序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇發展實體經濟的重要性范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

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1.加強宏觀經濟管理重要性的分析

1.1完善市場經濟

市場調控出現錯誤判斷是對市場發展非常不利的，這可能導致市場產品與社會需求嚴重脫節，市場中的產品與社會需求供不對求，生活需求就得不到相應滿足，這可能導致市場經濟再分配過程中出現問題，甚至發生個別行業發生壟斷情況。一旦出現此類問題，市場將無法正常運行，市場經濟發生混亂，正常分配將無法正常進行，這使得經濟問題協調和解決困難大大增加。如果政府不能合理解決問題，過度追求企業的生產力，很可能給企業在管理思想方面造成一定程度的負面影響。比如，企業在管理思想上可能出現混亂，造成思想膨脹。此類情況需要政府加強管理，正確引導，把企業思想引向正軌，對企業生產情況進行正確的宏觀調控。

就我國當前的發展情況來看，我國的經濟發展模式還在不斷向前探索中，這也一定程度體現出我國社會主義市場經濟發展還不夠完善，在宏觀調控的過程中有著明顯的市場經濟自發性，盲目性和滯后性等問題，并且受外界影響較大。這無論是對于國家，還是對于企業，都是一個很大的，需要解決的問題。所以對社會主義市場經濟進行完善是勢在必行的，這對整個市場和企業的發展都有著重大意義。

1.2施行宏觀調控

我國現在仍處于社會主義初級建設階段，對市場健康運行和政府體制完善都還需要進一步的完善，這就對現階段的社會主義市場經濟發展造成一定影響，帶來一定局限，造成社會主義市場經濟體制的完善存在一定阻礙和問題，市場調節過程中，對進行經濟調控的一些調節手段還不夠健全，這非常不利于市場秩序的恢復，這是在經濟把控中宏觀調控難以進行的根本原因，并且對經濟把控的作用也不太明顯。經過系統分析我國的經濟體制，就現階段而言，我國與發達國家之間的差距比較明顯，政府應加強科學宏觀調控，運用科學的宏觀調控來縮小和打破與發達國家之間的差距。切實加強公有制經濟體制，運用公有制的經濟體制改善市場的自我調控功能，并且政府應切實完善宏觀調控制度，這可以極大的促進國家和企業穩步和健康的發展。

2.加強企業市場經濟發展中宏觀經濟管理重要性的建議

2.1從市場背景發展分析

我國市場經濟的建設和社會化的生產不可分割，在市場經濟的調節和社會分工過程中，國民經濟已經逐漸向共同競爭和相互依存的良性競爭中發展，能在相互影響中不斷發展，這對我國目前乃至以后的經濟建設發展而言都有著極大的積極影響。商品經濟的興盛發展使成員之間的聯系更加緊密，使其能充分探索和討論去設立一些解決措施。嚴格去貫徹實施按勞分配制能使市場競爭更具有序性和積極性。要使現代社會主義市場經濟更加長遠的發展，只控制和約束市場經濟和價值規律兩方面是遠遠不夠的。許多企業奉行利益至上，在管理過程中存在很多問題，這是造成發展不平衡現象的很大原因，還可能使得企業違規操作，導致企業生產的產品質量較差，合格率較低，不僅達不到國家質檢標準，還會造成資源浪費。這就要求政府進行科學的宏觀經濟管理有效的調控國民經濟的命脈，去使得國民經濟更加協調的發展。其中要著重考慮的是對資本的管理不能只關注個別行業，要強化有單個企業之間共同建立的聯系，在進行科學的宏觀調控時，要立足整體，統籌全局，防止調控時出現進行混亂的狀況。

2.2加強社會主義建設方面分析

經濟體制建設對市場建設來說是非常重要的一部分。社會主義經濟現代化不斷變化發展，我國政府經濟職能也隨之改變，許多經濟再向市場經濟方向發展。例如，國有企業為使經營活動和市場進行有效對接，使其管理方式能與現代市場管理方式更加貼近采用職權分離的方式參與市場競爭。政府的主要經濟職能是調控國計民生的相關經濟行業和經濟體制，這為我國經濟保持持續穩定的健康發展做出巨大貢獻。需要重點考慮的是現代市場經濟體制有一定的特殊性，市場經濟在進行資源配置時需挑選相對適合的方案，做出正確有效的決定去管理市場經濟的供應和分配。市場經濟能在市場競爭在良性狀態不斷發展中得到很好的發展，并在管理中不斷調整和完善。但如果政府對市場競爭情況沒有切實的管控，這將很大程度的把市場競爭推向惡性循環發展。到那時再去做補救措施，就有一定的滯后性，也達不到理想的效果。所以，在強調建設社會主義市場經濟的同時，一定要對市場經濟存在的缺陷有及時明確的認知，并及時討論出干預措施，以此促進市場的平穩發展。

2.3對市場缺陷的完善分析

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一、發展實體經濟的重要性

實體經濟是指物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。 實體經濟在經濟發展中有不可替代的作用。

1.人民的正常生活需要l展實體經濟

實體經濟是人類賴以生存和發展的基礎。提供基本的生活資料，提高人民的生活水平，增強人的綜合素質都離不開實體經濟的發展。古往今來，人們總要吃飯、穿衣、行動、居住等，而保證這些活動得以進行的基礎，則是實體經濟。如果實體經濟的生產活動停止了，那么，人們各式各樣的消費活動也就得不到保障。有了更高水平的實體經濟，人民的生活質量才會提高。所以說，人民的正常生活離不開實體經濟。

2.提升國家的國際競爭力需要發展實體經濟

自金融危機爆發以后，實體經濟的重要性日漸被認可，中國之所以能順利度過金融危機，得益于實體經濟的強大。在金融危機中，中國實體經濟受沖擊最大的就是制造業，但也只是減少了一部分訂單，淘汰了一部分競爭力不強的中小企業。在一個國家經濟發展過程中，實體經濟才是其經濟發展的主力，實體經濟做強了才能有資本抗擊金融危機帶來的巨大沖擊力。改革開放后，我國利用我們的廉價勞動力實現了經濟的高速發展，一躍成為世界制造大國。GDP總量世界第二，國際競爭力顯著提升。所以，提升國家的國際競爭力必須靠發展實體經濟，實體經濟才能保證一個國家經濟穩定向前發展，才能保證一個國家的經濟實力得到不斷的提升，才能讓國家的老百姓過上永久幸福穩定的生活。實體經濟才是國家經濟發展的基礎。

二、實體經濟面臨的困境

1.企業家投身實體經濟的精神狀態不佳

企業家以最求利益最大化為最終目的。自20世界90年代末期以來，中國經濟的發展倡導的是大力發展第三產業，人們似乎忽視了第二產業，也就是我們所說的實體經濟。當然，并不是說我們不主張發展虛擬經濟，也不是不主張發展第三產業。而是我們似乎在把握經濟發展這個天平上有點偏重第三產業。虛擬經濟的特點是周期短、賺錢快。商人追求利益最大化爭先恐后的將大量資金投入到金融行業、房地產行業、網絡游戲行業等。于是，大量的實體企業開始跨入這些行業，用實體經濟作為支撐，聚集大量的資金進入到這些所謂掙錢快的行業。資金挪用到這些行業后，則無暇去顧及實體經濟的發展，不能很好的去研發實體經濟產品。而一旦這些行業有點風吹草動，實體企業則會出現資金鏈的斷裂，嚴重影響到實體經濟的健康快速的發展。

實體企業的榮譽感在減弱，導致企業家精神狀態不佳。當然，在普通的勞苦大眾身上也體現這個社會怪像，這點從人們的思想意識方面就可以提現出來。過去，我們的父輩的理想是長大當工人、科學家、老師。而如今，我們的理想變了，提起誰是工人好像就是窮人的帶名字，且感覺沒有什么社會地位，大家的理想變成了要做公務員，要做證券師、金融師，要去從事游戲開發，從事IT業。酷似這些名字聽起來很高大上。于是嚴重打擊了有能力的人進入到實體企業，實體企業的榮譽感不強，影響了實體經濟的發展。

2.實體經濟經營成本大

首先，企業稅負過重。社會保險、企業所得稅、增值稅、貸款所承擔的利息等等加一起壓的企業基本無利可圖。何況還有各種名目繁多的收費項目。其次，生產要素成本提高。原材料價格不斷的攀升，再加上勞動力成本增加，企業不堪重負。最后，企業融資困難，迫使中小企業民間借貸，利息高，成本又增加許多。

3.實體經濟缺乏創新，產業結構不合理，產能過剩。

因企業家熱衷于來錢快的行業，把大量資金抽離實體經濟，導致實體企業缺乏資金的支撐，沒有能力也沒有激情去搞研發新產品。而隨著人們消費水平的提高，對產品的需求發生了新的變化，企業無法滿足人們的需求。這就出現的產業結構不合理、供需結構不匹配。低端產能過剩，高端產品短缺現象并存的問題異常的突出。

三、振興實體經濟的建議及對策

1.政府加大對實體經濟的扶持力度，激發其活力。

人的精氣神很重要。這個精氣神，落實在企業家隊伍層面就是對創業創新創優始終充滿激情，始終保持良好的精神狀態。激情能夠調動企業家的創造力、主動性，能夠推動企業家克服重重困難創業，能夠在企業進入瓶頸期時幫助企業家沖破制約。越是困難時刻，就越要保持和振奮這種創業激情。遇到困難就患得患失，就想減產，就想減員，就想關門，不僅可能丟掉現有的市場，還會失去未來發展的根基。政府對實體經濟扶持，提出一系列有利于實體企業發展的政策，會調動大家的創業創新的積極性，會極大的改善企業家的精神狀態，更有利于企業的發展。

2.降低實體經濟經營成本，重塑實體經濟競爭優勢

運營成本高有多方面的原因，這需要政府去支持。政府各部門要加強協同配合，建立健全合理的工作機制，最大限度的降低實體經濟經營成本。為企業減負減稅，提出更加科學的社會保險繳存方式方法，調控原材料的供應，對其配套的相關行業做好科學的引導工作，以達到全面減輕實體企業負擔的目標。加強銀行對實體企業的支持力度，同時拓寬其融資渠道，降低企業融資成本，開展涉及企業收費項目混亂的稽查活動，建立懲處機制和多種涉及企業收費項目繁多的維權機制。

篇（3）

在實行中國實體經濟的回歸和轉型中，對實業經營的困難和作用也更加關注。發達穩健的實體經濟，是增加社會財富、增強綜合國力的基礎，也是改善人民生活、應對外部沖擊的保障。實體經濟增長是穩增長的突破點，加快發展實體經濟，對提供就業崗位、改善人民生活、實現經濟持續發展和社會穩定具有重要意義。

壟斷性產業存在準入壁壘，實體企業發展空間受限，要鼓勵企業創新，政府必須要打破行業壁壘，進一步優化市場秩序，理順政府與市場的職能范圍，優化國有經濟布局和結構，逐漸退出一般競爭性領域，為民間實體經濟營造更廣闊的市場發展空間。政策措施要更加有助于發展實體經濟，切實減輕實體經濟負擔，不斷改善和健全政府服務。要深化重點領域改革，進一步放開市場準入，拓寬投資空間，為實體經濟創造良好的運營環境。要更加注重發展實體經濟，保持經濟平穩較快發展，保證就業總量規模的穩定。

金融是實體經濟發展的強大支撐，實體經濟是金融繁榮的重要基礎。要始終堅持金融服務實體經濟的本質要求，加大信貸投放總量，加快信貸投放節奏，確保社會融資量服務于實體經濟，多措并舉增強資金保障能力，實現銀企對接常態化和制度化，實現金融資本與產業資本的對接。要深化金融體制改革，加快金融創新，增加金融業核心競爭力和服務能力，提高金融監管水平，使金融更好地服務于實體經濟發展。

資本要逐步從金融市場，逐漸滲透到實體經濟，要把稅收降下來鼓勵創業鼓勵生產。要加強投資環境建設，通過財政補貼、稅收抵扣、貸款貼息、加速折舊等多種優惠形式，優化投資結構，提升實體經濟利潤回報率，鼓勵其擴大就業、技術創新、優化結構和節能減排。要給企業轉型升級壓力，提升企業轉型升級的能力，提高企業捕捉新技術、整合人才和市場等資源的能力。

篇（4）

1 民間資本參與實體經濟發展的意義和必要性探究

1.1 民間資本參與到實體經濟是一個雙贏的發展戰略

眾所周知，我國國家的人口眾多，并且人均資源相對來講比較缺乏。在發展的過程中，如果缺少了工業的發展，服務業就缺少了其發展的基礎，消費也會喪失其發展的根本來源，這會對其他產業的發展造成一定的影響。民間資本作為活躍的經濟力量，先天就有著對利潤的追求欲望，民間資本進入到實體經濟是實體經濟發展壯大的重要力量。伴隨著我國戰略新興產業的和一些新的經濟熱點的不斷培育，目前實體經濟發展過程中存在著不少的機會，比如：大家所熟悉的電子信息、生物醫藥一級新型通訊等等行業，這些正在發展過程中的朝陽產業渴望能夠得到資金的推動，如果在發展的過程中民間資本選擇這些產業進行投資，就能使得那些較為先進的技術得到轉化，從而快讀的形成生產力，就民間資本而言，也能夠得到比較好的利潤回報，從而獲得雙贏的效果。

1.2 能夠使得民間資本實現產業報國的愿望

在以往的很長一段時間之內，我國社會經濟的發展主要是依靠國有資本和國外的資本。雖然近年來社會經濟的不斷發展，使得我國的民間資本不斷的壯大，重默也變得更加的充盈，但是就實體經濟來講，我國的民間資本一直沒有受到比較好的重視，處在相對邊緣化的地帶。同時我國很多民間資本都有著產業報國的意愿，如果能夠在發展的過程中為民間資本的發展提供比較好的投資渠道和政策環境，民間資本也是十分渴望進入大事體經濟領域進行發展的。促進民間資本參與到實體經濟的投資領域之中，對于促進就業和保障民生都有著十分重要的現實意義。

2 民間資本投資實體經濟所面臨的困難分析

從目前國內民間資本發展的情況來看，國內并不缺乏民間資本，主要缺少的是比較好的政策環境。所以在發展的過程中大力促進民間資本參與到實體經濟之中，是推動實業興國戰略的重要措施。這對于我國社會經濟的健康發展有著十分重要的戰略意義。

2.1 市場經濟環境不利于民間資本參與到實體經濟的發展之中

影響民間資本參與實體經濟的原因是多個方面的，但是首先是市場環境的因素。比如：一些行業本身就存在著壟斷的情況，民間資本就沒有辦法進入到這一領域之中。另外民營企業的資金也存在著不足的情況，民營資本融資困難的情況長期存在。另外實體經濟本身的發展前景不夠明朗，生產訂單不足和產能過剩的情況一直存在，這使得民間資本對于實體經濟的投資意愿并不是很強烈，多數民間資本對于發展實體經濟持有謹慎的態度。另外一方面相對民間資本來講，國家在政策層面更加愿意保護國有企業，民營企業在發展的過程中缺少較為有利的支撐，同時也缺乏相應的發展空間。加上民間資本本身都有著一定的逐利性，比較熱衷于進入到投機市場，這使得長期以來民間資本都游離在實體的發展之外。

2.2 投機性的資本非理性的膨脹，影響了民間資本對實體經濟的投資

受到投資渠道狹窄和社會閑散資金投資欲望的影響，目前各種投機性的行為不斷的出現，在資本市場、地產市場、古玩字畫以及貴金屬等虛擬經濟都出現了非理性的投資行為，這些對于實體經濟的發展都造成了一定的影響。太多的資金大量的涌入到這些領域，會導致供需出現比較嚴重的失衡。這同時還可能導致一些民間資本逃離實體經濟而涌入各類投機經營，從而造成資源的浪費和資源配置的不科學。

3 促進民間資本參與到實體經濟發展的策略研究

一個國家要想得到真正的發展，必須要依靠實業，必須回歸到創造真正社會價值的實體經濟上來。改革開放之后，我國的民間資本不斷的開始積累，特別是最近幾年的發展速度特別快。可以說中國并不缺少民間資本，但是缺少的是實業精神。所以政府必須要將民間資本吸引到實體經濟中來，充分發揮民間資本的效率和作用，促進企業技術的創新和發展，延伸產業鏈，促進產業升級。實現實體經濟的再造。

3.1 創造出良好的環境，允許民間資本進入到壟斷行業中

在發展的過程中，應當逐步的打破原來的行業壟斷，不斷的鼓勵民間資本進入到石油、電力和鐵路等壟斷領域，進一步的降低準入的門檻，不斷的放寬對于民間資本的限制，支持民間資本進入到市政公共領域和國防科工等領域。同事還可以加強對于相關產業的扶持，積極的培育一些新興的產業，引導民間資本進入到新能源和高新技術產業，鼓勵和引導民營資本通過控股、參股等形式，參與到民間資本的改制和重組之中，充分的發揮民間資本和民營企業管理的優勢，促進國有企業的健康發展，進而促進實體經濟的健康發展。

3.2 加強金融監管，引導民間資本進入到金融領域

目前應當在金融監管、規范經營和防范金融風險的前提下，放寬對于地方金融機構持股比例的限制，最大限度的允許民間資本以入股的形式參與到地方商業銀行的投資之中，逐步的加快村鎮銀行的發展，引導和鼓勵民間資本的發起或設立村鎮銀行和農村資金互助社等一些金融機構，但是必須要納入到金融機構的監管之中。促進民間資本在金融行業的健康發展。

3.3 加大農村改革的力度，鼓勵民間資本參與到“三農”的發展

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一、虛擬經濟發展的深層次分析

虛擬經濟是一個現實，是總體經濟的一個組成部分和一個現象。馬克思關于虛擬經濟的產生和發展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經濟社會中，支付環節和實物環節發生了分離，貨幣經歷了信用化、資本化的進程。從實質上講，其屬性利功能己發生了變化，它具有與實物或實體經濟相互聯系、又相互分離的兩重性。實體經濟突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離，貨幣在經濟生活中就逐步超越實體經濟的限制形成了全新的狀態和運作體系。虛擬經濟的發展便突飛猛進。經濟發展到規模化和產業化以后，資本積累和生產集中成了生產力的內在需求，資本市場便以資金集中的體系出現了，大量的社會閑散貨幣轉換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化，使以資金利資本流動為代表的金融業對與實體經濟超越又發展到了一個新的水平。航運技術和信息技術的發展，又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發展的基本條件。二戰以后，世界貨幣體系幾經變動，使得金融資本市場的影響力日趨擴大。

該體系的發展源于實體經濟，但己大大地超出了后者，并且，體系的運作規律也部分地脫離了實體經濟的限制，反過來又在很大程度上操縱了實體經濟的發展。如何認識這種背離，使之更好地為我所用，也許是我們對虛擬經濟最本質和最具實踐意義的理解。

二、虛擬經濟發展的階段

人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經濟發展的幾個階段，第一個階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化，即由銀行作為中介機構將人們手中閑置的貨幣借入，再轉貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息，這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經濟發展的過程，對人們把握虛擬經濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。

三、何為我國所提倡和追求的虛擬經濟

當前，在西方“虛擬經濟”一詞往往是指電子商務等“網上經濟”活動。

國內一些學者也贊同這一概念，以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經濟形態。電子商務的興起作為一種新的重大的經濟現象，其本質也是經濟活動信用化的表現。

十六大以來，我國學界關于虛擬經濟的爭論很多，大多集中在虛擬經濟的界定上。關于虛擬經濟代表性的論述圍繞著信用制度展開，認為虛擬經濟的內涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經濟偏離的那一部分形態，不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經濟。有學者認為：虛擬經濟是指信用膨脹形成的金融資產和金融市場中與實體經濟沒有直接聯系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經濟學理論上的含義，僅僅是為了便于對經濟現象的描述，這種觀點比較接近主流觀點。國內還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分，把非物質生產活動統統視為虛擬經濟。這一劃分引出了關于價值和財富創造的政治經濟學理論問題。

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如今，隨著全球經濟一體化發展程度不斷加深，世界上很多國家和地區，都出現了金融經濟與實體經濟分離的現象，盡管程度各不相同，但已毋庸置疑地對當地經濟發展產生了消極的影響，并成為引發世界范圍內金融危機的主要因素之一。我國加入WTO至今，與世界各國之間的經濟聯系和貿易往來，變得更加密切。金融經濟與實體經濟分離的問題，在我國也存在，并給我國經濟發展帶來了極大的阻礙，制約了國民經濟的平穩、持續運行。盡管在學界早就有學者針對這個問題進行了深入的研究，但是，截止目前，尚未有實質性的解決對策被提出。自2008年金融危機之后，世界各國的經濟發展步伐都變得滯緩，基于此，在這個“后金融危機”時代，本文研究金融經濟與實體經濟分離的特點及原因，并探討解決策略，具有非常重要的現實意義，將能為世界各國走出經濟陰霾，促進世界經濟健康、良性地發展，提供一定的參考。

二、金融經濟與實體經濟分離的特征

總體來看，金融經濟與實體經濟分離，并非是朝夕即成的，而是有一個逐漸累積、形成的過程，其導致的結果之一，便是金融危機的產生。在上世紀八十年代中期，金融經濟與實體經濟的發展，就開始出現了失衡現象，其明顯的表現，就是二者的數量比例不均衡，與實體經濟部門數量相比，金融經濟部門的數量增多迅速，并且在在資產、規模上也更大。這種現象的出現，意味著實體經濟的主體地位已經缺失，而原本處于輔助和服務實體經濟發展地位的金融經濟，已經超越實體經濟而占據了主導位置，并逐漸開始脫離實體經濟，實現獨立發展。金融資產系數、金融資產與金融交易量比率等，是衡量二者之間分離程度的指標。如果這些指標上升的幅度越大，說明二者之間的分離問題也就越嚴重。步入二十一世紀之后，隨著世界經濟危機的爆發，金融經濟與實體經濟的分離，呈現出一些新的特征，主要表現在如下幾個方面：

1.兼并行為導致經濟體過度集中

經濟全球化和市場經濟的深化發展，使得國際貿易更加頻繁，在實現優化經濟發展的同時，也加劇了市場競爭的程度，帶來了極大的市場風險。隨著經濟的不斷發展，在激烈的市場競爭中，很多大型金融機構依靠自身強大的資源與競爭實力，逐漸開始兼并規模較小、實力較弱的機構，這種優勝劣汰導致的規模較大的兼并行為，使資源與資產逐漸集中到少數較大的金融機構受眾，這就使得全球經濟體分布過于集中，從長遠來看，將對經濟的發展造成消極影響。從層面來說，過于集中的經濟體，將使金融機構中的高層管理人員，產生功利性心理，過度追求更高薪資。如果大型的金融機構發生破產，那么，為了維持經濟穩定，政府就不得不伸出援手，出于這種考慮，大型金融機構對破產的顧慮更加忽視，甚至做出很多與正常經營及自身發展目標相悖的風險經營行為。

2.經濟活動過多地出現在金融經濟中

與實體經濟相比，金融經濟無論在規模、資金，還是發展實力上，都有著顯著的優勢。基于這種優勢，很多經濟活動都趨向于在金融經濟領域進行，其導致的結果，便是實體經濟遭受金融經濟的擠壓日益嚴重，制約了實體經濟的良性發展，并使二者比例逐步失去均衡，從而發生分離。在這種背景下，一些純粹投機行為，也越來越多地出現在金融經濟領域，進一步加劇了金融經濟與實體經濟的脫離。

3.金融經濟與實體經濟的比例嚴重失衡

金融經濟的片面強大，以及對實體經濟發展的制約，直接導致了二者在數量上出現比例失衡，而且，在金融經濟中，還存在大量的投機因素，這些投機因素影響了經濟指標的真實性、準確性，導致很大一部分的價格指數，均無法得到客觀、真實的反映，從而也無法準確地反映實體經濟的運行現狀，價格指數喪失了對國民經濟發展的反映與指導作用。出現這種現象的主要其原因在于，由于金融經濟與實體經濟比例不均衡，使實體經濟受到了金融經濟的嚴重損害，社會資本不斷地從實體經濟中流失，并注入金融經濟領域中，不僅使金融領域中的投機行為更頻繁，也使經濟發展呈現出虛假繁榮的現象。這種虛假繁榮的現象，掩蓋了實體經濟中存在的問題與不足，降低了國家宏觀指導策略的科學性、正確性，甚至會導致宏觀指導錯誤，進而對整個社會、經濟發展造成了不可逆的消極影響。

三、金融經濟與實體經濟分離的利弊分析

從世界范圍來看，各國金融經濟的獨大及片面過度發展，使金融經濟在在國民經濟中的地位，不斷得到提升，并占據了主導。而實體經濟發展速度，卻因為金融經濟的強盛而日益降低，世界經濟結構由此發生了轉變。整體上看，金融經濟與實體經濟分離，出現這種現象有利也有弊。從有利方面來看，隨著金融經濟地位不斷提升、重要性日益凸顯，大量的社會資本及資源流入金融經濟領域中，使得金融經濟在整體社會經濟中的作用更加重要，同時，由于資本及資源的強力整合，金融經濟對社會資本及資源的大規模流動與優化配置，也起到了不可或缺的中介與配合作用，從根本上來說，金融經濟的主要職能，就是為實體經濟提供金融服務，促進實體經濟良性發展。如果二者發生比例失衡或分離，不管對金融經濟來說，還是對實體經濟來說，都將帶來空前的破壞性。因此，如何對二者之間的比例，進行科學、合理的控制，促進二者之間協調發展，是一個非常重要的課題。而探究金融經濟與實體經濟分離的背后深層次原因，將有助于采取有針對性的策略來控制二者的分離。

四、金融經濟與實體經濟分離的原因及防范措施

金融經濟與實體經濟發生分離的表面原因，主要是金融經濟在規模、數量、地位等方面，極大地超越實體經濟。但是，其深層次原因則遠不止這些。通過綜合分析，可以得出，金融經濟與實體經濟分離的主要原因有如下幾點：

1.金融資產增多加劇了分離風險

從出現的時間順序上來看，顯然，實體經濟是先于金融經濟出現的，金融經濟是在實體經濟發展到一定階段后才出現的；而在促進社會進步、經濟發展的貢獻上，實體經濟也是起著根本的作用的。在經濟發展的任何階段，金融經濟都必須以實體經濟為基礎和依托，進行自身發展。同時，實體經濟在世界貿易中，也需要金融經濟的支持，可以說，金融經濟對實體經濟的發展，具有非常重要的中介與橋梁作用。由于在經濟發展實踐中，實體經濟的增長速度要相對滯后于金融經濟的增長速度，適當的金融資產比率增加，對于實體經濟發展來說，既是機遇，也是挑戰。

2.技術因素與制度因素對二者分離的影響

從技術角度看，科技就是生產力，技術的創新程度會極大地影響著實體經濟的發展，決定著實體經濟未來的發展方向。比如，隨著科技信息技術的進步，現在全球已經步入知識經濟時代。技術對實體經濟的影響，是具有國際性的。金融經濟的發展，也收到技術的影響，但是技術的創新發展，在提升金融經濟發展速度及金融資產比率方面，顯然更易見成效。從制度角度看，因為制度的相對不完善，對于金融經濟的發展缺少有效的制約，對于實體經濟的發展缺少有效的支持，導致金融經濟發展強于實體經濟，出現分離。

3.金融管制自由化與弱化的影響

金融管制的自由化與弱化，是金融經濟與實體經濟分離的不可否認的直接直接因素之一。由于國際上解除了金融管制，這就使得國際資本的流動性越來越強，同時，有的國家內部，對于金融管制未加重視，甚至解除了金融管制，導致金融交易的數量不斷增加，金融機構之間的競爭更加激烈。

4.金融經濟與實體經濟協調發展的策略

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引言：

貨幣到底是什么？貨幣對于我們意味著？我們擁有貨幣是不是就一定無所不能？價格和價值到底有什么區別？價格是否能真實反映價值或是價值怎樣用價格體現……

如果要問以上類似的問題，可以說是沒完沒了，但是，我們在心曠神怡、頭腦清醒時不妨試探著問問自己。貨幣到底是不是我們最終需要的？這將有助于我們看清很多事情表象背后的實質，把握住資金運動的規律，從而幫助我們做出正確的事情。

一、經濟的貨幣化

隨著市場經濟的發展和全球化的深入，作為市場中的經濟人，每個人都必須關注我們的財富，而時下財富的衡量最終都核算為貨幣財富來計量。貨幣資金作為重要的資源也越來越為人們和政策制定和執行者認知和重視。

1.我們的整個經濟在不斷的貨幣化

（1）首先讓我們來看看什么是經濟的貨幣化。經濟的貨幣化指交易過程中可以用貨幣來衡量的部分的比重越來越大。經濟貨幣化比率的差別基本上反映了不同國家的經濟發展水平，貨幣化比率與一國的經濟發達程度呈現明顯的正相關關系。

之所以，這里談到經濟的貨幣化，是因為貨幣化率越高貨幣資金對國民經濟的影響越大。關注經濟發展就要了解貨幣自己的運動情況，合理配置。

貨幣化率，即社會的貨幣化程度，是指一定經濟范圍內通過貨幣進行商品與服務交換的價值占國民生產總值的比重。一般采用M2/GDP的方式來表示經濟貨幣化指標。

隨著經濟的迅猛發展，我國的經濟貨幣化增長態勢十分顯著，換句話說，貨幣關系作為經濟關系的存在形式在我國已得到了相當程度的深化與泛化。1998年，我國M2/GDP已經是1.32；至2013年3月，M2突破100萬億元， M2/GDP接近200%。M2/GDP從1978年的0.32增長到2012年的1.88，在34年間擴大了近6倍。

（2）貨幣化程度并不能完全反映我國的經濟發展水平。一國的經濟發展水平的最實際體現即為居民消費水平，而經過測算我國的經濟貨幣化水平竟然與居民消費水平不呈顯著的因果關系。

居民消費水平是指居民在物質產品和勞務的消費過程中，對滿足人們生存、發展和享受需要方面所達到的程度。通過消費的物質產品和勞務的數量和質量反映出來。

唯一的解釋就是我國表面上很高的經濟貨幣化水平實際上并不代表同樣水平的居民消費水平，由此我們得出一個事實：我國的經濟貨幣化發展呈現非常不正常的態勢或說明我國的貨幣運動與經濟發展存在某些不正常。

（3）為什么經濟中總會產生泡沫。價值決定價格，供求影響價格，而價格是價值的資本體現，資本流動的主要形式就是以貨幣資金存在。了解這些，我們才能更好的理解資產價格，當價格偏離資產價值時，我們就認為它產生了泡沫。

怎樣確定資產的價值和價格呢？資產的價格來自購買者競爭出價，而購買者出價的高低是由購買者對資產的預期收益率、資金成本決定的。

價值則來源于資產在被有效充分利用的情況下，所能產生的最大收益決定。如果要用貨幣標注價值，即讓價格可以基本反映資產的實際價值。并不是增加國民收入或GDP的總量增長，而是要增加全體國民的總效用，使人民增加有效消費，人民的消費增加就需要更多的收入。

收入從那里來？這將是決定國民經濟長期穩定發展的關鍵。有就業才會有收入，增加就業就要壯大實體經濟，特別是中小企業，這些解決就業的主力。我國經濟貨幣化不正常的態勢就是貨幣運動并沒有給予實體經濟足夠的支持，只是在空中空轉，實體經濟中的沉淀不足，虛擬經濟中的投資、投機短期內太盛，這也是短期內容易產生大量資產價格泡沫的原因。

二、資產價格泡沫對經濟意味這什么

最近“泡沫”一詞充斥著各種媒體，也逐漸成為人們日常閑談的一個主要話題。那么什么是泡沫呢？

“泡沫是指現實資產價格與實體資產價格之間的差，也就是現實資產價格中，實體經濟不能說明的部分。”――野口悠紀雄《泡沫經濟學》。

歷史上已經出現過荷蘭郁金香、勞氏銀行券、南海泡沫、佛羅里達土地熱等很多泡沫事件，但是日本上世紀90年代初的資產泡沫破滅引起的日本經濟“失去的二十年”及最近美國房地產泡沫破滅引發的次貸危機都反復證明了“泡沫”對經濟發展構成的嚴重威脅。

因為實體資產價格的測定困難，所以要想利用現實的數據推算泡沫的程度有多大并不容易。但是，認清“泡沫”的危害，才能促使泡沫盡早破滅，越早泡沫產生的危害就越小。

1.為什么“泡沫”破裂總是壞的？

從效率和公平兩個角度都有不良影響。

（1）從效率的角度看。因為泡沫的出現扭曲了市場價格體系，會導致資源的無效配置，泡沫持續時間越長，資源誤配的效率損失越大。

（2）從公平的角度看，泡沫產生的最大的危害，在于資產價格的異常上漲擾亂了人們的價值觀。比如，許多企業開始熱衷于資本運營，或者放棄主業而轉向不動產投資。原本持有土地與股票的資產家，無須付出什么勞動，財產可以迅速膨脹。另一方面，幾乎沒有什么資產的勞動者，即使辛勞一生，也不能擁有自己的住房。因此，泡沫破滅越早，對整體經濟的沖擊越小。

2.既然泡沫危害巨大，我們怎樣監控它，并控制它的破滅呢？

泡沫反復發生原因在于泡沫具有“只要投機繼續就可以產生利益”的本質特性。值得注意的是沒有金融系統的介入，大規模的“泡沫”根本不可能出現。所以要掌控泡沫，就要合理的引導貨幣資金的運動。

日本的泡沫經濟業已驗證，寬松的貨幣能夠拉動資產品價格，卻不能拉動實體經濟。將土地（中國實為住房）這種生活不可豁缺的要素作為投機抄作的對象是經濟可持續發展、民生改善威脅。

三、經濟之錨在實體經濟

1.上文中反復說道“實體經濟”，要認知實體經濟的意義，先來看看實體經濟如果衰退會造成的三個影響：

（1）就業減少，失業增加；

（2）是居民預期收入減少，消費信心嚴重受挫，消費支出增長停滯；

（3）是企業投資信心低沉，住宅投資繼續大幅減少，產業活動趨弱。

我們這樣就可以得之實體經濟的定義。

實體經濟“Real economy”是指物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。包括農業、工業、交通通信業、商業服務業、建筑業等物質生產和服務部門，也包括教育、文化、知識、信息、藝術、體育等精神產品的生產和服務部門。實體經濟始終是人類社會賴以生存和發展的基礎。

2.實體經濟的重要性

次貸危機全面爆發以后，美聯儲就宣稱“金融市場動蕩沒有損及實體經濟”，美聯儲改變立場大幅降息的聲明中仍然表示“為防止市場動蕩損及實體經濟”，舊金山聯儲主席耶倫也表示“短期貨幣政策應該致力于穩定實體經濟增長”。其實在次貸危機爆發之前而房市長期低迷時，美聯儲就置房市下滑于不顧，多次聲稱“房市下滑沒有傷害到實體經濟領域”。可見在2007年中，美聯儲使用“實體經濟”這個詞匯的頻率是非常之高的，那么美聯儲的“實體經濟”是什么含義呢？

美聯儲頻繁使用“實體經濟”這個詞語，與之相關聯的是除去房產市場和金融市場之外的部分，就美國經濟數據的構成來看，其中包括制造業、進出口、經常賬、零售銷售等的部分被美聯儲籠統地概括為“實體經濟”。由于不包括房市和金融市場這樣的特殊的部分，所以“實體經濟”在很大程度上反映了美國國內市場運行的“流水賬”部分，之所以這樣來描述，是因為雖然“實體經濟”往往不是要害部門，而是民用普通領域。

盡管不是要害部門，但“實體經濟”顯然對于美國市場的日常運行具有關鍵意義，一旦“實體經濟”出現震蕩或反復，往往反映到美國人的生計問題上，像美聯儲十分關注食品價格指數和消費者核心物價指數以及庫存和零售銷售等指標，這說明美聯儲所謂的“實體經濟”反映的是市場運行基本面的狀態好壞。

3.目前我國經濟應關注的問題

（1）宏觀流動性過剩的態勢并沒有反應在微觀企業層面，即沒有反應在企業財務流動性的改善上，金融部門和實體經濟之間存在明顯的分離；

（2）宏觀流動性體現在實體經濟中主要表現為價格的波動性，尤其是股市價格和房地產價格的波動上；

（3）中國金融部門與實體經濟的分離對金融部門的穩定性造成了負面作用，并且存在潛在的高風險。大量的金融部門的投資并沒有真正注入實體經濟。

四、結論

日本政府在泡沫經濟破滅后所所采取的財政和貨幣刺激政策，不但沒有改變經濟衰退的全局，反倒使日本政府債臺高筑，財政赤字屢創新高，削弱了政府對經濟的調控能力，為以后的經濟發展留下了諸多“后遺癥”。同時，歷史經驗也反復證明，在經濟景氣下滑周期，擴張性財政政策對短期內的有效需求的刺激和提升作用是極其有限的；而貨幣政策的使用要有戰略性的引導，才能發揮更顯著而長久的作用。

無論是財政政策還是貨幣政策的出臺，除了關注它對解決當前經濟問題的效果，更應該著眼于國民經濟長期的穩定發展，著眼于國民自身效用的增加，而這都依賴實體經濟的恢復和發展。

篇（8）

一、廊坊目前的實體經濟發展體制

廊坊地處天津和北京之間，處于交通樞紐地帶。便利的交通環境為實體經濟的發展奠定了基礎，良好的交通環境可以很好的開展運輸業和工業、貿易等。特別是在當前金融經濟發展不太景氣的情況下，積極的轉變金融經營理念，根據本市金融經濟的特點和目前國家的大背景市場經濟的環境，不斷加強金融業相關的基礎設施的建設，使金融服務于實體經濟，積極發揮投資產業的導向作用，利用自然條件拉動經濟的增長，制定并貫徹實體經濟工業化、科技化的策略，將廊坊建設成為北京和天津的貨運樞紐，對廊坊的未來發展是很重要的。2012年上半年，廊坊銀監分局加強對銀行業支持實體經濟發展監管引領，有效落實各項宏觀經濟和金融政策，加強與政府及其職能部門和企業間的密切配合，充分發揮銀行業在支持地方經濟發展中的主力軍作用，采取六項切實可行的金融服務措施，有力地支持廊坊的經濟發展。

二、在廊坊開展實體經濟的重要性

實體經濟是相對于虛擬經濟而言的，主要指農業、制造業以及傳統服務業。實體經濟直接創造財富，是一國社會財富和綜合國力的基礎，也是改善人民生活的物質基礎。在經濟生活中生產物質產品依賴于實體經濟，借助物質產品來生產的是虛擬經濟。雖然它們在經濟活動中扮演角色不同，但是目的卻是一樣的。借雞生蛋雖是虛擬經濟手段，實際都是為了實體經濟的發展，為擴大企業生產規模，壯大企業經濟實力，并不斷推動本地區的經濟發展，乃至于國家經濟的進一步發展。

應全國的金融工作會議的要求和政策，要堅持金融服務實體經濟。確保金融投向實體經濟，有效解決金融方面對經濟帶來的負面影響，因此要實行虛擬經濟與實體經濟相結合的方法，這樣既避免了虛擬經濟“空心論”的問題又保證了實體經濟的穩定發展，但是真正做到把握好虛擬經濟為實體經濟服務是有很大的學問的，必須防止虛擬經濟的投機和暴利的產生，因為近些年隨著經濟形式的逐漸轉變，實體資本大量的流向虛擬經濟，所以急需采用經濟、行政和法律手段進行參與糾正，構建對發展實體經濟體系的長效機制，保證實體經濟的穩定發展。結合廊坊的實際情況，筆者認為中小企業作為實體經濟的重要組成部分，其在發展中面臨較多的困難，例如：產業利潤空間縮小、稅費負擔重、競爭力很弱等。就廊坊的中小企業而言，既要提高自身的核心競爭力，同時需要中小企業適應廊坊的大環境，重點解決虛擬經濟和實體經濟的有機結合問題。從廊坊地方政府及職能部門的角度而言，應采取有效的宏觀干預措施，使得資金在金融環境不景氣的情況下回歸實體，為中小企業的發展搭建平臺，為廊坊地區的經濟發展帶來新的春天。

三、廊坊實體經濟發展面臨的挑戰有哪些

（一）產業利潤上升空間逐漸縮小

綜合成本上升，傳統產業的盈利空間急劇縮小。這和“速度型效益”縮水是密切相關的。比如，地價、水電價、資源價格、治理污染的代價、勞動力成本和融資成本都在上升，壓力有增無減，這是企業反映最大的難題。由于外需下降，傳統產業原來靠出口能夠盈利的空間也受到擠壓。所以，社會上關于減稅的呼吁很強烈。現在推出的“營改增”，逐步擴大營業稅改為增值稅的范圍，正是在考慮減輕企業稅賦，從而增強企業活力和技術改造發展后勁，鼓勵服務業發展，引導產業結構調整。未來，結構性減稅還要向深入推進。

（二）虛擬經濟與實體經濟收益形成鮮明對比

近年來，金融業等虛擬經濟與實體經濟的收益形成鮮明對比，激發了社會上“快富”、“暴富”、“省勁致富”的觀念，助長了浮躁、低俗的“致富觀”。一個不容忽視的現象就是，許多曾經靠腳踏實地、勤勞創業、實業致富的企業家開始參與房地產、大宗農產品、奢侈品等的資本炒作。金融信貸的高利潤刺激著民間資本大量轉入民間借貸市場，引發非法集資、高利貸等一系列問題。

當前我國經濟發展仍然處于工業化中期階段，這個階段的生活消費需求決定了以工業制造業為主的產業仍然是滿足日常生活需要、提供就業、獲取財富的主要渠道。如果忽視了實體經濟發展，導致產業出現空心化，就會極大地損害我國的競爭力、經濟實力和人民福祉。所以，我們必須牢固樹立實體經濟是經濟發展之本的理念。而且要看到，2008年國際金融危機爆發的一個重要原因，就是近年來發達國家輕視實體經濟，過度注重虛擬經濟，導致全球經濟與產業結構的整體失衡。因此，我們仍要保持高度警惕，始終把實體經濟作為根本，牢牢抓住并發展好。

（三）廊坊的環境因素制約著實體經濟的發展

廊坊地處天津和北京之間，處于交通樞紐地帶。便利的交通環境為實體經濟的發展奠定了基礎，良好的交通環境可以很好的開展運輸業和工業、貿易等。然而，由于歷史和客觀原因，多年來，南部地區的人均路網密度比較低、路網結構不合理、發展不平衡，特別是公路等級不高，缺少相互貫穿、與外界連通的高速公路，致使南部縣（市）與京津及周邊地區交通不順暢。交通的滯后已經成為制約當前南部地區經濟發展的重要因素之一。另外，經濟發展必須具備土地資源、人力資源和交通資源三大要素。近些年，在北三縣（市）的率先發展和中部區縣重點突破的同時，上述區域開發成本增加，土地和勞動力資源越來越緊張，發展空間越來越小。這些環境因素都制約著廊坊實體經濟的發展。

四、提供良好的建議改善廊坊的實體經濟體制環境

目前，河北省正處于工業化初期向中期邁進的階段，決定了實體經濟是滿足日常生活需要、提供就業、獲取財富的主要渠道，市場主體是推動經濟發展的真正動力。深化市場經濟體制改革，使市場在資源配置中起決定性作用，促進實體經濟發展，關鍵是加快培育發展市場主體、激發市場主體活力。

（一）促進工業產業的發展

經濟的發展離不開工業的發展，大企業作為區域經濟的龍頭，必須優先考慮。一個或者若干個大企業的存在往往意味著一個主導產業和特色產業集群的形成，大企業對于優化產業結構、夯實產業基礎、提升產業水平至關重要。而量大面廣的小微企業歷來是民營經濟中最具活力的組成部分，是就業創業的重要載體，也是實體經濟發展的基礎和特色。因此，在發展實體經濟的過程中，對于大企業和小微企業，既要一視同仁、不可偏頗，又要各有側重、因企施策，統籌推進大中小微企業錯位互動發展，努力形成“大企業頂天立地、小企業鋪天蓋地，大企業增強實力、小企業充滿活力”的企業生態。

從目前來看，廊坊雖然新型高技術產業發展勢頭很猛，但是，產業規模最大的仍然是傳統產業，今后這些產業仍然要做強做大，同時要加強技術改造，降低對環境的壓力，按照產業集群和產業鏈的模式與園區結合起來進行規模擴充和結構優化。這些產業帶主要集中在離京津較遠的廊坊南部，比如霸州、文安等南部地區布局。在產業發展方面，不能簡單地以國際或整個國家三次產業結構的演進次序來看待廊坊市的產業發展變化。目前仍然是第二產業發展的高峰階段，但第三產業的發展應該逐漸予以重視，廊坊不屬于核心大都市，但是廊坊具有發展都市型產業的得天獨厚的條件。全面地發展產業競爭不過北京和天津，但可以重點發展某一產業的某一區段，某一產業的某一環節，與京津配套，構建產業集群。

（二）發揮特點提升實體經濟的競爭力

當前，河北省委明確提出廊坊要打造河北環京津新增長極戰略突破口。要實現這個目標，不僅要傾力打造綠色經濟產業高地，更是要把文化產業打造成為特色產業。目前，廊坊的文化創意產業初具規模，已經確立了“一核三帶六大組團”的文化產業發展格局，逐漸發展起以印刷包裝和文化娛樂為主，民間工藝、文物博覽、休閑養生、數字動漫等行業共同發展的文化創意產業。2013年，全市共謀劃實施投資億元以上文化產業重點建設項目28項，總投資800多億元。投資上億元的香河國華影視基地文化創意體驗廣場項目正在加緊建設，為河北省十大文化產業項目之一；夢廊坊文化產業園加快施工進度，已完成投入8.71億元；河北?廊坊國家印裝產業園落戶安次新興產業示范區，總規劃面積5000畝，計劃總投資400億元。

“夢廊坊”文化產業園這一現代文化休閑產業園區的建設與廊坊“十二五”的發展目標高度契合，對于廊坊加快轉變經濟增長方式，實現文化與經濟的良性互動、協調發展具有重要意義，將極大滿足廊坊市民的精神文化需要，同時吸引北京區域以及更大范圍內的高端人群消費，促進廊坊實體經濟的發展。

五、總結

實體經濟是一個國家社會財富和綜合國力的物質基礎，它直接與民生疾苦和企業生存聯系在一起。我國的河北廊坊是一個以北方金融產業后臺服務基地為主要貢獻項目的地方，怎樣才能既滿足人們精神物質生活的需要，又有利于廊坊地區經濟的發展，是我們目前很值得探討的問題。本文通過對廊坊整體經濟環境、綜合實力及地理位置的綜合研究，認為相對于虛擬經濟而言，實體經濟更適合廊坊經濟的全面發展，因為廊坊的地理位置是處于北京和天津的交通要道上，這對于教育產業、技術產業的發展是很有幫助的，同時對于廊坊經濟體制的發展也具有借鑒意義。

參考文獻：

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中圖分類號：F293.3　文獻標識碼：A　文章編號：1005－0892(2008)05－0085－05

一、房地產泡沫二元結構分析框架提出的背景和原因

(一)房價與宏觀經濟走勢的相關性越來越不明顯。甚至出現了“房經背離”的怪現象。

近年來在美國、英國等國家和地區甚至出現了住房價格和經濟走勢背離的新現象。l997年東南亞金融危機爆發，一個引人注目的事件就是房地產泡沫的崩潰。房地產泡沫的崩潰給東南亞國家造成了沉重的打擊。值得注意的是，這些國家房地產泡沫崩潰是在宏觀經濟狀況良好的大背景下發生的，房地產泡沫并不是由于經濟基本面的惡化引起的。來自1997年東南亞國家的經驗證據也證明房地產泡沫和實體經濟的關系越來越不明顯。20世紀90年代中后期以來，很多國家的房地產價格膨脹及其崩潰呈現出一些新的特征，房地產泡沫呈現全球化、普遍化和嚴重化趨勢，房地產市場運行的獨立性越來越明顯。傳統的經濟理論一般將房地產作為實體經濟的子市場來看待，強調房地產作為不動產的物理特征和物質價值，認為房地產作為實物資產的一種形式，價格和經濟增長以及物價水平大致平行發展。對于房地產泡沫的分析，堅持從實體經濟層面尋找原因，將房地產泡沫歸結為經濟基本面因素。傳統的關于房地產泡沫的諸多理論假說都缺乏較好的說服力和解釋能力，堅持從實體經濟視角研究房地產泡沫的傳統思路的局限性十分明顯。因此有必要從實體經濟之外的其他視角來尋找房地產泡沫的成因。而虛擬經濟的興起，為我們研究房地產泡沫提供了一個新的視角。虛擬經濟從心理預期和不確定性來分析房地產泡沫，強調房地產資本化定價的重要性，這是不同于傳統的實體經濟的成本一收益分析，有助于我們更好地認識房地產市場運行的特殊性和獨立性。中國目前的房地產市場處于轉型時期，住房價格與宏觀經濟走勢的關系越來越不明顯，因此，有必要引入虛擬經濟的分析方法，以彌補傳統的實體經濟的成本一收益分析的不足，以更好地洞悉房地產泡沫的全貌。

(二)房地產泡沫呈現新特征和新趨勢，房地產的虛擬化色彩越來越明顯。

20世紀90年代以來房地產泡沫危機不斷爆發，房地產泡沫的崩潰帶來了空前嚴重的影響，新型房地產泡沫和傳統的僅僅局限于某一個城市、地區和國家的舊房地產泡沫不同，呈現國際化、普遍化和全球化趨勢，房地產泡沫的影響范圍擴大，持續時間延長。房地產業的發展呈現虛擬化趨勢，房地產的虛擬化色彩越來越突出。從房地產泡沫和虛擬經濟的關系來看，虛擬經濟的興起和房地產泡沫的全球化、普遍化趨勢，成為1997年東南亞金融危機以來令人關注的一個新態勢，虛擬經濟的興起成為房地產泡沫的新背景。在虛擬經濟的新背景下，房地產泡沫呈現出新趨勢和新特征，表現為房地產泡沫的嚴重化、普遍化和全球化。房地產泡沫和金融危機密切相關，房地產泡沫的影響越來越突出，房地產的重要性及其資產屬性越來越凸現，房地產價格波動開始引起貨幣政策當局的關注，成為貨幣政策調控的新內容和重大挑戰。房地產的虛擬化趨勢越來越明顯，房地產成為虛擬經濟的重要內容和組成部分。主要表現為房地產抵押貸款證券化趨勢和房地產證券化趨勢的興起；房地產金融及其相關的衍生金融產品的發展；房地產在一國或者地區的社會財富占有重要的位置；房地產用途和功能的分化；房地產和金融系統的關系越來越密切。

二、實體經濟和虛擬經濟的二元結構分析框架及其主要內容

現代經濟實際上是貨幣經濟，包括實體經濟和虛擬經濟兩個部門，現有的關于房地產泡沫的研究大都是從傳統的實體經濟視角出發，而忽視了虛擬經濟部門的存在，忽視了現代經濟的貨幣經濟特征，導致對房地產泡沫的解釋缺乏現實感和說服力。現代經濟的虛實兩重性不僅反映在房地產市場之外，還反映在房地產市場本身。房地產市場是一個具有鮮明的虛擬經濟特征和實體經濟特征的特殊市場，本身具有虛實兩重性。正是由于房地產市場本身和房地產所處的現代經濟環境的“虛實兩重性”，決定了房地產泡沫成因的復雜性和多樣性。我們認為房地產泡沫具有典型的復合型泡沫特征，這種復合型泡沫既與房地產市場的虛實兩重性有關，又與現代經濟的虛實兩重性有關。正是基于對現代經濟和房地產市場特殊性的分析，我們提出了一個基于實體經濟和虛擬經濟的二元結構分析框架(見圖1)。

基本框架的主要內容與觀點：

(一)根據二元結構分析框架，房地產泡沫是一種復合型泡沫

房地產泡沫既有實體經濟的因素，又有虛擬經濟的因素，這與現代經濟和房地產市場的虛實兩重性密切相關。

從實體經濟角度研究，已經越來越難以解釋新型房地產泡沫，難以解釋全球性的“房經背離”現象。面對國際國內變化發展的新形勢和新環境，在虛擬經濟興起的大背景下，挖掘房地產泡沫和虛擬經濟部門之間的傳導作用機制，研究房地產泡沫是通過什么渠道影響和作用于金融部門，從而引發金融危機，進而促進房地產市場和金融部門的協調互動發展。單純的從實體經濟角度或是從虛擬經濟視角研究房地產泡沫，都是一種局部分析法，其局限性相當明顯。為避免這一局限，我們把房地產泡沫放在協調處理好實體經濟和虛擬經濟關系的角度進行研究，重點剖析房地產泡沫、經濟增長和金融發展三者之間的內在聯系，從而為三者的互動協調發展提供理論基礎，而不是孤立的研究房地產泡沫。這是對強調協調的科學發展觀的應用，用科學發展觀來指導房地產市場的發展和房地產泡沫研究。

通過重新定義房地產泡沫，對房地產泡沫類型進行重新分類，將房地產泡沫分成實體型泡沫、虛擬型泡沫和混合型泡沫，提出了房地產泡沫的復合決定論。房地產市場與實體經濟發展背離，缺乏實體經濟支撐的房地產價格膨脹，我們稱之為實體型泡沫；房地產市場和虛擬經濟部門發展背離，大量的貨幣資金積聚于房地產市場造成的房地產價格膨脹，我們稱之為虛擬型泡沫。我們提出中國房地產業復合泡沫論的新判斷，我國現階段的房地產泡沫是一種復合型泡沫(繁榮)，既有實體經濟的原因，又有虛擬經濟的原因；既有計劃的因素，又有市場的因素，具有典型的轉型色彩。我國的房地產泡沫表現為實體性泡沫和虛擬性泡沫并存，計劃性泡沫和市場性泡沫并存。

混合型泡沫是指既有實體經濟又有虛擬經濟因素共同作用造成的房地產泡沫，如果大量的貨幣資金游離在實體經濟部門之外，同時也不進入除房地產市場之外的其他虛擬經濟部門，大量的資金為追逐房地產市場的高利潤率而積聚在房地產市場，那么將出現房地產市場既脫離實體經濟又與虛擬經濟部門背離的嚴重泡沫化現象。我們認為我國目前出現的新一輪房地產泡沫與虛擬經濟部門密切相關，與股市不景氣、銀行大量資金和社會游資積聚在房地產市場有關。除了銀行信貸資金，社會游資是孳生房地產泡沫不可忽視的一個重要因素。隨著虛擬經濟的發展，大量的資金在體制外循環，在房地產市場興風作浪，大大增加了中央宏觀調控的難度，這也在一定程度上可以解釋為什么近期房地產市場宏觀調控效果并不理想。雖然中央銀行可以較好地管好銀行信貸的口子，但是由于游資數量巨大，中央銀行對此無能為力，為既得利益集團所控制的巨額游資已經成為宏觀調控的一大障礙，已經影響到宏觀調控的有效性。改變傳統的資金管理模式，加快利率市場化和對游資的管理對于治理房地產市場泡沫具有重要意義。

(二)虛擬經濟因素在房地產泡沫的形成過程中發揮著關鍵性的作用，金融約束的放松是房地產泡沫形成的重要條件，大量的貨幣資金積聚在房地產市場是導致房地產泡沫的直接原因。

我們強調圖1中右邊的因素，也就是虛擬經濟對房地產泡沫的重要性。我們認為虛擬經濟在房地產泡沫的形成及其破滅過程中發揮著關鍵性的作用。房地產價格波動有一系列自我平衡的機制，在一個完整的房地產周期波動中，房地產價格波動經歷以下幾個階段：1、經濟增長對房地產業的需求越來越大，房地產品供給不足，租金開始上升，金融機構對房地產業進行大規模融資，政府貨幣和財政等政策都有利于房地產業的發展，房地產業迅速復蘇。2、房地產開發企業的規模擴張，供應能力迅速上升，并得到更多的信貸支持，人們對房地產業的預期提升，房地產業進入繁榮期，同時由于產業關聯效應，房地產業也推動經濟復蘇和繁榮。3、在房地產繁榮的階段，房地產業結構的失衡也體現出來，但由于預期的作用，金融機構對房地產業的推動使房地產業進入盲目擴張階段，最終使房地產供給大量過剩，房地產業進入衰退期。4、在衰退期和蕭條期，政府政策大幅度調整，銀行信用收縮，促使房地產市場供求逐漸平衡，繼而等待新一輪周期的到來(圖2所示)。

從圖2我們可以發現房地產泡沫既與經濟基本面信號有關，也與貨幣信用金融變量有關。其中貨幣信用的變化在房地產泡沫的膨脹和收縮過程中扮演著重要角色，房地產信貸擴張和收縮對房地產業的波動有重大影響。從發達國家和地區房地產業發展的歷史看，房地產金融對房地產融資體系和房地產價格波動有著緊密的聯系。隨著中國房地產融資體系的變革，房地產金融，尤其是房地產信貸對房地產價格波動的影響越來越明顯。因此在房地產金融市場化改革的過程中，研究房地產信貸波動與房地產業波動的關系就顯得尤為必要。

我們認為金融約束放松(包括信貸約束放松)在房地產泡沫的形成過程中發揮著關鍵作用。住房金融制度的改革和住房金融約束的放松，為大量貨幣流轉于房地產市場形成房地產泡沫提供了原材料。金融約束的放松造成流入房地產市場的貨幣資金增加，也就是需求增加，在供給剛性的情況下，造成房地產價格的上漲，信貸約束的放松在很大程度上應該對房地產泡沫負責。在住房市場的貨幣化和金融化過程中，住房消費信貸(購買者)、住房開發融資投資(房地產企業)和從事房地產金融業務的銀行之間的博弈對房地產價格有重大影響。房地產金融機構是調節房地產消費需求和房地產生產供給的重要中介機構，由于住房需求者在購房過程中收入一支出的嚴重不平衡和很長的時間差，金融機構對于平滑住房消費者的收入一支出缺口具有重要意義，住房金融機構的消費信貸和其他金融支持對于住房需求具有重大影響。如果住房金融對消費者的支持力度不夠，造成信貸約束偏緊的話，那么住房市場的發展將受到抑制，住房需求和消費難以得到較好的滿足。住房金融機構出于自身利潤、政府壓力(政府為減輕住房消費者面臨的金融約束，迫使銀行提高信貸等支持)，表現為提高首付貸款額，首付貸款額所占比例越高，住房消費者面臨的金融約束越輕。我國目前住房消費面臨的金融約束相當嚴重，這與我國住房金融不發達有關。我們認為，房地產泡沫歸結到底是一種貨幣金融現象，與住房金融密切相關。住房金融一手連著消費者，一手連著開發企業。我國目前的現狀是，由于房地產業是一個高利潤行業，房地產是銀行的優質資產和優質業務，因此住房金融向房地產企業傾斜，對房地產企業的融資需求的限制條件比較低，融資的杠桿比例很高。大量的資金進入房地產企業和房地產開發市場，結果支持了房地產的高資本密度型住房和高檔房的建設。房地產供給結構不合理，房地產開發商在銀行資金(需要支付高利率和成本，開發商為支付高利率成本而從事高檔房建設)的支持下，產生逆向選擇和道德風險，投資于高利潤的奢侈商品房，住房建設貴族化，銀行不能夠有效監督開發商的資金用途。另一方面由于監督成本很高，銀行缺乏監督的動力和激勵，銀行監督有效性很差，加上銀行對房地產抵押的樂觀信任和樂觀預期，導致房地產開發貸款進一步擴張，房地產企業住房供給結構進一步扭曲(兩極分化)。造成大量的資金流入高檔商品房市場，高檔房過剩，低檔商品房市場供給嚴重不足。而需要獲得銀行消費信貸的是中低檔收入者，也就是中低檔住房市場的需求者。銀行放寬對消費信貸的限制將大大提高中低檔住房市場需求，中低檔住房需求的膨脹進一步加劇住房供求矛盾，結果造成中低檔住房價格上漲，這會造成一種事實上的房地產泡沫而不是潛在的房地產泡沫。

在我國住房消費改革過程中，由于歷史上的實物工資和低工資政策，以及收入來源的非貨幣化和隱形化，在個人購買住房時代和住房分配貨幣化時代，居民收入水平相對于商品住房而言偏高，這是有深層次歷史原因的。考慮到住房市場化的初始條件和歷史起點，住房市場化過程中面臨諸多矛盾，表現為收入和住房消費支出之間的缺口，供給(政府供給的經濟適應房)和需求錯位，消費信貸和開發信貸錯位(住房消費金融和住房融資錯位)，也就是不同主體的住房金融約束不一樣：對房地產開發商的金融約束松，而對住房消費者的金融約束緊，金融約束的不對稱十分明顯，這與他們對住房所有權(抵押品)的支配權利差別有關。

我們構筑一個模型來分析(圖3所示)。

我們以Y代表住房消費者的自我積累收入，D代表銀行住房消費信貸，P代表住房購買價格，則有：

D+Y=P，變形得到D/Y=P/Y-l=R-1，其中R=P/Y表示房價收入比，可以作為反映房地產泡沫的指標之一。房價收入比越高，房地產價格越缺乏實際收入支持，也就是房地產市場缺乏實體經濟支持，兩者出現

背離。DH表示個人住房消費信貸比收入水平，反映居民家庭的債務負擔水平，該比例越高，個人債務負擔越重。從另一側面，也可以反映住房金融發展程度、住房消費信貸約束程度和住房金融風險狀況。個人債務負擔水平越高，銀行潛在的信貸風險越高。這說明住房市場的泡沫化程度越高，銀行金融風險越高，房地產泡沫和銀行信貸風險密切相關。

目前我國存在的問題就是住房金融市場風險越來越高，表現為居民債務負擔水平越來越高。到底是房地產泡沫造成銀行脆弱性增加，還是相反，有待進一步的證明檢驗。來自日本的經驗之一就是――日本房地產泡沫破滅，銀行不良資產增加，銀行加強風險管理，緊縮住房信貸和其他信貸，流動性減少，房地產價格進一步下降。我們認為銀行危機和房地產泡沫危機是共生的、內生的，互相影響。

我們認為中國房地產泡沫是一種綜合性質的泡沫，既有實體經濟方面的因素，也有虛擬經濟方面的因素，我們認為更多的是與虛擬經濟部門有關。我國房地產市場的高波動性和經濟周期無關或者說與經濟基本面關系不大，更多是來自金融因素，主要是與金融風險的增加有關。房地產是一種特殊的重要金融資產，在整體金融資產池中占有相當重要的比重，金融資產價格的高度波動會影響房地產價格，這是整體和部分的關系。房地產越來越脫離實體經濟部門，虛擬化和獨立化趨勢越來越明顯，房地產的虛擬化進程加快，房地產在經濟主體的資產選擇和資產組合中占有越來越重要的位置和權重。

我們認為在過去很長一段時間內，房地產價格波動基本上是取決于經濟基本面，但是到了20世紀80年代中后期尤其是90年代以來，隨著虛擬經濟包括房地產市場的發展壯大，經濟虛擬化愈來愈明顯，金融危機和房地產價格波動越來越明顯，房地產泡沫已經成為全球性引人注目的大問題，房地產波動越來越脫離實體經濟，更多的與金融發展有關。

篇（10）

十六大報告指出,要正確處理好虛擬經濟和實體經濟的關系,這說明虛擬經濟在我國已經在發揮著巨大作用,并且在將來一段時期內會成為經濟發展的一個重要課題。

正確地界定虛擬經濟,研究世界經濟中虛擬經濟的發展狀況與趨勢,探索虛擬經濟的發展對經濟的影響以及我國虛擬經濟的發展方向對我國經濟在加入WTO后盡快融入世界經濟的潮流非常有現實意義。

一、虛擬經濟發展的深層次分析

虛擬經濟是一個現實,是總體經濟的一個組成部分和一個現象。馬克思關于虛擬經濟的產生和發展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經濟社會中,支付環節和實物環節發生了分離,貨幣經歷了信用化、資本化的進程。從實質上講,其屬性利功能己發生了變化,它具有與實物或實體經濟相互聯系、又相互分離的兩重性。實體經濟突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離,貨幣在經濟生活中就逐步超越實體經濟的限制形成了全新的狀態和運作體系。虛擬經濟的發展便突飛猛進。經濟發展到規模化和產業化以后,資本積累和生產集中成了生產力的內在需求,資本市場便以資金集中的體系出現了,大量的社會閑散貨幣轉換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動為代表的金融業對與實體經濟超越又發展到了一個新的水平。航運技術和信息技術的發展,又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發展的基本條件。二戰以后,世界貨幣體系幾經變動,使得金融資本市場的影響力日趨擴大。

該體系的發展源于實體經濟,但己大大地超出了后者,并且,體系的運作規律也部分地脫離了實體經濟的限制,反過來又在很大程度上操縱了實體經濟的發展。如何認識這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對虛擬經濟最本質和最具實踐意義的理解。

二、虛擬經濟發展的階段

人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經濟發展的幾個階段,第一個階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化,即由銀行作為中介機構將人們手中閑置的貨幣借入,再轉貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經濟發展的過程,對人們把握虛擬經濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。

三、何為我國所提倡和追求的虛擬經濟

當前,在西方“虛擬經濟”一詞往往是指電子商務等“網上經濟”活動。

國內一些學者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經濟形態。電子商務的興起作為一種新的重大的經濟現象,其本質也是經濟活動信用化的表現。

十六大以來,我國學界關于虛擬經濟的爭論很多,大多集中在虛擬經濟的界定上。關于虛擬經濟代表性的論述圍繞著信用制度展開,認為虛擬經濟的內涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經濟偏離的那一部分形態,不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經濟。有學者認為:虛擬經濟是指信用膨脹形成的金融資產和金融市場中與實體經濟沒有直接聯系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經濟學理論上的含義,僅僅是為了便于對經濟現象的描述,這種觀點比較接近主流觀點。國內還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分,把非物質生產活動統統視為虛擬經濟。這一劃分引出了關于價值和財富創造的政治經濟學理論問題。