萬(wàn)美元。由此可見，通過(guò)對(duì)企業(yè)家階段性的考核，可以激勵(lì)企業(yè)家提高業(yè)績(jī)，而風(fēng)險(xiǎn)投資家也愿意以更高價(jià)格來(lái)購(gòu)買股份。
3.股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。在美國(guó)，企業(yè)家的薪酬包括四個(gè)基本組織部分：基本薪酬；短期激勵(lì)收入，主要是獎(jiǎng)金；長(zhǎng)期激勵(lì)收入，主要是股票期權(quán)；額外收入。根據(jù)2003年的一項(xiàng)調(diào)查，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理的收入60%來(lái)自股票期權(quán)。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃，即賦予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。這是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的長(zhǎng)期激勵(lì)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家要在擁有期權(quán)后經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)一段時(shí)間才能行權(quán)，并且行權(quán)時(shí)若公司股票市價(jià)超過(guò)期權(quán)協(xié)議價(jià)格越多，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的收益也越大。因此，為實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，企業(yè)家會(huì)盡職經(jīng)營(yíng)，促使企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)。企業(yè)家可以從股票期權(quán)獲取高額收益，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。
4.風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家控制權(quán)的安排。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資家是具有豐富的融資、管理、創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專家。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)往往擁有一定程度的控制權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家通過(guò)積極參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，不但可以減少風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策方面的失誤，而且也有助于控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。
三、借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)控制的路徑選擇
(一)加快有限合伙制在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中的應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)投資鑄就的硅谷神話人人皆知，其背后一個(gè)重要的制度優(yōu)勢(shì)便是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)實(shí)行的有限合伙制。有限合伙制是一種最能降低成本、激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的制度安排。前不久，我國(guó)新修訂的《合伙企業(yè)法》已把有限合伙制寫入了法律條文，修訂后的新法將于2007年6月1日起正式施行。在這次法律修訂中，增加有限合伙企業(yè)的內(nèi)容主要是為了使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)能夠采用有限合伙企業(yè)的形式，這就為有限合伙制在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中的應(yīng)用成為現(xiàn)實(shí)。
在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域推進(jìn)有限合伙制的實(shí)踐，可從以下幾方面著手：一是拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的籌資渠道。政府可逐步放寬養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金介入風(fēng)險(xiǎn)投資的限制，同時(shí)鼓勵(lì)有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的富人進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，努力構(gòu)建以民間資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，為有限合伙制開辟更為廣闊的發(fā)展空間。二是加快培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才。有限合伙制的普通合伙人一般由風(fēng)險(xiǎn)投資公司的經(jīng)理來(lái)?yè)?dān)當(dāng)，這些風(fēng)險(xiǎn)投資家作為有限合伙機(jī)構(gòu)的核心，必須要有事業(yè)心和責(zé)任感，具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)，有追求高回報(bào)的欲望和承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的能力。這樣的人才，在我國(guó)還很匱乏，要積極培養(yǎng)。三是進(jìn)一步解放思想，更新觀念，積極營(yíng)造學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的氛圍。所以，我國(guó)應(yīng)積極培育有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮其出資制度、分配制度等制度創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，降低風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)。
(二)在風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)投資交易設(shè)計(jì)體系。風(fēng)險(xiǎn)投資交易設(shè)計(jì)，就是在風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間安排合理的投資合同。根據(jù)莫里斯一霍姆斯特條件(Mirrlees―Holmstrom condition)，由于存在非對(duì)稱信息，為了使人有足夠的激勵(lì)去自動(dòng)選擇有利于委托人的行動(dòng)，就必須在契約設(shè)計(jì)中讓人也承擔(dān)一部分結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，并從這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)中得到補(bǔ)償。在這里，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家具有信息優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)投資家位于信息劣勢(shì)。所以，在兩者之間必須有一個(gè)合理投資合同，將風(fēng)險(xiǎn)部分地從風(fēng)險(xiǎn)投資家轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家身上，讓企業(yè)家感知風(fēng)險(xiǎn)并做出回應(yīng)，其結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力工作，追求企業(yè)利益最大化。因此，合理的投資合同可以解決兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益分配問題，從動(dòng)態(tài)的角度降低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資合同可從以下幾方面進(jìn)行設(shè)計(jì)：一是金融工具交易設(shè)計(jì)。較適合的品種有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和股票期權(quán)等形式。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股代表風(fēng)險(xiǎn)資本一方，風(fēng)險(xiǎn)投資家不但要參與決策，而且對(duì)某些重大事項(xiàng)享有控制權(quán)。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股份的靈活運(yùn)用，既利于風(fēng)險(xiǎn)投資家，又利于企業(yè)家及其管理人員，并將風(fēng)險(xiǎn)資本家和創(chuàng)業(yè)家之間的沖突最小化。另外，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家制定長(zhǎng)期股票期權(quán)計(jì)劃，可充分調(diào)動(dòng)企業(yè)家的工作積極性，有效激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的工作潛能。所以，我國(guó)應(yīng)盡快推出優(yōu)先股試點(diǎn)和進(jìn)一步推進(jìn)股票期權(quán)計(jì)劃改革。二是多階段投資交易設(shè)計(jì)。多階段投資交易是由風(fēng)險(xiǎn)投資家主導(dǎo)的融資過(guò)程，其最優(yōu)合同是讓風(fēng)險(xiǎn)投資家在企業(yè)不同階段保持固定比例的股份投入，使風(fēng)險(xiǎn)投資家的收益回報(bào)與后續(xù)投資階段的股份定價(jià)無(wú)關(guān)，這樣可以減少風(fēng)險(xiǎn)資本家進(jìn)行信息誤導(dǎo)而扭曲股份價(jià)格，降低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的成本。三是管理滲透設(shè)計(jì)。這是為防止風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家設(shè)計(jì)的保護(hù)性條款。如規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須定期提供財(cái)務(wù)和預(yù)算信息，并且允許風(fēng)險(xiǎn)投資家隨時(shí)查閱企業(yè)的會(huì)計(jì)賬目，了解風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)狀況。規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資家在一定情況下接管企業(yè)董事會(huì)的權(quán)力，用以強(qiáng)制改變企業(yè)的融資和經(jīng)營(yíng)管理等。
(三)建立有效的基金經(jīng)理人市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家市場(chǎng)。由于基金經(jīng)理人和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的努力程序存在可變性，在信息不對(duì)稱的條件下，努力的邊界難以確定，所以容易引致主觀道德風(fēng)險(xiǎn)問題。而建立基金經(jīng)理人和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的聲譽(yù)市場(chǎng)，基金經(jīng)理人和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家會(huì)通過(guò)更努力工作來(lái)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和信譽(yù)，最終選擇與投資者合作，以更好地立足市場(chǎng)。在這里，聲譽(yù)不再是道德問題，而是制度約束。市場(chǎng)聲譽(yù)激勵(lì)約束機(jī)制可通過(guò)以下方式實(shí)施：當(dāng)事人的歷史記錄；風(fēng)險(xiǎn)投資公司及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)和紅利分配政策；中介機(jī)構(gòu)的定期審查；同行的評(píng)價(jià)等。
(四)營(yíng)造良好的創(chuàng)業(yè)者精神激勵(lì)環(huán)境。創(chuàng)業(yè)者精神激勵(lì)機(jī)制的實(shí)現(xiàn)，有賴于鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的社會(huì)文化環(huán)境。創(chuàng)業(yè)是一種文化，只有全社會(huì)形成一種鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，尊重創(chuàng)業(yè)的文化環(huán)境，創(chuàng)業(yè)者的精神激勵(lì)機(jī)制才能最大限度地發(fā)揮效用。與美國(guó)相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)觀念還比較落后，所以，在全社會(huì)范圍內(nèi)，營(yíng)造良好的創(chuàng)業(yè)者精神激勵(lì)環(huán)境，提升企業(yè)家創(chuàng)業(yè)成功后的精神收益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家經(jīng)營(yíng)好企業(yè)，降低道德風(fēng)險(xiǎn)有重要作用。
參考文獻(xiàn)：
風(fēng)險(xiǎn)作為金融市場(chǎng)中的存在的一個(gè)必要的個(gè)體，應(yīng)當(dāng)重視，特別是金融市場(chǎng)中的投資風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)中的投資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了金融市場(chǎng)面臨一個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，本文從金融投資風(fēng)險(xiǎn)的誘因出發(fā)，探討金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。
一、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的成因
企業(yè)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)的成因有很多方面和表現(xiàn)的形式，最主要的有四點(diǎn)，分別是：金融投資風(fēng)險(xiǎn)與金融商品的銷售者之間的聯(lián)系以、金融投資風(fēng)險(xiǎn)與投資過(guò)程中利率的變化、匯率的變化以及在金融投資過(guò)程中所要面臨的市場(chǎng)變動(dòng)。下將一一列出，作以說(shuō)明：
1.與金融商品的銷售者之間的聯(lián)系。金融投資過(guò)程中最首要的風(fēng)險(xiǎn)就是與金融商品的銷售者相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)。所謂的與金融商品銷售者之間的風(fēng)險(xiǎn)指的是，金融投資過(guò)程中所產(chǎn)生的收益的原因主要來(lái)自于金融商品的銷售者，金融商品的銷售者對(duì)于金融投資的結(jié)果會(huì)產(chǎn)生較大的影響，特別是金融商品的銷售者的信用是在金融投資風(fēng)險(xiǎn)中較為重要的一點(diǎn)，因?yàn)榻鹑谏唐蜂N售者的信用會(huì)直接影響大金融商品的投資結(jié)果。因此在與金融商品的銷售者之間達(dá)成協(xié)議的時(shí)候不應(yīng)當(dāng)于單一的一家銷售商簽訂相關(guān)的銷售協(xié)議，應(yīng)當(dāng)分散進(jìn)行，與多家銷售商進(jìn)行銷售協(xié)議的簽訂，避免于單一的銷售商聯(lián)系在一起。
2.在金融投資過(guò)程中的利率變動(dòng)。實(shí)際上，金融投資所獲得的利益是與利率的變化息息相關(guān)的。利率的上調(diào)，會(huì)使得金融投資的資產(chǎn)價(jià)值下降；利率的上調(diào)，會(huì)使得金融投資資產(chǎn)的價(jià)值上升，因此，金融投資是與投資過(guò)程中的利率的變動(dòng)緊密相連的，即在投資過(guò)程中的利率變動(dòng)會(huì)直接的影響到金融投資的結(jié)果，利率也是金融投資過(guò)程中所要考慮的一個(gè)必要的因素。因此，投資者在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)調(diào)整好所要投資的資產(chǎn)與貨幣之間的比例關(guān)系，時(shí)刻關(guān)注國(guó)家對(duì)于自己所投資的金融商品的利率做出的調(diào)整和變動(dòng)，提高所要投資的金融商品對(duì)于利率的變動(dòng)的反應(yīng)程度，避免因?yàn)槔实淖儎?dòng)使得金融投資過(guò)程中面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，不利于金融投資者的投資。
3.在金融投資過(guò)程中的匯率變動(dòng)。一個(gè)國(guó)家匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)相關(guān)的投資者在金融投資上增加一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越多的金融投資者已不滿足于在自己國(guó)內(nèi)進(jìn)行相關(guān)的金融投資，一些投資者開始轉(zhuǎn)向國(guó)外的金融行業(yè)，并對(duì)國(guó)外的金融行業(yè)進(jìn)行相關(guān)的投資，由于一些國(guó)家的匯率是不穩(wěn)定的，會(huì)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化而發(fā)生變動(dòng)，因此在投資過(guò)程中所要面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。由于會(huì)受到金融風(fēng)暴的沖擊，因此，一個(gè)國(guó)家的匯率不可能保證相對(duì)的穩(wěn)定，致使投資者在金融投資中面對(duì)著較大的風(fēng)險(xiǎn)。而匯率的變化會(huì)對(duì)企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)的結(jié)果產(chǎn)生較大的沖擊，使得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到阻礙，從而影響金融投資的收益。
4.在金融投資過(guò)程中所要面對(duì)的市場(chǎng)變動(dòng)。在金融投資的過(guò)程中，投資者除了要關(guān)注所要投資商品的風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注金融投資過(guò)程中所面對(duì)的市場(chǎng)變動(dòng)。金融市場(chǎng)的市場(chǎng)變動(dòng)及市場(chǎng)變動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是金融投資過(guò)程中所要面對(duì)的又一個(gè)重要的因素。金融市場(chǎng)的的風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生分為兩個(gè)不同的部分，一部分是，金融風(fēng)險(xiǎn)只是對(duì)于一些商品的投資者及商品的投資產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)；另外一部分是，金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于較大范圍內(nèi)都會(huì)產(chǎn)生影響，甚至是整個(gè)世界的金融市場(chǎng)，因此在金融投資風(fēng)險(xiǎn)中，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控和管理是非常重要的，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎的選擇所要投資的商品，并對(duì)商品的未來(lái)所要發(fā)生的對(duì)于金融投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)做出及時(shí)的規(guī)劃和管理，積極的應(yīng)對(duì)金融投資過(guò)程中所要面臨的問題。
二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理
由于金融投資的過(guò)程中一定會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且這種風(fēng)險(xiǎn)是不可避免，所以對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理并不是為了避免金融投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，而是為了使金融投資風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生是能夠做出積極的應(yīng)對(duì)措施，從而減少在金融投資過(guò)程中產(chǎn)生的損失。因此為了加強(qiáng)對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，本文主要做出以下幾點(diǎn)歸納總結(jié)，來(lái)探討如何對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行控制：
1.對(duì)于金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。對(duì)于金融投資過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是對(duì)與金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理中的非常重要的一步，因?yàn)閷?duì)于金融投資過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是為投資者在金融風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中所做的決策的一個(gè)非常重要的依據(jù)，對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估可以使得投資者在投資是面對(duì)外界的一些不利于金融投資的因素得到合理的控制，可以減少在金融投資過(guò)程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)和損失。而且由于風(fēng)險(xiǎn)的變化是持續(xù)不斷的，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也要不斷的更新變化。只有根據(jù)外界所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻作出判斷和評(píng)估，才能使得投資者在金融投資過(guò)程中所要面臨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身投資的的金融商品的損害降到最低。
同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)際上也為企業(yè)進(jìn)行合理的風(fēng)險(xiǎn)和利益的配置提供了一個(gè)相對(duì)可靠的依據(jù)。因?yàn)橥顿Y者之所以要進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是因?yàn)橥顿Y者要獲得最大的收益，但是由于收益總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，因此要想獲得最大的投資收益，投資者就要面臨著非常大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，根據(jù)所做出的金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估對(duì)金融投資過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和利益進(jìn)行合理的配置，可以使得金融投資風(fēng)險(xiǎn)得到合理的控制，從而使得投資者在金融投資的過(guò)程中能夠獲得最大的投資收益。但是僅僅依據(jù)所做出的金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估做出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和利益的配置是不夠的，投資者還應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己投資的金融產(chǎn)品的自身屬性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益配置做出有利于自身發(fā)展獲利的組合，那么投資者在金融投資過(guò)程中就可以利用所做出的風(fēng)險(xiǎn)收益的組合對(duì)于自身投資的金融商品作出合理的規(guī)劃和資源配置，使得投資者在面臨著風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，做出相應(yīng)合理的對(duì)策，使得自身受到的損害降到最低。
2.對(duì)于金融投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類的控制。在金融市場(chǎng)上不同商品的種類和性質(zhì)不一樣，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的種類也是多種多樣的，甚至是對(duì)于同一種風(fēng)險(xiǎn)，它們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)所做出的反應(yīng)也是不同的，因此，應(yīng)當(dāng)對(duì)于金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類的控制，只有這樣才能使得投資者在投資過(guò)程中面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，收到的損害可以降到最低。
對(duì)于金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類的控制，具體的做法是將金融投資的商品的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和預(yù)測(cè)，并針對(duì)在投資過(guò)程中所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)做出合理的應(yīng)對(duì)策略，做出適應(yīng)投資的不同的金融商品的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。但是在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，很多的投資者并不清楚金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)問題，大量的將所有的資金全部投入一個(gè)金融商品，但是這樣的做法是錯(cuò)誤的，這樣不但會(huì)增加所要投資的金融商品的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)使得投資者自身遭受極大的損失。正確的做法是，將資金用于不同的金融商品進(jìn)行投資，建立一個(gè)投資組合，并對(duì)投資組合中的每種金融商品所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)評(píng)估和預(yù)測(cè)，根據(jù)市場(chǎng)利率，或者是匯率的變化等，對(duì)金融商品做出一個(gè)合理的預(yù)估，并根據(jù)對(duì)于金融商品的評(píng)估，做出相應(yīng)的投資計(jì)劃，可以減少投資者在投資過(guò)程中所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)問題，使得投資這在金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
由此可見，對(duì)于金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的控制是要從不同的方面著手進(jìn)行的，投資者在投資的過(guò)程中不僅要對(duì)于自身的金融投資的商品進(jìn)行合理的評(píng)估還要對(duì)于不同的金融投資進(jìn)行分類的控制，避免過(guò)于單一的投資，這樣會(huì)加大投資的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)采取多樣化的投資組合策略，對(duì)于所要投資的金融商品進(jìn)行合理的控制，分散資金的聚集，從而可以使得投資的所要面臨的金融投資風(fēng)險(xiǎn)降低，使得金融投資的風(fēng)險(xiǎn)得到合理的控制。在金融投資的過(guò)程中投資者所要面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，最重要的是，我們應(yīng)當(dāng)思考如何才能將投資者的金融投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，使得投資者在投資的過(guò)程中獲得最大的收益。合理的對(duì)于金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制是投資者在金融投資過(guò)程中獲得最大利益的最根本的一個(gè)因素，因此，投資者為了使自己在投資過(guò)程中獲得最大的利益，應(yīng)當(dāng)對(duì)于金融投資的商品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的評(píng)估，并且分散自己的資金，建立一個(gè)比較容易獲利并且能使金融投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低的投資組合，這樣才能使得自己獲得最大的利益。
三、結(jié)束語(yǔ)
本文主要概述了金融投資過(guò)程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，及對(duì)于投資者在金融投資過(guò)程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)所做出的合理的建議，即應(yīng)當(dāng)分散在金融投資過(guò)程中投資這所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者所要面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，因此應(yīng)當(dāng)合理的對(duì)于投資的金融投資風(fēng)險(xiǎn)做出相應(yīng)的規(guī)劃、管理，這樣才能使得投資者在金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)得到控制，降到最低。
參考文獻(xiàn)：
中圖分類號(hào)：F830 文章編號(hào)：1009-2374（2015）09-0009-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2015.0761
進(jìn)入金融市場(chǎng)，必然會(huì)接觸到風(fēng)險(xiǎn)這一必然要素。投資風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)中尤為普遍，它會(huì)危及到整個(gè)金融市場(chǎng)，使得金融市場(chǎng)處于極大風(fēng)險(xiǎn)之中。因此，本文著手于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的誘因，去研究如何控制減少金融投資風(fēng)險(xiǎn)。
1 金融投資風(fēng)險(xiǎn)的成因
1.1 與金融商品的銷售者之間的聯(lián)系
在金融投資過(guò)程中，與金融商品的銷售者相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)是形成金融投資風(fēng)險(xiǎn)最關(guān)鍵的因素。如果在金融投資過(guò)程中，金融商品銷售者是帶來(lái)巨大收益的關(guān)鍵因素，則這就是所謂的與金融商品銷售者之間的風(fēng)險(xiǎn)。在這種風(fēng)險(xiǎn)形成的過(guò)程中，金融商品的銷售者會(huì)在很大程度上影響控制金融投資的結(jié)果，當(dāng)金融商品的銷售者的信用在金融投資風(fēng)險(xiǎn)中很重要時(shí)，這種影響便越明顯，甚至?xí)苯佑绊懙浇鹑谏唐返耐顿Y結(jié)果。因此當(dāng)投資者在購(gòu)買金融商品時(shí)，不要選擇單一的金融商品的銷售者去簽訂銷售協(xié)議，要謹(jǐn)慎地選擇多個(gè)獨(dú)立的銷售商進(jìn)行銷售協(xié)商和協(xié)議的簽訂，盡可能地減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
1.2 在金融投資過(guò)程中的利率變動(dòng)
眾所周知，投資過(guò)程中的利率牽動(dòng)著金融投資的利益。上調(diào)利率可以導(dǎo)致金融投資的資產(chǎn)貶值，相反的，下調(diào)利率可以很大程度上增加金融投資資產(chǎn)的收益。由此可見，投資過(guò)程中的利率的變動(dòng)與金融投資收益息息相關(guān)。因此，在金融風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中，投資者要將所要投資的資產(chǎn)與貨幣之間的比例關(guān)系調(diào)整好，每時(shí)每刻都要對(duì)利率調(diào)整保持關(guān)注，特別是和自身利益息息相關(guān)的利率的調(diào)整和變動(dòng)，如果自己所投資的金融商品的利率發(fā)生了極大的變動(dòng)，那么在做好應(yīng)對(duì)利率變動(dòng)的準(zhǔn)備工作的基礎(chǔ)上，還要對(duì)所要投資的金融商品利率的變動(dòng)實(shí)施應(yīng)對(duì)措施，盡可能地避免利率的變動(dòng)帶來(lái)的金融投資過(guò)程中的極大的風(fēng)險(xiǎn)，有利于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的減少和投資者獲得更大的投資收益。
1.3 在金融投資過(guò)程中的匯率變動(dòng)
一個(gè)國(guó)家匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)相關(guān)的投資者在金融投資上增加一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的日益發(fā)展，在自己國(guó)家所進(jìn)行的金融投資已經(jīng)滿足不了金融投資者的要求，于是越來(lái)越多的人開始涉足國(guó)外的一些金融行業(yè)，并在那些國(guó)外的金融行業(yè)內(nèi)進(jìn)行金融投資。但是因?yàn)橐恍﹪?guó)家不穩(wěn)定的匯率，即一些國(guó)家的匯率會(huì)受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化而發(fā)生變動(dòng)，從而使得一些國(guó)外投資者面臨著更多的投資風(fēng)險(xiǎn)，即匯率風(fēng)險(xiǎn)。所以在進(jìn)行國(guó)外投資時(shí)，關(guān)注相關(guān)國(guó)家的匯率變動(dòng)影響因素是很重要的。
1.4 在金融投資過(guò)程中所要面對(duì)的市場(chǎng)變動(dòng)
在金融投資的過(guò)程中，投資者除了要關(guān)注所要投資商品的風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注金融投資過(guò)程中所面對(duì)的市場(chǎng)變動(dòng)。金融商品必須在金融市場(chǎng)上才能存活，因此必須關(guān)注金融市場(chǎng)的市場(chǎng)變動(dòng)及其所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，才能更加靈活地進(jìn)行金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制。金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有兩種表現(xiàn)形式：其一是只對(duì)一部分商品的投資者及商品的投資造成一定的風(fēng)險(xiǎn)；其二則會(huì)在很大范圍內(nèi)對(duì)金融投資產(chǎn)生一定影響，甚至?xí)绊懭澜绲慕鹑谑袌?chǎng)。因此對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控和管理在金融投資過(guò)程中是必不可少的，這就要求投資者在選擇所要投資的商品時(shí)謹(jǐn)慎思考，并要掌握商品的未來(lái)可能面對(duì)的各種投資風(fēng)險(xiǎn)，并做出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃和準(zhǔn)備，將投資風(fēng)險(xiǎn)降至最低。
2 金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理
在金融投資過(guò)程中，金融投資風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，因此必須對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制與管理。雖然使金融投資風(fēng)險(xiǎn)完全消失是不可能做到的，但通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理，可以在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，投資者可以及時(shí)使用合理科學(xué)的應(yīng)對(duì)方法，使得損失降至最低。因此為了加強(qiáng)對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，本文主要做出以下兩點(diǎn)歸納總結(jié)，來(lái)探討如何對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行控制：
2.1 對(duì)于金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估
評(píng)估金融投資過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)是金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理中不可或缺的一環(huán)。在金融投資過(guò)程中，金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估作為投資決策的重要的依據(jù)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是非常重要的。因?yàn)樗梢允沟猛顿Y者在投資之前了解將要面臨的一些不利于金融投資的外界因素，并做出控制和應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。不僅可以降低金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和損失，還能增加投資者在金融投資過(guò)程中的決策依據(jù)。由于風(fēng)險(xiǎn)不是一直固定不變的，那么對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也要隨著風(fēng)險(xiǎn)的不斷變化而進(jìn)行不斷的更新。只有不斷的隨著市場(chǎng)的變動(dòng)做出最新的判斷和評(píng)估，才能在最大程度上降低投資者在金融投資過(guò)程中的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身投資的金融商品的不利影響。
如果完全根據(jù)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估去規(guī)劃投資方案和制定風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)機(jī)制，這樣會(huì)造成很大的偏差。因此投資者還要綜合考慮市場(chǎng)信息，在了解所要投資的金融商品的基礎(chǔ)上制定合理科學(xué)的金融投資組合，以期將投資風(fēng)險(xiǎn)將至最低，并且獲得最大的利益。而且，為了增加獲利的可能性，投資者在金融投資過(guò)程中，不但能根據(jù)所做出的風(fēng)險(xiǎn)收益的組合評(píng)估自身投資的金融商品，而且可以通過(guò)評(píng)估自身投資商品的同時(shí)檢驗(yàn)所做出的風(fēng)險(xiǎn)收益投資組合是否合理科學(xué)，并為進(jìn)一步的投資規(guī)劃和資源配置打下基礎(chǔ)。這樣一來(lái)，即使在投資過(guò)程中，投資者遭遇了風(fēng)險(xiǎn)，他們也能在第一時(shí)間做出反應(yīng)，并對(duì)其進(jìn)行應(yīng)對(duì)，不僅可以將自身受到的損害降到最低，還能增加投資經(jīng)驗(yàn)。
2.2 對(duì)于金融投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類的控制
由于金融市場(chǎng)上在種類和性質(zhì)方面有著很大差異，因而每個(gè)商品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同，這些風(fēng)險(xiǎn)的種類多種多樣，即使面對(duì)同一種風(fēng)險(xiǎn)，這些差別很大的商品也會(huì)做出完全不同的反應(yīng)。因此，如果想要把投資者在投資過(guò)程中將要面對(duì)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)損失降至最低，必須進(jìn)行金融投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)分類。
評(píng)估預(yù)測(cè)金融投資的商品可能會(huì)遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)不同的金融投資風(fēng)險(xiǎn)做出科學(xué)合理有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)策略，即對(duì)于不同的金融商品所將要面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)做出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，這就是一般的金融投資過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類的控制。事實(shí)上，由于金融市場(chǎng)的復(fù)雜性和投資者的不謹(jǐn)慎，很多投資者在沒有深入研究投資將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問題的基礎(chǔ)上就對(duì)某個(gè)單一的金融商品進(jìn)行大量投資。這種錯(cuò)誤的行為在增加投資者所投資商品投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還增加了投資者受損的幾率。選擇多種不同的金融商品形成一個(gè)科學(xué)合理的投資組合之后再進(jìn)行投資，才是值得推薦的做法。此外必須綜合考慮投資過(guò)程中的利率和匯率的變化，評(píng)估和預(yù)測(cè)投資組合中的每種金融商品所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融商品做出一個(gè)合理的預(yù)估，并據(jù)此做出相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和規(guī)劃，最后再在此基礎(chǔ)上制定投資計(jì)劃。這樣有利于投資者在投資過(guò)程中所要面對(duì)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)的降低，確保得到可觀的投資收益。
3 結(jié)語(yǔ)
本文通過(guò)闡述金融投資過(guò)程中金融投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響因素，提出了應(yīng)對(duì)各種投資風(fēng)險(xiǎn)的方法和策略，并建議投資者在進(jìn)行金融商品的投資時(shí)，學(xué)會(huì)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和預(yù)測(cè)，制定投資組合，進(jìn)行分散投資。這樣可以在最大程度上降低投資者所要面臨的不可避免的投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資者在投資市場(chǎng)上成功的可能性。
參考文獻(xiàn)
[1] 趙德志.中國(guó)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)度量與分析[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2006.
風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有很重要的作用，但是風(fēng)險(xiǎn)投資面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。高風(fēng)險(xiǎn)、高收益是高新技術(shù)項(xiàng)目投資最顯著的特點(diǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的高不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司實(shí)行內(nèi)部控制、控制投資風(fēng)險(xiǎn)便成為了成功投資的第一要素。要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，首先要識(shí)別影響風(fēng)險(xiǎn)的因素。
一、內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
1.內(nèi)部控制的作用
內(nèi)部控制系統(tǒng)有助于企業(yè)達(dá)到自身規(guī)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，內(nèi)部控制的作用會(huì)不斷擴(kuò)展。目前，它在經(jīng)濟(jì)管理和監(jiān)督中主要有以下作用：提高會(huì)計(jì)信息資料的正確性和可靠性；保證生產(chǎn)和經(jīng)管活動(dòng)順利進(jìn)行；保護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全完整；保證企業(yè)既定方針的貫徹執(zhí)行；為審計(jì)工作提供良好基礎(chǔ)。
總之，良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)可以有效防止各項(xiàng)資源的浪費(fèi)和錯(cuò)弊的發(fā)生，提高生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理效率，降低企業(yè)成本費(fèi)用，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
2.內(nèi)部控制下風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別基本要求
根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，企業(yè)開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確識(shí)別與實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)相關(guān)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)，并確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受度。
企業(yè)識(shí)別內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注下列因素：董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員的職業(yè)操守、員工專業(yè)勝任能力等人力資源因素；組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)方式、資產(chǎn)管理、業(yè)務(wù)流程等管理因素；研究開發(fā)、技術(shù)投入、信息技術(shù)運(yùn)用等自主創(chuàng)新因素；財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)因素；營(yíng)運(yùn)安全、員工健康、環(huán)境保護(hù)等安全環(huán)保因素；其他有關(guān)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素。
企業(yè)識(shí)別外部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注下列因素：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、融資環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資源供給等經(jīng)濟(jì)因素；法律法規(guī)、監(jiān)管要求等法律因素；安全穩(wěn)定、文化傳統(tǒng)、社會(huì)信用、教育水平、消費(fèi)者行為等社會(huì)因素；技術(shù)進(jìn)步、工藝改進(jìn)等科學(xué)技術(shù)因素；自然災(zāi)害、環(huán)境狀況等自然環(huán)境因素；其他有關(guān)外部風(fēng)險(xiǎn)因素。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素
1.風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)的特征
任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不同于一般的投資項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)特征也不同于一般投資的風(fēng)險(xiǎn)。這些特征主要有：（1）風(fēng)險(xiǎn)的高概率性；（2）風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的不確定性；（3）風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的規(guī)律性；（4）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控制性；（5）風(fēng)險(xiǎn)與收益的辯證統(tǒng)一性。
內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)在全面控制的基礎(chǔ)上，關(guān)注重要業(yè)務(wù)事項(xiàng)和高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，并采取更為嚴(yán)格的控制措施，確保不存在重大缺陷。重要性原則的應(yīng)用需要有一定的職業(yè)判斷，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和所處行業(yè)環(huán)境，從業(yè)務(wù)事項(xiàng)的性質(zhì)和所涉金額兩方面來(lái)考慮是否及如何實(shí)行重點(diǎn)控制。根據(jù)內(nèi)部控制的重要性原則，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資公司特有的運(yùn)作機(jī)理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部控制的重點(diǎn)應(yīng)該為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，要控制風(fēng)險(xiǎn)，首先要完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作。
2.風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素
根據(jù)以上分析以及內(nèi)部控制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的要求，從內(nèi)部影響因素和外部影響因素兩個(gè)方面來(lái)分析影響風(fēng)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的因素。
（1）內(nèi)部影響因素分析
①風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理因素
主要包括：a.風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資源條件；b.風(fēng)險(xiǎn)投資公司組織機(jī)構(gòu)和管理能力；c.投資分析能力。
②風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理因素
在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目運(yùn)作的過(guò)程中，缺乏管理能力將使風(fēng)險(xiǎn)顯著提高，好的管理對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的降低有很大的影響。管理因素主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：a.管理者的道德素質(zhì)；b.管理者的能力；c.管理制度的健全程度；d.組織結(jié)構(gòu)。
③技術(shù)因素
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目大多數(shù)投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)因素直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)是否可行直接決定著技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。技術(shù)因素主要體現(xiàn)在以下方面：a.技術(shù)成熟度；b.技術(shù)的先進(jìn)性；c.技術(shù)的適用性；d.技術(shù)的可替換性。
④產(chǎn)品因素
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的產(chǎn)品因素很大程度上決定著產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)是指與投資項(xiàng)目產(chǎn)品有關(guān)的不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：a.產(chǎn)品進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)能力；b.產(chǎn)品的性能價(jià)格比；c.產(chǎn)品可替代性；d.產(chǎn)品更新?lián)Q代能力。
⑤生產(chǎn)因素
主要包括以下幾個(gè)方面：a.生產(chǎn)資源供應(yīng)保障；b.設(shè)備、儀器適用性；c.企業(yè)的生產(chǎn)組織能力。
（2）外部影響因素分析
①政治因素
主要包括：a.國(guó)內(nèi)政治環(huán)境；b.國(guó)際政治環(huán)境。國(guó)內(nèi)政治環(huán)境是國(guó)際政治環(huán)境的延伸，國(guó)際政治環(huán)境又影響和制約著國(guó)內(nèi)政治環(huán)境。不論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際政治環(huán)境的變化都將影響高新技術(shù)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。
②經(jīng)濟(jì)因素
主要考慮以下因素：a.社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r；b.國(guó)家發(fā)展規(guī)劃；c.地區(qū)發(fā)展規(guī)劃；d.通貨膨脹程度及趨勢(shì)。
③政策因素
政策風(fēng)險(xiǎn)是指因國(guó)家政策發(fā)生重大變化而引起市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。政府出臺(tái)的有利和不利政策，有何鼓勵(lì)和優(yōu)惠，有何限制，有何約束，正反兩方面因素都影響風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家的宏觀政策主要包括：a.貨幣政策；b.財(cái)政政策；c.行業(yè)政策和地區(qū)發(fā)展政策。
④市場(chǎng)因素
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)因素直接關(guān)系到投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)因素主要體現(xiàn)在：a.市場(chǎng)容量；b.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況；c.市場(chǎng)需求狀況；d.目標(biāo)市場(chǎng)定位的準(zhǔn)確性。
參考文獻(xiàn)：
