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序論:好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程,我們為您推薦十篇理財投資政策范例,希望它們能助您一臂之力,提升您的閱讀品質,帶來更深刻的閱讀感受。
一、地方財政性投資的特征和原則
地方財政性投資的本質是一種政府經濟行為,與其他非政府投資相比,則有著明顯不同的特征:第一,地方政府居于區域宏觀調控主體的地位,它可以從社會效益和社會成本角度來評價和安排投資,而不以贏利為主要目的。第二,地方政府資金較為雄厚,可以從事較大型項目和長期項目的投資。第三,地方政府可以從事社會效益好而經濟效益一般的投資,彌補“市場失靈”的投資領域。第四,地方財政性投資存在外部性,投資產生外部利益溢出,受益者將涉及到其他地方政府轄區范圍。地方財政性投資應把握以下原則:一是地方財政性投資要切實貫徹中央宏觀調控意圖,保質保量地完成中央政府交辦的投資項目。二是地方財政性投資要注重發揮當地優勢。一定要從本地區的資源、經濟、市場、技術等優勢出發,揚長避短,合理安排財政性投資的規模、重點與結構等。三是地方財政性投資一定要做到量力而行。這是地方財政性投資管理必須始終堅持的一個重要原則。四是地方財政性投資要激活、引導社會民間投資。激活社會投資、帶動社會投資是地方財政性投資的目標之一,地方財政性投資可以作為一種“引子錢”,吸附、引導社會民間投資,并且不斷完善公用設施和社會基礎設施,為社會民間投資創造良好的投資環境。
二、地方財政性投資的職能和范圍
首先,要重點投入社會公共設施和社會基礎設施。社會公共基礎設施建設是推進工業化進程的基礎條件,是實施城鎮化的載體,也是社會文明進步的標志,對擴大內需和推動經濟增長具有顯著作用。其次,要注重調節區域生產力布局和產業結構。在國家投資政策和產業政策的指導下,根據地方的現實要求和增強發展后勁的戰略考慮,統籌規劃,明確投資重點,針對現有的生產力布局和產業結構的不合理性,采取有效措施,積極穩步推進實施區域生產力布局和產業結構的調整。再次,大力支持經濟發展。政府一方面必須運用政策投資等手段支持事關經濟發展全局的重要基礎性產業,支持生產及其高新技術產業的發展,另一方面支持國有企業進行結構調整,實施大公司、大集團發展戰略和技術改造,提高國有的技術水平。最后,在市場經濟條件下,地方財政性投資必須有所取舍。地方財政性投資職能和范圍的界定必須有進有退、有所為有所不為,即一方面要逐步退出一般競爭性、營利性的投資范圍,另一方面必須切實強化基礎性、公共性及其國民經濟重要領域的投資。
三、當前地方財政性投資管理存在的問題
近年來,地方政府加大財政性投資力度,加快基礎設施建設,對擴大內需、拉動國民經濟增長,發揮了重要作用。但同時,在投資領域也存在著低水平重復建設以及因決策失誤、管理不善、等原因造成的效益低下和嚴重損失浪費等問題,具體表現如下:第一,投資項目缺乏科學翔實的論證。造成“邊設計、邊報批、邊施工”的現象,設計變更多,時常出現“概算超預算,預算超決算”的情況。第二,投資項目“一哄而上”,債務規模急劇增加。一些投資主體存在強烈的投資“饑渴”和投資沖動,沒有做到量力而行,攤子過大,戰線太長。資金使用不但存在“撒胡椒面”現象,也存在“寅吃卯糧”現象。第三,招投標活動存在較多的不規范行為。主要有:一是推行招投標的力度不夠,很多單位不愿意甚至想方設法規避招標;二是招標投標程序規定不一;三是招投標中的不正當交易和腐敗現象較為嚴重,如招標人虛假招標、私泄標底,投標人串通投標、賄賂投標,中標人中標后轉包、分包等;四是地方政府政企不分,對招投標活動進行行政干預等。第四,工程質量總體上說是好的,但“胡子工程”、“豆腐渣工程”時有出現,存在的問題有的還相當嚴重。究其原因,主要有:一是項目管理混亂,違反規定的建設程序辦事是主要原因;二是工程監理制度形同虛設,同體監理問題突出,監理者與監理對象存在千絲萬縷的聯系;三是腐敗現象嚴重,建設資金層層剝皮,最后真正用于工程建設的資金嚴重不足。第五,基本建設財務管理被弱化。忽視項目建設過程的財務管理,管理費用開支控制不嚴,不注重建設資金使用效益,甚至出現不建賬、財務無專人管理、基本建設財務混同于一般經費賬務等情況。
四、完善地方財政性投資管理的對策
1、加強部門協調配合
政府各職能部門間需要加強協調配合,在投資計劃制定和執行過程中,計劃、財政、建設等部門要統一聯動,對投資項目進行科學論證,優先安排起帶動作用的項目,落實配套資金,使有限的財力發揮更大的作用,同時財政、銀行要各司其職、各負其責,在財政、貨幣政策的宏觀調控上協調配合,完善財政性投融資制度,使財政性投資計劃同金融政策相搭配,形成投資宏觀管理的合力。
2、防范潛在債務風險
地方財政性投資的資金主要來源于舉債,過度的投資擴張,使債務急劇膨脹,對未來的經濟安全帶來風險。實際上,一些地方政府的財政風險已經顯現。因此,投資規模必須適度,應嚴格選擇項目,走一條均衡增長或適度增長的道路,并須注重優化債務結構,適當增加長期債務的比重。投資收益要優先償還債務,把利息支出列入經常性財政性支出。此外,還要探討多種方式方法,防范債務風險。
3、深化投資體制改革
要明確各類投資主體的投資范圍,按照政企分開的原則,賦予企業充分的投資決策權限。建立投資責任制和風險約束機制,嚴格執行投資決策程序,實行項目法人責任制,明確投資責任主體,做到“誰投資、誰負責”。同時,要實行投資項目資本金制度,所有經營性固定資產投資項目要首先落實資本金,才能進行建設。
4、完善招投標制度
第一,應擴大招標投標的應用范圍,所有財政性投資項目都應通過招標的形式,公開招標,包括工程設計、咨詢、施工和監理等一律實行招投標制;第二,要規范招標投標程序,體現公開、公平、公正的原則;第三,職能部門應切實加強對招投標活動的監督,嚴禁層層轉包和違法分包,對弄虛作假、收受賄賂、搞權錢交易、拒絕招標等行為應依法嚴懲。
5、狠抓嚴管工程質量
其一,要建立層層負責的質量責任制,從勘查、設計、材料、設備、施工到竣工驗收各個環節都要嚴格把關。建設項目的行業主管部門、項目法人和參與建設單位都要對工程質量承擔相應的行政和法律責任。其二,要嚴格按建設程序辦事,認真履行報批手續,可行性研究要經過充分的咨詢評估。其三,發揮工程監理的作用選擇資質合格、認真負責的監理隊伍擔當工程的監理任務,實行全過程、全方位的監理。其四,要加強政府監督和社會輿論監督。政府職能部門要對工程質量進行強制性全程監督,新聞媒體要及時曝光嚴重的質量事故,形成強大的輿論壓力。
6、帶動社會民間投資
地方財政性投資的功能,主要不在于自身的投資規模,而應是啟動社會民間投資,培育經濟的自主性增長動力。因此,必須落實投資準入政策,降低門檻。必須加強金融支持,拓寬中小企業的直接和間接融資渠道。必須加強法律保障和服務機構。此外,地方財政性投資方式除了直接投資之外,還需要輔之以財政性貼息等手段,發揮帶動社會投資的導向作用,積極探索帶動社會民間投資的新路子。
7、強化投資資金管理
財政、審計等部門要著力強化投資資金的管理和監督,對投資項目工程概預算和項目竣工決算進行審查,杜絕“高估冒算”、虛假簽證等行為,規范財政性投資資金撥款管理,在項目概預算確定后,由財政部門直接將投資建設資金撥付到項目單位,以確保投資項目的資金到位,盡快發揮投資效益。同時,要加強對建設單位財務工作的指導、管理和監督,促進建立健全內部財務控制制度,并加強監督檢查,及時有效地糾正問題,扭轉財務管理被弱化狀況。
8、實施項目績效審計
審計部門要不斷深化投資審計工作,結合實際,對建設項目開展以效益為中心的績效審計,圍繞財政性投資項目的政策性、可行性、效率性、效果性開展監督評價,以規范投資行為,堵塞漏洞,減少損失浪費,提高地方財政性投資效益。
【參考文獻】
家庭理財也是一項系統工程,是一項科學的運用多種投資理財工具結合、跨多邊市場運作的綜合性投資理財行為。家庭理財要求各類家庭,既要善于利用各類風險投資工具追逐高額的風險投資收益,又要善于運用各類避險工具的規避風險。
家庭理財服務市場直接受到個人金融資產分配的影響。在許多新興國家和地區,很大一部分個人資產仍是銀行存款,而不像經濟發達地區個人資產主要投向股票和共同基金。在美國,存款只占到個人資產的17%,其它資產都放在共同基金、證券和人壽保險上;而在較不發達的亞洲國家,存款占到多達80%。個人理財服務意味著將部分財富從保守和低回報的存款,轉移到相對具有風險和高回報的證券等。尤其當經濟穩定、通脹和利益可預測的時候,消費者就更愿意投資。
二、家庭理財中,證券投資要注意的問題
人們總是將理財與投資緊密地聯系在一起。但實際上,“投資”和“理財”并不是一回事,不能等同。投資是戰術,關注的是如何“錢生錢”的問題。而理財是戰略,理財即管理財富,理財的核心是合理分配資產和收入,以實現個人資產的安全性、流動性和收益性目標。個人參與理財計劃不僅要考慮財富的積累,更要考慮未來生活的保障。
從這個意義上來說,理財的內涵比僅僅關注“錢生錢”的個人投資更廣泛。而投資只屬于理財的一個子系統,真正意義上的理財包括證券投資、不動產投資、教育投資、保險規劃、退休規劃、稅務籌劃、遺產規劃等等。
因此,我們在追求投資收益的同時,更應注重人生的生涯規劃、稅務規劃、風險管理規劃等一系列的人生整體規劃。應該根據自身的收入、資產、負債等數據,在充分考慮風險承受能力的前提下,進行分析規劃。首先,按照設定的生活目標及自身的具體情況(包括家庭成員、收支情況、各類資產負債情況等)進行生活方案的設計,以達到創造財富、保存財富、轉移財富的目的。其次,對自己進行客觀的分析,重點分析自身資產負債、現金流量等財務情況以及自己對未來生活情況進行預測,經過分析后,制定符合自身的生活理財目標及規劃。在以后的生活過程中,根據自身情況變化不斷修正理財方案的內容。
前幾年股市的賺錢效應使得許多人對收益高的證券投資方式很感興趣,往往不看風險只認收益。這潮流中,老年人可能把所有的養老金都投資于股市,卻忽視了風險;期貨、非法集資等讓人趨之若鶩,結果有的人購買期貨賠錢,有的人集資被騙等等。近些年,隨著理財新品的不斷推出,一哄而上的現象屢見不鮮,各家銀行基金賣瘋現象可見一斑。從這些情況可以看出,普通工薪家庭已經有很強烈的證券投資欲望,但是由于股票市場的不完善,證券投資本身的高風險性,很多工薪投資者在市場行情不好的時候常常受到損失。
由此可見,中國經濟處于轉型時期,人們理財意識仍處于非理性期,理財意識從最初主要所謂“勤儉節約、精打細算過日子”發展到了盲目跟風、追求“快速致富的秘訣”的階段。古代司馬遷認為,占用了一定量的資本,選擇了謀生、經營的行業之后,能否經營得好,發財致富,還取決于經營者的聰明才智。他說:“富無經業,則貨無常主,能者輻湊,不肖者瓦解。”能者可以積累財富,無能者已有的財富也會散失。隨著“金融經濟”時代產生及發展,金融工具大量涌現,層出不窮,個人和家庭資產中證券金融資產的比重越來越大。個人理財的需求在范圍上不斷擴展的同時在時間跨度上也開始擴展到人的整個生命周期。因此我們更應該理性的對待理財和證券投資,針對不同的家庭情況、背景、及個人不同生命的周期,從人生不同階段和家庭資產合理配置的角度理性分析理財活動和進行證券投資。只有把證券投資納入整個家庭理財的大系統中進行規劃,才能使得工薪收入家庭在維持家庭必要開支的情況下,又能在高風險的證券市場獲得一定的收益。
三、生命周期不同階段的證券投資策略
在人生的每個階段中,人的需求特點、收入、支出、風險承受能力與理財目標各不相同,證券投資理財的側重點也應不同。在實際家庭理財運作中,一個人一生中不同的年齡段,對投資組合的影響亦非常重要。通常我們可以分六大階段來考慮。
階段
一、單身期:指從參加工作至結婚的時期,一般為2至5年。該時期經濟收入比較低且花銷大,是家庭未來資金積累期。
理財優先順序:節財計劃>資產增值計劃>應急基金>購置住房。這個階段的證券投資策略,如果工資水平比較高,可以適當投資證券市場,因為在這一階段家庭負擔不重,風險承受能力比較強,所以如果能在股票市場獲得高收益,為以后組建家庭打好基礎。
階段
二、家庭形成期:指從結婚到新生兒誕生時期,一般為1至5年。這一時期是家庭的主要消費期。經濟收入增加而且生活穩定,家庭已經有一定的財力和基本生活用品。為提高生活質量往往需要較大的家庭建設支出,如購買一些較高檔的用品;貸款買房的家庭還須一筆較大開支——月供款。
理財優先順序:購置住房>購置硬件>節財計劃>應急基金。這一階段證券投資策略應該較保守,可以購買些國債或貨幣性基金,保持資產的流動性。
階段
三、家庭成長期:指從小孩出生直到上大學,一般為9至12年。在這一階段,家庭成員不再增加,家庭成員的年齡都在增長,家庭的最大開支是保健醫療費、學前教育、智力開發費用。同時,隨著子女的自理能力增強,父母精力充沛,又積累了一定的工作經驗和投資經驗,投資能力大大增強。
理財優先順序:子女教育規劃>資產增值管理>應急基金>特殊目標規劃。在子女的教育投資和家庭開支還有剩余的情況下,可以考慮中長期證券投資,購買成長性股票或基金都是不錯的選擇。
階段
四、子女大學教育期:指小孩上大學的這段時期,一般為4至7年。這一階段子女的教育費用和生活費用猛增,財務上的負擔通常比較繁重。
理財優先順序為:子女教育規劃>債務計劃>資產增值規劃>應急基金這個階段生活開支比較大,證券投資應該注重流動性和安全性為主。
階段
五、家庭成熟期:指子女參加工作到家長退休為止這段時期,一般為15年左右。這一階段里自身的工作能力、工作經驗、經濟狀況都達到高峰狀態,子女已完全自立,債務已逐漸減輕,理財的重點是擴大投資。
理財優先順序:資產增值管理>養老規劃>特殊目標規劃>應急基金這個階段可以拿出更多的資金進行證券投資,不過也要為退休后的生活留出一定資金,避免投資失敗影響晚年生活。
階段
六、退休期:指退休以后。這一時期的主要內容是安度晚年,投資和花費通常都趨于保守。
理財優先順序:養老規劃>遺產規劃>應急基金>特殊目標規劃。這個階段證券投資應該減少或者不投資,最多購買些國債。因為老年人風險承受能力低,不能承受證券的高風險。
四、家庭資產配量過程中證券投資策略
目前對國內百姓而言保險、基金、債券、股票等產品中進行分配。由于這些投資產品的風險性、收益性不同,因此進行理財時,根據不同的年齡必須考慮投資組合的比例,不宜將所有的資金投入到單一品種內。對投資者而言,年齡越小,風險大的投資產品如股票可以多一點,但隨著年齡的增加,風險性投資產品的投資比例應逐漸減少。在國外,有種觀點是將財產四分法,主要分為不動產、現金、債券和股票。對于不同年齡,有不同的投資組合,如25歲的話,理財師一般會建議這種組合:不動產占10%、現金占5%、債券占20%、股票占65%。
因此,我們需要確定自己階段性的生活與投資目標,時刻審視自己的資產分配狀況及風險承受能力,不斷調整資產配置、選擇相應的投資品種與投資比例。而不應盲從他人的理財行為。
家庭整體規劃要注重長期效益。一些投資者受到利益驅動,只顧眼前的利益,不注重家庭長期利益,往往采取殺雞取卵、涸澤而漁的短期行為,結果賠了個大出血。因此,家庭理財必須注重長期效益。通過理財對未來的長期整體計劃,可以弄清三方面的問題:第
一、是現在在何處(目前的家庭經濟狀況分析?)第
二、是要到哪去(將來希望達到的經濟目標?)第
三、是如何到那里去(通過最恰當、最合適的方式實現這些目標?)通過對各個階段家庭收支的合理有效支配,實現家庭資產最大化。同時,家庭理財也一定要具有強烈的風險意識,要合理劃分高風險的投資(股票、期貨、實業)和家庭基本生活保障(儲蓄、保險、房產、教育),不要因短期內過度追求投資而影響家庭生活水準,造成家庭財務危機。
因此,投資人要正確評價自己的性格特征和風險偏好,在此基礎上決定自己的投資取向及理財方式。多作一些長期規劃,選擇一些投資穩健的產品,因為只有根據年齡、收入狀況和預期風險承受能力合理分流存款,使之以不同形式組成個人或家庭資產,才是理財的最佳方式。
家庭在投資理財中,一定要善于把握經濟規律,揚長避短,根據家庭成員的實際情況,考慮自身的資金實力,充分發揮自身的優勢,選擇何種投資方式,要從自己的經濟實力出發,綜合考慮自身的職業性質和知識素質。你手里只有數千元或者數萬元錢,那只能選擇一些投資少、收益穩定的投資項目,如、儲蓄、炒股、國債等;而如果你手中有十萬以上或數十萬元錢,就可以考慮去購置房產,這樣既可以居住,也可以用來實現保值、增值。
然而,現實中不少人對一種投資理念可能爛熟于心,那就是:“分散風險”“東方不亮西方亮”總有一處能賺錢。這也是眼下不少人奉行的理財之道。但是在實際運用中,不少投資者卻走向反面,往往過分地分散風險,使得投資追蹤困難或“分心乏力”,自身專業知識素質跟不上,造成分析不到位,最終導致預期收益降低甚至出現資產減值的危險。新晨
又如,你是一名公務員,對上班時間有嚴格要求,你就不宜投身于股市;相反,如你具有一定的股票知識,信息也比較靈通,又有足夠業余時間,就可以增加股市投資方式,因為投資股票盡管風險大,但收益也很大,是值得你伸手一試的。對于資金量較多的客戶而言,有必要通過資產分散投資來規避風險;但對于資金不多的投資者而言,投資過于分散,收益可能不會達到最大化。具體操作時,建議集中資金投資于優勢項目中,這樣可能會使有限的資金產生的收益最大化。
由于各個家庭的實際情況千差萬別,在具體投資理財中,就應立足當前,注重長遠。一般地說來,投資能獲取收益,但工薪家庭不應該將自己的全部資產全都用于投資。
隨著社會
經濟的發展,工薪投資理財的渠道和方式越來越多,可以說,如今個人投資理財正呈前所未有的多樣化發展的趨勢。然而,由于每種投資方式和保值形態具有多重性,每個人的各自情況又有所不同,所以,工薪階層只有根據自身的實際情況去選擇合適的投資方式,才能有益于個人資財的保值增值。在心態上要“保持一個平和的心態,不能激進亦不可太怯懦”,遠離賭場和彩票,謹慎對待期貨等投機型產品。
參考文獻:
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[3]包純正,《個人理財新探》,《農村金融研究》,2005,7。
[4]穆利,《這邊風景獨好—個人理財業務淺析》,《商業研究》,2005,10。
二十一世紀的競爭是人才的競爭,而人才是提高勞動生產率的關鍵因素。發展教育和培訓成為一個國家經濟和企業發展戰略的重要組成部分。
煤炭產業是我國重要的基礎產業,煤炭產業的可持續發展關系國民經濟健康發展和國家能源安全。然而,目前煤礦人才缺乏,人力資本不足嚴重影響著煤炭工業的可持續發展。為此,國家發改委在2007年頒布的《煤炭產業政策》中提出了“實施煤炭行業專業技術人才知識更新工程,加強國家煤礦專業人才繼續教育、培養基地建設和專業人才培養,實施煤炭行業技能型緊缺人才培養培訓工程,鼓勵企業開展全方位、多層次的職工安全、技術教育培訓”的政策。
財稅政策作為政府宏觀調控的重要手段,對人力資本投資決策具有重要影響,國家可以通過制定和調整財稅政策,一方面為各級政府的人力資本投資提供財力支持,另一方面對企業和個人的人力資本投資實行調控和激勵,積極引導加大對人力資本投入。因此研究促進煤礦專業人力資本投資的財稅政策具有重要意義。
一、煤礦專業人力資本現狀
(一)人才存量不足、質量不高
據統計,全國規模以上煤炭企業專業人員占職工總數的比例為7.3% , 遠低于全國工業企業12.7%的平均水平。地礦類工程技術人員和高技能操作人員嚴重短缺, 專業技術人員缺口近30萬人。
煤礦從業人員無論是文化素質還是健康水平與其它行業相比差距較大,人才質量不高。在學歷結構上, 高層次人才缺乏, 本科以上學歷僅占專業技術人員的26.4%。在職稱結構上, 高中級職稱人員比例低。在操作技術人員中, 高級工比例占5% , 初級工及以下達62%。煤礦采掘工人則以農民工為主,整體文化素質低。在年齡結構上, 由于缺乏年輕工人和工程技術人員接替, 職工隊伍年齡老化, 35歲以下的職工不足15% , 且多集中在非生產崗位。
由于煤礦這一特殊的工作環境,年齡較大的職工中,心血管病、糖尿病、風濕關節炎、塵肺、慢性支氣管炎、肺心病等慢性疾病多而集中。我國現有塵肺病患者44萬人,還有未經確診的可疑患者60多萬人,總計約100多萬人,其中煤炭行業從業者占46%以上。
(二)人力資本投資強度低
由于高等教育管理體制的變化,國家對煤炭院校投入相對不足。煤炭院校在建設資金和辦學經費上同其它類型的學校一樣對待, 而煤炭專業在人才培養上具有實踐教學比重大、實驗實訓設備投入大、人才培養成本高等特點,造成煤炭院校普遍面臨建設和運行費用不足的困難。原煤炭院校的辦學方向、專業結構等發生了較大變化, 地礦類專業招生逐年減少, 招生錄取人數不足, 專業開辦成本提高,嚴重影響了高校開辦地礦類專業的積極性。原煤炭院校的地礦類專業由前幾年的54個減少到29個, 招生比例由原來的15.6%下降到2.5% ,幾年下來為煤礦少培養1萬多名專門人才。
(三)人才流失嚴重
2000~2004年間,國有重點煤炭企業流出人才占引進人才的54% , 特別是高層次人才和生產一線工程技術人員流失最為嚴重, 占流失人才總數的70% , 這種“入不敷出”的嚴重局面, 使企業專門人才出現“斷層”和“斷流”,加劇了人才隊伍學歷、年齡、職稱結構的不合理性。
二、人力資本投資的內容
(一)教育投資
教育投資是煤炭行業人力資本投資中最重要的組成部分。從微觀來看,教育投資指受教育者本人或家庭為獲得專門的系統知識,用于正規學校教育方面的各種支出。從宏觀來看,教育投資一般被認為是政府對于各級教學和研究機構以及相關單位的支出,其中包括基礎教育投資、中等教育投資、高等教育投資、職業培訓教育投資、成人教育投資。
(二)健康投資
人的體力是其智力活動和其他一切社會經濟活動的前提條件。沒有必要的健康投資就不可能形成良好的人力資本,因此健康投資是人力資本投資的一個重要方面。健康投資指一定時期內用于預防和治療人體疾病,保護和增進人們身體與心理健康所花費的支出。健康投資的主體可以是國家,社會,組織,家庭和個人。投資內容包括:飲食支出,醫療衛生支出,娛樂支出,體育鍛煉等方面的支出。健康投資也是一種可以為投資者帶來預期經濟收益的生產性投資。它可以增加未來勞動者的數量,提高勞動者的健康質量和生產效率,減少疾病,增強工作能力,并使其智力投資得以維持。國家用于這方面的投資主要有構建醫療衛生管理監督體系,建立醫院、療養院,購置各種醫療設備,培養各種層次的醫務人員。而企業用于這方面的投資則包括提供醫療費用、各種保健措施、工作安全、養老金等。
(三)遷移投資
遷移投資可稱為人力資源流動的投資。一般說來,人力資源流動可分為國內流動和國際流動。就人力資源國內流動而言,投資可分為兩部分:一是由個人負擔的投資;二是由政府和社會負擔的投資。個人投資包括流動的直接成本(如交通費、安置費及信息費用等) 和機會成本(如在尋找工作、變換工作時消耗的一定時間,以及掌握必要技能所付出的代價)。為了引導勞動力合理流動,政府和社會也需要進行必要的投資:首先,建立一個職業信息系統及勞動力市場中介機構是非常必要的,這些機構的設立及人員配置,需花費一定投資;其次,為了便利勞動力地區間流動,一些國家的政府在待開發地區投資進行基礎設施建設和公共設施建設,以吸引勞動力前往,并協助他們建立新的生活;再次,對遠距離地區間勞動力流動,需花費更多的遷徙費用。一些國家對此進行了補貼或給予貸款。就人力資源國際流動而言,移民入境將使接受國的人力資本增加;如果入境者是經專業訓練的人力,那就省去了培養這些人的投資。因此,用于移民入境的費用是一種人力資本投資。
三、促進煤礦專業人力資本投資的財稅政策建議
(一)加大對煤礦專業人力資本投資的財政支出
1. 加強教育、科研投資的財政支出,提高人才存量和文化素質
(1)加大高等教育中煤礦專業的財政支出
加大高等教育的投入能在已經積累的人力資本基礎上迅速提升高級人才的比例。同時,也唯有高等教育才能滿足知識經濟時代所要求的人力資源。
煤炭高校下放地方管理以后,煤礦主體專業人才培養的源頭有逐漸枯竭的趨勢。國家應加大對煤炭行業人才培養的投入,恢復和保證煤礦主體專業的招生規模,加強培訓和繼續教育的力度,從源頭上解決問題。如對報考煤炭地質專業的學生實行學費優惠或免學費;設立“煤炭艱苦專業定向助學基金”等,鼓勵學生報考煤炭專業。
(2)增加科研經費的財政支出
科技興煤,人才是關鍵。財政應增加煤炭相關科研經費的預算,增加供給青年研究人員的工作崗位,進一步改善他們的科研、工作條件,為他們搭建更好的科研平臺。
2.加強醫療投資的財政支出,提高人才健康水平
進一步增加對煤礦職業病防治的財政支出,建立有效的煤礦職工疾病預防保障體系。增加政府在礦區衛生服務方面的財政開支,加強政府在保障礦區基本的醫療衛生服務方面的干預力度。通過各種醫療補助方案,以轉移支付的形式對煤炭工人進行一定規模的日常保健投資。
3.加大遷移投資的財政支出,吸引人才和促進人才良性流動
在目前煤炭專業人才整體匱乏和外流的情況下,應實施促進勞動力良性遷移的政策。即在留住用好現有人力的基礎上,制定吸引人才的戰略, 地方政府可以較高的待遇、更多的就業機會吸引國內外煤礦專業高素質人才。同時要建立健全煤炭行業勞動力市場,進一步降低遷移的成本。
(二)創新煤礦專業人力資本投資的稅收優惠政策
1. 創新企業所得優惠政策,激勵企業對煤礦職工的人力資本投資
(1)提高煤炭企業職工教育經費的提取比例和建立煤炭企業職業培訓投入的加倍扣除制度
職工教育經費比例的提高增加了企業可用于職工人力資本投入的資金來源;培訓投入的加計扣除,降低了企業人力資本投入的成本,影響著企業人力資本投入的積極性。煤炭企業用于職業培訓的投入,不僅可以在繳納企業所得稅前全額扣除,還可以按照一定的比例加倍扣除,從而鼓勵煤炭企業加大職業技術培訓的力度。
(2)完善企業、社會團體和個人對煤礦職業技能培訓機構捐贈投入的免稅制度
首先,企業和個人對煤礦職業技能培訓機構的捐贈,不受現行稅制捐贈支出稅前扣除比例的限制,可以全額扣除。其次,就取得捐贈收入的煤炭職業技能培訓機構而言,這部分收入也不作為一般經營性收入,同樣享受免稅待遇。
2.創新個人所得稅優惠政策,激勵煤礦專業人員增加自身的人力資本投資
(1)建立煤礦專業人力資本投資費用的扣除制度
隨著教育體制改革的日益深入,各類學校和培訓機構的收費不斷增加,教育培訓費用在生計費用中所占比重正日益提高。因此, 建立煤礦專業人力資本投資費用的個人所得稅前扣除制度,降低煤礦專業人員自身人力資本投資成本,對促進這種投資是十分必要的。
可考慮借鑒美國的做法,實行終身學習稅收抵免,允許煤礦專業人員把所支付大學、研究生、職業進修等教育培訓費用從稅款中扣除或者將教育貸款利息用來抵減應納稅所得額。
(2)增加對煤礦專業科技人員的稅收優惠
人力資本投資收益直接影響投資決策。一般而言,投資收益越大,人們越愿意進行這種投資,而投資越多,人們的知識水平和科研能力越高。因此,對人力資本投資的鼓勵和支持,離不開對科技人員的激勵。
增加煤礦專業技術人員個人所得稅優惠,可以刺激個人資金投資于人力資本的積極性,彌補政府投資財力的不足,改善我國煤礦專業人力資本投入嚴重不足的狀況。建議對煤礦開采利用的知識產權轉讓所得和特許權使用費所得予以減免稅優惠,鼓勵知識創新,從而達到鼓勵科技人員加大對自身教育投入的目的。
【參考文獻】
[1] 張楊.促進人力資本投資的財政政策研究[D].長沙:湖南大學,2006.
[2] 張麗娜. 促進人力資本投資的稅收政策研究[D].大連:東北財經大學,2006.
美國政府對私立高校的資助由聯邦、州和地方三級政府分擔,資助經費主要來源于聯邦政府,少數來源于州政府和地方政府。接下來對聯邦政府、州政府和地方政府的投資政策分別分析。
1.1 聯邦政府對私立高校的投資政策
聯邦政府制定的高等教育政策具有直接性和普遍性,沒有公立和私立的區分,也沒有營利性和非營利性的區分,并且資助不通過各州政府,而是直接面向各資助機構或直接給予學生個人。聯邦政府的直接資助方式是對學生資助和科研資助,間接方式是通過稅收減免方式來實現。
1.1.1 對學生的投資政策
美國私立高校水準越高,要繳納的學費就越高,所以聯邦政府采取高補助的方式,聯邦政府用于教育的資金,其中一半以上用于學生的獎助貸學金。并且不分公立和私立、不分營利性和非營利性都可以獲得政府資助。
獎學金主要有三大獎學金計劃,一是“羅伯特伯德榮譽獎學金計劃”,二是“全國科學基金會獎學金計劃”,三是“保爾道格拉斯師范教育獎學金計劃。這三類被稱為“不以經濟需要為本的資助”[1]。
助學金有佩爾助學金,是美國最大的助學金項目,占美國資助總額的20%左右。它只是向低收入家庭提供一個解決學費問題的基礎,并不能解決困難家庭的全部問題,通常接受此項資助的學生還需要其他的資助方式。
貸款有聯邦帕金斯貸款,其資助對象是家庭經濟狀況最困難的學生;聯邦斯坦福貸款,是美國最大的大學生資助項目。其資助對象相對寬泛,有經濟資助需要的學生均可申請;學生家長貸學金,普遍面對子女在高校就讀,并有良好銀行信貸記錄的家長;聯邦直接貸款,其資金直接來源是聯邦政府,借貸人是聯邦教育部,每年聯邦政府撥款給部分大學,學生從大學獲得貸學金,畢業后直接歸還給聯邦教育部[2]。
1.1.2 科研投資政策
聯邦政府通過與高校簽訂科研合同或直接撥款方式來資助高校。私立高校可以從聯邦政府的資助項目中獲近40%的份額主要用于科研經費。但是并不是所有私立高校都平等獲得科研經費,聯邦政府對科研的資助具有較強的針對性和指向性。聯邦政府的科研經費按照“卓越質量原則”進行資助[4]。科研撥款主要集中在少數具有科研能力的研究型大學。
1.1.3 稅收優惠政策
政府對營利性和非營利性私立高校實行不同的稅收政策。
其他形式的投資政策:提供一些基建費或低息貸款用于校園建設資助;設立特別專項資金,用于教學設備和科研設備資助;免稅和允許發行免稅債券政策。
1.2 州政府對私立高校的投資政策
州政府的投資對象主要是公立高校,對私立高校投資不多,但是對本州內私立高校制定了詳細的投資計劃,從而對其施加了很大的影響。各州根據本州內學校的數量和質量,對本州內的私立高校投資形式和資助金額各有不同。州政府對美國私立高等學校的資助采取兩種形式:一種是對學校直接的資助;另一種是通過對學生提供資助而間接地資助私立高等學校。
州政府對學生的資助,制定了比較完備的資助政策,包括建立資助機構、制定資助項目和方案。近年來,州政府越來越重視對本州高校的科研投資,利用高校科研技術資源來解決本州的實際問題,包括社會問題和民用問題。
2 日本私立高等學校政府投資政策分析
目前,私立高等教育在日本高等教育大眾化過程中扮演著極為重要的作用,私立高等教育占到整個高等教育比重超過70%,為日本的經濟發展提供了大量人才。同時日本政府重視高等教育,在私立高校各項收入中政府各項援助占到17%,走出了一條經濟和高等教育同步發展的道路。
對日本私立高等學校政府投資政策分為直接投資政策和間接投資政策兩方面來分析。
2.1 直接投資政策
關于資金的投資,日本政府不直接把資金分配給各高校,而是把投資款項按計劃劃撥給日本私學振興財團,各個私立高校再向財團進行申請。
2.2 間接投資政策
間接投資政策是體現在金融信貸優惠和稅收政策優惠。
2.2.1 金融信貸優惠
政府把國家撥款和財政金融投資資金都轉撥付給日本私立高校振興財團和地方團體,由這些中介機構金融團體機構再向各私立高校發放長期低息貸款,支持私立高校完善教學科研設備和設施,維修、新建校舍。
2.2.2 稅收優惠政策
學校法人在經營非營利性事業時,免征法人稅、事業稅;免征繼承稅、贈與稅和印花稅。學校法人在經營營利性事業時,享受減稅待遇,由37.5%的稅率減為27%的稅率。同時根據不同的情況實施不同的稅率。
3 美、日私立高等學校政府投資政策對我國的啟示
3.1 構建健全的政府投資私立高等學校的相關法律法規體系
從美國和日本等發達國家的私立高校發展來看,能夠發展壯大的一個重要原因就是各國建立健全了法律法規支持體系。尤其是明確了細化了政府投資私立高校的責任和義務,這樣保證了政府能夠更好的服務于私立高校。因此,為了實現我國非公立高校投資增長和公平競爭,調動政府、社會、高校的積極性,必須完善我國非公立高等教育的法律法規支持體系。
3.2 構建具有完備性、可操作性和職責明確的政府投資私立高等學校政策
從美國和日本制定的政府投資私立高等學校的政策來看,政策并不僅僅具有指導性還具有可操作性。我國中央政府對非公立高校的投資政策應像美國聯邦政府對私立高校的投資政策那樣趨于直接性和普惠性,平等的惠及每個學生和老師,不管是私立還是公立,都一視同仁。
對學生的資助政策:對學生獎助貸的資助采取中央財政直接撥付的方式,在教育經費支出中,一半以上金額列入學生資助專款,直接劃撥到高校,不通過地方政府。政府在現有國家勵志獎學金與國家獎學金兩大基本獎學金外,還可以嘗試構建專項獎學金政策,即針對特定類別而設定。
對教師的補助政策:我國非公立高校教師的工資普遍都是靠學生收取的學費來獲得的,可見資金有限,所以普遍工資不高。鑒于當前非公立高校經濟力量有限的條件下,政府財政應該承擔職工收入不足的部分,以單位補助金乘以教師數量得出教職工基本補助金額劃撥給各非公立高校,為了體現出重實效的激勵分配原則,采取補助金浮動分發的政策,確保民辦高校在崗教師實際年收入與本地區公辦同級教師實際年收入相當;提高社會保障“五險一金”的水平,政府可通過“以獎代補”的形式給予部分返還。
一、導言
隨著縣域經濟建設的快速發展,縣級財政投資已成為當前推動經濟社會發展的重要力量,從根本上改善了縣域內的基礎設施、投資環境,提高了縣域綜合實力,促進了縣域經濟的健康發展和社會進步。筆者在縣級財政政府投資的項目審計中發現,在工程全面建設范圍擴大的同時,部分縣級財政投資項目由于部門決策、項目管理、體制機制等方面存在不足,在項目建設過程中出現了不少問題。
二、縣級財政投資管理中存在的問題及成因分析
(一)建設項目前期工作缺乏深度,評估論證工作不充分
建設項目前期工作是建設程序中一個非常重要的階段。但是在實際工作中,許多政府投資項目沒有進行深入細致的前期準備工作,項目建設單位為爭取到政府大的投資,把主要工作精力放在獲取立項第一環節上;設計單位在項目研究報告編制過程中對內容的研究和論證不夠,一般依據領導的意思進行編制,未完全按照科學發展方向進行編制,造成細節把握不準,導致報告深度不符合要求。許多項目設計深度不足,后期實施時經常出現變更,致使完全不符合投標文件和合同工程內容,造成工程造價失控;政府投資主管部門決策環節把關不嚴,造成部分項目建設目標不清、技術方案論證不嚴、投資概算不符合標準的項目經過形式上的審查評估便批復通過。隨著項目的建設實施,開始背離當時的可研論證,同時又發現當初考慮不周的地方,邊建設邊增加內容,當然也不排除個別領導為了個人私利變著花樣逃避監管,項目到手千方百計擴大投資規模,有時甚至附屬工程都做,造成極大浪費。更嚴重的情況是有些項目已經竣工,前期建設手續卻尚未完成,造成項目決策走了過場、流于形式,使投資概算對造價的控制失去意義。
(二)項目組織管理薄弱,監督機制不完善
建設項目管理具有很強的專業性。現在很多縣級財政政府投資項目的管理班子,其人員素質參差不齊,在項目決策、概預算審查和施工管理方面都缺乏足夠的經驗。
項目管理機制上的問題:一方面監管部門多,管理職能交叉,致使權責不明確,監督難以到位;另一方面有些建設單位代表對工程方面的專業知識一竅不通,而這項工作是專業性、技術性較強的工作,到現場檢查,基本上是流于形式,起不到監督的作用;再一方面由于信息不公開,對于項目實施過程中的工期進度、資金安排等管理行為,社會公眾很難實施有效的監督,很難判斷存在的問題,從而出現為謀取部門利益、個人私利而損害公眾利益的行為。
項目實施過程中的問題:一方面有些項目缺乏科學決策,隨意變更設計內容,致使投資的項目達不到預期的效果;另一方面有些建設單位在工程項目組織管理和現場施工管理上被施工單位牽著鼻子走,對超計劃投資部分未按規定程序重新進行報批,而是先斬后奏,造成既定事實,再要求增加投資;還有些項目履行合同不嚴格,在工程施工中與施工單位簽訂與招投標文件、原合同存在嚴重背離的補充協議。
(三)項目招投標不規范,行政監督力量不到位
縣級財政政府投資項目一般情況下都是工期時間比較緊的工程,并且有的是形象工程,通常應該公開招標的項目以邀請招標或議標的方式來代替;例如某縣由縣財政投資的市政廣場擴建項目實施過程中,政府為了盡快出形象,縮短工期時間,致使土方工程、綠化工程、道路工程、電力工程等項目沒有一個是公開招標的,有的是邀標,有的是議標,有的是直接認定。擅自將招標范圍限定于主體建筑工程,而依法應招標的一些配套附屬工程則直接進行議標發包;例如某縣檢察院新址建設項目,辦公樓是上級財政資金投資的,完全按照公開招標程序實施,配套附屬工程由于是縣財政撥款投資,沒有公開招標發包,直接議標確定施工單位。對于招投標不規范還有其他方面的問題,部分標底編制比較粗糙,項目內容不完整,存在虛高、多算現象;有的招標時對一些關鍵數據不敲死,暫定價項目較多,留有活口;有些建設單位簽訂違背招標文件實質性內容的施工合同;有的投標人不擇手段謀取中標,弄虛作假、掛靠資質高的企業、以他人名義投標,甚至串通投標、陪標、圍標;有的招標機構隨意縮短法定時間,不遵守招標程序規定和保密規定,超越權限,甚至與招標人或投標人串通,操縱招標活動,擅自改變中標結果;有的評標專家專業素質或職業道德不高,在評標過程中受招標人或投標人的干預和影響,串通評標。
(四)工程監理未按承諾履行職責,監督控制不力
縣級財政投資的項目在工程監理機構的確定上,多數沒有通過招標,而是直接認定的方式確定的。致使工程監理中,有的監理公司不按照承諾派出指定的監理人員進行現場監理,缺乏誠信;有的監理監督控制不負責任,默認施工單位隨意變更工程;有的監理公司管理制度不嚴格,監理資料保管不嚴,丟失情況屢見不鮮;有的工程變更聯系單簽證不規范、簽證內容不全,無法計量,甚至弄虛作假,違規簽證,給施工單位偷工減料、以次充好、高估冒算提供了可趁之機;普遍存在簽證不及時,沒有現場簽證,而是事后補簽證、補協議、或者補虛假簽證,這樣在很大程度上影響了變更聯系單的真實性和有效性。由于缺乏有效的監督制約機制,造成監理單位不認真履行職責,發揮不了工程監理應有的作用。
(五)竣工結算高估冒算現象嚴重,形成財政資金流失
審計過程中,經常發現竣工結算多計現象。部分施工企業受利益的驅動,抱有蒙混過關的僥幸心理,故意抬高送審結算造價,存有“審漏就賺”、“審出就減”的想法,從而使工程造價遠離實際。有的施工合同簽訂不規范,對合同中必須簽訂的條款如:材料價格、人工單價調整問題、工程計量單價,故意不簽、少簽,給以后的市場價格定價留出了余地。例如,某縣去年以來對政府投資的14個建設工程竣工結算審計結果表明:審核工程結算1.8643億元,審定金額1.6689億元,核減施工單位高估冒算金額達0.1954億元,平均核減率達10.5%。高估冒算主要表現有重復計算、建設單位與施工單位串通增加變更內容、變更調減部分不扣除、未按照圖紙施工實際又按照圖紙結算、不按招標規定下浮、套定額不符合實際、建設單位在沒有了解市場價格時高價簽證等。這樣的情況下,建設單位應該發揮監督作用,按照程序據實結算。
(六)工程概算先天不足,超投資現象突出
政府主管部門審定的投資額確定后,工程建設單位應該精心準備、科學合理地組織實施,嚴格地監控,把工程建設實施中各階段的工程造價實際發生額度控制在限額以內。可目前的情況是,縣級財政投資的項目,大多數以見效快,盡早投入使用為目的,這些項目實地勘測不細、設計深度不夠,投資概算過于粗糙,在沒有做好必要準備的情況下急于開工,都是“先唱戲,后搭臺”,造成邊設計、邊施工、邊變更。由于對項目更改的必要性和合理性沒有監督,對更改造成的損失沒有相應的責任制約,工程建設單位根據領導的意思對施工中的工程想改就改,有的項目一改再改,造成實際施工與計劃脫節,人為的出現大量的計劃外工程項目,結果導致項目投資失控。以某縣市政廣場一期工程審結工程為例,計劃投資(合同額)186萬元,實際完工投資228萬元,造成超計劃投資42萬元、占計劃投資額的22.6%,該工程并且在施工過程中邊施工邊變更,在圓形花池上面鋪設的花崗巖板施工完畢后,由于領導檢查時看到設計的顏色與整個廣場不協調,拆除并重新鋪設其它顏色花崗巖板,后經建設單位認定作為變更處理,造成浪費6萬多元。產生這個方面的問題主要在于前期工作沒有按照程序實施,景觀規劃沒有論證,造成工程邊施工邊變更邊整改,形成超概算投資。
二、加強縣級財政投資管理的對策與建議
(一)加強前期工作,提高決策科學性,規范設計單位,提高設計深度
在可行性研究階段,要加強投資決策的科學性、公正性和公開性,不能以少數幾個人的主觀判斷為依據,而要以科學的估算方法和可靠的數據資源進行方案論證和投資估算,這樣才能作出正確的決策。設計單位必須對工程現場作深入調查,積累充分的數據,把一些應該考慮到的情況都體現在設計之中,并由此不斷優化設計方案。以某市(縣級市)市政道路為例,八十年代建市(縣級市)初期設計單位設計時就充分考慮到若干年后的車流量,當時道路設計是雙向四車道,兩邊分別有綠化隔離帶,建成后成為該地區最寬的路,所有人見后都議論這是浪費。三十年過去了,如今這條路到改造的時間了,在沒有移動兩邊的道路紅線和建筑紅線,改造成雙向八車道,不但現在能滿足需要,將來三十年也是不會落伍的。這就說明在可行性研究階段,更要重視決策的科學性。
(二)規范項目管理,嚴格執行基本建設程序
如今縣級政府為了容易控制項目的進展,通常實施重大項目建設時成立“臨時指揮部”,抽調相關人員參與,由于權力集中、自由裁量權過大,監督缺位等原因,“臨時指揮部”容易滋生腐敗現象。因此,應逐步限制縣級財政政府投資項目臨時組建工程管理機構管理項目的做法,改為委托專業的工程項目管理公司負責項目運作,在建設過程中按照市場經濟的運作機制,對工程前期工作、設計委托、施工及監理單位的確定、工程竣工驗收等進行全方位、全過程負責。政府職能重點放在項目決策、資金運籌和監督管理方面。
(三)進一步規范招投標程序,提高透明度
縣級財政政府投資融資建設項目要嚴格執行招投標的法律法規,在規定范圍之內的項目必須公開招投標,提高招標過程的透明度,減少暗箱操作。公開招標可以吸引更多實力雄厚、技術水平高、信譽好的施工企業參加投標,既可以保證工程的質量,也可以降低成本、有效控制施工階段的工程造價。近年來,某縣在工程招投標領域重點做了幾項工作,進一步放開建筑市場、規劃設計市場、監理市場,規范工程招投標行為,建立中介機構資料庫,把不合格的招投標機構、監理單位等清退建設市場,并要求縣級財政投資工程必須進入交易中心招投標。
(四)強化工程監理制度,保證工程質量
縣級財政政府投資融資建設項目的監理單位,必須通過招投標的方式確定,建設管理部門要加強對工程監理機構的監督檢查,嚴把監理資質關,實行監理人員持證上崗,兌現監理承諾,促使監理單位有效履行職責。特別是負責投資控制的監理人員一定要提高責任心,現場一線監理人員要做到旁站監理、跟蹤檢查,做好各項記錄,及時發現和糾正施工中發生的問題,對不認真履行監理職責的,要實施嚴厲的責任追究制度。
(五)規范設計變更和現場簽證,嚴格控制工程造價
縣級財政政府投資融資建設項目應嚴格按照批準的項目總概算進行建設,初步設計和項目總概算作為施工圖設計,審查及編制項目預算的依據。建設單位不得擅自增加建設內容,提高建設標準。嚴格控制設計變更,確需進行的設計修改,引起工程量變化需要增加投資的,應當按程序報批。嚴格控制施工現場簽證,按投資額確定項目變更審批額度,對超額度的部分,要經過黨政聯席會議或者黨組集體討論審查確認,必要的簽證須經甲方、監理、設計、審計四位一體共同共同確認方可納入結算,以防止工程管理人員與施工單位通過變更簽證來增加投資情況的發生。
(六)著力強化合同管理,搞好工程竣工結算
對于建設規模不大、技術不復雜、工期不太長、圖紙完備的工程,總價應該一次包死,不留活口。技術復雜、建設規模大、跨年度的工程,合同管理中宜采用國際通用的合同文件或建設行業主管部門制定的合同范本,明確控制工程造價的具體條款,規范簽訂合同各方的權利、義務和職責。
工程竣工結算審計是工程造價管理的最后一道關口,對防止投資資金的流失具有重要的意義。要認真執行各級政府制定的投資項目審計監督條例或辦法,實現縣級財政投資項目的必審制度,未經竣工結算審計的,財政部門及其他資金管理單位不得撥付剩余結算資金,發揮審計監督的作用。
三、結語
縣級財政投資項目管理涉及面廣,環節多,監督難度大。審計人員應堅持“依法審計、突出重點、圍繞中心、服務大局、求真務實”的方針,樹立“監督體現服務,制約體現促進”的服務理念,堅持實事求是、客觀公正,為加強縣級財政資金的合規、有效運營,以節約政府投(融)資成本、防止國有資產流失和浪費。
參考文獻:
風險是一個較難掌握的概念,如何定義存在著爭議,但無論如何,風險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中,是人們無法回避和忽視的。一般而言,風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。因此,風險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風險,而在于在報酬和風險之間作出恰當的抉擇。其決策原則是:當報酬率相同時,應選擇風險小的項目;當風險相同時,應選擇報酬率高的項目;當決策項目風險大、報酬率也高時,則取決于報酬是否高到值得去冒險,以及決策者以風險的態度。
從理論上講,決策者對待風險的態度是有區別的,可能采取三種態度:愿意冒險、回避風險、中庸之道。據此,可供選擇的風險管理政策主要有:
1、回避風險政策。對于那些回避風險的決策者,總是以無風險作為衡量各種被選方案優劣的標準。事實上,這種政策并不經常采用,因為風險是客觀存在的,并總是與報酬聯系在一起的,沒有風險也就沒有豐厚的報酬,一個成功的經營管理者是不會采用這種風險管理政策的。
2、控制風險政策。采用這種政策,要求公司在經營管理中,要正視風險,極力采取相應措施來控制風險,以減少因發生風險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中,這種風險管理政策經常被采用。
3、轉移風險政策。這種政策是指對某些可能發生風險損失的財產或項目,用轉移的方式轉出企業,并交換回較為保險的財產或項目,如:用轉手承包的方式把有風險的項目轉包給他人;以參加保險的方式把風險轉移給保險公司等。
二、信用管理政策及其選擇
賒銷是市場經濟中的競爭方式,是企業為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段,就必然產生商業信用問題。當然,企業銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業信用,而是應當先制定信用政策,據以對各個客戶進行評價,衡量是否可以給予商業信用,并對其數額加以調節和控制。因此現代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。
信用管理政策的選擇需要考慮以下因素:應收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當前應收賬款占用少、市場競爭激烈、產品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴密以及管理能力強,可實行適度寬松的信用政策;反之,則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業財務政策的重要組成部分,一般由三個要素構成:
1、信用標準政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況,用以確定對其可否給予商業信用或達到一般的信用期,需要有評價這種信用的程度的標準,一般要有五個內容:(1)客戶品質:即購貨單位過去履行償債義務,遵守商業信用的品德,這是對客戶能否給予商業信用最重的評價因素;(2)償債能力:這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當前的經營狀況等,進行調查和研究以后所作出的主觀判斷;(3)財務能力:根據客戶的財務報表以確定客戶凈資產的大小和獲利的可能性,作為其賒銷賬款限額的依據;(4)提供的擔保品:對于信用期較長的單位,需要研究其可能提供償還債務的擔保品;(5)經濟情況:主要是社會經濟環境的變化對客戶經營活動所發生的影響。很明顯,采用以上五項標準,對需要給予商業信用的客戶分別進行評價,是保證應收賬款安全的必要手段。
2、信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現金折扣兩個方面。在企業制定信用政策的過程中,企業首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期,企業采用的信用期越長,賒銷的商品就越多,發生的銷售收入就越大,取得的利潤也可能越大,而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現金折扣政策,現金折扣的制定,要通過分析給予折扣所減少的應收賬款資金占用和給予現金折扣所發生的支出來進行。
3、收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松,可能導致客戶更加拖欠貨款,增加與應收賬款投資相關的成本;如果收賬政策過于嚴格,可能導致公司失去較多的銷售機會,影響公司未來的銷售和利潤的增長。企業需根據現實情況來制定合適的收賬政策。
三、投資管理政策及其選擇
財務政策一般指財務主體利用一定的辦法有意識地改變財務對象,以達到企業理財目標的指針。財務政策因具有國家和企業兩個不同的主體而產生兩種不同的目標取向和表現形式:
(一)就國家主體而言,財務政策是國家以財務規則、制度等形式對企業財務方面所作的規范,它是一種強制執行性的財務政策。其基本目標是作為宏觀經濟政策的一種配合,對企業財務活動進行規范和限制。從財務政策的內容上看,主要包括資本金的來源形式和管理的規定、現金管理辦法的規定、固定資產折舊辦法的規定、成本開支范圍和標準的規定、利潤及其分配政策的規定等;從財務政策的表現形式上看,主要是《企業財務規則》和各行業的財務制度。
(二)就企業主體而言,財務政策是企業在國家財務政策的指導下,根據企業的總體目標和現實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南,它是一種自主選擇性的財務政策。其基本目標是配合企業經營政策,調整企業財務活動和協調企業財務關系,力求提高企業財務效率。從財務政策的內容上看,主要包括風險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等;從財務政策的表現形式上看,它是一套自主的、靈活的內部財務制度。
在我國長期以來實行計劃經濟體制的背景下,企業作為政府的附屬物,無獨立自主經營權,企業財務行為只能是一種被動行為,財務政策也基本上是以國家為主體的強制執行性財務政策,供企業選擇的余地非常有限,導致企業“無財可理”。隨著社會主義市場經濟體制的建立,企業作為市場主體地位的確立,特別是具有法人地位的財務主體的確立,企業財務行為成為一種積極的、主動行為,自主選擇性財務政策成為理財人員自主理財的外在表現。在這種情況下,公司財務政策的地位變得越來越重要,它是實現整個企業經營政策和財務目標的重要保障,也是規范和優化公司理財行為,提高企業理財效率的重要基礎。
二、企業財務政策的選擇
企業財務政策涉及到活動的方方面面。從理財內容看,主要包括:融資管理、投資管理、營運資金管理和股利管理,因此相慶的財務政策就有風險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策,下面就財務政策的選擇問題進行討論。
(一)風險管理政策及其選擇
風險是一個較難掌握的概念,如何定義存在著爭議,但無論如何,風險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中,并且對公司實現其財務目標有重要的,使人們無法回避和忽視。一般而言,風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。因此風險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風險,而在于在報酬和風險之間作出恰當的抉擇。其決策原則是:當報酬率相同時,應選擇風險小的項目;當風險相同時,應選擇報酬率高的項目;當決策項目風險大、報酬率也高時,則取決于報酬是否高到值得去冒險,以及決策者以風險的態度。
從理論上講,決策者對待風險的態度是有區別的,可能采取三種態度:愿意冒險、回避風險、中庸之道。據此,可供選擇的風險管理政策主要有:
1.回避風險政策。這是一種保守的風險管理政策。對于那些回避風險的決策者,總是以無風險作為衡量各種被選方案優劣的標準。事實上,這種政策并不經常采用,因為風險是客觀存在的,并總是與報酬聯系在一起的,沒有風險也就沒有豐厚的報酬,一個成功的經營管理者是不會采用這種風險管理政策的。
2.控制風險政策。這是一種冒險的風險管理政策。采用這種政策,要求公司在經營管理中,要正視風險,極力采取相應措施來控制風險,以減少因發生風險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中,這種風險管理政策經常被采用。
3.轉移風險政策。這種政策是指對某些可能發生風險損失的財產或項目,用轉移的方式轉出企業,并交換回較為保險的財產或項目,如:用轉手承包的方式把有風險的項目轉包給他人;以參加保險的方式把風險轉移給保險公司等。
(二)信用管理政策及其選擇
賒銷是市場經濟中的競爭方式,是企業為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段,就必然產生商業信用問題。當然,企業銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業信用,而是應當先制定信用政策,據以對各個客戶進行評價,衡量是否可以給予商業信用,并對其數額加以調節和控制。因此現代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。
信用管理政策的選擇需要考慮以下因素:應收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當前應收賬款占用少、市場競爭激烈、產品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴密以及管理能力強,可實行適度寬松的信用政策;反之,則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業財務政策的重要組成部分,一般由三個要素構成:
1.信用標準政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況,用以確定對其可否給予商業信用或達到一般的信用期,需要有評價這種信用的程度的標準,一般要有五個內容:(1)客戶品質,即購貨單位過去履行償債義務,遵守商業信用的品德,這是對客戶能否給予商業信用最重的評價因素。(2)償債能力,這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當前的經營狀況等,進行調查和研究以后所作出的主觀判斷。(3)財務能力,根據客戶的財務報表以確定客戶凈資產的大小和獲利的可能性,作為其賒銷賬款限額的依據。(4)提供的擔保品,對于信用期較長的單位,則需要研究其可能提供償還債務的擔保品,如流動資產的內容及其變現能力。(5)經濟情況,主要是社會經濟環境的變化對客戶經營活動所發生的影響。很明顯,采用以上五項標準,對需要給予商業信用的客戶分別進行評價,是保證應收賬款安全的必要手段。
2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現金折扣兩個方面。在企業制定信用政策的過程中,企業首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期,企業采用的信用期越長,賒銷的商品就趙多,發生的銷售收入就越大,取得的利潤也可能越大,而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現金折扣政策,它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優惠。現金折扣的實施可以加速應收賬款的收回,但要發生折扣支出。因此,現金折扣的制定,要通過分析給予折扣所減少的應收賬款資金占用
和給予現金折扣所發生的支出來進行。
3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松,可能導致客戶更加拖欠貨款,增加與應收賬款投資相關的成本;如果收賬政策過于嚴格,可能導致公司失去較多的銷售機會,影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業必須根據現實情況來制定合適的收賬政策。
(三)融資管理政策及其選擇
融資管理的實質在于負債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負債是公司的一項重要的資金來源,幾乎沒有一個公司只靠資本,而不運用負債資本就能滿足資金需要的。負債融資與融資相比,負債融資的還本付息壓力大,但資金成本一般較融資低,且不會分散公司的控制權;而融資則是一種高成本、低風險的融資方式。
事實證明,負債融資對企業經營個有重要的意義,會給公司經營帶來正面和負面的雙重性影響:適度的負債不僅有利于降低公司的資金成本,而且可以產生財務模杠桿作用,即不論公司利潤多少,負債資本的利息是固定的,當公司的投資報酬率高于利息率時,會使公司的每股收益提高;但過度的負債會加大公司的財務風險,甚至使公司陷入財務困境。
從國際慣例來看,確定長期資本中負債資本和資本各自的構成比例及其相到關系,實質上是資本結構決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結構優化的基礎之上。從理論上講,各公司都應有其最佳的資本結構,但實際工作中還沒有一個科學的方法判斷資本結構的最優點。通常只能根據財務經理的經驗和判斷能力來作出決策,為此在制定融資管理政策時,需要明確以下幾個問題:
1.負債經營政策的選擇必須以資本結構的優化為基礎。根據西方資本結構理論,可采用以下兩個標準來判斷資本結構是否“最優”:一是加權平均資本成本最小化。一般認為,一個公司要達到最優的資本結構,就是要使公司的加權平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價值最大化。從根本上講,財務管理的目標在于追求公司價值的最大化,所以公司的最優資本結構應當是可使公司的價值最高。當然公司的價值只有投入市場才能通過價格表現出來,而且公司的市場總價值應該等于其股票的總價值加上債券的價值。
2.考慮影響資本結構的主要因素。影響資本結構的因素很多,主要有:(1)公司的風險程度。公司的風險對融資方式有很大的影響,若公司的風險大,舉債就不如發行股票理想。(2)公司的財務狀況和經營成果。公司的財務狀況和經營成果越好,舉債融資就越有吸引力。(3)銷售的穩定性。如果公司的銷售穩定,則可以較多地負擔固定的債務費用,否則,就會冒很大的風險。(4)管理者的態度。如果管理者討厭風險,就可能盡量減少負債資本的比例。(5)貸款者的態度。大多貸款者都不希望公司的負債比例過大。(6)公司所處的行業。不同的行業,資本結構有很大差別。
3.進行融資的每股收益分析。判斷資本結構的合理與否,還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結構是合理的,反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的,根據每股收益無差別點,可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結構。
(四)營運資金管理政策及其選擇
營運資金管理政策涉及流動資產、流動負債以及二者之間關系的總體安排。良好的營運資金管理必須依靠一種切實可行的、能夠有效地考慮風險與報酬的營運資金管理政策。營運資金是公司短期籌資與投資的具體體現,它在數量上等于流動資產減去流動負債后的余額,因此它體現著公司在流動資產及其籌資安排上的效果。
營運資金管理政策一般有正常型、穩健型和冒險型三種,它們各有利弊:冒險型政策的凈流動資本最小,風險最大,但其總成本最低,收益最高;穩健型政策的凈流動資本最大,風險最小,但其總成本最高,收益最低;正常型政策的收益與風險則介于二者之間。每個企業應當根據自己對待收益與風險的態度,在這三種政策之間作出恰當的選擇:
1.正常型營運資金管理政策。公司以短期資金滿足流動資產的資金需求,以長期負債或資本滿足固定資產的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項的風險,它要求公司能夠準確銜接資產變現和負債的到期結構。
2.穩健型營運資金管理政策。公司用長期負債或資本來滿足固定資產和長期性流動資產的資金需求,而且短期負債來應付臨時性流動資產的資金需求,由于短期資金來源產生于公司正常的經營過程,公司無法將它們控制在盡可能低的水平上,因此,這種政策的實際運用會遇到困難。
3.冒險型營運資金管理政策。公司以長期負債或資本籌措部分固定資產所需的資金,以短期負債來籌措全部流動資產和部分固定資產所需的資金。由于公司中的短期能力有限,可能沒有足夠的短期資金來滿足,所以這種政策的風險最大。
(五)投資管理政策及其選擇
投資管理是現代公司理財的一個重要內容,選擇科學的投資管理政策來指導投資管理至關重要。投資管理政策是為了使企業在長時期內的生存和發展,在充分估計影響企業長期發展的內外環境中各種因素的基礎上,對企業長期投資所作出的總體規劃。企業投資管理政策實施的主要目的在于:有效地利用人力、物力、財力,合理地、科學地組織培植企業生產力,解決企業將來如何在急劇變化的環境中保持旺盛的生機與活力。
企業選擇投資管理政策必須考慮以下四個原則:(1)從屬性原則,即企業投資管理政策的選擇必須符合國民經濟發展戰略的要求,符合企業總體發展目標;(2)導向性原則,即企業投資政策一經確立,就成為企業進行投資活動的指導原則,是企業發展的綱領;(3)長期性原則,即投資政策是為謀求企業的長遠發展,它不僅確定企業發展方向和趨勢,也規定各項短期投資計劃的基調;(4)風險性原則,即投資政策本身不能消除風險,因為投資政策實施成功,就會給整個企業帶來生機和活力,使企業得以迅速發展;反之,將會給企業帶來較大損失,甚至陷入破產、倒閉的局面。企業投資管理政策按性質不同,可劃分為穩定型、擴張型、緊縮型和混合型政策四種:
1.穩定型投資政策,是一種維持現狀的政策,它適用于企業外部環境近期無重大變化,投資維持現有水平,企業充分、有效的利用現有資源,以最大限度地獲取現有產品的利潤,以積聚資金為將來發展作準備。這種政策實際上是產品轉向的一個過渡階段。
2.擴張型投資政策,是企業擴大生產規模,增加新的產品生產和經營項目。其核心是發展和壯大。具體包括市場開發、產品開發和多樣化成長(即經營新的產品或服務項目)。
3.緊縮型投資政策,該政策一般有兩種:一是完全緊縮型投資政策,即企業受到全面威脅時,將全部資產清算以收回資金、償還債務;二是部分緊縮型投資政策,是將企業部分非關據產品或技術出賣,緊縮經營規模。企業在經營決策嚴重失誤,經營優勢喪失,或者在取得競爭勝利時放慢競爭節奏時宜采用這種投資政策。
4.混合型投資政策,是企業在一定時期內同時采取穩定、擴張、緊縮性等幾種政策。
(六)股利管理政策及其選擇
股利理論研究的焦點在于股利政策與公司價值是否相關的問題,目前存在著兩種著名的股利理論:一是股利無關論;二是股利相關論。事實上,無論股利政策與公司價值是否相關,股利政策都是公司的一項重要的收益分配管理政策。選擇科學的股利政策對于保障股東權益,協調股東之間的利益關系,促進公司長期、穩定的發展,穩定股票價格,維護公司形象具有極為重要的意義。
公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內部和外部的有關影響因素:(1)從內部因素上看,主要有盈利狀況、變現能力、籌資能力、投資項目、償債能力等;(2)從外部素上看,主要有法律限制、股東要求和債務合同約束、通貨膨脹和其他因素。對以上這些因素的不同考慮,形成了不同類型的股利政策:
1.穩定股利政策,是將股利支付額固定在一個已定的水平上,在較長時期內不隨公司盈利情況的變動而變動的股利政策。實施該政策,能消除投資者對未來股利的不安全感;便于股東安排股利收入和支出;減少鳳票投資風險;盈余減少不會引起社會反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯系不緊密;盈利下降可能導致公司的財務危機,實際上影響股利的穩定性。
財務政策一般指財務主體利用一定的辦法有意識地改變財務對象,以達到企業理財目標的指針。財務政策因具有國家和企業兩個不同的主體而產生兩種不同的目標取向和表現形式:
(一)就國家主體而言,財務政策是國家以財務規則、制度等形式對企業財務方面所作的規范,它是一種強制執行性的財務政策。其基本目標是作為宏觀經濟政策的一種配合,對企業財務活動進行規范和限制。從財務政策的內容上看,主要包括資本金的來源形式和管理的規定、現金管理辦法的規定、固定資產折舊辦法的規定、成本開支范圍和標準的規定、利潤及其分配政策的規定等;從財務政策的表現形式上看,主要是《企業財務規則》和各行業的財務制度。
(二)就企業主體而言,財務政策是企業在國家財務政策的指導下,根據企業的總體目標和現實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南,它是一種自主選擇性的財務政策。其基本目標是配合企業經營政策,調整企業財務活動和協調企業財務關系,力求提高企業財務效率。從財務政策的內容上看,主要包括風險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等;從財務政策的表現形式上看,它是一套自主的、靈活的內部財務制度。
在我國長期以來實行計劃經濟體制的背景下,企業作為政府的附屬物,無獨立自主經營權,企業財務行為只能是一種被動行為,財務政策也基本上是以國家為主體的強制執行性財務政策,供企業選擇的余地非常有限,導致企業“無財可理”。隨著社會主義市場經濟體制的建立,企業作為市場主體地位的確立,特別是具有法人地位的財務主體的確立,企業財務行為成為一種積極的、主動行為,自主選擇性財務政策成為理財人員自主理財的外在表現。在這種情況下,公司財務政策的地位變得越來越重要,它是實現整個企業經營政策和財務目標的重要保障,也是規范和優化公司理財行為,提高企業理財效率的重要基礎。
二、企業財務政策的選擇
企業財務政策涉及到活動的方方面面。從理財內容看,主要包括:融資管理、投資管理、營運資金管理和股利管理,因此相慶的財務政策就有風險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策,下面就財務政策的選擇問題進行討論。
(一)風險管理政策及其選擇
風險是一個較難掌握的概念,如何定義存在著爭議,但無論如何,風險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中,并且對公司實現其財務目標有重要的,使人們無法回避和忽視。一般而言,風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。因此風險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風險,而在于在報酬和風險之間作出恰當的抉擇。其決策原則是:當報酬率相同時,應選擇風險小的項目;當風險相同時,應選擇報酬率高的項目;當決策項目風險大、報酬率也高時,則取決于報酬是否高到值得去冒險,以及決策者以風險的態度。
從理論上講,決策者對待風險的態度是有區別的,可能采取三種態度:愿意冒險、回避風險、中庸之道。據此,可供選擇的風險管理政策主要有:
1.回避風險政策。這是一種保守的風險管理政策。對于那些回避風險的決策者,總是以無風險作為衡量各種被選方案優劣的標準。事實上,這種政策并不經常采用,因為風險是客觀存在的,并總是與報酬聯系在一起的,沒有風險也就沒有豐厚的報酬,一個成功的經營管理者是不會采用這種風險管理政策的。
2.控制風險政策。這是一種冒險的風險管理政策。采用這種政策,要求公司在經營管理中,要正視風險,極力采取相應措施來控制風險,以減少因發生風險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中,這種風險管理政策經常被采用。
3.轉移風險政策。這種政策是指對某些可能發生風險損失的財產或項目,用轉移的方式轉出企業,并交換回較為保險的財產或項目,如:用轉手承包的方式把有風險的項目轉包給他人;以參加保險的方式把風險轉移給保險公司等。
(二)信用管理政策及其選擇
賒銷是市場經濟中的競爭方式,是企業為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段,就必然產生商業信用問題。當然,企業銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業信用,而是應當先制定信用政策,據以對各個客戶進行評價,衡量是否可以給予商業信用,并對其數額加以調節和控制。因此現代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。
信用管理政策的選擇需要考慮以下因素:應收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當前應收賬款占用少、市場競爭激烈、產品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴密以及管理能力強,可實行適度寬松的信用政策;反之,則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業財務政策的重要組成部分,一般由三個要素構成:
1.信用標準政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況,用以確定對其可否給予商業信用或達到一般的信用期,需要有評價這種信用的程度的標準,一般要有五個內容:(1)客戶品質,即購貨單位過去履行償債義務,遵守商業信用的品德,這是對客戶能否給予商業信用最重的評價因素。(2)償債能力,這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當前的經營狀況等,進行調查和研究以后所作出的主觀判斷。(3)財務能力,根據客戶的財務報表以確定客戶凈資產的大小和獲利的可能性,作為其賒銷賬款限額的依據。(4)提供的擔保品,對于信用期較長的單位,則需要研究其可能提供償還債務的擔保品,如流動資產的內容及其變現能力。(5)經濟情況,主要是社會經濟環境的變化對客戶經營活動所發生的影響。很明顯,采用以上五項標準,對需要給予商業信用的客戶分別進行評價,是保證應收賬款安全的必要手段。
2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現金折扣兩個方面。在企業制定信用政策的過程中,企業首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期,企業采用的信用期越長,賒銷的商品就趙多,發生的銷售收入就越大,取得的利潤也可能越大,而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現金折扣政策,它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優惠。現金折扣的實施可以加速應收賬款的收回,但要發生折扣支出。因此,現金折扣的制定,要通過分析給予折扣所減少的應收賬款資金占用和給予現金折扣所發生的支出來進行。
3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松,可能導致客戶更加拖欠貨款,增加與應收賬款投資相關的成本;如果收賬政策過于嚴格,可能導致公司失去較多的銷售機會,影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業必須根據現實情況來制定合適的收賬政策。
(三)融資管理政策及其選擇
融資管理的實質在于負債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負債是公司的一項重要的資金來源,幾乎沒有一個公司只靠資本,而不運用負債資本就能滿足資金需要的。負債融資與融資相比,負債融資的還本付息壓力大,但資金成本一般較融資低,且不會分散公司的控制權;而融資則是一種高成本、低風險的融資方式。
事實證明,負債融資對企業經營個有重要的意義,會給公司經營帶來正面和負面的雙重性影響:適度的負債不僅有利于降低公司的資金成本,而且可以產生財務模杠桿作用,即不論公司利潤多少,負債資本的利息是固定的,當公司的投資報酬率高于利息率時,會使公司的每股收益提高;但過度的負債會加大公司的財務風險,甚至使公司陷入財務困境。
從國際慣例來看,確定長期資本中負債資本和資本各自的構成比例及其相到關系,實質上是資本結構決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結構優化的基礎之上。從理論上講,各公司都應有其最佳的資本結構,但實際工作中還沒有一個科學的方法判斷資本結構的最優點。通常只能根據財務經理的經驗和判斷能力來作出決策,為此在制定融資管理政策時,需要明確以下幾個問題:
1.負債經營政策的選擇必須以資本結構的優化為基礎。根據西方資本結構理論,可采用以下兩個標準來判斷資本結構是否“最優”:一是加權平均資本成本最小化。一般認為,一個公司要達到最優的資本結構,就是要使公司的加權平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價值最大化。從根本上講,財務管理的目標在于追求公司價值的最大化,所以公司的最優資本結構應當是可使公司的價值最高。當然公司的價值只有投入市場才能通過價格表現出來,而且公司的市場總價值應該等于其股票的總價值加上債券的價值。
2.考慮影響資本結構的主要因素。影響資本結構的因素很多,主要有:(1)公司的風險程度。公司的風險對融資方式有很大的影響,若公司的風險大,舉債就不如發行股票理想。(2)公司的財務狀況和經營成果。公司的財務狀況和經營成果越好,舉債融資就越有吸引力。(3)銷售的穩定性。如果公司的銷售穩定,則可以較多地負擔固定的債務費用,否則,就會冒很大的風險。(4)管理者的態度。如果管理者討厭風險,就可能盡量減少負債資本的比例。(5)貸款者的態度。大多貸款者都不希望公司的負債比例過大。(6)公司所處的行業。不同的行業,資本結構有很大差別。
3.進行融資的每股收益分析。判斷資本結構的合理與否,還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結構是合理的,反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的,根據每股收益無差別點,可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結構。
(四)營運資金管理政策及其選擇
營運資金管理政策涉及流動資產、流動負債以及二者之間關系的總體安排。良好的營運資金管理必須依靠一種切實可行的、能夠有效地考慮風險與報酬的營運資金管理政策。營運資金是公司短期籌資與投資的具體體現,它在數量上等于流動資產減去流動負債后的余額,因此它體現著公司在流動資產及其籌資安排上的效果。
營運資金管理政策一般有正常型、穩健型和冒險型三種,它們各有利弊:冒險型政策的凈流動資本最小,風險最大,但其總成本最低,收益最高;穩健型政策的凈流動資本最大,風險最小,但其總成本最高,收益最低;正常型政策的收益與風險則介于二者之間。每個企業應當根據自己對待收益與風險的態度,在這三種政策之間作出恰當的選擇:
1.正常型營運資金管理政策。公司以短期資金滿足流動資產的資金需求,以長期負債或資本滿足固定資產的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項的風險,它要求公司能夠準確銜接資產變現和負債的到期結構。
2.穩健型營運資金管理政策。公司用長期負債或資本來滿足固定資產和長期性流動資產的資金需求,而且短期負債來應付臨時性流動資產的資金需求,由于短期資金來源產生于公司正常的經營過程,公司無法將它們控制在盡可能低的水平上,因此,這種政策的實際運用會遇到困難。
3.冒險型營運資金管理政策。公司以長期負債或資本籌措部分固定資產所需的資金,以短期負債來籌措全部流動資產和部分固定資產所需的資金。由于公司中的短期能力有限,可能沒有足夠的短期資金來滿足,所以這種政策的風險最大。
(五)投資管理政策及其選擇
投資管理是現代公司理財的一個重要內容,選擇科學的投資管理政策來指導投資管理至關重要。投資管理政策是為了使企業在長時期內的生存和發展,在充分估計影響企業長期發展的內外環境中各種因素的基礎上,對企業長期投資所作出的總體規劃。企業投資管理政策實施的主要目的在于:有效地利用人力、物力、財力,合理地、科學地組織培植企業生產力,解決企業將來如何在急劇變化的環境中保持旺盛的生機與活力。
企業選擇投資管理政策必須考慮以下四個原則:(1)從屬性原則,即企業投資管理政策的選擇必須符合國民經濟發展戰略的要求,符合企業總體發展目標;(2)導向性原則,即企業投資政策一經確立,就成為企業進行投資活動的指導原則,是企業發展的綱領;(3)長期性原則,即投資政策是為謀求企業的長遠發展,它不僅確定企業發展方向和趨勢,也規定各項短期投資計劃的基調;(4)風險性原則,即投資政策本身不能消除風險,因為投資政策實施成功,就會給整個企業帶來生機和活力,使企業得以迅速發展;反之,將會給企業帶來較大損失,甚至陷入破產、倒閉的局面。企業投資管理政策按性質不同,可劃分為穩定型、擴張型、緊縮型和混合型政策四種:
1.穩定型投資政策,是一種維持現狀的政策,它適用于企業外部環境近期無重大變化,投資維持現有水平,企業充分、有效的利用現有資源,以最大限度地獲取現有產品的利潤,以積聚資金為將來發展作準備。這種政策實際上是產品轉向的一個過渡階段。
2.擴張型投資政策,是企業擴大生產規模,增加新的產品生產和經營項目。其核心是發展和壯大。具體包括市場開發、產品開發和多樣化成長(即經營新的產品或服務項目)。
3.緊縮型投資政策,該政策一般有兩種:一是完全緊縮型投資政策,即企業受到全面威脅時,將全部資產清算以收回資金、償還債務;二是部分緊縮型投資政策,是將企業部分非關據產品或技術出賣,緊縮經營規模。企業在經營決策嚴重失誤,經營優勢喪失,或者在取得競爭勝利時放慢競爭節奏時宜采用這種投資政策。
4.混合型投資政策,是企業在一定時期內同時采取穩定、擴張、緊縮性等幾種政策。
(六)股利管理政策及其選擇
股利理論研究的焦點在于股利政策與公司價值是否相關的問題,目前存在著兩種著名的股利理論:一是股利無關論;二是股利相關論。事實上,無論股利政策與公司價值是否相關,股利政策都是公司的一項重要的收益分配管理政策。選擇科學的股利政策對于保障股東權益,協調股東之間的利益關系,促進公司長期、穩定的發展,穩定股票價格,維護公司形象具有極為重要的意義。
公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內部和外部的有關影響因素:(1)從內部因素上看,主要有盈利狀況、變現能力、籌資能力、投資項目、償債能力等;(2)從外部素上看,主要有法律限制、股東要求和債務合同約束、通貨膨脹和其他因素。對以上這些因素的不同考慮,形成了不同類型的股利政策:
1.穩定股利政策,是將股利支付額固定在一個已定的水平上,在較長時期內不隨公司盈利情況的變動而變動的股利政策。實施該政策,能消除投資者對未來股利的不安全感;便于股東安排股利收入和支出;減少鳳票投資風險;盈余減少不會引起社會反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯系不緊密;盈利下降可能導致公司的財務危機,實際上影響股利的穩定性。
就國家主體而言,財務政策是國家以財務規則、制度等形式對企業財務方面所作的規范,它是一種強制執行性的財務政策。其基本目標是作為宏觀經濟政策的一種配合,對企業財務活動進行規范和限制。從財務政策的內容上看,主要包括資本金的來源形式和管理的規定、現金管理辦法的規定、固定資產折舊辦法的規定、成本開支范圍和標準的規定、利潤及其分配政策的規定等;從財務政策的表現形式上看,主要是《企業財務規則》和各行業的財務制度。
就企業主體而言,財務政策是企業在國家財務政策的指導下,根據企業的總體目標和現實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南,它是一種自主選擇性的財務政策。其基本目標是配合企業經營政策,調整企業財務活動和協調企業財務關系,力求提高企業財務效率。從財務政策的內容上看,主要包括風險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等;從財務政策的表現形式上看,它是一套自主的、靈活的內部財務制度。
2財務政策選擇的外部影響因素
(1)經濟周期因素的影響。
在經濟全球化的今天,隨著社會主義市場經濟體制的建立,作為市場經濟主題的公司被推向市場,不僅要自主經營,同時要承擔盈虧責任。市場經濟不同于以往計劃經濟,她有著一定的周期性,即必然要經歷復蘇、繁榮、衰退、蕭條這四個階段的循環。與此相對應,上市公司在不同階段所選擇的財務政策也不同。一般來說,在繁榮期,市場需求旺盛,市場供給也成上升趨勢,投資政策選擇上應增加投資以擴大生產,同時要在短期內籌集資金來滿足投資需要;在蕭條期,由于整個宏觀環境不景氣,市場需求減少,可能給上市公司造成大量產品庫存,企業現金流不暢,并且難以找到新的可行性投資項目,促使企業采取緊縮的財務政策。
(2)產業政策因素的影響。
產業政策是國家制定的關于產業結構、產業組織、產業發展方針和策略。隨著我國加入WTO,我國上市公司要走向國際市場,參與國際競爭,這就加快了我國產業結構的調整,原有一些受政府保護的傳統產業受到沖擊,而依靠新技術優勢發展起來的高新企業日益壯大,這種產業結構變化必然導致社會資源的轉移,毫無疑問,不同的上市公司面對這些政策性導向,會選擇有利于自身發展的財務政策。一般來說,對于受政府保護的傳統行業,它們積聚了大量國有資本,在政府逐步放開管制的背景下,上市公司的融資、投資、資金營運都應采取較為謹慎的財務政策,以便成功適應轉軌時期,防止國有資產流失,減少經營風險;而對于科技含量高、發展前景好的優質企業,應順應國際形勢,充分利用政府的政策,尋找最佳突破點,合理選擇各項財務政策。
(3)金融環境因素的影響。
隨著政府行為的減少,外資金融機構準入限制的逐步開放,上市公司融資渠道、方式呈現多樣化,金融市場,金融貨幣政策、金融體制等金融環境的變化,制約著企業投融資政策的選擇。如作為企業投融資場所的金融市場,其規模的擴大和市場的逐步完善,為企業投融資提供了多種可供選擇的組合方式,上市公司不僅可以在國內市場上融資,也可以在國際市場上融資,融資工具的日益豐富,既可以單獨選擇股權融資或負債融資,也可兩種融資方式并用。相應的,這就加大了金融風險,如利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險等。一般來說,上市公司在選擇融資方式時,應對不同的融資方式所產生的資金成本進行比較,選擇資金成本較低的渠道來融資。當然。除了資金成本外,還應考慮融資渠道的資金潛力、約束條件、風險率的大小以及公司本身的資金結構、投資方向,不要從事高風險的投融資事宜,以免公司資不低債,甚至破產。
(4)財稅政策的影響。
財稅政策作為收入分配政策,對上市公司資金供應和稅收負擔以及生產經營和財務效益有著重要影響,若公司在一定時期內稅賦增加,其利潤必然減少,因此財務政策的選擇離不開財稅政策的影響。一般來說,當國家緊張時,有可能會增加稅收,公司就應當采取適當的投資方式和規模,由于無論投資什么形式的公司或是何種項目及業務,都不可避免的要面臨不同的稅收政策,這時上市公司可以選擇投資國債,因為購買國債的利息可以免稅,在融資政策上,可以采取負債融資,因為負債融資的利息費用可以稅前扣除,在股利分配政策上,應處理好積累和分配的關系,既要滿足再生產的需要,又能保障股東的基本利益;而當國家財政寬松時,稅收的減少使公司財務政策選擇更為靈活。此外,應根據國家財稅作好納稅籌劃,這有利于選擇出最佳的融資方案、投資方案、資金營運方案和利潤分配方案。
(5)法律環境因素的影響。
法律環境主要是指影響企業理財的各種法律因素。隨著經濟和社會的發展,依法治國的思想逐步形成,國家對企業的干預由原來的行政手段轉變為經濟、法律手段,特別是法律手段正不斷增強。如今,我國已制定了很多經濟法規,從各個方面對企業財務行為進行了規范,同時也為企業正常的理財活動提供保證。因此,在這樣一個法制環境中生存的上市公司,其財務政策的選擇必然受到影響。一般來說,只有充分認識法律環境,在法律容許的范圍內從事理財活動,避免一些違法、違規行為的發生,才能使上市公司持續發展。比如稅法的重要性就不言而喻,公司地處不同的地區,經營不同的產品,屬于不同行業,其承擔稅賦各不相同,如何通過各項融資、投資、利潤分配組合以達到企業稅賦最輕,是進行財務政策選擇時需要研究的。此外,還應不斷增強財務政策選擇過程中法律、法規意識,充分利用法律手段來維護其利益。
(6)外部利益相關者因素的影響。
伴隨著改革開放、金融改革不斷深化,居民收入不斷增加。理財產品日趨豐富,工薪階層的理財觀念發生了轉變,從過去傳統單一的儲蓄方式到尋求謹慎而多元化的理財渠道使資產保值增值,從而提高目前或將來的生活品質。
一、我國居民理財現狀
(一)儲蓄依然是居民理財首選
據報道,盡管儲蓄收益少,但由于其擁有較高的安全性和普遍性,人們更傾向選擇 ,儲蓄比例達到六成以上,其次便是國債,相對于儲蓄,其優勢在于收益更大,相對于股票,其風險更小。如今股票市場更是波動太大,據調查,投資于股票的總資金,相對與十年前,基本上沒有任何增值,導致居民對股票的投資意愿進一步降低。
(二)理財市場的相關法律缺乏規范與統一
目前金融行業理財產品的競爭日益激烈,但是在分業經營、分業監管的原則下,金融領域各個行業的監管部門有所不同,而監管部門的監管標準又沒有達成統一,這就造成了各個部門不能公平競爭。同時,監管的不統一性,也會造成監管標準存在矛盾區域。另外,理財市場上一些相關法律不夠完善,例如公司型基金和私募基金沒有明確法律地位等。
二、投資理財的當今趨勢
(一)個人持有的理財產品日趨豐富
據統計,在家庭金融資產結構中,選擇購買保險的超過30%,選擇持有黃金的達到6.8%,房地產投資約0.4%,而選擇儲蓄存款的人數占比為62.8%,比上年同期分別下降3.6個百分點,比調查以來的平均水平(66.8%)低 4.0個百分點。而產生這種現象的主要原因就是儲戶規避投資風險的意識增強,以持有產品的多樣化來盡可能的磨平風險。在金融理財市場上,理財產品越來越豐富,銀行卡發行量成倍增長,證券、保險和眾多金融衍生產品發展迅速。銀行理財產品收益率上比往年更高,同時投資品種逐漸豐富,而這些變化就是為了迎合居民儲戶投資理財多樣化的需求,構建出更大更豐富的理財平臺。
(二)從生活理財和單純投資趨向投資理財
生活理財的核心在于根據個人的消費性資源狀況和消費偏好來實現個人的人生目標,其關心的是如何對現有財富資源進行整合梳理,以達到合理消費的目的,在這個“負利率”時代,僅僅依靠個人收入,不僅達不到財產保值增值的期望,甚至造成財富縮水,尤其是面對市場經濟產生的巨大風險對家庭經濟的沖擊,工薪階層簡單的生活積累往往不堪一擊。這時,投資理財就成了工薪階層的新寵,它是建立在家庭合理消費的基礎上,針對風險進行個人資產有效投資,以使財富保值、增值的開放理財方式,能夠有效抵御社會生活中的經濟風險,是一種主動行為。
單純的投資行為是以利益最大化為核心的,對家庭財富的穩定和保障并不關心,而高收益往往伴隨著高風險,這就決定單純的投資行為存在極大的弊端。現如今,社會中存在很多以炒股為主業的操盤手(較為極端的會把自身全部資產壓在個別股上),結果多數為兩種,財富暴漲,身價千萬;股市套牢,血本無歸,而這也與股市高收益高風險的特點相符合,很顯然,單純的投資行為并不適合個人和家庭的發展。這時就應當把單純投資向投資理財靠攏,跟多的關注現金流量與風險管理,使收益和風險達到適合現有家庭發展的平衡點。
(三)定投、長期持有
定投有兩大優勢:第一,成本攤薄,分散風險。資金是分期投入的,投資成本雖然有高有低,但長期平均下來較低,最大限度地分散了投資風險;第二,復利效果。由于復利效應,本金所產生的利息加入本金繼續衍生收益,通過利滾利的效果,配合長期持有,復利效果明顯。對于工薪家庭,由于可以積少成多和輕松進退,基金定投可謂是方便不吃力的“聚寶盆”,同時由于其穩定性,對于整個人生規劃也是大有裨益,不僅考慮了市場環境的因素,還考慮了個人及家庭多方面的因素,包括生活目標(買房買車)、財務需求(給孩子教育費用和養老)、收入和支出(采用每月扣款的方式)。此外,投資者可以根據自己的性格特征和家庭需求來選擇期限,從而更好地進行理財規劃。
三、家庭理財與金融投資規劃
金融投資規劃是根據個人或家庭的投資理財目標和風險承受能力,為其設計合理的資產配置方案,構建投資組合來實現理財目標的過程。首先,應當確立投資目標,圍繞之一目標來安排投資的具體操作計劃。其次,投資組合的構建受制于投資者的自身條件,一方面是投資者可投入的財務資源數量,另一方面是投資者的風險承受能力。
(一)投資規劃流程
投資規劃一般包括以下五個流程:
1.確定投資政策。首先應當獲取投資產品的相關信息以便設定投資目標,投資目標一般要切合實際、明確、可以衡量,例如某某日對某只股票投資額度達到某數額。由于風險與收益總是密切相關,因此也要對自身的風險承受能力進行分析,不同的投資者對風險的態度不同,一般可以分為回避型、中立型、偏好型,投資者只有了解自己的風險容忍程度,才能根據自己的偏好來制定合理的投資政策。
2.進行投資品分析。這種分析首先是明確投資品種的價格形成機制、影響其價格波動的各種因素及作用機制等,其次是要發現那些價格偏離其價值的品種。總的來說,投資分析的方法有兩種:
基本分析,主要是通過對公司的經營狀況、行業的動態及一般經濟情況的分析,進而研究投資品的價值,即解決“購買什么”的問題,其實質是考量價格是否偏離價值,從而評估投資品種的價值是高估還是低估。
技術分析,其目的是預測投資品價格的漲跌趨勢,即解決“何時購買”的問題,其實質是通過分析過去的價格變動和供求關系,來預測未來的價格變動。
3.構建投資組合。構建投資組合可以說是投機規劃最重要的一個環節,是以風險一定組合收益最大化,收益一定組合風險最小化為原則,來確定具體的投資品種和投入各種投資工具、投資品的資金比例,其主要涉及投資工具組合、投資事件組合、投資比例組合三個方面。投資組合設計的核心在于分散投資,即投資品種之間最好完全不相關或負相關,這樣就會把投資風險降到最低。
4.調整投資組合。市場是不斷變化的,隨著時間的推移,一方面投資者的投資目的會有所改變,如儲蓄、盈利、保險,另一方面一些新投資產品的出現,或者就投資產品的改良也會吸引投資者,這時投資者就需要調整現有組合,賣掉就的投資品種而購買一些新的投資品種,以形成新的組合。
5.評估投資組合的績效。每隔一段時間,投資者都應該定期評價投資的表現,從而了解制定的投資規劃是否出現問題,能否進行改良,其依據不僅是投資的回報率,還有投資者所承受的風險,需要結合收益和風險的相對標準來評估投資的業績,主要考慮兩個方面:一是所選擇的投資品種給投資者帶來多大貢獻;而是對把握市場時機的能力進行考核。
(二)投資策略
投資策略指一些常用的投資方法,主要有以下五種:
1.投資三分法。將自有資產分為三部分,第一部分用于投資收益穩定、風險較小的投資品種,如債券、優先股;第二部分用于投資風險較大、收益較高的投資品種;第三部分以現金形式保留,作為備用金。這種方法兼顧了投資的安全性、收益性、流動性,是一種比較基礎和合理的投資組合方法。
2.固定比率投資法。這一策略是在操作過程中努力保持投資品種的比例不變,如股票和債券兩部分,當股票上漲,相當于投資股票的資產上漲,則賣出部分股票,買入部分債券,使投資于兩種金融工具的資產比例不變。這種方法可以使投資者通過多種金融工具的對比來決定持有量,避免單純分析一種金融工具造成的風險(如一只股票的追漲殺跌)。
3.固定金額投資法。這一策略是指在投資操作過程中保持投資總額不變,如規定多只股票的總投資數不變,只在這一投資數額下進行各股票的買賣。
4.耶魯投資計劃。這一策略其實是一種浮動比例投資法,而浮動的比例是根據市場波動變化的,其特點是將市場因素考慮在內,更有利于增大收益,減少風險。
5.杠鈴投資法。這一策略主要集中于短期長期兩種工具上,通過對未來市場利率走勢判斷,來不斷調整自己在兩者之間的分配比率。當預計長期利率上漲,長期品種價格趨于下降時,出售長期品種增加短期品種持有量,反之亦然。這種方法需要擁有相關專業知識和技能,對小投資者風險較大。