序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇利率市場化論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一是目前我國利率管理體制較為單一,利率彈性較低,影響了利率政策效應的傳導與發揮。貨幣政策的有效性很大程度上取決于傳導機制的有效性。利率作為貨幣政策工具,它的傳導機制一直主要依靠行政手段,而非經濟手段。首先,我國對利率目標的確定和調整具有相當程度的短期性,只重利率調節利益分配、減輕企業負擔等財政化作用,忽視了利率對優化資源配置方面的功能,市場傳導作用(如儲蓄―――投資―――消費的轉化)沒有得到充分發揮;其次,中央銀行制定各項法定利率,各金融機構只有遵照執行,而其自行確定利率標準的自很小,金融機構經營風險與收益不成正比,很難形成市場化的利率及其政策效應。

二是利率市場化的條件及其重要組成部分尚不完善。首先,從國外利率市場化的發展經驗看,在開放的金融市場中,利率(資金的價格)主要取決于銀行間同業拆借利率水平。我國銀行間同業拆借市場雖已建立,但沒有形成真正意義上的市場基準利率,發展中還需進一步完善。其次,我國國債發行市場化程度不高,國債利率未發揮帶動作用。另外,目前我國各種金融市場之間還處于相互分割狀態,各個金融市場之間的利率關聯度各不相同,因而中央銀行以金融市場為調控對象的貨幣政策實施效應不理想。

三是作為資金需求方―――企業,尚未建立自主經營、自負盈虧、自我約束、自求發展的現代企業制度,企業管理機制不規范,企業行為未完全市場化,預算軟約束,對利率(尤其是貸款利率)信號反應不敏感,加之部分企業信用觀念淡薄,“三角債”嚴重,經濟合同和信貸約束淡化,使利率的約束性幾乎喪失。

四是作為資金供給方―――銀行,商業化改革也并不到位。經營觀念上的轉變不夠徹底,內部管理制度還有待健全。尤其是商業銀行經營本身講求的就是“三性”原則,可現階段銀行對信貸風險的認識程度、防范能力及處理手段等方面尚存在諸多亟需提高的問題;對獲利的保障和保護能力也不足,對貸款定價水平與質量衡量標準不定,對完全利率市場化可能帶來的金融腐敗行為也缺乏有力、有效的監督、控制手段。

由于上述這些問題的存在,決定了當前我國利率市場化改革不會也不可能一步到位、一蹴而就。因此,根據國際經驗,結合我國目前經濟金融發展的實際情況,提出如下建議:

一、加快企業(包括商業銀行)的改革,盡快建立起現代企業制度,從而為推進利率市場化改革創造良好的基礎和外部環境。只要企業產權明晰,經營機制健全,就能減少企業在資金運用上的風險性,往往在借款時企業就會更多顧及因利率變化而引起的經營風險以及自身的實際償還能力,考慮企業的長遠利益和債權人―――銀行的利益;這也將有助于銀行的商業化改革,一定程度上強化銀行信貸風險,增強其經營積極性和開拓性,從而使全社會的信用程度均得到提高,這才能為利率市場化的全面改革提供前提條件與基本保障。

篇（2）

利率市場化的原則：漸進性原則，利率管制由行政化轉向市場化已是一個必然的趨勢，但是利率市場化既是改革的目標，也是一個復雜的過程；正利率原則，有利于控制投資需求擴張，如果同時具有合理的利息支付渠道，必然增強利率的彈性，有利于產業結構合理調整和促使經營不善的企業努力改進經營管理；利率水平適度原則，確立一國利率水平的最終基礎是經濟效率，而當經濟體系運行非市場化或不具備市場運行條件時，此時應選擇經濟效率為確定利率水平的基礎，而非缺乏市場效率的、不反映效率的資金供求這一形式

二、市場利率話對中小企業影響

對于作為國民經濟重要組成部分和增長點的中小企業來說，利率市場化對其投融資活動也將帶來重大影響：有利條件（1）中小企業資金可得性增加。利率市場化的核心就是金融交易主體雙方自主商定資金借貸利率。而利率市場化之后，商業銀行可根據不同企業的風險、成本確定與之對應的資金價格（2）中小企業將會獲得更多金融機構服務機會。隨著利率市場化、直接融資渠道拓展及外資銀行進入，大型企業面臨更多的投融資選擇，銀行脫媒現象將增加，這將迫使各商業銀行對目標市場、客戶、業務重新進行戰略思考，樹立全新的營銷觀念、服務意識。加強對中小企業金融服務規律、特點的研究，調整組織結構，重新設計、整合業務運作模式、操作流程，以適應中小企業投融資特點；在中間業務方面，不斷提高服務靈活性，為中小企業提供個性化、全方位金融服務，中小企業獲得更多的金融服務機會（3）中小企業面臨更多的投融資工具、產品選擇。利率市場化將進一步強化商業銀行之間的競爭，金融創新將成為商業銀行的首選，各種新的投融資工具將不斷涌現。隨著利率自由化和金融工程引入發展，使中小企業在投融資方面享有更大的自由選擇權；不利影響（1）中小企業融資風險將加大。除前述因素外，融資結構將成為其重要風險來源。表現在：以浮動利率短期融資可能面臨市場利率升高的風險，以固定利率長期融資，可能會面臨融資后市場利率降低的風險，這些均會增加融資成本（2）中小企業投資將面臨更大風險。利率市場化的顯著特點就是市場利率復雜多樣而且頻繁變動，在此環境下，中小企業投資金融產品，利率升高會降低固定利率債券的市場價值，利率降低會減少浮動利率債券的利息所得；投資實體項目也面臨類似風險（3）中小企業的財務風險增加。首先，利率的非預期變化可能對企業資產價值造成不利影響，如利率升高會造成股價下跌，增加股份制企業股權再融資成本，同時抵押資產價值降低還可能減少債務融資規模。其次，投融資期限不匹配還會造成企業現金流風險，降低資金利用率或周轉困難，甚至帶來財務危機。

三、金融自由化概述

金融自由化是相對金融管制(又稱金融抑制)而言的。金融自由化又稱金融管制自由化，主要是指金融當局通過金融改革，放松或解除金融市場的各種行政管制措施，從而為金融市場交易提供一個更為寬松自由的管理環境。就是在比較健全的市場機制下，金融業遵循趨利避害原則，自由地選擇業務范圍和活動內容。金融金融自由化是充分競爭的客觀需要。市場經濟就是競爭的經濟，沒有競爭或競爭不充分，就勢必滯緩社會的進步和經濟的發展。從主要發達國家和部分發展中國家金融自由化進程看，他們通過有效的金融競爭，提高了優化配置金融資源的效率，從而促進了經濟的增長。放松管制形成的市場發展，雖然會形成市場風險的增大，但也為金融機構和金融市場自律機能的發育和完善提供契機，有利于金融機構經營效率的提高。從另一方面講，金融業都是相通的，本沒有什么分合之爭。只是由于出現了大蕭條即嚴重的經濟衰退，特別是混業經營中出現的過度投機和股市崩盤，迫使人們不得不收縮戰線，劃定了分業經營的嚴格界限。一俟情況有所根本改變，撤“壘”通“流”也就是很自然的了。金融自由化是相對的。實施金融自由化戰略，決不意味一切放任自流。自由化確實能帶來效益的提高，但也不可避免地面臨著風險的增大。弄得不好會引發新的經濟危機。因此，自由化也要有一個“度”的把握問題。這個“渡”，我們以為：一是要同經濟發展的狀況相適應，并且要時機妥當。經濟發展狀況允許，該放不放，或者該大放而小放，那就會貽誤戰機，阻礙發展；但是，如果不顧經濟發展狀況過早過度放松管制，實行全方位的自由化，那就勢必帶來混亂，釀成危機。二是要受到金融市場運行穩定性與金融機構自律機能相對成熟性的制約一個國家，如果它的金融市場發育還不夠健全，運行得還不夠平穩，金融機構的自控和自律能力較差，那么，這個國家的金融自由化就不能放得太開和走得太快。

四、金融自由化對中小企業的作用

金融自由化無疑增強了中小企業的競爭性，提高了中小企業的效率，促進了公司的發展。金融自由化更為迅速地反映市場的供求狀況，尤為重要的是，金融自由化減少了產品間的資金流動障礙，從而使資源配置更為接近最優化。金融自由化為企業提供了更多的盈利機會。一方面，金融自由化極大地推動了金融資本的形成，為企業提供了更廣闊的活動空間；另一方面，分業管理制度的逐步解除為企業提供了更靈活的經營手段。金融自由化都是利弊參半。只有用積極的、審慎的態度客觀地評估每一項具體措施的利弊，權衡利害，才是根本出路。我們必須看到，這金融自由化的到來對中國也蘊藏著巨大的“商機”。在這一輪金融體制改革的時候，很多新興市場的資產價格將大幅度縮水，這將是中小企業資金投向這些市場的絕好時機，這也是中小企業“走出去”、整合并購相應企業的最好時機。為此，中小企業需要做好資金上和項目研究方面的準備。在資金流動問題上必須穩扎穩打，不能盲目放開，要考慮到大量資金出走的可能性和由此帶來的壓力。

中小企業要加強自身管理，提高企業自身素質。中小企業要積極爭取可能的融資機會，要建立健全的現代企業管理制度，不斷提高企業決策素質。中小企業要遵循誠實守信、公平競爭的原則，增強法制觀念，加強財務管理，依法開展生產經營活動，不斷提高企業管理素質。中小企業要規范經營行為，樹立誠信意識，加強企業信用建設，不斷提高企業信用水平。中小企業要充分發揮資金的使用效益，根據企業自身特點和需要，精心選擇融資渠道和金融產品，綜合運行融資工具，降低融資成本和企業財務費用。目前中小企業的品牌影響力普遍較弱，這與其品牌意識不強、品牌建設投入不夠有關。在目前金融自由化的市場環境下，中小企業應抓住品牌建設這把寶劍是上策。品牌是企業可持續發展最有力的保障，只要企業存在就需要做品牌。進一步完善中小企業信用體系建設，大力推進企業內部信用管理制度的建設，使信用記錄不良的企業失去市場活動的機會和空間。繼續大力組織開展中小企業資信評級活動，增強金融機構對中小企業信貸投入的信心。

五、案例分析

A財務有限公司

A財務有限公司是中國人民銀行批準成立的非銀行金融機構，注冊資本5億元人民幣，是__省唯—一家企業集團財務公司。

本公司兼有銀行、證券、信托、租賃、保險、財務顧問等綜合功能，按照中國人民銀行核定的業務范圍，充分利用良好的政策空間和萬向集團的雄厚實力，以一流的團隊、專業的服務為客戶提供綜合性、全方位的金融支持。

1、已開展的業務

成員單位三個月以上定期存款；同業拆借；成員單位貸款及融資租賃；成員單位商業匯票的承兌和貼現；成員單位的委托貸款及委托投資；有價證券、金融機構股權及成員單位股權投資；成員單位財務顧問、信用鑒證及其他咨詢業務；為成員單位提供擔保；成員單位之間內部轉帳結算業務；經中國人民銀行批準的其他業務。

2、經營信托業務：

受托經營資金信托業務；受托經營動產、不動產及其他財產的信托業務：受托經營國家有關法規允許從事的投資基金業務，作為基金管理公司發起人；從事投資基金業務；受托經營公益信托；經營企業資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業務；受托經營國務院有關部門批準的國債、政策性銀行債券、企業債券等債券的承銷業務；財產的管理、運用和處分；代保管業務；信用見證、資信調查及經濟咨詢業務；以銀行存放、同業拆放、融資租賃、貸款或投資方式運用自有資金；以固有財產為他人提供擔保；辦理金融同業拆借；中國人民銀行批準的其他業務。

3、即將開展的業務：

發行財務公司債券；成員單位產品的消費信貸、買房信貸及融資租賃；承銷成員單位的企業債券；境外外匯借款；

4、合作渠道：成為萬向成員企業，享受財務公司上述相關金融產品服務。

六、公司財務經理對公司給予闡述

我是本公司的財務經理___。今天主要為大家介紹利率市場化的進程和本公司在當前金融自由化下可能面臨的商機。

（一）市場利率化的進程

從1978年起，我國開始了對整個經濟體制的改革，金融體制改革隨之進行。利率體制改革作為金融體制改革的重要內容之一也在逐步深化，根據利率走勢和利率改革內容，可將我國利率改革分為前期的調整利率水平和結構、改革利率生成機制和利率市場化快速推進等三個階段。

1、在調整利率水平和結構階段（1978年—1993年）

經過近15年的改革，基本改變了負利率和零利差的現象，偏低的利率水平逐步得到糾正，利率期限檔次和種類得到合理設定，利率水平和利率結構得到了不同程度的改善，銀行部門的利益逐步得到重視

2、在改革利率生成機制階段（1993年—1996年）

利率改革主要任務是不斷通過擴大利率浮動范圍，放松對利率的管制，促使利率水平在調整市場行為中發揮作用，以逐步建立一個有效宏觀調控的利率管理體制。中央銀行的基準利率水平和結構是金融市場交易主體確定利率水平和結構的參照系，中央銀行主要是根據社會平均利潤率、資金供求狀況、通貨膨脹率和宏觀經濟形勢的變化及世界金融市場利率水平，合理確定基準利率，利率逐漸被作為調節金融資源配置的重要手段，成為國家對經濟進行宏觀調控的杠桿。但在此期間，我國的利率管理權限仍然是高度集中的。

3、在利率市場化快速推進階段（1996年—至今）

從1996年開始，中央銀行才在利率市場化方面進行了一些根本性的嘗試和探索，推出一些新的舉措，其目的在于建立一種由中央銀行引導市場利率的新型體制，實現利率管理直接調控向間接調控的過渡。同業拆借利率、貼現率與再貼現率、政策性銀行金融債券發行利率、國債發行利率、3000萬元以上和期限在5年以上的保險公司存款利率、外幣貸款利率、300萬元美元（或等值的其他外幣）以上外幣定期存款利率先后得以放開，開展了利率衍生工具試點，銀行間市場利率基本實現市場化，金融機構存貸款利率的市場化機制正在逐步增強和深化。盡管部分金融市場的利率市場化程度大大提高，但利率市場化改革的進程還遠未結束。

當前利率自由化下財務公司可能面臨的商機。

1、利率市場化為財務企業創造規范的經營環境

利率市場化的過程，實質上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉化的過程，而國外改革的經驗也告訴我們，金融市場的迅猛發展和完善得益于金融的自由化，其中利率市場化功不可沒。2006年2月，央行為加快利率市場化進程對利率互換交易進行試點“開閘”，其為財務企業管理利率風險提供了工具，也滿足了貸款客戶債務利率風險管理的需要。

2、利率市場化可以促進財務企業經營行為的變革

利率市場化改變了以往在利率管制條件下財務企業預算的軟約束，有益于落實財務企業的經營自，進一步確立財務企業的自主經營地位，真正做到“自主經營、自擔風險、自負盈虧、自我約束”。同時，利率市場化會使銀行間、乃至金融業間的競爭更加激烈，只有財務企業的預算約束強，內部風險、成本控制制度健全，定價科學合理才能適應利率市場化，這將促進財務企業的經營機制發生根本性變革。

3、利率市場化有利于降低金融風險

在利率市場條件下，財務企業可以通過預測市場趨勢，建立負債組合，提高主動負債比重等，對利率水平做出控制并及時調整，通過差別定價，利用風險補償機制，獲取更多利潤；也可以利用利率的價格杠桿作用，使一些效率低的項目知難而退，從而達到降低金融風險的目的。

4、利率市場化有利于提高財務企業的國際競爭力

利率市場化提高了財務企業之間的競爭，有利于促進金融創新，有利于財務企業推出新的金融工具、產品和服務。在中國利率市場化的進程中財務企業將逐漸適應新的金融環境。減少在大批外資金融機構涌入時，由此帶來大量新的經營方式和對貨幣市場、資本市場工具而對我國財務企業的沖擊，有利于提升我國金融的競爭力。

參考文獻例子（按國語拼音排序）

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[8]Applegate,J.(1998).GreatIdeasforYourSmallBusiness.USA:BloombergPress

篇（3）

1.有效地克服了隱性存款保險的弊端。在隱性存款保險制度下，大銀行以國家信用為擔保,具有背景優勢,公眾會更加青睞大銀行，無形中加劇了不公平競爭，不利于中小銀行發展；存款保險制度則有效地提升了中小銀行的競爭力，弱化了大銀行的規模經濟和范圍經濟效應，促進了公平競爭，有利于銀行業健康發展。

2.有效地解決了利率市場化所帶來的銀行的利率風險，經營風險，信用風險。利率市場化之后，利率波動風險加劇，銀行資產定價和負債定價將難以同步，會產生基差風險；另外，惡性競爭，也會使得銀行存貸利差減小，利潤急劇壓縮，次級借款者將“趁虛而入”，從而產生經營風險和信用風險，存款保險制度則將這些風險進行了“兜底”，防止金融風險蔓延，穩定金融環境,充分保護了中小儲戶的利益。

3.存款保險制度穩定了經濟、金融環境，保證了人民幣匯率的穩定，增強了世界公眾對人民幣的信心，助推了人民幣走向國際化，從而影響國際間的資本流動，間接推動了利率市場化進程。

二、談談自己對未來徹底實現利率市場化的問題分析及相關對策

目前，市場利率化不完全最主要的兩個方面就是個人住房貸款利率管制和存款利率管制。存款保險制度已經為取消存款利率管制，充實了基礎；而取消個人住房貸款利率管制，有諸多問題亟需解決。城鎮化進程的加快，城鎮住房的剛性需求堅挺，賣地為主的地方政府財政收入結構，經濟發展處于庫茨涅茲倒U型曲線的上升階段，貧富差距逐漸拉大的現狀，使得用貸款買房成為潮流，資金需求極具旺盛；一旦取消利率管制，整體貸款利率必將走高，中小企業將難以融資，滿足自身發展的需要，調結構，轉增長，便無從談起。房地產經濟在我國經濟中占據重要地位，徹底實現利率市場化,護航房價“軟著陸”很有必要。護航房價“軟著陸”，可從以下三點入手：

1.地方政府要調整財政收入結構，國家要實行土地制度再改革。地方政府應減少賣地收入在財政收入中的比例，降低房地產商的拿地成本，從而降低房價，穩定貸款利率；國家要實行土地制度再改革，建立起農村集體建設用地入市交易制度，彌補城鎮建設用地稀缺化，進一步降低拿地成本，降低房價，穩定貸款利率。

2.進一步實行收入再分配，縮小貧富差距。縮小貧富差距，減少貸款買房的資金需求，從而穩定貸款利率。

3.適當增加經濟適用房和廉租房供應量。房價由供求關系決定，增加供給，房價下降，貸款資金需求量減少，進而達到利率穩定的效果。

篇（4）

從國內研究來看,上世紀九十年代掀起了研究利率市場化的熱潮。在對貸款影響的研究方面,毛仲玖(2003)著重介紹了國外銀行的客戶盈利分析模型,該模型考慮了企業與銀行各種業務往來的成本與收益,并將其稱為“以銀行整體關系為基礎的貸款定價模型”。曹青山等(2005)從貸款定價理論入手,分析了我國商業貸款定價現狀,提出在利率市場化下要綜合考慮客戶的信用風險、綜合收益、綜合成本、信貸市場變化等因素,建立價格領導定價測算模型和以客戶盈利能力為參數的貸款定價機制。陸岷峰等(2009)著眼于從小企業貸款的價值基礎來尋找其貸款產品定價的方案,結合小企業貸款產品的價值與特征,運用基準利率加風險溢價的模型對小企業貸款產品定價和分析,表明適度提高現行小企業貸款產品價格是解決小企業貸款難的關鍵所在。鄧超等(2012)分析了大銀行與小銀行的共生關系,認為關系型貸款是大銀行和小企業的最佳結合路徑,用實證測算了銀企合作給銀行帶來的潛在收益——關系租金。巴曙松等(2013)研究了利率市場化對商業銀行的影響,提出了中小銀行應提高自身經營能力和管理水平,利用中小銀行在信息收集、貸款談判、監督成本等方面優勢,積極拓展中小企業的融資服務,改善中小企業融資環境。目前我國商業銀行貸款定價較為籠統,銀行貸款策略較為“同質化”,缺乏對特殊領域貸款的指導思想和指導方針,不能較好地解決中小企業融資問題。本文旨在研究利率市場化背景下,商業銀行如何改變對中小企業的貸款策略,對中小企業貸款合理定價,有效地控制貸款風險,拓寬貸款業務。

二、利率市場化對商業銀行貸款定價與管理的沖擊

(一)利率市場化改革導致銀行存貸利差縮小長期以來,我國商業銀行對貸款定價的實際操作中沒有嚴格的約束機制,主觀隨意性較大。由于目前存款利率上限尚未放開,盈利空間較大,所以銀行往往會簡單地以客戶的信用等級來劃分貸款利率的浮動范圍。隨著利率市場化改革的推進,商業銀行對貸款定價有了更多的自主性,同時也給商業銀行帶了更大的挑戰。如何在減少風險、較低損失的同時,保持一定的市場競爭力,商業銀行需要重新審視貸款定價方式,提高定價能力。

(二)利率市場化改革促使商業銀行轉變授信對象在授信對象方面,存貸利差的收窄使得商業銀行僅依靠現有貸款對象(多為大型優質企業)不能再獲得理想的收益。為了在存貸款方面保持一定的盈利水平,這就需要商業銀行擴大貸款范圍,涉足新的貸款領域。目前我國商業銀行對于中小型企業一直持“惜貸”的態度,主要原因是中小型企業由于自身的管理不合理、運作效率低下、財務賬目不規范等原因,決定了商業銀行給這些企業的貸款管理成本高、風險大。當利率逐步放開后,銀行可以根據市場需求進行資金分配和資金定價,對風險覆蓋能力提高,因此銀行有必要重視中小企業信貸業務。

(三)利率市場化改革使商業銀行經營風險增加隨著利率市場化改革的推進,利率作為資金的價格,將主要受到市場供求關系的影響。在這一進程中,利率變化的特征是顯著升高或者變動不定,若利率敏感資產與利率敏感負債不匹配,利率的變動會對銀行的存貸業務凈收入差產生一定的影響。如果銀行不具備利率市場化隨機波動帶來到風險,銀行就可能遭遇巨大的損失。

三、商業銀行中小企業貸款定價模式轉型策略

(一)建立以客戶為導向的貸款定價策略借鑒西方客戶盈利能力分析定價模型,商業銀行在給中小企業貸款過程中不能僅從借貸資金這一角度考慮定價問題,應從整體考慮銀行與客戶之間的業務關系,全面衡量成本與收益,實質是根據客戶對收益的貢獻度不同實行差異化定價。轉變定價模式則要求商業銀行主動提高中小企業貸款對收益的貢獻度。該定價模型簡略表示為:銀行總體稅前收益=提供貸款和其他服務產生的總收入—提供貸款和其他服務產生的總成本(1)把稅后收益與銀行的目標利潤相比較來訂立貸款價格。銀行提供貸款和其他服務的總收入包括貸款利息、補償存款利息、管理費用和結算費用等其他中間業務收入;貸款和其他服務成本包括可貸資金成本、分攤的經營成本、風險溢價等。因此,商業銀行在和中小型客戶簽訂貸款合約時,可以附加提供中間業務的條款,從中收取中間業務費用。這一操作方式具有一定可行性:一方面,參考其他已經實現利率市場化國家的銀行經驗,利率市場化會使商業銀行的重心轉移到中間業務發展,我國銀行中間業務的范圍必將擴大,服務程度必將走向成熟,以至將來可以參與到中小企業經營決策、內部風險評價等管理服務。結合靜態與動態評價體系,有效了解資金的使用,進行貸款決策,也降低了信貸調查管理成本,確定適合的風險溢價;另一方面,中小企業一般處于發展中的企業,股權結構簡單,資金鏈條較清晰,商業銀行不需要太復雜的技術就能對其加以管理,且這些企業內部可能由于技術人員較少,管理水平不高,確實需要外部提供管理技術。這樣能夠與貸款銀行建立長期借貸關系,獲得優惠的技術支持,有利于企業的成長。

(二)重塑風險管理理念,轉變風險管理模式目前商業銀行對中小企業惜貸的主要原因是貸款風險大,因此需要在健全信用評級體系和內部管理體制基礎上,重審風險管理理念。從RAROC對待風險的態度可知,風險可劃分為預期風險(EL)和非預期風險(UL)。預期風險可通過風險暴露、違約率和違約損失率來計算,但是這種計算模型需要大量的數據為支撐,不適合對我國中小企業預期風險的衡量。在發展初期,對中小企業貸款審批應該在定性分析基礎上,結合定量分析,根據財務狀況評估其風險等級,后續對貸款的使用情況進行跟蹤監測,以此來核算預期損失。預期損失可計入當期成本。由于貸款風險包括信用風險、市場風險、操作風險、流動性風險等,中小企業的經濟周期難以把握,應變能力較低,外在經濟市場變化對中小企業的影響較大,可能會對銀行造成非預期損失,即不可預期的波動性造成實際損失偏離預測損失均值的潛在損失。銀行在貸款過程中可以為每一筆貸款配置合適比例的資本金,以緩沖非預期損失,這部分資金成本可以在平均期望回報率上加上商業銀行期望的回報率。另外,由于小企業客戶分布廣泛,風險集中度低,小企業單個客戶風險敞口在銀行整個資產組合中占比較小,符合組合管理上的風險分散原則。因此,小企業信貸業務作為一個整體是高預期損失,低非預期損失的業務經濟資本占用相對較少(劉元慶,2006)。根據Markowitz的資產組合管理理論,由于多樣化的作用,一般貸款組合的非預期損失會小于單筆貸款非預期損失之和,用公式表示。一般情況下違約相關系數ρij<1,即表示貸款組合占用的經濟資本也小于單筆貸款占用的經濟資本之和,所以這項成本不會給中小企業融資帶來較大的成本壓力。綜上,利率市場化條件下,銀行對中小企業貸款定價模型應為:銀行的稅前總體收益=貸款利息+補償存款利息+管理費用等中間業務收入-可貸資金成本-分攤經營成本-預期損失-非預期損失準備資金成本(3)式(3)中,預期損失準備和非預期損失準備資金在當期未發生違約可以轉入到下期的貸款風險準備,使銀行與企業之間建立穩定長久的關系,降低貸款成本。銀行自身應注重中間業務的發展,給中小企業提供優良的服務。在定價方面,把根據模型計算出的總體收益除去稅費,經過權衡其他因素與目標收益相比較,如果符合銀行預期的收益,且風險可控,則可決定批準該筆貸款。

四、商業銀行中小企業信貸管理模式轉型策略

(一)成立中小企業貸款事業部銀行內部除風控部門等基礎部門外,專門設立中小企業信貸事業部門負責對中小企業提供信貸管理,提高中小企業的內部管理質量,提高貸款的安全性,有利于雙方建立穩定的關系。該機構的會計財務部門要對中小企業的貸款業務,管理業務等進行獨立核算。通過相關數據的獨立核算,能夠提高成本核算精確度,有利于貸款合理定價。該機構的決策、制定、執行等相關部門,應該密切協作,避免定價與成本、風險脫節。

(二)建立中小企業信息數據庫,健全信貸風險評估體系這不僅要求在銀行內部有完善的中小企業信息管理系統,也要求有第三方信用評級機構,各銀行信貸人員在多方面收集客戶信息后,應將數據呈報至銀行數據部門,通過數據分析計算相關風險指標,或給出企業的信用評級。第三方信用評級機構可以由某一地區的銀行聯合申請專業信用評級機構在該地區設立分部,通過建立一套專門評價中小企業信用等級的流程體系,結合該地區銀行呈報的數據和自身收集的數據,客觀給出中小企業信用等級。同時,由于中小企業發展較不穩定的特點,應注重中小企業貸后監測,利用動態數據進行信用、風險評價,以便銀行及時作出決策,減小信貸風險損失。

(三)積極申請中小企業貸款保險目前社會上存在一些擔保機構,為中小企業向銀行貸款提供擔保,但是中小企業在向這些擔保機構尋求合作時,往往需要相當數量的抵押品或者繳納一定的會費,這與大多中小企業本身資金缺乏的事實相矛盾,并且現存的大多數擔保機構規模小,擔保能力有限,銀行并不承認這種間接的保險,所以中小企業取得貸款的資金成本依舊較高,且成功率較低。用保險來規避貸款風險目前在金融領域廣泛運用,國際上一些發達國家和地區的商業銀行貸款,大多是通過不同形式取得保險。借鑒日本信用保險協會和信用保險公庫,由政府出資、金融機構捐助、公共資金等導入組建,銀行在簽訂貸款協定時,可向保險機構為該筆申請貸款保險,緩解按期按質按量收回貸款的壓力,使信貸資金的安全得到一定程度的保障,且可以減少預期損失和非預期損失的經濟資本,提高銀行貸款的積極性。加強銀保合作,為貸款提供保險,可以成為貸款管理的一個新切入點。

篇（5）

利率市場化是一個國家金融深化質的標志，是提高金融市場化程度的重要一環，它不僅是利率定價機制的深刻轉變，而且是金融深化的前提條件和核心內容。利率市場化首先是一個過程，是一個逐步實現利率定價機制由政府或貨幣當局管制向市場決定的轉變過程，是一個利率體制和利率決定機制變遷的過程，隨著這一過程的不斷深化，整個利率體系由借貸雙方根據市場供求關系決定的利率的比例越來越多，由政府或貨幣當局直接干預的成分越來越小。從范圍過程來看，即是從部分利率市場化向全部利率市場化過渡的過程；從程度過程來看，即是從較低程度的利率市場化向較高程度的利率市場化轉變的過程；從階段過程來看，完整的利率市場化過程包括利率市場化準備、利率市場化進展和利率市場化成熟三個階段。作為一個動態過程，利率市場化從時間上觀察，在短期內利率可能會維持在相對穩定的水平上，但從長期來看，其變動由市場貨幣供求決定。同時，利率市場化又是一種狀態，是一種金融生態的可持續狀態，在理論上是指利率能否靈敏地反映資金供求狀況，其衡量標志主要是金融機構有沒有確定利率的自；作為其階段性目標，利率調整頻度以及浮動幅度，也是衡量利率市場化的重要指標，其最終目標是實現社會資金及社會資源的優化配置、金融經濟的和諧發展與可持續發展。

利率市場化作為一項既涉及金融體制改革，又涵蓋了經濟體制改革的系統性改革，中國經濟特定的體制背景和金融環境決定了中國利率市場化改革的長期性、多樣性和復雜性。利率市場化的長期性是指始于1978年的中國利率市場化的過程，直至1996年6月，才真正揭開了我國利率市場化改革的第一幕，放開了銀行間同業拆借市場利率；直至2000年9月21日，才邁出具有真正實質性的第一步，實現外幣貸款利率的市場化；到目前為止才基本走到了存貸款利率市場化的最后攻堅和破解階段，這不僅與激進式改革相差甚遠，與中國經濟其它領域的漸進改革比較，利率體制改革也是滯后的。利率市場化的多樣性是指利率市場化的改革模式、體系內涵、程度范圍、次序安排等是層多面廣、不一而同的，既有利率市場化內涵的多樣化，包括利率決定的市場化、利率傳導的市場化和利率形成機制的市場化；也有利率市場化體系的多樣化，包括中央銀行基準利率市場化、金融機構法定存貸款利率市場化、銀行間利率市場化和債券利率市場化，只有以上部分均得以實現市場化，才是真正實現利率市場化。利率市場化的復雜性是指衍生于融資活動的利率制度與金融產權制度、金融市場建設、社會信用體系建設等錯綜交雜，相伴相隨，無論是對宏觀經濟社會，還是對銀行、企業和個人，都將產生較為深遠的影響。由于與中國市場經濟改革相符合的金融產權制度約束的弱化、金融市場機制及結構的不完善、中國企業和銀行的不完全市場化、金融救援機制的不健全等障礙的存在，不可避免地給中國利率市場化未來的改革增添了變數和難度。

二、我國利率市場化改革進程評析

從1978年起，我國開始了對整個經濟體制的改革，金融體制改革隨之進行。利率體制改革作為金融體制改革的重要內容之一也在逐步深化，根據利率走勢和利率改革內容，可將我國利率改革分為前期的調整利率水平和結構、改革利率生成機制和利率市場化快速推進等三個階段。在調整利率水平和結構階段（1978年—1993年）：經過近15年的改革，基本改變了負利率和零利差的現象，偏低的利率水平逐步得到糾正，利率期限檔次和種類得到合理設定，利率水平和利率結構得到了不同程度的改善，銀行部門的利益逐步得到重視。在改革利率生成機制階段（1993年—1996年）：利率改革主要任務是不斷通過擴大利率浮動范圍，放松對利率的管制，促使利率水平在調整市場行為中發揮作用，以逐步建立一個有效宏觀調控的利率管理體制。中央銀行的基準利率水平和結構是金融市場交易主體確定利率水平和結構的參照系，中央銀行主要是根據社會平均利潤率、資金供求狀況、通貨膨脹率和宏觀經濟形勢的變化及世界金融市場利率水平，合理確定基準利率，利率逐漸被作為調節金融資源配置的重要手段，成為國家對經濟進行宏觀調控的杠桿。但在此期間，我國的利率管理權限仍然是高度集中的。在利率市場化快速推進階段（1996年—至今）：從1996年開始，中央銀行才在利率市場化方面進行了一些根本性的嘗試和探索，推出一些新的舉措，其目的在于建立一種由中央銀行引導市場利率的新型體制，實現利率管理直接調控向間接調控的過渡。同業拆借利率、貼現率與再貼現率、政策性銀行金融債券發行利率、國債發行利率、3000萬元以上和期限在5年以上的保險公司存款利率、外幣貸款利率、300萬元美元（或等值的其他外幣）以上外幣定期存款利率先后得以放開，開展了利率衍生工具試點，銀行間市場利率基本實現市場化，金融機構存貸款利率的市場化機制正在逐步增強和深化。盡管部分金融市場的利率市場化程度大大提高，但利率市場化改革的進程還遠未結束。其主要表現特征如下：

（一）社會資金配置的市場化機制正在逐步形成

1.以基準利率為核心的利率體系正逐步形成。經過多年的改革實踐，我國利率體系已出現兩個變化：一個是基準利率種類越來越少，如存貸款利率種類得到簡化，大部分優惠貸款利率被取消，外幣利率管理的幣種減少，并正在朝最終保留一年期存貸款基準利率方向前進；另一個是各金融交易主體實際執行市場化利率越來越多，過去單一性地執行基準利率的時代已被執行以基準利率為核心上下浮動的利率體系時代所取代。中央銀行通過基準利率的變動，在短暫的時間內對貨幣市場利率和商業銀行存貸款利率產生影響，貨幣市場利率對中央銀行利率的變動做出快速反應，而商業銀行存貸款利率則對中央銀行利率和貨幣市場利率做出充分的響應。從實際情況來看，商業銀行對存貸款利率執行浮動制度越來越多，其利率水平基本圍繞著中央銀行基準利率這一軸心而變動；其他各種金融產品的利率水平也受一個時期內平均基準利率的影響，并充分反映長期資金供求關系和各種心理預期，一個以央行基準利率為核心、以市場利率為主導的多層次利率體系正逐步形成。

2.部分領域資金定價初步實現市場化。近年來，國家嘗試將一些資金置于市場中，通過市場機制來確定其價格，在部分領域實現了資金定價的市場化。從市場來看，包括銀行同業拆借市場、銀行間債券市場、貼現、再貼現市場等在內的貨幣市場以及外匯市場，已基本實現了市場化；從區域來看，在農村先行試行了存貸款利率市場化；從產品來看，國債、金融債券等非存款金融工具的市場利率已基本實行放開，大額外幣利率初步實現了市場化，金融機構存貸款利率管制已經放松到“存款利率只管住上限，貸款利率只管制下限”的階段，利率市場化改革的階段性目標基本得以實現。就市場化程度而言，貸款利率市場化程度要高于存款利率，外幣利率市場化程度要高于本幣利率，農村利率市場化程度要高于城市利率，大額利率市場化程度要高于小額利率，長期利率市場化程度要高于短期利率，隨著企業、居民金融意識的提高和商業銀行經營機制改革的推進，利率的全面市場化目標距離我們已經越來越近。到目前階段利率市場化改革已經只剩下少數關鍵步驟，已經到了厚積薄發的攻堅階段，但是利率市場化的改革道路還依舊漫長，促使利率形成機制的市場化仍將是未來金融改革的重點。

（二）利率市場化的實際程度落后于名義上的利率市場化

盡管我國利率市場化改革已經取得階段性進展，但是各類金融市場上資金的互相流動問題沒有真正解決，利率的微觀機制還是不完善的，價格機制、市場機制的不健全性和存款利率的強管制性，導致了中國利率市場化的實際程度要落后于名義上的利率市場化的程度。其主要表現為：

1.操作層面上的利率市場化程度落后于制度層面的利率市場化。制度層面的利率市場化是指根據制度框架設計利率可以按照價值規律自發調節高低；操作層面的利率市場化是指金融機構特別是商業銀行具備利用利率自主對各類資金合理定價的能力。在某種意義上，制度層面的利率市場化是具有象征意義和法律意義的市場化，操作層面的利率能否實現市場化才是利率能否真正市場化的關鍵。從我國利率體系的現實情況來看，現在除了貸款下限和存款上限以外，其他各類利率基本是可以浮動的。也就是說，從制度層面看，中國利率體系的“市場化”水平已經比較高了。但是“新興加轉軌”的經濟體系，經濟結構中非市場化成分較多。對各商業銀行來說，長期以來，利率只是計算利息的指標，并沒有被真正作為資金價格來控制成本和風險，利率的功能并沒有發揮其真正的作用。銀行也沒有根據經濟形勢和市場風險調整利率的能力，在操作層面上利率的市場化程度是比較低的。

2.中央銀行利率作為基準利率的調節作用和導向引力小。首先，調整中央銀行基準利率起不到調整貨幣供應量的作用。在發達市場經濟國家，調整基準利率政策的同時也就是調整貨幣供應量。準確地說，在這些國家中，存在基準利率水平與貨幣供應總量反向變動的聯系。在中國情況可能就不是這樣：利率的變動并不意味著流動性的相反變動，主要基準利率和貨幣供應兩者之間不具備顯著的關聯效應。其次，現行的利率管理體制下，中央銀行有權管理和制定包含基準利率在內的幾乎所有銀行利率，如存貸款利率水平、種類和期限檔次等，“只緣身在此山中”，因而中央銀行利率作為基準利率很難起到導向和調節作用。第三，再貸款利率調整對商業銀行的影響很小。因為中國農業發展銀行以財政貼息為前提的再貸款在全部再貸款余額中占比高達54%，剩余不到一半比例的再貸款又有相當一部分是因農村信用社的改革而享受準備金低利率優惠，故對再貸款利率的調整幾乎沒有彈性，再貸款利率的影響面越來越小。第四，再貼現利率因再貼現量規模較小，而難以擔當起中央銀行基準利率的功能。第五，貨幣市場利率對中央銀行利率形成的貢獻度不大，同業拆借利率和中央銀行基準利率之間的相互關系比較弱。

3.利率浮動定價機制執行缺乏現實基礎。金融機構普遍未建立或使用貸款利率定價模型，沒有形成一整套完善的利率管理辦法，利率管理機制僵硬，大部分商業銀行分行以下沒有設置專門的利率管理機構，利率管理人員大多是兼職，利率管理基本上還是停留在文件的上傳下達、報表上報等日常事務上，有的業務人員素質較低，對浮動利率定價機制的形成、具體浮動利率標準的確定及資金成本的測算等相關業務知識知之甚少，無法掌握具有相對難度的浮動貸款利率政策，執行起來就存在嚴重的偏差。也就是說，所謂的利率管制已基本取消，只是假象，缺乏現實基礎。例如，金融機構沒有形成合理的貸款浮動利率定價機制，要么“浮而不動”，要么操作手法簡單、“一浮到頂”。同時，國有商業銀行的浮動利率定價機制和貸款浮動利率水平總體上由各自總行制定，層層上報審批增加了貸款決策的成本、延長了資金流動周期，也影響了基層行工作的積極性。

4.利率的風險結構和水平不盡合理。現在的利率結構和水平沒能反映預期投資回報率與風險之間的關系，例如，享有國家信用的“金邊債券”——國債的實際利率高于同期的銀行存款利率，沒有體現“高風險高收益，低風險低收益”的匹配原則，中長期的存貸款利率的差異程度不能夠真實反映現實的風險程度和水平。

三、我國利率市場化改革模式評析

從世界范圍內主要發達國家和發展中國家利率市場化改革的經驗來看，主要有激進式改革和漸進式改革兩種不同模式，一國選擇何種改革模式推進利率市場化，要根據本國具體情況而定。根據我國利率市場化改革穩步推進、分步進行的主要特點，可以判定我國推進實施的改革模式是漸進式改革模式。

（一）我國利率市場化改革選擇實施漸進模式是適宜的

眾所周知，利率市場化改革的方式選擇與模式確定至關重要，它在一定程度上決定了改革的成功與失敗。從總體而言，我國利率市場化改革選擇實施漸進模式是正確和適宜的，也是符合我國經濟金融現狀的，其原因在于：第一，我國經濟體制改革采取的是漸進性改革，利率市場化改革是整個經濟市場取向改革的組成部分，我國從計劃經濟向市場經濟轉軌采取漸進方式，從實際效果看，改革是成功的。故而，利率市場化改革方式應當與經濟體制市場化改革相適應。第二，從國外利率市場化的過程來看，盡管有部分發達國家采取的是激進的方式進行，這與它們的經濟發展水平較高、金融市場比較成熟、金融監管比較有效、各種法規相對完備等因素密切相關，這些條件在我國還不具備和完善。同時，當今世界各國再也不會象二十世紀七、八十年代那樣盲目的開放和放松管制，而是更加注重利率市場化對一國經濟所造成的風險，認真研究利率市場化所需要具備的條件，對利率市場化改革大多采取了漸進的和謹慎的做法。所以，簡單效仿發達國家利率市場化方式是不可取的。第三，我國和其它發展中國家一樣，隨著市場經濟改革的推進，利率市場化已成為金融改革的必然趨勢，我們不能因為存在風險而裹步不前，也不能因為盲目而造成全面的金融風險，而要認真學習和借鑒其它國家的經驗和教訓，針對自己的實際情況，制訂相應開放策略和步驟。鑒于我國整體經濟發展水平不高以及金融市場發育還不夠完善等實際情況，采取審慎態度推進利率市場化，是一種能在最大程度上避免風險和維護改革成果的現實選擇。例如，確立“貸款利率管下限、存款利率管上限”這一目標本身就反映了我國利率市場化改革力求穩健的特點，充分考慮了我國金融機構自身約束力和市場機制約束力水平，以防止那些經營上出問題的金融機構通過高息攬存來掩蓋現金流不足，從而嚴重擾亂存款市場秩序的風險，有助于維護金融機構的穩健經營和金融市場的穩定。第四，我國經濟正處于轉軌階段，經濟和金融的整體水平有待提高，這就決定了我國利率市場化的過程實際也是創造利率市場化條件的過程，必須漸進推進，穩扎穩打，步步為營，急于求成必然適得其反。

（二）我國利率市場化改革繼續維持漸進模式是必要的

利率市場化改革涉及到中國利率經營管理體制的制度化和市場化的內容。這一改革實質上在上世紀90年代初期開始，在“摸著石頭過河”的漸進模式下持續了10余年之久并仍然保持著改革的勢頭。由于這方面的改革對國內和國外經濟金融因素的影響十分的敏感，其進程漸進漸續，其改革的內容主要有：利率體制的完善和制度化、利率市場化制度和配套制度的改進、利率衍生創新工具的逐一放開以及利率風險管理渠道的逐步拓寬等。因此，“利率市場化的每一小步，對20多年來的中國銀行業改革來說都是一大步”。

盡管有部分國家采取激進式改革方式并獲得了成功，但與此同時，我們也可清楚地看到，發展中國家效法激進式改革方式的，鮮有成功。所以，效仿發達國家利率市場化方式是不可取的。也許有人認為，在漸進若干年后的當今，可以改以激進方式解決前一階段漸進改革效率太低的問題。其實正是國家付出了金融資源低效率配置（產生了巨額的政策性不良資產）這個巨大的隱性改革成本才買來了中國的漸進改革，否則體制內產出（國有經濟）將必然出現較明顯的下滑，漸進改革將難以為繼。若改漸進改革為激進改革必然使改革成本顯性化，會在短期內導致GDP增速下降和失業率上升。由于國家絕對無法承擔如此之大的改革成本在短時期內迅速顯性化，因為這有可能直接導致民心不穩，社會矛盾激化，這不僅是政府肯定無法承受的，也是廣大人民群眾絕對不愿看到的，所以維持漸進改革模式是正確的和必要的。現行的管制性存貸利率水平能使我國商業銀行一般性地坐享300多個基點的利差收入，通過利率稅，巧妙地實現了改革成本在空間上的現實攤配和時間上的實際置換。故此，繼續維持漸進模式推進利率市場化，其實是一個攢累實力，厚積薄發的過程；它能在一個較長的時期內逐步消化利率市場化所帶來的巨大影響，并在實施利率市場化的漸進過程中，根據實施的具體情況適時調整策略，減少對宏觀經濟的沖擊，保持經濟運行的穩定，為利率市場化的最終實現創造理想條件。

四、我國利率市場化改革風險評析

（一）利率市場化改革次序安排具有雙刃劍效應

利率市場化的實施步驟與次序安排是由各種利率在國民經濟中的地位、作用以及本身成熟程度來決定，它直接影響著改革進程的步伐和節奏，猶如一把“雙刃劍”，既有其有利的一面，也有其不利的一面。

1.利率市場化改革次序安排的正面效應。指的是在正確的改革次序下，推進利率市場化改革，可以邊放邊看，邊放邊調，不但利率管制放得徹底，沒有反復，而且放開后對國內經濟運行沖擊較小，過渡也較平穩，改革成功的把握性較大。例如美國是先存款利率，后貸款利率，最后擴展到所有利率的市場化；日本是先國債，后其他品種，先銀行同業后銀行與客戶，先后期利率后短期利率，先大額交易，后小額交易；韓國是非銀行機構的利率放開速度快于銀行利率的放開速度，貸款利率的放開比存款利率的放開要快，合適的改革次序確保了改革的最終成功。

2.利率市場化改革次序安排的負面效應。(1)利率市場化漸進改革下的次序安排，造成了不同類別利率的市場化進程的不均衡性。由于改革的漸進安排，有正在市場化的利率，比如銀行貸款利率、企業發債利率；有一部分已經市場化的利率，人民幣協議存款利率、大額外幣貸款利率等；還有就是非市場化的利率，如中央銀行的再貸款利率，準備金利率，還有超額準備金利率等。不同類別利率的市場化進程的不均衡性，導致中國的利率政策對經濟影響的部分非理性。在發達市場經濟國家，利率的調整通常是針對基準利率進行的。由于全部利率都是密切聯系的，所以中央銀行對基準利率所采取的行動將全面影響到全社會的各種利率。但中國的情況不是這樣，由于存在比較市場化、半市場化以及基本上沒有市場化的領域，也由于中央銀行手中掌握著諸種利率工具之間的關系尚未完全理順，中國不可能調整一項利率就能夠達成整個利率體系都跟隨著變化的結果。(2)利率市場化的漸進次序安排可能帶來另一層面的金融效率損失或風險影響。例如，我國利率市場化進程中，采取先農村后城市的做法可能會加大農村金融風險，不能很好地貫徹和體現支持“三農”和“建設社會主義新農村”精神，貸款利率浮動區間在農村先行擴大后，可能導致有些農村金融機構（如信用社等）錯誤理解央行意圖，在放貸過程中，沒有綜合考慮農戶的信用狀況、規模大小、經營狀況、發展前景等因素，一律執行“一浮到頂”的政策，極大加重了農民的利息負擔。(3)利率市場化按照既定次序，按部就班，循序漸進，容易喪失市場商機，丟失加速擴大改革成果的可能性。(4)利率市場化漸進改革下的次序安排，容易給人以“且進就進”的感覺，易導致創新的惰性。

（二）利率市場化漸進式改革可能存在路徑依賴

在利率市場化改革進程中，由于重大利益調整措施的后置性及改革所具有的再分配性質，權力介入市場領域，尋租活動普遍存在，既得利益呈現剛性，使得改革難以進入實質性的存量利益調整階段，并有可能滑入錯誤的路徑依賴。其特征如下：

1.動力逐顯不足。漸進式利率市場化改革前期收益巨大使人們對其他改革方案存在排斥心理，尤其是我國漸進式改革前期屬于“帕累托改進”(Paretoimprovement)和“卡爾多改進”(Kaldorimprovement)①，人們的總體利益得到改善；從總體看，經濟仍在增長，社會局面保持穩定，因而政府及貨幣當局可以不急于進行舊體制的深入改革，從而導致動力惰性，傾向于維持既有改革，而不愿支持激進的改革方案。

2.阻力或有增大。我國利率市場化漸進式改革內在的優勢恰恰有一部分是造成不良路徑依賴的根源，如漸進改革所強調的改革次序安排，其實類同于“試驗推廣”的做法，它依賴于國家政府或貨幣當局對利率不同領域和不同層面的強制性和行政性的隔離與割裂，在不同經濟部門或領域造成了競爭機會和市場環境的不平等性，割裂了市場機制的整體性，導致不同經濟部門或領域的發展與改革的不均衡性；同時，局部的改革方式使宏觀環境的改革相對滯后，運行不好，改革可能進入僵滯狀態。

3.持續創新不夠。漸進式改革的收益主要來源于增量改革和新體制成分的增長，而新體制創造出來的收入增量，可以用來對舊體制進行“補貼”，從而延緩了矛盾的充分暴露。如商業銀行作為現行利率體制的最大受益者，是社會資金積累和供給的主要通道，中國90%以上的融資來自于它們，但商業銀行對于利率市場化改革卻沒有沖動，因為現行的管制性存貸利率水平可保證中資銀行坐享300多個基點的利差收入，這遲緩了銀行經營機制等方面存矛盾的暴露，也導致它們缺乏足夠的創新精神。

（三）利率市場化改革滯后于其他金融體制改革

利率市場化是發展現代貨幣政策工具的前提。在現代經濟條件下，金融制度和手段的改革與創新，是金融貨幣政策發揮應有作用的重要前提之一。我國金融改革一些關鍵舉措都或多或少受制于利率市場化，特別是金融機構和銀行的微觀制度創新要想取得重大突破，必須經受利率市場化的撞擊，僅靠股份制改革是遠遠不夠的，銀行風險定價機制和現代經營管理機制的建立更是別無他途。同樣，貨幣政策要充分發揮作用，離不開市場化條件下健全的貨幣和利率政策工具。而管制利率因為不是反映市場供求的均衡利率，必然限制市場化條件下貨幣和利率政策工具的發育及有效作用。

如同中國的經濟體制發軔于價格改革一樣，利率的市場化方向的改革和其他體制性因素一起，正在推動中國金融業進入一個深刻的轉型時期，利率的經濟杠桿功能重新得到了承認和重視，尤其是1996年以來，中國經濟的貨幣化發展呈現了加速態勢，中國的金融相關率快速上升，中國利率市場化改革進入快速推進時期，部分金融市場的利率市場化程度大大提高，但是利率對投資等經濟要素的刺激作用依然有限，利率還不是刺激或緊縮全社會投資的有力杠桿，利率仍處在政府的管制之下，不能夠真正反映資金的供求狀況，利率市場化的進程遠沒結束，國內有人將利率市場化改革稱為“中國金融改革的最后一座堡壘”，利率機制在中國金融資源配置中還沒有發揮其基礎性作用。與此同時，其他方面的金融體制改革正在如火如荼進行和加速推進，如商業銀行混業經營已現端倪，嚴格分業經營的做法在實踐中已經開始被突破，出現了在集團控股下分設銀行、證券、保險機構的模式，特別是幾家商業銀行已經設立了基金公司，保險資金按一定比例直接進入資本市場；匯率體制改革深入推進，資本項目的管制逐漸放松；國有商業銀行股份制改造和上市工作加速推進；信托投資公司經營業務得到恢復和擴大等等。因此，總的來說，中國利率市場化改革滯后于整體金融發展形勢，利率市場化改革的遲滯已經成為我國經濟金融體制改革的“瓶頸”，深化我國利率市場化改革已經變得越來越緊迫。

五、結語

篇（6）

二、市場勢力與農村金融市場效率測度

1．樣本選擇和數據來源江蘇省作為我國最早開始農村金融改革的試點地區之一，各項改革措施和成效均在此得到較全面的反映。截至2013年末，江蘇省金融機構人民幣存款余額85604.1億元，比上年末增長13.4%;貸款余額61836.5億元，比上年末增長13.6%。此外，江蘇省內縣域農村經濟發展水平差異較大，呈現蘇南、蘇中和蘇北三地不同的農村經濟發展格局，對于我國東部沿海和中西部地區具有較強的代表性，能夠反映出不同金融市場結構下利率市場化對農村金融市場效率損失影響的內在差異。本文以江蘇省33個縣域農村金融市場以及縣域內33家農村信用社為樣本，其中，蘇南12家，蘇中9家，蘇北12家。研究數據來源于2000—2011年《江蘇省統計年鑒》和相關年度的各家農村信用社財務報表。

2．江蘇省農村金融市場競爭程度和農村信用社市場勢力(1)縣域金融機構數縣域金融機構數是指縣域金融市場上銀行類金融機構的家數，該指標反映了農村金融市場的競爭程度。2000—2011年江蘇省縣域金融機構數變化趨勢考察期內，蘇南、蘇中和蘇北三地區縣域金融機構數平均依次為9家、8家和7家。2000—2007年，三地區縣域金融機構數增長緩慢;2007—2011年，數量激增。其中，蘇南縣域金融機構數增幅最大，為66.7%;蘇中次之，為57.1%，蘇北最小，為50.0%。(2)農村信用社市場份額本文以農村信用社市場份額(MS)來衡量其市場勢力，計算公式為MS=Nit/Xit，其中Nit表示第i家農村信用社t時期的存、貸款規模，Xit表示第i個縣域t時期的農村金融市場存、貸款總規模。2000—2011年江蘇省農村信用社市場份額變化趨勢。蘇北地區農信社市場份額顯著大于蘇南和蘇中地區，三地區農村信用社市場份額均呈現先上升后下降的趨勢。2000—2008年，蘇北地區農村信用社市場份額升幅最大，蘇中和蘇南較為平緩;2008年以后，三地區農村信用社市場份額均顯著下降，其中蘇北降幅最大。

三、農村金融市場效率損失影響因素實證及結果分析

1．模型設定與變量選擇為進一步驗證前文提出的假說，本文采用雙向固定效應模型(Two-wayFixedEffectsModel)對利率市場化進程中農村金融機構的市場勢力與農村金融市場效率損失之間的關系進行實證分析。該模型可以有效消除普通模型存在的自相關問題，有效控制那些不隨時間或不隨截面變動的因素，在變量選擇方面，本文選用縣域金融機構數和農村信用社市場份額作為市場結構變量，分別衡量農村金融市場的競爭程度和農村信用社的市場勢力。根據本文假說，農村金融市場機構數對農村金融市場效率損失具有負向影響，農村信用社市場份額對農村金融市場效率損失具有正向影響。利率政策變量用政策允許的利率浮動上限來表示，利率浮動上限提高會提升農村信用社的貸款價格，擴大農村金融市場效率損失，利率政策變量預期與農村金融市場效率損失正相關。本文的風險變量主要指信用風險，以農村信用社不良貸款率衡量，由于不良貸款對其經營績效的影響存在滯后性，因此對不良貸款率取滯后項，預期與農村金融市場效率損失正相關。農村信用社的營運能力變量則通過權益比、存貸比、收入結構以及平均營業成本率表示。其中，權益比表示農村金融機構的資本化水平，預期與農村金融市場效率損失負相關;存貸比表示農村金融機構的資金運用能力，該比率越高說明其資金配置能力越強，預期與農村金融市場效率負相關;收入結構衡量農村金融機構的收入結構和產品創新能力，該比值越高表示收入來源越單一，創新能力不足，其與金融市場效率損失正相關;平均營業成本率衡量農村金融機構的管理水平，該值越大說明金融機構的邊際成本越大，但也會帶來金融機構貸款價格的提高，因此與農村金融市場效率損失的關系不確定。本文選用縣域人均GDP和第一產業占比這兩個指標作為宏觀經濟環境變量，其對農村金融市場效率損失的影響有待進一步檢驗。

2．回歸結果分析與討論利用Stata12．0軟件，對上述雙向固定效應模型進行估計。結論:第一，利率市場化會提高農村金融市場的貸款價格。根據實證結果可知，三地區農村信用社貸款利率浮動上限均與農村金融市場效率損失顯著正相關，即實行利率市場化會提高農村金融市場的貸款價格、擴大農村金融市場效率損失。據此，假說一成立。第二，利率市場化對不同市場結構下農村金融市場效率損失的影響存在差異。蘇南樣本中，縣域金融機構數與農村信用社市場份額兩個變量均未通過顯著性檢驗，表明在競爭性較強的農村金融市場上，農村信用社市場勢力對農村金融市場效率損失無顯著影響;蘇中樣本中，縣域金融機構數未通過顯著性檢驗，農村信用社市場份額在5%顯著性水平上與農村金融市場效率損失正相關，表明在競爭性稍弱的農村金融市場上，農村信用社市場勢力會增加農村金融市場效率損失;蘇北樣本中，縣域金融機構數在5%顯著性水平上與農村金融市場效率損失負相關，農村信用社市場份額在10%顯著性水平上與農村金融市場效率損失正相關，表明在壟斷程度較高的農村金融市場上，農村信用社市場勢力會顯著增大農村金融市場效率損失。據此，假說二成立。第三，風險變量與營運能力變量對農村金融市場效率損失的影響基本符合預期。蘇南和蘇中地區的不良貸款率與農村金融市場效率損失顯著正相關，農村信用社不良貸款越多，風險溢價越高，農村金融市場效率損失越大。蘇北地區農村信用社權益比與農村金融市場效率損失顯著負相關，說明農村信用社資本化水平越低農村金融市場效率損失越大。三地區存貸比與農村金融市場效率損失不相關;農村信用社收入結構與農村金融市場效率損失顯著正相關，表明農村信用社業務形式越單一、利息收入占總收入的比重越大，農村金融市場效率損失越大。蘇北與蘇南地區平均營業成本率與農村金融市場效率損失顯著負相關，其原因在于營業成本增加引起貸款價格上升，但是貸款價格上升幅度小于營業成本上升幅度，由此造成貸款價格與邊際成本的偏離程度減小，農村金融市場效率損失減少。第四，衡量農村地區宏觀經濟環境的變量中，蘇南地區的人均GDP與農村金融市場效率損失正相關，表明利率市場化進程中，經濟發展水平越高的地區農村信用社邊際成本降幅越大，但由于農村信用社貸款價格的降幅小于邊際成本降低的幅度，造成兩者的偏離水平增加，農村金融市場效率損失增大。此外，蘇南和蘇中地區的第一產業占比與農村金融市場效率損失負相關，說明農業占比提高會降低農村信用社貸款價格，從而減少農村金融市場效率損失，這主要與我國對農業信貸的利率優惠政策相關。

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2.推動了中小商業銀行的創新。推行利率市場化之后，銀行獲得了定價自，一定程度上促使銀行的金融產品進一步創新。加上利率市場化之后各個銀行之間的競爭比較激烈，這又促使了銀行在金融產品方面的創新，這種壓力狀態下，賦予了中小商業銀行的創新動力，保住了中小商業銀行的市場份額。

3.推動了中小商業銀行優化配置。在利率市場化之后，中小商業銀行迫于行業競爭壓力，工作對象逐漸變得具有針對性。在對信貸資金的投入上逐漸向一些中小型企業轉變，部分發展較好的中小型企業需求的資金量比大型企業要少，也符合了中小商業銀行的要求。這種投資的轉型將信貸資金的配置變得更加合理化，發展良好、資金缺乏的中小企業有了貸款資金的支持，變得更加具有市場活力，也能給中小商業銀行帶來持續穩定的收入，實現雙贏。

二、我國中小商業銀行應對利率市場化的具體措施

1.準確定位，了解不同客戶需求。在推行市場利率化之后，中小商業應該及時明確自身的市場地位，確定中心，抓住中心理念不動搖。目前激烈的金融市場競爭，歸根結底是價格的競爭、服務的競爭、風險和成本控制能力的競爭上。從價格、風險和成本控制能力的競爭兩方面，中小商業企業弱于大型商業銀行，所以中小商業銀行應該清楚認識當下局勢，了解并確定自身定位。中小商業銀行的地域限制也給銀行帶來一定契機，在了解客戶需求上不需要花費太多的人力和資金，還能夠制定出具有當地特色的金融業務，更加符合客戶需求。在加強銀行工作人員的質素方面，也是在服務競爭中獲取優勢的途徑之一，將服務作為中小商業銀行競爭的優勢之一，為客戶提高不同的金融方案，滿足客戶的不同需求。

2.開發更多的金融產品降低利率市場化帶來的風險。隨著利率市場化改革不斷深入，利率波動的風險也十分不穩定。許多中小商業銀行的客戶主要是一些中小型企業，這些企業的情況不同，需要的信貸產品也不相同。抓住這個契機，中小商業銀行可以根據不同企業的不同需求，具有針對性的推出適合于各個企業的不同金融產品，并為這些企業提供咨詢、評估等服務。

3.把握時機，結合實際擴大銀行規模。制約中小商業銀行發展的另一個缺陷就是網點少，規模小，不僅影響中小商業銀行的業務的推廣，還增加了客戶的流失率。所以在擴大銀行規模上，主要重點方向應該放在網點的建設上。在推行網點的建設時，不能盲目擴張，需要做好充分的準備，從人員的準備到異地分行風險處理的預警措施等等方面，只有做好了十足的準備工作才能順利推行網點工作的建設。還需要對想要建設網點的當地進行考察，如果當地的金融市場已經飽和，就需要換地點建設網點。

4.拓寬業務范圍，抓住重點優質客戶。中小商業銀行可以在獲取客戶資源的方面拓寬渠道。例如通過對一個客戶服務，爭取將客戶周邊的一些潛在客戶進行重點跟蹤，了解其潛在的需求。在客戶的選擇方面，優質的客戶不僅具有良好信譽，還能夠持續穩定的為銀行帶來利潤。許多中小商業銀行的客戶群主要集中在一些中小型企業、個體工商戶，抓住其中的優質客戶，具有針對性的制定信貸方案。

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1.重新定價風險又稱期限錯配風險，代表未來利率變動的情況下，因銀行資產與負債期限不匹配，從而使資產與負債重新定價不同步，導致資產相應的利息收入變動與負債相應的利息支出變動不對稱，進而影響到銀行利潤和經濟價值。當前我國銀行業普遍存在短存長貸的期限錯配現象，即運用短期存款發放中長期貸款，當利率上升時，中長期貸款收益依然保持原有的固定利率水平，短期存款成本卻需要隨著利率上升而增加，銀行利潤和經濟價值將因此而降低。

2.基準利率風險是指在資產負債期限結構一致的情況下，如資產利息收入和負債利息支出所依據的基準利率未同步變動，導致銀行利差較前期發生變動而形成的風險。在我國利率未完全放開的背景下，商業銀行面臨的基準利率風險主要來源于中國人民銀行對存貸款基準利率的非對稱性調整。自1991年以來，中國人民銀行對商業銀行一年期基準利率共計進行了18次非對稱性調整，在此期間，一年期存貸款最大基準利差達到3.6%，最小利差為0，基準利率風險對銀行利潤與經濟價值的影響不容忽視。

3.收益率曲線風險又稱期限結構風險，收益率曲線是表示金融工具期限與收益率關系的圖譜，當長短期利率發生不同程度的變化時，收益率曲線將出現非平行移動，這一期限利差的變動也會使得商業銀行持有的金融工具的收益和經濟價值受到影響。如圖2所示，近年來銀行間市場國債收益率曲線呈現平坦化的趨勢，長短期國債收益率差異收窄，銀行持有債券資產的收益和價值面臨的收益率曲線風險不斷加大。

4.期權風險是指商業銀行業務中內置有選擇權條款，業務存續期間參與人可根據利率變動方向作出改變其原有安排的決策，以達到自身利益的最大化，但卻會對銀行的財務狀況帶來負面影響。如預期利率降低時，貸款人可能會選擇提前還款并重新續貸，以降低其融資成本；預期利率上升時，存款人可能會提前支取并續存，以增加其利息收益。隨著銀行業務品種的多樣化、客戶行為的理性化，此類期權性風險對于銀行利潤與經濟價值的影響將日益突出。

二、利率市場化背景下我國商業銀行利率風險的敏感性缺口分析

在商業銀行內部，運用模擬高級計量方法分析利率變動對經濟價值的影響更能滿足實際風險管理的需要。但此類方法對數據的精確性、完整性要求極高，公開渠道無法取得。因此，本文采用利率敏感性缺口模型，兼顧重新定價風險、基準風險和收益率曲線風險，對利率變動對商業銀行凈利息收入的影響進行評估，期權風險暫不納入本文分析范疇。

1.利率敏感性缺口模型利率敏感性缺口（RSG）是指一段時期內商業銀行利率敏感性資產（RSA）與利率敏感性負債（RSL）之間的差額，即RSG=RSA-RSL。利率敏感性資產與利率敏感性負債分別代表一段時期內需按照市場利率重新定價的資產與負債。當RSA>RSL，代表存在正缺口，屬于資產敏感型，當市場利率上升時，銀行凈利息收入會隨之增加。當RSA<RSL，代表存在負缺口，屬于負債敏感型，當市場利率上升時，銀行凈利息收入將有所減少。可見，商業銀行需根據市場預期靈活管理其資產負債頭寸與期限結構，以應對利率波動風險。

2.上市銀行利率敏感性缺口本文選取我國15家上市銀行為樣本，對各家銀行的利率敏感性缺口進行比較分析，數據來源于各家銀行2014年半年報。數據顯示，15家銀行各期限累計利率敏感性缺口均為正值，其中10家銀行1年以內的利率敏感性缺口為負，代表2/3的銀行均為短期負債敏感型，短期內面臨利率上升、凈利息收入下降的風險,1/3的銀行為短期資產敏感型，短期內面臨利率下降的風險；13家銀行1年以上的利率敏感性缺口均為正值，代表大部分銀行均為中長期資產敏感型，中長期面臨利率下降的風險，其余2家銀行為中長期負債敏感型，中長期面臨利率上升的風險。

3.利率變動對上市銀行凈利息收入的影響2014年11月24日，中國人民銀行意外下調人民幣存貸款基準利率，1年期貸款基準利率下調0.4個百分點，一年期存款基準利率下調0.25個百分點，同時為推進利率市場化改革，將存款利率浮動區間上限從基準利率的1.1倍調整至1.2倍。上述政策后，各家銀行貸款利率基本按照下調后的標準執行，存款利率則因各家銀行競爭力的不同而出現差異化。以央行此次調息為背景，本文假定各家銀行維持2014年6月30日的利率敏感性缺口不變，各時間段內的資產負債在該時間段的中點重新定價，據此分析上述利率變動對銀行1年內凈利息收入的影響。其中，以貸款基準利率下調0.4個百分點作為利率敏感性資產利率變動的模擬情景，而利率敏感性負債利率變動則假定降息前均為基準利率，降息后存在三種情況：一是按照下調0.25個百分點后的存款基準利率執行；二是較下調后的基準利率上浮10%；三是較下調后的基準利率上浮20%。對于1年以內的利率敏感性缺口，上市銀行半年報中僅劃分了3個月以內、3個月至1年兩個時間段，未細分出3個月至6個月這一時間段，因此對3個月至1年這一時間段內的利率變動采用6個月利率和1年期利率變動幅度的簡單加權平均數。可見，本文的分析可將重新定價風險、基差風險和收益率曲線風險均涵蓋在內。數據顯示，當存貸款利率均按降息后的基準利率執行時，利率敏感性資產形成的利息收入與利率敏感性負債形成的利息支出均成下降趨勢，但由于貸款基準利率下調幅度大于存款基準利率，導致所有上市銀行的凈利息收入有所下滑。當貸款利率按降息后的基準利率執行，存款利率較降息后的基準利率上浮10%的情況下，3個月內的存款利率實際比之前的基準利率僅降低0.015個百分點，簡單加權平均后3個月至1年的存款利率反而上升了0.015個百分點，此情景下，上市銀行凈利息收入降幅進一步擴大，所有銀行均超出了其2013年凈利潤的15%。當貸款利率按降息后的基準利率執行，存款利率較降息后的基準利率上浮20%的情況下，3個月內的存款利率實際比之前的基準利率上升了0.22個百分點，簡單加權平均后3個月至1年的存款利率上升了0.28個百分點，因此各家銀行凈利息收入受到利息收入減少和利息支出增加的雙重侵蝕，下降幅度均達到2013年凈利潤的25%以上。

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二、均值分析

為了對23個影響因素的重要性進行評價，首先使用SPSS軟件計算各個指標的平均值和標準差，并根據均值的大小進行排序，結果見表2。由表2可知，影響長春地區一般客戶銀行選擇行為的首要五個因素分別是:服務質量、服務效率、服務費用低、銀行職工待人禮貌和自助銀行地理位置便利。而最不重要的五個影響因素分別是:在我周圍流行、被家庭使用多年、銀行的網上營銷活動、創新產品和銀行的廣告。可見，個人客戶選擇銀行時更關心的因素主要與顧客服務、服務費用低以及自助銀行的地理位置便利性相關，其中最重要的影響因素是“服務質量”(均值=4.57)。而第三方的影響、創新的銀行產品以及銀行的宣傳對消費者的影響較小。如果考慮到被試者的性別差異，對男女客戶分別進行分析，最終得到了相類似的結果。如表3所示，無論男女，首要的五個因素依然主要與顧客服務、服務費用低以及自助銀行的地理位置便利性相關，而最不重要的五個因素也與之前分析相同，分別是關于第三方的影響、創新的銀行產品和銀行宣傳。對性別進行的單因素方差分析(ANOVA)進一步驗證了上述結論，如表3所示，除了“服務效率”和“存款利率高”之外，其余影響因素在性別方面沒有顯著性差異(在顯著性水平為0.05的前提下，P＞0.05)。可見在性別差異方面，分析結果與上述不區分性別的均值分析一致，即性別差異對個人客戶銀行選擇影響不大。

三、因子分析

為了提高實證研究的質量，本文還采用了因子分析的方法。因子分析是用來定義一般客戶銀行選擇標準的一種方法，有利于進一步探索影響客戶銀行選擇的潛在因子，從而以更加全面的視角看待銀行選擇行為的決定因素。本文先使用軟件分析提取23個影響因素的公共因子，公共因子提取之后再檢驗各個因子的內部一致性，刪除信度較低的因子，從而獲得可靠性更高的個人客戶銀行選擇行為的影響因素模型。用SPSS軟件對數據進行因子分析時，樣本的KMO值為0.739大于0.5，且Bartlett＇sTest的相伴概率值為0，表明適合做因子分析。按照特征值大于1的原則，提取出六個公共因子，具體結果見表4。由表4可知，六個公共因子的累計方差貢獻率達到了66.751%，表明六個公共因子提取了21①個原始指標大部分的信息。為了得到經濟含義更清晰的因子，用最大方差法進行因子旋轉，得到旋轉后的因子載荷陣，具體結果見表5。分析結果顯示:(1)表5中第一個因子F包含支行地理位置便利、自助銀行數量多、支行數量多和自助銀行地理位置便利這四個因素，共同反映了銀行網點對客戶的便利程度，因此命名為網點便利性。(2)第二個因子F2主要包含存款利率高、貸款利率低、信用卡沒有年費、服務費用低和向銀行申請貸款容易這五個價格影響因素，命名為服務價格。(3)第三個因子F3包含的五個項目分別為服務質量、服務效率、銀行重視顧客關系、營業時間的長短、周末和法定節假日營業。因子F3在服務質量、服務效率、銀行重視顧客關系三個因素上的載荷較多，在營業時間的長短和周末及法定節假日營業上的載荷相對較少。營業時間的長短和周末及法定節假日營業在一定程度上也是反映銀行的顧客服務狀況，因此可以把第三個因子命名為顧客服務。(4)第四個因子F4包括創新產品、銀行的廣告、銀行的網上營銷活動三個指標，這三個指標描述的是銀行對客戶的宣傳活動，因此將第四個因子命名為銀行宣傳。(5)第五個因子F5包含銀行職工待人禮貌和銀行的公共關系活動兩個影響因素，反映了銀行自身的形象塑造行為，因此將該因子命名為形象塑造。(6)第六個因子F6由被家庭使用多年和家人、朋友或親戚的建議兩個指標構成，描述的是第三方對個人客戶銀行選擇行為的影響，因此將其命名為他人建議。因子分析過程中計算得出的因子方差貢獻率反映的是各個因子的相對重要性，表6顯示了各個因子的方差貢獻率。由表6可知，六個因子中最重要的三個因子(方差貢獻率由大到小)分別為因子F1、因子F2和因子F3。因子F1的方差貢獻率為26.166%，說明了網點便利性是影響個人客戶銀行選擇的最重要因子。因子F2的方差貢獻率為13.014%，表明服務價格是影響個人客戶銀行選擇的次要因子。因子F3的方差貢獻率為8.375%，是影響個人客戶銀行選擇的第三重要因子。通過對各因子重要程度的評價可知，個人客戶在選擇銀行的時候，十分重視銀行的網點便利性、服務價格以及顧客服務，該結果與上述均值分析的結果基本一致。在因子分析之后，為了進一步了解上述影響因素及提取的各個因子在評價客戶銀行選擇行為的可靠性，本文使用克朗巴哈(Cronbach)內部一致性系數(α系數)對數據進行了可靠性檢驗。分析顯示，該指標體系總體的α系數為0.826，六個因子的α系數如表6所示。檢驗結果表明，因子F5的α系數較低，因此將該因子從模型中刪除，其余的因子都通過了檢驗，α系數都大于0.5，表明該評價模型具有較高的信度。最后，從因子的整體結構可以發現，提取出來的公因子與理論預測比較一致。表7為因子分析結果與理論預測相對比的模型，由表7可知模型擬合結果比較一致。

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（一）國外商業銀行管理會計應用現狀及啟示

管理會計起源于20世紀初泰羅的科學管理學說，通俗地理解，管理會計就是為“管理”服務的“會計”，通過為管理者提供定量化的決策依據，提升企業經營管理水平，進而促進企業經濟效益與長期價值的實現。具體到商業銀行的管理會計系統，簡而言之，就是依托先進的現代化信息技術，為銀行提供分機構、分條線、分客戶、分產品、分行業等多維度成本核算和盈利分析的現代化管理信息系統。西方商業銀行20世紀80年代后開始依托現代化信息技術，構建以多維度價值衡量為核心內容的管理會計體系，該體系通過對銀行所有價值創造節點的識別、計量與分析，實現分機構、業務線、客戶、產品甚至員工等多維度的成本核算、盈利分析、價值評估、預算控制和考核評價，為相關業務種類的擴張、維持、收縮或退出等決策提供科學的依據。經過西方商業銀行30多年來的經營管理實踐，商業銀行管理會計本身已遠遠超越傳統會計原有的確認、計量和報告的概念和范疇，逐步融入了商業銀行眾多最前沿的經營理念、管理方法與工具。如：美國花旗銀行，專門成立了管理會計部門，首要任務就是定期或不定期地考核各部門、產品的成本和收益情況，為銀行在自身發展戰略的基礎上選擇核心業務與產品提供重要依據。加拿大蒙特利爾銀行，較早地開展了管理會計相關的多維度核算工作，并開發了全面成本管理系統，廣泛使用作業成本法將各項成本費用分攤到機構、部門、產品和客戶，使管理者可以實時分析和監控每個機構、每項產品、每條分銷渠道直至每個客戶的情況。英國勞埃德銀行，運用管理會計的方法將其全部業務在宏觀面上劃分為經營、管理和服務三大類，在考核手段上采用責任會計將機構和部門按業務性質劃分為利潤中心和成本中心，將各項經營管理指標按業務條線自上而下逐級細化、分解和落實，并定期監測。

（二）國內商業銀行管理會計應用現狀

管理會計在國內商業銀行的探索與應用與國外同業相比晚了大約2O年，如工商銀行從2001年、上海浦發銀行和光大銀行分別從2003年、農業銀行和中信銀行分別從2007年開始啟動管理會計系統建設項目，雖目前都已實現了系統功能上線，由于起步較晚，加之受信息技術水平和國內行政管理體制約束，以及總分行利益關系調整可能引發較高轉型成本和風險的影響，國內商業銀行要建立以管理會計系統為中樞的精細化管理平臺，實現全面的決策支持，在組織保障、規范流程、細化費用核算、系統平臺建設等方面還是任重而道遠。全球次貸與歐債危機爆發以來，國外大銀行展現出極其強大的內在自我修復能力，究其原因，就是其建立了以定量化管理技術為基礎的管理會計系統，使其有能力在完全的市場利率化條件下，根據國際經濟環境的變化，迅速準確地調整戰略，精確地實施市場與客戶定位，依托其強有力的價值管理能力進行業務整合及產品創新，從而迅速集聚、恢復實力。目前，國內各銀行都在加速推進管理會計系統的實施與應用，面對利率市場化下日益激烈的市場競爭，誰能先人一步，盡早實現精細化的多維度盈利分析，誰就取得了競爭先機；誰能技高一籌，充分發揮管理會計的應用價值，形成前、中、后臺管理營銷的協同效應，誰就能持續提升核心競爭力。

二、國內銀行應用管理會計的路徑選擇

在利率市場化條件下，商業銀行管理會計的核心內容是銀行成本管理，借助管理會計，銀行可以精準測算產品的資金成本、運營成本、風險成本以及資本成本等，而成本管理的最終目的是為了給金融產品確定一個合理而有競爭力的價格。因此建立成本科學劃分、歸集的責任中心體系、實施內部資金轉移定價，并以此為基礎構建差異化的定價管理體系，無疑是商業銀行在利率市場化條件下，應用管理會計最為有效的路徑選擇。

（一）建立總、分、支行管理體制向事業部體制轉型的責任中心體系

管理會計在商業銀行應用的前提條件就是建立責任中心，責任中心是指具有一定的管理權限，并承擔相應經濟責任的內部責任單元。對于銀行來講，一個分行、一家支行、一個部門，甚至一名客戶經理都可以是責任中心。劃分責任中心的目的在于，使每個組織單元的權責與績效能夠清晰界定，通過責任中心，實施責任單元核算、考核，清楚界定責任單元的責、權、利，強化獨立核算和自負盈虧意識，有利于銀行整體經營目標的實現。理論上，責任中心的劃分越精細，越有利于銀行對責任主體的核算與管理，也越有利于管理會計對于產品、客戶等維度的盈利衡量，但任何事物都是一分為二的，雖然隨著商業銀行各類信息系統的建設與完善，銀行的數據獲取和處理能力大幅提升，為責任中心的精細劃分提供了基礎條件，但當把責任中心細分后，數據采集和管理等配套系統建設、運營支持等資源投入也會隨之大量增加。因此，科學的責任中心劃分細度尤為重要，過分的細化既無必要也不經濟。對于商業銀行來說，最常見的責任中心包括成本中心和利潤中心。在成本中心劃分方面，通常以部門為基本單位進行設置；在利潤中心劃分方面，則根據經營管理體制采用不同的劃分方式：在事業部管理體制下，以業務線為主體，將每個對盈利負責的業務條線作為獨立的利潤中心，形成完整的利潤中心體系；在總、分、支行管理體制下，則通常將支行網點劃分為基本利潤中心。從商業銀行經營管理模式的演變來看，20世紀70年代，無論在歐美，還是在亞洲，幾乎無一例外的以地區為中心、以分行為主導，實行總、分、支行的管理體制。目前，國外商業銀行普遍采用事業部制管理，隨著“以客戶為中心”理念的逐步深入，國內多數商業銀行強化了業務主線垂直管理職能，加大了主線資源配置與考核權重，由總、分、支行管理體制向事業部體制轉型是經營體制發展的總體方向，這是一個漸進過程。在此過程中，盡管沒有實行事業部制，但業務線盈利情況仍是銀行經營管理者所關注的核心內容。為明確業務線責任定位，銀行在設置以分、支行營業網點為主體利潤中心體系的基礎上，還需結合總、分、支行機構層次，將不同層面業務線與相應業務部門進行組合，從而把業務線視作利潤中心，可稱之為“虛擬利潤中心”。也就是說，在體制轉型的過程中，國內商業銀行應在總、分、支行管理體制下，將支行網點劃分為基本利潤中心，同時將業務線作為“虛擬利潤中心”，形成從上到下業務貫穿統一的利潤考核中心，實現管理為經營服務、中后臺為前臺服務的業務運營格局。

（二）分步實施內部資金轉移定價管理

責任中心的劃分為責任單位的獨立核算創造了前提，但要真正實現責任中心的成本管理，就必須解決各個責任中心之間的利益轉移問題。商業銀行作為資金融通的媒介，責任單位間最頻繁的利益轉移實際是資金的轉移，只有明晰內部資金收入與成本，才能為多維度盈利核算分析提供最基本的內部資金價格，因此，實施“內部資金轉移定價”是構建現代商業銀行管理會計體系的核心環節。內部資金轉移定價，簡稱FTP，是銀行內部資金中心與業務經營單位之間或者成本中心與利潤中心之間，全面模擬市場運作，全額虛擬有償轉移資金，以核算業務資金成本和效益為目的的一種內部資金管理模式。引入FTP后，商業銀行內部也可對“資產”與“負債”進行“買賣”，吸收負債（如存款）“賣”出去會有“轉移收入”，投放資產（如貸款）需要先“買”入資金、支付“轉移成本”。通過這樣市場化的“交易”，收支匹配使其盈利核算成為可能。FTP作為統一、公允的價值尺度，為商業銀行在內部管理中樹立成本效益理念、強化利率定價管理提供了有效工具。作為一種全新的定價管理工具，商業銀行應廣泛試點后再全面推廣實施，同時建議在推廣階段實施“雙軌運行、分步推進”的審慎策略，即FTP利潤和傳統賬面利潤兩種內部資金管理模式同運行，并逐步提高FTP利潤占利潤考核的權重，最終達到全面建立內部資金成本和效益的FTP定價和考核機制的目的，實現以全面的資金效益考核引導業務發展。