序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇銀行紀委范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

征收目的

――建立“危機自負”機制，防范未來金融危機風險；

――降低銀行杠桿率，以立法形式改善金融監管體制；

――平復國內民眾不滿情緒，把納稅人的錢“要回來”；

――回收危機中政府援助資金，緩解財政赤字壓力。

發展歷程

早在2010年1月，美國國會金融危機調查委員會就在一系列危機原因調查中提出考慮向銀行業開征特別稅款。同年3月，德國政府也提出向本國銀行征收每年約12億歐元的銀行危機稅，各銀行將根據自身規模和行業影響力承擔相應責任。5月下旬，歐盟委員會內部市場專員米歇爾?巴尼耶正式宣布，擬在2011年通過立法向銀行業征稅，建立“危機基金”。去年G20多倫多峰會上，“銀行危機稅”問題再度備受熱議，美、英、法、德紛紛宣布擬出臺相關政策。

各國動向

篇（2）

銀行的業務可以追溯到公元前2000年，那時的寺廟幫人們保管金銀，由于發現人們長期不取用，所以就將部分用于借債，在公元前400年的雅典和公元前200年的羅馬都出現了銀錢商等類似于銀行的機構，但是比較公認的現代商業銀行發源與意大利，其在1171年成立了威尼斯銀行，它主要從事的是存、放貸業務，大多具有高利貸性質。1694年成立的英格蘭銀行是最早的資本主義商業銀行。在18世紀與19世紀期間，因為資本主義的迅猛發展，商業銀行也隨之興盛起來，并逐步壯大，發展成現在的國際性、多業務的現代商業銀行。

縱觀銀行的發展歷史，我們會發現銀行危機一直貫穿著整個銀行的發展史。蘇同華（2000）將銀行危機在不同時間所表現出的不同特征將銀行危機分為了四個階段。第一階段為13世紀到16世紀初。在這個階段銀行業處于萌芽和初期發展階段，銀行危機出現的形式主要以貸款違約。那時銀行的主要貸款對象是皇室和貴族，貸款目的主要以戰爭軍費、皇室消費等為主。由于戰爭等帶有不穩定因素，一旦失敗，貸款無法收回。另外，由于皇室的權力凌駕于法律至上，所以皇室貸款的違約也是頻頻發生，導致銀行因為收不回貸款而發生危機。第二階段為1825年到20世紀20年代，這一階段的危機產生與宏觀經濟運行相關性很大，同時銀行自身經營的不規范性也會導致銀行危機。在此時期的危機明顯已經有國際化（不同國家銀行體系相互傳染）、跨行業（銀行危機與股票市場危機、匯率危機相互影響）、周期性強等特點，同時各國銀行安全網也都有所發展。第三階段是20世紀30年代，擠兌成為危機的重要成因。危機的國際性、傳染性加深，銀行危機還會與經濟危機聯系更加密切。最后一個階段是二戰后至今。這段時期銀行危機的新特點是從流動性危機轉化為清償性危機，銀行自身資產出現問題替代外部擠提而成為危機發生的首要原因。

二、銀行危機的定義

在銀行發展的漫長的歷史中，總是伴隨著大大小小的銀行危機，可以說我們找不出完全相同的危機，因為其出現的原因與產生的后果等都各不相同，所以要想簡略的為銀行危機下定義，絕非易事。

很多學者從危機出現形式的角度來描述危機，以下就是各學者對銀行危機形式的描述：

在短期中，對于準備金的需求太急迫，以至于取款要求不能同時滿足。（Schwartz（1985））銀行的傳統業務是存貸業務，儲戶將存款存入銀行，在需要時取出，由于所有的儲戶不可能在同一時間取出，故銀行可以只留一部分以供有需要的儲戶取款，剩下的可以用于貸款。這就是準備金制度，這種制度是銀行存在的條件。但是同時也會留下產生“擠提”的種子，因為一旦所有儲戶因為某種原因同一時間要求提款，銀行的準備金必定不能滿足所有儲戶的要求，故而可能產生銀行危機。

銀行危機是這樣一種狀況：同一個借款者在其他情況下可以沒有困難的借到款而處在這個狀況下卻不能以任何方法借到。即信貸緊縮或者信貸市場崩潰。（Manikow（1986））

因為負債結構和市場決定的資產價值不一致導致的資產拋售，導致資產價值進一步降低。如價格“泡沫”的破滅。（Minsky（1982））

銀行資產價值的驟降，導致許多銀行無力償還債務，甚至破產。（聯邦儲備銀行（1985））

綜合上面通過危機爆發的形式描述的銀行危機，我們可以得出銀行危機實際上就是：銀行內部問題或者外部問題導致銀行的狀況由正常轉為不正常（經營惡化），甚而破產或者由政府接手。

三、銀行體系的脆弱性

頻頻爆發的銀行危機是否暗含著銀行體系的脆弱性？這種脆弱性是與銀行本身的業務相生相伴的，還是因為銀行所在的外部經濟環境的惡化所導致的？各個時代的學者們給出了他們的答案。

伍志文在“中國銀行體系脆弱性狀況及其成因實證分析”一文中總結認為銀行脆弱性最早由馬克思提出，馬克思認為銀行一方面加快了私人資本轉換為社會資本的進程，另一方面剝奪了商業資本家和產業資本家分配資本的權力，從而本身就有脆弱性。在馬克思看來，銀行的脆弱性與生俱來，不能被消除，只能通過每十年一次的危機的爆發而使其趨于穩定。

關于銀行脆弱性的研究還有很多，很多學者就此提出了自己的觀點，其中有很多值得關注的，后續我會通過自己的學習再跟進。同時，研究還在繼續，學者們不斷加入新的理論，其中我認為最有價值的是將行為金融學引入了銀行的脆弱性研究，從而開始考慮“人性的脆弱性”。我認為這真正的抓住了“脆弱性”的本質，因為各種經濟交易落實到最后都是人在操作，那么研究人性就能從根本上找出金融脆弱性的本質。

期待后續的研究……（作者單位：西南財經大學）

參考文獻

[1]劉衛江，《中國銀行體系脆弱性問題的實證研究》，管理世界，2002年第七期

[2]黃金老，《論金融脆弱性》，金融研究，2001年第3期

[3]伍志文，《中國銀行體系脆弱性狀況及其成因實證分析》，金融研究，2002年第12期

[4]蘇同華，《銀行危機論》，博士論文

[5]陳華，伍志文，《銀行體系脆弱性：理論及基于中國的研究》，數量經濟技術經濟研究，2004年第9期

篇（3）

××年月日，在一陣熱烈的掌聲中，××征費稽查處受省交通廳黨組和省征稽局黨委的委托，與中國農業銀行××營業部正式簽定了《代征養路費合同》。至此，××征稽處委托銀行代征養路費的前期準備工作，在廳、局領導的關心和同志們的共同努力下，終于初戰告捷，并將于二五年四月一日起，××公路養路費由省農業銀行代征，××養路費征收歷史從此翻開新的一頁。

一、代征工作勢在必行

每年的元月和月初、季首，車主為繳納一輛車的養路費，排隊等待幾小時。整個征費廳人滿為患，繳完費的車主只能從人縫中艱難地擠出。因交費停在路邊的車輛由于堵塞道路，又被交警部門排障、處罰，車主怨氣可想而知。投訴電話、批評信紛至而來，強烈要求解決繳費難問題的呼聲此伏彼起。引發繳費難的問題是多方面的，首先是××市區域面積小，機動車輛飽有量大。現全市車輛飽有量已達××余輛，且每年仍以××余輛的速度遞增，年征收養路費已達××億元，較年前凈增車輛近萬輛，養路費增加××億元，而由于客觀因素影響，我們的養路費征收站點和人員配置仍基本保持原狀，嚴重滯后于車輛的增長。我處現有個征稽所、個站點、養路費征收人員××名，人均年征收養路費××萬元，管理車輛××余輛。即使我們的工作人員滿負荷工作，中午不休息，延長下班時間，增設收費點，開發計算機征收程序，提高工作效率，開展科技練兵活動，使平均收一筆養路費的時間由原來的分鐘減少到一分半鐘，仍難以滿足車主繳費需求，更談不上為車主服務。車主繳費難問題已經成為××市發展進程中的不和諧音符，直接影響了征稽部門乃至交通部門的社會形象。調整收費方式、委托銀行代征養路費已勢在必行。

二、銀行代征的優越性

眾所周知，作為國家專業銀行代征養路費具有很大的優勢：

⒈銀行網點多，遍布××市城鄉，可最大限度的分流繳費車主，徹底解決繳費難的問題。

⒉銀行系統有嚴密、規范的票據管理手段，養路費票據可納入其票據管理范疇。銀行方面具有良好的服務傳統、服務手段廣泛、措施到位，可為繳費車戶提供優質、高效的服務。

⒊隨著社會的發展，銀行可以為車主提供多種繳費方式，如電話繳費、網上繳費、自動劃款等，使養路費征收實現現代化管理。

⒋銀行代征養路費，我們可以節省新建征稽所、站及增加收費人員的較大投資。如××市新建一個收費點，初步測算，征地建房，或購房，增加收費人員每年需投入××萬元。

⒌近幾年來，由于針對金融系統的暴力刑事案件呈上升趨勢，且手段日益兇殘，在這種特殊環境下，繳費人和征費單位的資金安全問題也時時困擾著我們。實現銀行代征，可減少風險，并且最大程度地保護繳費人和收費人的財產和人身安全。

⒍銀行代征，可以提高我們人力資源的使用效率，將征稽工作重點由征費轉向稽查堵漏，增強管理力度，實現由車主單位被動型向主動型繳費的轉變，讓征費工作走上良性循環的軌道。

三、各項工作的具體實施

率先在××處試行委托銀行代征養路費的工作，廳黨組非常重視，要求征稽局和××處組織相關人員赴××征稽處考察學習××征稽處是全國首家委托銀行代征養路費工作的征稽部門，有許多好的經驗值得學習和借鑒。在考察過程中，××征稽處給予了我們大力支持，為我們后來在這項工作的具體開展過程中，提供了大量的理論依據和實踐基礎。

××征稽處現有的計算機軟、硬件均為年開始使用的，其系統的數據安全性、完整性都已遠遠跟不上發展的需要。要實現與銀行聯網代征養路費，就必須開發新的計算機征費網絡系統。為了在真正體現公平、公開、公正的原則下選擇計算機征費系統軟件開發公司和做好委托銀行代征養路費的其他工作，廳黨組專門成立了以××副廳長任組長，××局長任副組長的“委托銀行代征養路費工作領導小組”。還聘請了位業內專家組成評標小組，在征稽局紀委的嚴格監督下進行開標、評標，對××××、××××、××、××××等家技術力量雄厚且資質較高的計算機軟件開發公司就其計算機征費方案、研發力量、售后服務等方面進行認真評審，最終確定××××作為我們的合作單位，為我們開發《養路費征收計算機管理系統》軟件。

《養路費征收計算機管理系統》軟件的開發是一項非常重要的工程，它的完善程度如何，直接關系到委托銀行代征養路費工作的順利與否；直接關系到今后在征稽管理過程中杜絕違規現象的程度如何。對此，我們多次組織精通征管業務的人員研究、討論，力圖將《養路費征收計算機管理系統》軟件的漏洞控制到最小。××××公司根據我們的要求，開發出了幾近完美的《養路費征收計算機管理系統》軟件。確保了征費數據的安全性，提高了征費界面的可操控性，把內部重要數據的可操控性降低為零。征費數據和新車入戶、車輛轉出等重要征費業務專門設立數據管理中心作重控管理。

《養路費征收計算機管理系統》軟件的正常運行，必須得到強有力的硬件、軟件（計算機硬件設備、工具軟件，即《養路費征收計算機管理系統》運行平臺）技術支持，為此，必須尋找一家合適的工具軟件供應商。再則，我們考慮到計算機硬件設備的投入、工具軟件的購買、系統建立后的運行成本、工作人員的培訓、數據中心的設置等等，都需要大量的資金。雖說有上級部門的撥款，但是怎樣才能把錢花在刀刃上，花最少的錢把事情辦好，成了無時無刻不縈繞在我們腦中的大事。經過反復思索和多次研究，我們選擇了讓銀行來實現我們愿望的辦法。即讓銀行承擔計算機硬件設備的費用和條專線年的租賃費用。作為回報，我處可將養路費資金在銀行賬戶上沉淀××天，同時按筆數付給銀行代征手續費。當然，我們還將銀行的網點、管理、服務等作為我們主要的考查條件。最終，我們通過政府采購部門為我們指定的招標公司，以競爭性談判的形式，選擇了報價最低、售后服務較可靠的××公司作為我們的工具軟件供應商；確定了由營業網點多、收取代征手續費較合理的農業銀行××××營業部作為我們的合作銀行，并且經過雙方一段時間的磋商，在十分友好，互惠互利的前提下，最終達成了共識，也便有了本文開頭的那一幕。

當然，在委托銀行代征養路費工作的整個籌備過程中，我們與農業銀行、征收系統軟件開發公司、工具軟件供應商等進行了多次談判、反復修改合同初稿。個中的艱辛只有那些戰斗在一線負責具體操作的同志和為此日夜操勞的領導知曉。在這里，我們就不一一贅述，只把這項工作的主要內容、大的框架展現給我們的征稽同仁，起個拋磚引玉的作用。

篇（4）

文章編號：1003-4625 （2015）06-0022-06 中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A

一、引言

銀行流動性囤積行為是一個極端經濟現象，在以往金融危機中較為鮮見。Ramos （1996）指出20世紀30年代末，銀行被要求按照存款的一定比例增加準備金，銀行做出的反應是以超出法定準備金的數量增加自愿性準備，出現了早期的流動性囤積現象。在此之后，隨著銀行間市場和資本市場的快速發展，銀行可以從貨幣市場融入短期資金，或者將非流動資產在資本市場變現獲得流動性，銀行流動性囤積行為隨之減少。銀行流動性囤積行為發生需要具備一定的外部條件，但凡金融危機爆發，金融機構總會陷入某種程度的流動性危機，其應對流動性危機的措施無非是：（1）變賣非流動資產；（2）向貨幣市場借款；（3）自己囤積流動性。一般而言，只有前兩大獲取流動性的渠道受阻時，銀行才會通過自身囤積流動性的方式來應對流動性危機。

從歷次金融危機看，貨幣市場融資功能和資本市場變現功能對銀行流動性囤積行為有著重要影響。20世紀30年代的大蕭條時期，盡管美國資本市場已經獲得一定的發展，但貨幣市場發展還較為滯后，當資本市場遭受沖擊時，銀行難以通過資本市場和貨幣市場兩大渠道補充流動性，只有通過自己囤積流動性來應對擠兌風險，這是大蕭條時期出現了普遍的流動性囤積現象的主要原因。20世紀60年代以后，隨著金融創新步伐的加快，貨幣市場獲得了快速發展，銀行緩解自身流動性危機的渠道大為擴寬，一旦遭遇流動性危機，銀行除了可以將非流動性資產在資本市場出售以外，還可以從貨幣市場獲取融資來充實自身的流動性。由于這一時期尚未實施資產證券化，貨幣市場與資本市場流動性渠道存在一定的界限，盡管這一時期金融危機屢有發生，但對貨幣市場沖擊有限，一旦資本市場遭受沖擊，銀行可以從貨幣市場補充流動性。因此，這一時期的金融危機并沒有伴著明顯的銀行流動性囤積行為。21世紀以來，歐美發達國家大力推進資產證券化，貨幣市場與資本市場的界限在逐步打破，一旦爆發金融危機，資產市場遭受的沖擊會逐步傳遞至貨幣市場，導致貨幣市場出現流動性枯竭。這時，銀行既難將非流動性資產在資本市場上低成本變現，也難以從貨幣市場獲得流動性，只能依靠囤積流動性的方式來應對流動性危機。

盡管銀行流動性囤積行為早在20世紀30年代已經出現過，但最近幾年才引起理論界與實務界的廣泛關注。國內學者對銀行流動性囤積的研究還較為鮮見，萬志宏和曾剛（2012）最先在國內引入銀行流動性囤積概念，介紹了美國銀行體系流動性囤積的現狀，但對銀行流動性囤積的動因、演化過程及影響缺乏深入分析。由于本次金融危機銀行流動性囤積行為特征十分明顯，因此，弄清銀行流動性囤積行為的動因、演化過程及其對金融部門、實體經濟部門造成的影響，對于貨幣當局在非常態下應對流動性危機具有重要意義。

二、銀行流動性囤積行為形成的動因

本次金融危機的新特征是資產證券化市場崩潰波及至銀行間市場，導致銀行間市場資金凍結，銀行間借款利率升至創紀錄的歷史水平，從銀行間市場獲得借款變得異常困難，客觀上為銀行流動性囤積行為的產生創造了一定的外部條件（Strahan，2008；Brunnermeier， 2009）。Gorton （2010）認為當資本市場和貨幣市場遭受流動性沖擊時，銀行從外部獲得流動性極度困難，而自身又面臨嚴重的風險暴露，為了預防這些風險帶來的沖擊，銀行大量增持流動性資產。當流動資產持有量超出正常范圍時，就出現了流動性囤積行為。有很多證據表明次貸危機期間銀行的確存在強化現金頭寸的傾向（Ashcraft et al，201l；Acharya and Merrouche，2013）。銀行流動性囤積行為的動因基本可以歸結為三個方面：一是內在的預防動機，銀行擔心未來獲取流動性的能力遭受損害，提前做好預防流動性沖擊的準備；二是投機動機，銀行希望在危機期間大量低價收購金融資產，以獲得高額收益（Gale and Yorulmazer，2013）；三是對交易對手風險的擔憂（Heider et al，2009），由于次級抵押支持證券面臨廣泛的風險暴露，銀行擔心持有次級貸款或其他風險資產頭寸的交易對手出現違約風險，進而減少對這些金融機構提供貸款。

（一）動因一：預防性動機

為了避免未來可能遭受的清算風險威脅，事先囤積一定的流動性是較為理性的選擇（Allen and Gale， 2005）。從預防動機根源看，銀行囤積流動性可以看成是其為規避清算風險而做出的一種合理反應。 Diamond and Rajan（2011）、Gale and Yorulmazer （2013）認為次貸危機期間，銀行間市場因遭受嚴重沖擊而出現了流動性短缺，銀行難以從銀行間市場獲取急需的流動性，而自身又面臨著較高的風險暴露時，囤積流動性在一定程度上可以避免被強行清算的風險。銀行清算風險主要源于其表內（證券投資、貸款）、表外業務（貸款承諾）風險暴露的陡增，這是銀行預防性動機產生的根本原因。首先，從證券投資業務看，較高的證券投資損失風險暴露會增大銀行的清算風險。如果銀行在將來必須以拋售的價格賣掉這些證券資產，意味著銀行面臨較高的證券投資損失風險暴露。為了避免此類風險暴露帶來的威脅，銀行不斷將證券資產組合中的非流動資產調整為流動資產。其次，從傳統的貸款業務看，較高的貸款損失風險暴露也會增大銀行被清算的風險。次貸危機期間，經濟前景不明朗增加了借款人信貸質量的不確定性，迫使銀行不斷將風險貸款調整為更安全、更具流動性的資產。再次，表外業務，尤其是未使用的貸款承諾也是銀行增加流動性緩沖的決定因素，盡管貸款承諾是一種潛在的貸款需求，但在金融危機期間極有可能變成現實需求，從而也會加劇銀行被清算的風險，這是銀行流動性囤積產生的另一大因素。此外，銀行規模大小、資本水平高低、核心存款多少等因素也會對其預防性動機產生一定的影響。Laeven et al.（2014）認為規模對銀行風險承擔行為有較大的影響，規模大的銀行規模經濟優勢越明顯，享受的“太大而不能倒”補貼越多，受到清算風險的威脅較小，從而主動進行流動性管理的動機較小。Berger and Bouwman （2009）發現較高資本水平的小銀行不易吸收風險，但較高資本水平的大銀行能吸收風險，低資本水平的銀行較高資本水平的銀行具有更強的預防性動機。Cornett et al（2011）認為資金來源越穩定的銀行，其受到風險暴露的威脅越小，主動進行流動性管理的動機越小。

（二）動因二：投機性動機

投機性動機源于部分銀行存在的市場勢力，這些銀行希望利用市場勢力低價收購金融資產以此獲得高額收益。在正常情況下，貨幣市場和資本市場的資金轉移渠道能保證流動性在盈余銀行與短缺銀行間相互轉移。但在金融危機期間，流動性一般集中在少數幾家擁有市場勢力的銀行手中，致使流動性短缺銀行難以通過資金轉移渠道獲得流動性。從投機性動機產生的根源看，流動性盈余銀行通過極端金融環境獲得高額收益是其流動性囤積產生的內在原因。Acharya et a1.（2012）認為銀行囤積流動性主要源于“掠奪行為”，其目的在于利用市場勢力從交易對手方以較低的價格購買拋售的資產，以此獲得高額收益。Diamond and Rajan（2011）、Berrospide（2012）認為擁有市場勢力的銀行預計到未來資產價值貶值時，將會囤積大量流動性，因為這樣做既可以避免資產貶值所造成的損失，也可以通過多余流動性來收購廉價資產。從投機性動機產生的外部條件看，流動性緊缺銀行必然存在的資產拋售行為又為流動性囤積提供了客觀條件。Shleifer and Vishnv（1992），Allen and Cale（1994）發現銀行的資產只對特定的金融機構有價值，其資產出售能力極其有限。在金融危機的特殊時期，儲戶及借款者害怕銀行經營失敗，對流動性又有超常的需求，給流動性緊缺銀行造成巨大壓力，強迫這些銀行快速出售資產，而潛在的資產購買者又十分有限，導致銀行只能以拋售的價格出售資產。事實上，很多流動性受損的銀行，盡管預測到將來被迫出售非流動性資產會出現嚴重損失，但出于收益的目的，很少有及時出售資產的主動性，盡管這種出售能夠拯救銀行。Diamond and Rajan（2011）發現流動性受損的銀行可能變成非流動性尋求者（llliquidity Seekers），盡管及時出售資產可以增加流動性，從而避免后續的資產拋售，但這樣做，銀行將犧牲大量的收益（如果資產價值在未來恢復到以前水平），因此，銀行管理者寧愿冒資產被拋售和清償的風險繼續持有非流動性資產。這樣就給一些銀行利用囤積流動性的方式在將來低價收購金融資產創造了條件。

（三）動因三：交易對手風險

除了自身風險暴露會影響銀行流動性囤積行為外，交易對手風險也可能影響銀行流動性囤積行為。一般地，銀行只擁有關于自身風險分布的私人信息，而難以獲得交易對手風險的相關信息。當金融環境變得高度不確定時，這種不對稱信息將進一步加劇交易對手風險，銀行擔心交易對手違約而減少向交易對手方提供貸款，轉而自己囤積流動性。巴塞爾委員會將交易對手風險定義為交易對手未能履行約定的義務而造成損失風險，包括展期風險、一般錯向風險和特殊錯向風險。首先，從展期風險看，銀行在持續交易中可能面臨因交易對手無法及時償還借款而需要延期支付所帶來的風險，為了規避此類風險，銀行減少向交易對手提供貸款。Acharya and Skeie（2011）研究發現歐美國家金融機構在次貸危機期間普遍持有資產支持證券等衍生金融資產，一旦這些資產出現流動性問題時，就會比其他類型資產表現出更高的展期風險，這是引發銀行流動性囤積行為的重要因素。其次，從一般錯向風險看，一般錯向風險加劇也是銀行流動囤積產生的重要因素。一般而言，由于各類金融資產在期限、流動性等方面存在差異，使得各類金融機構所持資產頭寸也存在一定的差異性，這保證了即使金融市場出現了流動性沖擊，這些機構也能較為容易地出售資產，從而降低了這些金融機構的流動性風險。然而，隨著資產證券化大范圍推行，這種期限、流動性差異不復存在，導致各類金融機構所持資產頭寸具有高度的相似性，一旦金融市場遭受沖擊，這些金融機構在出售資產方面極度困難。Allen， Carletti and Cale（2009）研究發現當交易對手銀行所持資產頭寸高度相似時，交易對手銀行的整體流動性風險較高，銀行將停止向此類交易對手提供貸款。再次，從特殊錯向風險看，資產證券化過程客觀上造成了大量金融機構間接持有自己發行證券的局面，比如銀行抵押貸款通過打包發行抵押支持證券，這些衍生證券在金融市場又被售回給原銀行。這使得持有此類資產的金融機構的風險暴露與其違約概率高度正相關，一旦此類金融機構風險暴露增加，其出現違約的概率極高。此外，交易對手風險也極易形成風險傳染機制，致使局部的交易對手風險演變為全面的交易對手風險。Diamond and Rajan（2005）、Caballero and Simsek（2013）研究發現，個別銀行經營失敗所引發的違約風險可能通過銀行間的資產負債網絡傳染給其他銀行，致使整個銀行業出現大面積的違約。

三、銀行流動性囤積行為的演化過程

從理論上看，金融危機的演變可以分為初始期、爆發期、惡化期和結束期四個階段。一般地，在爆發期階段，只有少部分銀行遭受流動性沖擊，而在惡化期階段，將有更大部分銀行遭受流動性沖擊。假定銀行持有兩類資產：流動資產和非流動資產，銀行的經營動機僅為收益與風險的匹配。在初始期階段，假定所有的銀行均持有流動資產以作為其投資組合的一部分；在爆發期和惡化期階段，銀行遭受流動性沖擊，將非流動資產同流動資產進行交換以后獲得流動性；在結束期階段，銀行風險得到了對沖，收益得以實現。為了分析的方便，假定在初始期階段，所有的銀行均持有1單位資產和1單位現金，其投資組合可以表示為（asset，cash）=（l，1），現金可以即期消費，也可以轉化為資產進行投資以獲取收益。圖1列出了銀行流動性囤積演化過程。

初始期階段，所有銀行的投資組合都由1單位現金和1單位資產構成，銀行可以選擇立即消費現金，也可以留待將來使用。保留現金的銀行稱為流動性銀行，即期消費的銀行稱為非流動性銀行。假定有α（0≤α≤1）比例的銀行選擇即期消費，那么其第1期期初的投資組合為（1，0）；1-α比例的銀行選擇持有流動性，其第1期期初的投資組合仍為（1，1）。

爆發期階段，假定有θ1比例的銀行遭受流動性沖擊。流動性銀行用現金進行流動性清償，其第1期期末的投資組合將變成l單位資產和0單位現金，即（1，0）。非流動性銀行如果遭受流動性沖擊，它們將出售部分資產以換取現金用于流動性清償。假定非流動性銀行將p，（可以看成現金的價格）單位的資產轉化1單位現金并進行流動性清償，那么，非流動性銀行第1期期末的投資組合由l―p.單位資產和0單位現金構成，即（1-p1，0）。如果資產價格暴跌至1單位資產最多只能交換1單位現金，即資產價格1/p1≤l時，非流動性銀行將面臨破產。未遭受流動性沖擊的非流動性銀行不進行交易，其第1期期末的投資組合仍為（1，0）。未遭受流動性沖擊的流動性銀行在第1期末可以選擇低價收購資產和繼續持有現金，假定其中∞比例的銀行選擇收購資產，1單位現金可以收購p1單位的資產，其投資組合為（1+p1，0）。1一ω比例的銀行繼續持有現金，其投資組合仍為（1，1）。

在爆發期末期，即由爆發期向惡化期過渡階段，銀行間市場變成由三類銀行構成的市場，即小型非流動性銀行（第1期未遭受流動性沖擊的非流動性銀行）、大型非流動性銀行（第1期未遭受流動性沖擊，但進行了資產收購）和流動性囤積銀行（第1期未遭受流動性沖擊，但繼續持有現金）。在此階段，出現了銀行流動性囤積行為。

惡化期階段，有更多銀行遭受流動性沖擊，假定θ2（θ2>θ1）比例的銀行遭受流動性沖擊。小型非流動性銀行如果遭受流動性沖擊，它們只能將資產進行拋售獲取現金并進行流動性清償。由于金融危機更為嚴重，第2期資產價格將低于第1期，即1/p2

結束期階段，所有遭受流動性沖擊的銀行都進行了流動性清償，所有未遭受流動性沖擊的銀行都進行了資產收購。從三類銀行應對流動性沖擊效果看，流動性囤積銀行由于事先進行了預防性流動性囤積，可以以較小的損失應對沖擊。從獲得的潛在收益看，流動性囤積銀行如果未遭受流動性沖擊，其可以低價收購資產，獲得高額的收益。在流動性囤積行為給執行此類策略的銀行帶來巨大收益的激勵作用下，后續階段還有更多銀行繼續保持此類策略，因此，銀行流動性囤積行為還具有一定的慣性。萬志宏和曾剛（2012）認為銀行在經歷了流動性危機后，在流動性管理方面更為謹慎，在后期更可能延續前期流動性管理策略。

由以上的分析可知，銀行流動性囤積一般發生在金融危機的爆發期向惡化期過渡階段，在后危機時期，銀行流動性囤積行為還會延續下去。從實際情況看，美國銀行業現金頭寸變化趨勢基本與理論上的分析相一致。2007年年底，美國整個銀行業持有的現金為2941億美元，基本同次貸危機前的2900億美元持平，沒有明顯的囤積流動性的跡象，但到2008年10月，美國銀行業現金持有達5765億美元，出現了明顯囤積流動性的現象，2009年年底，現金持有更是突破10000億美元。從增長率看，次貸危機爆發的當年，美國整個銀行業現金頭寸增長不到1%，而2008年、2009年兩年，其現金頭寸增長分別達48.2%和131%，2008年正好是次貸危機由爆發期向惡化期過渡的階段，而在這一階段美國銀行業出現了大量增持現金頭寸的現象。另外，從后危機時期美國銀行業所持流動性趨勢看，2010-2012這3年，美國銀行業持有現金頭寸分別增長了9.2%、12.9%和13%，這表明銀行流動性囤積行為不會因為金融危機結束而馬上消失而是會再延續一段時間。

四、銀行流動性囤積行為產生的影響

金融市場的融資功能是實體經濟持續發展的重要支撐。在正常情況下，銀行間市場所提供流動性支持是各大金融市場融資功能得以發揮的重要保障。金融危機期間，銀行流動性囤積行為會放大銀行間市場遭受的流動性沖擊，致使銀行間市場流動性調節功能喪失，進而對金融市場與實體經濟產生巨大沖擊。另外，銀行流動性囤積行為還導致中央銀行大量流動性救援資金滯留在銀行內部，造成貨幣政策流動性傳導機制失效，增加了中央銀行通過流動性救援工具促進實體經濟復蘇的難度。

（一）對金融市場形成了沖擊放大效應

銀行流動性囤積行為產生的安全投資轉移效應（Flight-to-Quality Effect），導致了金融市場流動惡化，進而造成金融市場融資功能弱化。安全投資轉移效應既表現在跨市場的交易中，也表現在銀行市場內部交易中。一般而言，資本市場交易的是非流動資產，其流動性和安全性較貨幣市場差，在遭受流動性沖擊時，資本市場將首當其沖。資本市場中的投資者為了避險，必將資金大量抽離，投人流動性和安全性更高的市場，導致資本市場大量資金流向銀行，進而造成資本市場流動性惡化。Catev，Schuermann， and Strahan （2009）研究發現次貸危機期間，有大量投資者將其資金從證券市場轉向銀行以保證其資金安全。Berrospide（2012）發現美國商業銀行核心存款相對于金融危機前增長1.2%，這些資金絕大部分來自資本市場。在銀行市場內部資金轉移中，流動性囤積銀行較非流動性囤積銀行更具流動性，其應對流動性沖擊能力更強，儲戶出于避險的考慮，將大量存款從非流動性囤積銀行轉向流動性囤積銀行，導致存款大量向流動性囤積銀行集中，造成貨幣市場尤其是銀行間市場流動性惡化。Catevand Strahan （2006）研究發現安全投資轉移效應造成非核心存款向核心存款的轉移。非核心存款以相同的速度從流動性囤積和非流動性囤積銀行流出，再以核心存款的形式流向流動性囤積銀行。在次貸危機前，流動性囤積銀行的核心存款與非核心存款都較非流動性囤積銀行低。隨著次貸危機的惡化，大量存款轉向流動性囤積銀行。銀行流動性囤積行為產生的安全投資轉移效應，導致資本市場和貨幣市場資金大量向流動性囤積銀行集中，致使金融市場遭受的流動性沖擊更為嚴重。

（二）對實體經濟造成了較大沖擊

首先，銀行流動性囤積行為加劇了存款競爭，致使實體經濟融資成本大幅增加。流動性囤積銀行與非流動性囤積銀行在面臨信貸、證券損失風險暴露方面有較大的差異，一般而言，流動性囤積銀行由于其所持資產更具流動性，資金更為充裕，其信貸、證券損失風險暴露概率較非流動性囤積銀行小，儲戶更愿意將資金轉入流動性囤積銀行。隨著2008年10月次貸危機的惡化，非流動性囤積銀行為了保持其存款不減少，紛紛提高存款利率以吸引存款。Acharya and Mora （2011）發現非流動性囤積銀行在危機期間核心存款并沒有顯著下降，但存款利率大幅上升，主要原因是非流動性銀行為了吸引存款，不得不大幅增加存款利率。Pennacchi （2006）認為，在金融環境極度不確定情況下，投資者視流動性囤積銀行為“安全的港灣”，對投資者和儲戶更具吸引力，相比之下，非流動性囤積銀行只能通過提高利率來吸引存款。非流動性囤積銀行提高存款利率必將導致各類銀行為爭奪存款展開激烈的競爭，致使存款利率不斷上升和實體經濟融資成本大幅增加。

其次，銀行流動性囤積行為還會顯著減少貸款數量，實體經濟獲取貸款融資支持的難度更大。金融危機期間，流動性囤積銀行相對于非流動性囤積銀行減少了更多的貸款。Berrospide（2012）研究表明金融危機期間，流動性囤積銀行貸款的年度增長率下降了5.2%，從金融危機前的4.9%下降至金融危機期間的-0.3%，與此同時，非流動性囤積銀行貸款年度增長率下降了2.2%，流動性囤積銀行貸款下降幅度幾乎是非流動性銀行的3倍。流動性囤積銀行較非流動性囤積銀行有規模更大、質量更高的資本，且集聚了大量的存款，它們更有條件提供貸款，但出于自身的預防動機與投機性動機，它們寧愿把資金囤積起來而不用于發放貸款，致使貸款數量顯著減少，實體經濟獲取融資更為困難。

（三）對貨幣政策傳導機制產生了阻滯作用

銀行流動性囤積行為還會造成貨幣政策流動性傳導機制失效，致使大量中央銀行救援資金滯留銀行內部，延緩和弱化中央銀行的流動性救援行動。2007年次貸危機爆發后，美國銀行間和信貸市場出現了流動性短缺，美聯儲通過市場投資者融資工具（MMIFF）、資產支持商業票據貨幣市場共同基金融資工具（AMIF）、商業票據融資工具（CPFF）、一級交易商信貸機制（PDCF）、定期證券借貸機制（TSLF）和臨時流動性互換安排（TLSA）等多種非常態貨幣政策工具向銀行部門提供流動性。通過這些工具，美聯儲在2008年和2009年兩年共向銀行部門投入總計8200億美元的流動性，然而，美聯儲投入的巨額流動性并沒有經由銀行貸款流向實體經濟部門，而是被銀行以超額準備金的形式囤積起來，2008年美國銀行業超額存款準備金猛增7650億美元，2009年又猛增3180億美元。這表明中央銀行的流動性救援行動完全被銀行流動性囤積行為所抵消，貨幣政策流動性傳導機制基本失效。

五、銀行流動性囤積行為對貨幣政策的啟示

篇（5）

據Wind資訊統計，目前銀行業整體市盈率（TTM）4.84倍，行業中公司市盈率（TTM）中值為5.08倍。整體市凈率（MRQ）0.93倍，公司市凈率（MRQ）中值為0.96倍，16家上市銀行中已有12家破凈。這些不斷拉響警報的數據，與中信銀行“馬上有錢”的逼空式行情，形成“硬幣”的兩面，提醒投資人一個簡單而又樸素的道理，原來“危”中確實也蘊藏著“機”。

問題是，動態PE、PB均處于歷史低位的銀行股究竟是否值得投資？如果銀行股未來能夠保持過去的業績高增長態勢，那么，如今的低估正是機會所在；相反，如果銀行不良資產風險進一步爆發，互聯網金融大潮沖擊愈演愈烈，那么，銀行股始自去年開始的股價下跌過程，不僅不會有根本性的改觀，而且還將延綿不絕。而只有在新環境中，做好準備迎接挑戰、勇于創新的銀行，才會迎來真正的機會。

《投資者報》通過對銀行業本身和相關政策變化的諸多亮點的梳理，幫助投資人解惑上述疑問，厘清馬年銀行業的變化趨勢，從而在危中覓機。

“危”之一：

借債成本及不良貸款余額雙雙上升

相當一段時間以來，盡管銀行股股價和估值已經過度悲觀，但市場似乎仍在等待壓制股價的因素慢慢釋放。原因不外乎一是市場對今年大量到期的信托產品及影子銀行的違約風險的擔憂仍在持續。由此對投資人信心產生打擊；二則可能是投資人擔憂利率市場化后銀行的資金成本上升較快，導致銀行在資產端的風險上升；再有就是目前更嚴格的監管姿態和更火爆的互聯網金融浪潮沖擊，盡管相對銀行業來說體量不大卻極吸引眼球，引發投資人對銀行活期存款、客戶雙方面流失的擔心。

來自垃圾債與不良貸款方面的數據似乎正在印證人們的這種擔心。據Wind數據顯示，截至2月10日，5年期AA-與AAA級的銀行間固定利率企業債（一般來說，AA-及以下評級債券在全球范圍內被視為不推薦投資評級，通常稱為垃圾債）收益率分別為8.35%和6.10%，率差升至225個基點，為2012年6月以來新高。在此之前，中國信用違約掉期指數2月7日上升13個基點至93，同日人民幣兌美元匯率下跌至年內最低點6.06。有專家稱，中國風險企業借貸成本攀升至20個月來的新高，預示了中國未來可能發生首例境內債券違約的風險。

無獨有偶，據銀監會最新的2013年度監管統計數據，截至2013年12月末，商業銀行不良貸款余額5921億元，比年初增加993億元，不良貸款率為1%，比年初上升0.05個百分點。同時的銀行業金融機構（境內外）資產負債情況也顯示，截至2013年12月末，銀行業金融機構境內外本外幣負債總額為141萬億元，同比增長13%。其中，大型商業銀行負債總額61萬億元，占比43%，同比增長9%；股份制商業銀行負債總額25.3萬億元，占比18%，同比增長14%。

部分市場人士已將當前銀行業面臨的危機與1997年東南亞金融危機后中國銀行業高達近10%的不良貸款率相比較。他們的擔心并不是空穴來風。據悉，銀監會已向地方銀監部門以及商業銀行警示，2012年來暴露的鋼貿貸款領域重復質押等違規業務模式，隱現被復制到煤炭、木材、水產貿易等領域的跡象。

市場人士和相關政府部門擔心的焦點都集中指向同一點：銀行的不良貸款率未來是否會大幅上升？如果銀行的不良貸款大幅上升并形成大面積壞賬，銀行業將出現全行業虧損，那么目前的低市盈率、低估值也只不過是一種幻覺。

“危”之二：

利潤增速下滑與互聯網金融沖擊

除了銀行的資產質量，銀行的盈利能力同樣值得關注。因為投資不僅要受當前業績影響，市場對未來宏觀經濟和貨幣政策的預期等都會是影響估值的重要因素。從今年來看，短期資金偏緊、更加嚴格的監管、局部信用風險的可能暴露，都將成為壓制銀行股股價的原因。

《投資者報》整合的最新銀行盈利數據表明，銀行業利潤高增長的時代已經成為過去時。據銀監會官網公布的數據，2005～2011年中國銀行業凈利潤年均復合增長率高達26%，2011年銀行業整體合計凈利潤占全球銀行業比重近30%。而自2012年起，銀行業總體利潤增速明顯放緩，2011年利潤增速為36%，2012年為18%，2013年上半年同比增長13%，較2012年上半年增速下降9.47個百分點。

數據還顯示，2013年各類銀行息差均持續下行，其中上市銀行平均息差由2012年的2.68%連續下降至三季度的2.50%。銀河證券一位長期研究銀行業上市公司的分析師告訴《投資者報》，據他預測，受經濟環境變化、利率市場化逐步改革、銀行業收費逐步清晰等因素影響，2013年銀行業盈利高增長態勢難以再現，利潤增速或將繼續下降，進入“個位數”時代。

這位分析師稱，相對息差與資產質量問題，“錢荒”與“互聯網金融”對中國銀行業的影響可能更為深遠和迫切。據他分析，自去年6月銀行爆出“錢荒”事件，此后這陰影就一直籠罩在市場，尤其是2013年年底至馬年春節前的這一段時間，市場每有風吹草動，惜借和恐慌氣氛就會迅速彌漫，銀行間市場7天和14天回購利率更是“馬上”飆升。“從微觀角度講，企業資金饑渴和企業債務隱患嚴重的格局決定了中短期‘錢荒’魅影難卻。一方面，中國企業的資金需求依然旺盛。有數據稱，中國2013年的貸款規模為1170億美元，較2012年增幅為99%。另一方面，中國企業債務隱患也很嚴重。據《2013年中國500強企業報告》顯示，中國500強企業資產負債率平均高達84%，遠高于發達國家大企業50%～70%的平均水平。這表明微觀層面企業的資金流動性是很緊張的。”他如是說。

采訪中不只一位專家對《投資者報》表示，要把“錢荒”這把達摩克利斯之劍從銀行業的頭上移開，就必須從根源上解決流動性結構失衡的問題，就必須從宏觀經濟層面和銀行資產負債管理兩方面雙管齊下，在加快調整經濟結構、轉變經濟增長方式的同時，推進金融市場化改革，發揮金融對資源配置的市場化作用。

如果說“錢荒”還只是懸在頭頂的劍，那么互聯網金融的沖擊則已是實實在在從銀行身上割肉。根據目前公開的資料我們不難發現，當下互聯網金融主要有第三方支付、網絡信貸、網絡理財三大部分，而這三項也恰恰是傳統銀行的核心業務。

互聯網金融對傳統金融的影響，最突出表現在對客戶的沖擊上。互聯網金融最可怕的優勢就是其大數據、大網絡的科技優勢。有了金融大數據的支持，互聯網金融就能夠根據海量網民的搜索，捕捉大眾用戶的金融需求，以定制化產品深入80%的藍海理財用戶，隔絕客戶與銀行的聯系。從這個層面來說，像余額寶這類產品已經部分卡住了銀行資金來源的咽喉，切斷、截流了相當一部分銀行活期存款來源的渠道，正在動搖傳統銀行的基礎和根本。網絡信貸也必將分掉銀行很大一部分信貸份額。

此外，銀行五花八門的收費也被戴上了“緊箍咒”。國家發改委、銀監會2月14日聯合商業銀行服務收費新規，自今年8月1日起，有條件免收個人客戶賬戶管理費、年費和養老金異地取款手續費，并降低部分收費標準。

通知明確，商業銀行免收社會保險（放心保）經辦機構和本行簽約開立的個人基本養老金（含退休金）賬戶，每月前2筆且每筆不超過2500元（含2500元）的銀行異地（含銀行柜臺和ATM）取現手續費。對于銀行客戶賬戶中（不含信用卡）沒有享受免收賬戶管理費（含小額賬戶管理費）和年費的，通知要求商業銀行應根據客戶申請，為其提供一個免收賬戶管理費（含小額賬戶管理費）和年費的賬戶（不含信用卡、貴賓賬戶）。至此，銀行五花八門的各類收費，終于迎來了主管部門的重拳規范。

對于銀行業利潤增速的下滑，復旦大學經濟學院副院長孫立堅日前撰文指出，在利潤增速下滑已成不爭事實的情況下，中國的銀行一定要積極轉型，著力優化業務結構，拓展多元化的收入來源，提升中間業務收入應是當前銀行轉型戰略的重要內容，但各個銀行應該結合自身情況制定差異化發展目標，實現市場細分、明確定位、錯位發展。

孫立堅表示，銀行要在這中間控制好高風險，比如說，銀行不是簡單地把資金貸給企業，而是學習歐美發達國家同行，在發放貸款的同時引導企業，結合金融機構自身擅長的風險管理經驗為企業提供服務，讓貸出去的產品質量提升，引導資金投放，才能在中間獲得更高的業務回報。

“機”之一：

革新力量推動銀行加速業務轉型

就像硬幣的兩面，或許有一天我們回過頭來看時會發現，銀行息差的收窄、利潤增速的下滑以及2013年互聯網金融的橫空出世，也正是傳統銀行業涅槃重生的拐點。因為正是在這些利空因素的倒逼下，中國的各家銀行必須積極謀求業務轉型，從根本上積極響應和參與中國金融改革的提速進程。

盡管2013年的金融改革帶來了存款端成本抬升，加速了行業分化，但今年銀行業的變化趨勢也因此而顯山露水：首先，越來越多的銀行將采取積極的姿態擁抱互聯網技術與理念，諸如搶灘移動支付領域、借力平臺優勢發展線上業務、利用數據優勢完善征信體系等加速綜合化經營的步伐與政策將你追我趕，以提高自身金融服務的專業化水平。其次，在由堵變疏的監管手段下，更多金融工具的推出將推動銀行表外業務多元化發展，不但帶來中間業務新的增長點，而且有助于銀行經營理念從融資中介向交易中介轉變，從信貸資產、利息收入為主向多元化資產、利息收入和中間業務收入并重的經營結構轉變。

據《投資者報》記者了解，目前16家上市銀行中絕大多數都在積極醞釀著調整政策的舉措。它們的步調顯示，2014 年，中國銀行業勢必不會再簡單地繼續依賴通道的價值，而是主動創造價值。無論是國有銀行、股份制銀行還是城商行，甚至是中小銀行，都試圖迎著新的監管思路和基調，加速自身的變革與轉型，以便在新的變革周期中適者生存。

不可否認，未來銀行業肯定還將存在，但惟有那些積極跟上科技進步和市場化機制的銀行才會越來越好。事實上，這一點也正被越來越多的事件所證實。

比如，近日有消息稱，平安銀行地產金融事業部欲攬地產、信托巨擘入懷，銀行投行業務條線下的“金橙俱樂部”一舉吸納了40家信托公司成為會員。而去年12月，有57家房地產開發企業加入平安銀行舉辦的地產金融俱樂部，其中包括萬科、保利、碧桂園等全國一線房企。由此業內人士分析，此次平安與眾房企簽約或源于地產永續債。

據了解，地產永續債融資金額巨大，且可以專款專用，再加上項目的其他配套資金，將形成大額的資金沉淀，銀行亦可獲得相當可觀的中間業務收入。因此，早在平安銀行地產事業部成立之初，就曾與平安大華基金與恒大地產合作發行50億元的地產永續債。而目前50多家房地產開發企業成為平安銀行金融俱樂部的會員后，可能會有更多的房企嘗試這種融資手段。“現階段平安的策略是‘兩條腿走路’，一方面繼續做傳統的房地產融資，另一方面銀行事業部在嘗試為房地產企業設計各類資管計劃。”平安銀行地產金融事業部總裁劉湣棠如是說。

國有大銀行之一的工行也同樣坐不住了。據統計，去年全年工商銀行完成的電子銀行交易額超過了380萬億元，比2012年增長近15%，累計辦理業務超過470億筆。目前，工行電子渠道完成的業務量在全部業務量中的占比已達到80%以上。

截至2013年末，工行個人網上銀行客戶數已達1.6億，移動銀行客戶數超過1.3億，50%以上的客戶已有一半的業務依靠電子渠道辦理，近30%的客戶其80%以上的業務不再到網點來辦理；短信銀行累計服務客戶已超過3000萬，累計業務量超過9000萬筆，微信銀行業務量超過700萬筆。此外，目前工行電話銀行注冊客戶超過1億戶。工行歷來以營業網點人多雜亂、服務態度遜于股份制銀行而著稱，電子系統客戶的增加，或許將逐步改變工行在服務方面一直被人們詬病的不足之處。

從長期看，《投資者報》預計大數據時代會帶來前所未有的銀行經營方式變革。商業銀行成功的關鍵包括平臺、數據及風險管理。只有那些愿意打破舊有規章、犧牲短期利益、融合互聯網發展的銀行能戰勝這些挑戰。從這個層面來說，互聯網金融不但不會破壞傳統的銀行業系統，相反會推動其轉型并令金融業生態系統更趨多元化。

“機”之二：

“并購”與“挖潛”將相得益彰

2014年，或許將是中國的銀行業“后市場化”的成長元年。

盡管銀行的信用中介、支付中介及金融服務三大職能，正受到非銀金融機構與互聯網企業聯合發起的、來自信息渠道產品三個方面的持續沖擊。但顯然，中國的諸多銀行并不愿意坐以待斃，他們正在積極尋求各種有效的應對辦法。

據《投資者報》了解，除了業務創新，眾多銀行也正在學習“向外看”。越來越多的中資銀行正在積極通過跨國并購看向東南亞、南非，以及南美洲等市場，以圖尋找和開拓新的業務渠道與增長點。

有消息稱，中國人民銀行近年積極在海外開拓人民幣離岸中心，因此，除了新興市場國家外，未來歐洲也是中國的銀行值得進一步重點關注并拓展的地區。隨著倫敦的監管要求日趨嚴格，盧森堡正成為另一個可選擇發展業務的地點，如果能夠在這些地方立足，對中國的銀行而言無疑又是一個壯大國際版圖的機會。

此前的2011年，普華永道環球就在《2050年的銀行業》中預測，到2023年，中國銀行業的規模將超越美國，成為全球第一大銀行業市場。據此展望的話，未來十年，必然會有更多中國的銀行到東南亞、南非，以及南美洲等新興市場進行收購兼并，把握中國與這些國家貿易的商機。

除了積極“向外看”，“向下看”的也不少。《投資者報》收集到的資料顯示，去年16家上市銀行紛紛大力開拓小微金融業務，為各自的盈利增長注入了新動力。比如，工行2013年半年報顯示，工行去年上半年突出加強了對小微企業的金融服務，創新發展了供應鏈融資新模式，依托1300多家核心企業，總共為1萬多家上下游小微客戶提供了金融服務，實現了1：8的拉動效應；而建行報告則稱，截至2013年6月末，該行小微企業貸款余額達7502億元，客戶數達77074戶。

篇（6）

政治課堂的空洞的說教似乎并不能引起學生的興趣和共鳴，有時我們甚至會聽到故意起哄的學生把價值觀引向錯誤的方向。面對這一切，如何讓學生對課堂傳授的知識和思想認同?如何讓學生對政治課堂更有興趣?如何真正做到增強政治課堂的實效性?這是值得我們思考和探討的問題。

一、掌握信息、分析意向、選擇生活化的教學內容

學生思想品德的形成源于他們對生活的感受、認知、體驗和感悟。因此，在教學時，教師要了解學生已有的生活經驗和他們對生活的感受、認識和感悟，注意將他們已有的生活經驗與教學內容聯系在一起，充分運用學生已有經驗。已經了解和掌握的知識，去引導學生感受、理解和補充教材內容。

問卷調查法是我們常用的一種教學方式，它有利于教師掌握學生心中的真實想法，也有利于學生去發現身邊的種種問題。

比如：在上“交通法”這個內容時，我先設計了一個問卷，對學生自己違反交通法規的情況、掌握交通法規知識的情況以及學生對違反交通法規的一些真實想法等方面做了調查。調查結束后，我掌握了學生的普遍想法：大家認為所有人都在亂穿馬路，我為什么要遵守呢?覺得行人違反交通法規的行為沒什么大不了。之后我又讓學生分組上街進行問卷調查，第一組學生調查中學生有哪些違反交通法規的行為，一般的行人有哪些違反交通法規的行為，并盡量問清違反的原因是什么：第二組統計在某一路口一定時間內違反交通法規的百分比：第三組聯系學校附近的交警大隊，查詢一些違反交通法規造成的后果的資料。三組學生在調查問卷活動結束后，進行了課堂反饋，這時他們不僅熟悉了交通法規，而且也正視了自己身上存在的問題，還更清晰地了解了違反交通法規的后果。經過分析討論，學生表示無論是從建設文明城市提高自身素質，還是尊重生命的角度，我們都應該自覺遵守交通法規。

再如，在“挫折”的教學中，可以通過學生回憶、交流自己曾經碰到的挫折，以及產生的種種心理反應，如緊張、消極、煩躁等來加深學生對挫折含義的理解，使課堂教學成為學生交流已有生活經驗的過程，成為拓展和深化生活經驗、提升生活經驗和能力、引導學生創造和體驗生活的過程。

二、激感、引導行為、選擇生活化的教學方式

中年以后，人都有這樣的感受：當我們到一定的年齡時。我們都體驗了父輩祖輩們的種種艱辛，我們會突然很理解他們當初的行為，于是便有了共同語言。教師教育學生也是希望他們能盡早的理解長輩們的苦心，懂得如何正確面對社會上的種種行為和事件，用正確的價值觀來把握自己的行為。那么如何讓學生能夠和教師、家長產生共鳴，就是教學成功的一個重要環節。這就需要我們教師把學生帶到生活實踐中去激發他們的情感，引導他們的行為。

比如：我在“尊敬父母”這一課的教學中，就充分運用了體驗式教學方法。課前我把學生分成4組，其中有2組分別讓他們去模擬父母的種種生活，比如有模仿母親懷孕體驗孕婦感覺的，(讓一位同學在一周內回到家里就負重，在腹部綁上重物，每天增加，就像母親懷孕一樣。)；有和父母一起上班體驗父母工作情況的；有在家和父母互換角色體驗父母在家做家務服侍老人、孩子的……兩組同學體驗活動結束后，在課堂反饋時，發自內心的說：“做父母太不容易了!”“父母真偉大”“我很慚愧以前那樣對待父母”。這些感慨不是虛假的，不是教師家長教他們這樣說的。之所以有這樣的感慨，是因為學生通過體驗活動，他們真的感到父母太辛苦了。

又如：在學習“環境狀況”這一主題時，可以組織學生走出課堂，走向社會，開展調查活動，看看自己生活的社區有哪些環境問題，想一想這些環境問題對人們的正常生活有什么危害，應該如何解決，并設計一個節約資源、保護環境的公益廣告。通過這樣一個參與體驗的過程，一方面將社會的鮮活材料請進了學校的小課堂，消除學生對學科知識的陌生感，從而真正激發了學生的學習興趣，另一方面也可以培養學生運用所學知識分析、解決實際生活問題的能力，達到知識、能力和情感價值觀的統一。

教學方式生活化，就是提倡在生活化的情境中學習，讓學生活起來，動起來，讓他們產生經驗與頓悟，在感情的體驗中學習。所以，在教學工作中應充分考慮學生，不能讓學生成為聽眾，應組織他們多看、多做，多參與合適的活動，讓學生真正成為學習的主體，使思想品德教學過程成為學生反復親歷體驗的過程。

三、突破書本、大膽創新、選擇生活化的實踐活動

作為教師，我們一般總是以書本的知識為主而進行教學：而作為學生，他們也總是圍繞書本進行學習。但有時候書本并不能窮盡，甚至有時候書本的知識會與現實生活有矛盾，這時我們就要鼓勵學生突破書本。大膽創新了。

比如，在上“消費者權益保護法”這一課時，書本上介紹了幾種消費者保護自己的方法，其中包括向消費者權益保護協會投訴等。但是學生通過調查發現通過消協解決問題的消費者并不多，而且有時候似乎消協也起不到什么作用。這個現實問題與書本上有很大的出，入，怎么辦?于是我讓學生廣泛采訪，收集消費者保護自己的好方法，最后學生們真的找到了一些書上沒有提到的方法，比如：打電話給電視臺曝光等。這樣一來既補充了書本的不足，也解決了現實問題。平時我在課堂上進行板書時，常常會增加一到兩點，用省略號表示，讓學生自己去思考省略號代表什么，他們還可以自己總結出哪些是書本上沒有的信息和知識。這樣有利于培養學生不迷信書本，大膽創新的精神。

篇（7）

1、可能是當前網絡出現了問題。可以首先檢查一下網絡，或者將手機網絡切換到wifi試一試。

2、可能是軟件自身問題。將軟件卸載，然后再到應用商店中重新下載安裝。

3、可能是手機問題，先將手機內存清理一下。如果此方法不可以實行，可以嘗試關機重啟。

4、可能是手機系統版本太低，可以將自己手機的系統更新到最新版本。

（來源：文章屋網 ）

篇（8）

胃的形態結構與功能

胃的形態結構 胃大致位于腹腔左上方，與食管連接，可分為賁門、胃底、胃體、胃竇和幽門幾個部分。賁門是胃的入口處，即胃與食管的連接處，在胃與食管的交接處有條齒狀線，起著括約肌的作用，可防止胃內容物向食管反流。幽門是胃的出口，即胃與十二指腸的連接處，幽門對胃內容物的排空和防止十二指腸內容物的反流有一定的作用。一般慢性胃炎多發生在幽門或以此處為重，幽門螺旋桿菌也常寄生于此處。胃底部位于賁門左側，是賁門以上的隆起部分。胃體部是胃腔最大的部分，介于賁門和幽門之間。

一般胃壁有4層，即黏膜層、黏膜下層、肌層、漿膜層。與食物直接接觸的是黏膜層，人的胃黏膜表面著一層厚度為0.25～0.5 mm的黏液層。胃的表面上皮細胞還能分泌重碳酸鹽，二者結合形成雙重防護屏障，一旦平衡被破壞，就會發生疾病。

胃的生理功能

接受功能 食物經口腔、食管而進入胃內，如果胃的賁門功能障礙，食物可能難以順利進入胃。

儲存功能 胃是一個舒縮性很強的器官。當我們進食的食物進入胃內，胃壁隨之擴展，以適應容納食物的需要，這就是胃的儲存功能。不僅如此，胃壁還具有良好的順應性，使胃內的壓力與腹腔內的壓力相等，當胃內容量增加到1 500 ml時，胃腔內的壓力和胃壁的張力才有輕度的增高，這時就感到基本“吃飽”了。

分泌功能 胃液是由胃黏膜內不同細胞所分泌的消化液，主要成分有壁細胞分泌的消化液，主細胞(胃酶細胞)分泌的胃蛋白酶原，黏膜表面黏液細胞、黏液頸細胞、賁門腺、幽門腺和胃底腺的黏液細胞所分泌的黏液等。

消化功能 在胃黏膜分泌的胃酸和胃蛋白酶原的共同作用下，能使食物中的蛋白質初步分解消化，而且還能殺滅食物中的細菌等微生物。

運輸及排空功能 食物一旦進入胃內可刺激胃蠕動，起始于胃體上部，逐漸向幽門蠕動。胃蠕動使食物與胃液充分混合，使食物形成半液狀的食糜。食糜進入胃竇時，胃竇起排空作用，將食糜送入十二指腸。

急性胃炎的病因學

理化因素 過冷、過熱的食物和飲料，濃茶、咖啡、烈酒、刺激性調味品、過于粗糙的食物、藥物(特別是非甾體類消炎藥如阿司匹林、吲哚美辛等)，均可刺激胃黏膜，破壞黏膜屏障。

阿司匹林等藥物還能干擾胃黏膜上皮細胞合成硫糖蛋白，使胃內黏液減少，脂蛋白膜的保護作用消弱，引起胃腔內氫離子逆擴散，導致黏膜固有層肥大細胞釋放組胺，血管通透性增加，以致胃黏膜充血、水腫、糜爛和出血等病理過程，前列腺素合成受抑制，胃黏膜的修復亦受到影響。

生物因素 細菌及其毒素。常見致病菌為沙門菌、嗜鹽菌、致病性大腸桿菌等，常見毒素為金黃色葡萄球菌或毒素桿菌毒素，尤其是前者較為常見。進食污染細菌或毒素的食物數小時后即可發生胃炎或同時合并腸炎，此即急性胃腸炎，葡萄球菌及其毒素攝入后發病更快。因病毒感染而引起本病者占少數。

其他 胃內異物或胃石、胃區放射治療均可作為外源性刺激，導致本病。情緒波動、應激狀態及體內各種因素引起的變態反應可作為內源性刺激而致病。

病理改變 病變可為彌漫性，或僅限于胃竇部黏膜的卡他性炎癥。黏膜充血水腫，表面有滲出物及黏液覆蓋，可有點狀出血和不同程度的糜爛。因有淋巴細胞、中性粒細胞、漿細胞及少數嗜酸粒細胞浸潤，出現水腫、黏膜血管充血，偶有小的間質性出血，嚴重者黏膜下層水腫、充血。

急性胃炎的分類

急性單純性胃炎 急性單純性胃炎可由化學物質、物理因素、微生物感染或細菌毒素等引起。其胃黏膜病變主要為充血、水腫，黏液分泌增多，表面覆蓋白色或黃色滲出物，可伴有點狀出血和輕度糜爛，本病發病多急驟，主要表現為上腹部不適、疼痛、食欲不振、惡心、嘔吐等。因感染而致病者常伴有急性腸炎而有腹瀉、臍周疼痛，重者可有發熱、失水、酸中毒，甚至休克。

本病病程較短，具有自限性。其治病原則主要為祛除病因、對癥治療、合理應用抗生素及注意糾正水、電解質紊亂等。

急性糜爛性胃炎 急性糜爛性胃炎又名急性出血性胃炎，常因服用乙酰水楊酸、保泰松、消炎痛、腎上腺皮質激素，或因酗酒、嚴重創傷、大手術、重要臟器(心、肝、腎)功能衰竭引起。

突然起病，臨床上以上消化道出血為本病的主要表現，其發生率約占上消化道出血病因的1/4以上，僅次于消化性潰瘍出血。輕者僅大便潛血陽性，而多數患者有嘔血與黑便。出血隨病情反復而呈間歇性發作。通常本病的病情較消化性潰瘍出血嚴重，雖然經過大量輸血，血紅蛋白較難升高。

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中圖分類號：G64 文獻標識碼：A 文章編號：16738268（2012）01004004

據工信部2011年8月公布的數據顯示，截至2011年7月底，我國手機用戶已突破9.3億。7月由CNNIC的《第28次中國互聯網絡發展狀況統計報告》中提到，截至2011年6月底，我國手機網民達3.18億。另外，隨著Android智能手機的普及，其開放性和應用性得到廣大青年尤其是大學生的青睞。由于工作的原因，筆者接觸到不少學生由于對手機過度依賴而荒廢學業的情況。為此，筆者以重慶郵電大學為例，對在校大學生進行了手機成癮行為的調研。

一、手機成癮的界定

對于手機成癮的概念，不同的學者提出了不同的觀點。屠斌斌、章俊龍等人將其定義為由重復地使用手機所導致的一種慢性或周期性的著迷狀態，并產生強烈的、持續的需求感和依賴感的心理和行為，包括手機關系成癮、手機娛樂成癮、手機信息搜集成癮三種類型[2]。韓登亮對手機成癮的界定表述得比較完整，認為它的標準體現在三個方面：一是對手機的濫用；二是手機過多地影響生活、工作和學習；三是停機或手機不在身邊時，身心會出現一系列不適反應。國外的學者更傾向于用問題性手機使用或手機依賴等術語來表示手機成癮[34]，Griffiths 認為手機成癮是一種包含人機互動和非生化的行為成癮[5]。基于上述學者的研究并結合訪談的情況，筆者將手機成癮（Mobile Phone Addiction）定義為：由于對手機的過度使用而產生的依賴，伴隨著這種依賴個體會出現強烈的心理體驗（感覺時刻不能離開手機等）和某些行為的不適（幻聽手機鈴聲、過量發送信息等）。

二、對手機成癮現狀的調研及分析

（一）調查的基本情況

（二）手機成癮現狀分析

根據問卷統計分析，總體的平均數得分為1219，標準差S為27，根據統計學標準將總分大于M+S的組定義為高分組，將M-S的組定義為低分組，然后界定高分組的極為手機成癮組，而低分組界定為非手機成癮組。經過列聯相關分析不同組的被試在手機使用狀況上的差異。

總體上看，在性別方面，通過比較，成癮組中女生所占的比例高于低分組中女生所占比例；在專業方面，成癮組文科生和理工科學生的比例基本持平，而在非成癮組中，理工科學生的比例大于文科學生。這些數據均未達到統計學上的顯著水平，而在年級水平上沒有顯著性差異。

1.成癮組的平均話費高于非成癮組

2.成癮組比非成癮組對手機缺失的反應更為敏感一些

當手機不在身邊時，成癮組兩個小時到半天出現不適反應的比例占31%，而非成癮組只有9%；一周才有反應的非成癮組有40%，遠高于成癮組的4%。成癮組會在早期就表現出較為明顯的不適感，這主要針對的是成癮組中的人際依賴傾向較為嚴重的，即成癮包括的維度之一就是手機在人際交往中的影響，電話多短信多會讓一些人覺得自己的生活更為充實，而同時，這些在他們看來更能體現個人價值。而一旦一段時間內沒有通過手機與其他人聯系，他們便會產生不適感，這體現出他們自身力量的弱小，需要通過外界來證明自己，同時害怕孤獨，時刻需要與周圍建立聯系才有確定感。

3.成癮組比非成癮組顯示出更強的戒斷綜合癥

在問卷調查中，當被問及“如果某一天，你忘記帶手機有什么感覺”時，非成癮組的集中在選項“沒什么感覺”上（占71%）。在戒斷癥狀得分上，成癮組的人是非成癮組的兩倍。成癮組的人已經將手機內化為自己日常生活中必不可少的一部分，會因為它的缺失而影響心情，導致情緒低落、焦躁不安等，進而影響到生活中的其他事情，反應出一系列的戒斷綜合癥。手機的使用已經滲透到學生生活的各個方面，在那些可以不帶手機的場合，成癮組中大多數人還是將其隨身攜帶，一方面是擔心遺漏掉重要信息，另一方面是他們中的大部分人會將手機作為一種娛樂工具，例如在洗澡時有些同學會用手機播放音樂，充分享用手機的各項功能。

三、手機成癮的成因

根據問卷調查的結果，筆者選擇手機成癮量表分數較高的部分學生進行了個別訪談。從訪談中可以看出，他們之所以對手機如此依賴的原因有兩方面：一是外界存在的客觀因素，包括手機本身的特點、社會交往模式的改變等，二是學生自身的心理狀態。

（一）客觀因素

1.手機自身的特點

第一，手機已成為大學生學習生活中不可或缺的一部分。從調查數據看，目前大學生手機持有率為100%。第二，手機功能日趨豐富，在某些時候可以替代電腦的部分功能。尤其是現在的智能手機以及相應的軟件應用層出不窮，用戶可以根據其需要發揮主觀能動性。第三，手機的交流方式與面對面交流相比具有匿名性、即時性的特點，尤其是智能手機功能豐富，手機QQ、手機微信、手機微博等功能在改變著主流的交流模式，其新穎、時尚和便捷對大學生有著很強的吸引力。

2.社會交往模式的改變

隨著經濟的快速發展，生活節奏的加快，以及運營商優惠套餐的推出，人們的交往模式隨著信息技術的進步在不斷地發生變化[10]。當周圍的同學都使用如手機微信等新興功能時，當事人會由被動適應到主動接受推廣，部分自控力不強的學生就容易陷入其中而成癮。

3.學生學習生活方式的改變

大學生活和中學生活有極大差別，更傾向于學生的自我管理，師生關系較為淡漠[11]。大學生擺脫了父母對自己的監控，對時間的支配有了更大的選擇性，給使用手機以致成癮提供了時間上的可能性。隨著新媒體出現的新問題，學校教師對它的認識有一個過程，這就存在著教育的滯后性。

4.家庭教育模式的不當

父母對子女的教育方式和方法，會影響子女人格特征和人際關系的發展，在不恰當的家庭教育模式下培養出來的學生，會在這些方面出現一些問題。當面對較為復雜的社會環境時，容易出現各種適應障礙，包括引起學生手機成癮的各種不良后果。

（二）大學生自身的心理狀態

1.大學生發展的階段特點

大學生年齡處于18 至23歲之間，生理上不斷發育、心理上不斷成熟，對新事物敏感且容易接受。大學生潛在的學習能力使他們在面對手機這種新媒介時，能夠產生興趣，也很容易手機成癮。

2.從眾心理的影響

每一個群體在特定環境中，群體成員都會產生行為準則和標準，我們稱為群體規范。當大學生群體中的大多數人都使用手機的多種功能時，對手機和其各種功能的使用便成為學生相互交流的話題，甚至使用某特定功能的學生形成自組織。例如微博，一個群體里90%的人都互為粉絲，每天更新自己的信息，了解別人的信息，如果其他10%的人不順從該群體的規則，就會被逐漸邊緣化。群體中的大學生在群體壓力下為了不被邊緣化，尋求解除自身與群體之間的沖突，增加自己在群體中的安全感，而不得不跟隨大家使用手機的各種新鮮功能。

3.自我控制感的缺失

自我控制是個人對自身心理與行為的主動掌握。它是人所特有的，以自我意識的發展為基礎，以自身為對象的人的高級心理活動。自我控制使個體能夠為了理想的長遠目標而抵御眼前快樂的誘惑或承受眼前的不愉快。自我控制感的缺失使某些學生沉溺于使用手機的快樂之中而無法自拔，無法承受為了認真學習而不使用手機所帶來的眼前的不愉快，從而形成過度依賴。

4.滿足某些心理需求

手機功能的豐富可以滿足學生不同的心理需求。首先，人際交往的需求。手機的短信、手機QQ、手機微博等功能能夠滿足學生人際交往的心理需求。其次，自尊感的需求。智能手機可以下載大量游戲，手機游戲通關、高分帶來的自尊感和成就感在現實生活中不易獲得，使手機游戲玩家不斷下載新的游戲，快速通關、刷新分數，獲得滿足感。再次，新鮮感的需求。大學生喜歡走在時尚的前列，追求刺激和挑戰，智能手機的各種功能，如下載大量游戲、手機QQ、手機微博、手機微信等新功能極大地滿足了學生對新鮮感的需求。最后，及時獲得信息的需求。現在的手機都有上網功能，大學生不一定非要坐在電腦前才能獲得信息。手機的上網功能使信息的獲取隨時隨地都能夠進行，滿足了大學生及時獲得信息的需求。

四、對手機成癮行為的教育管理對策

（一）學校要引導學生正確和健康地使用手機 學校應加強學生的思想政治教育，引導學生正確和健康地使用手機。第一，學校可以定期組織相關的講座和宣傳活動，教育和引導學生合理使用手機，不要讓手機影響自己原本正常的學習和生活。第二，學校要加強心理健康教育，利用團體心理輔導等技術，幫助“手機成癮群體”調整心態，逐步擺脫手機成癮的困境。第三，學校可以順應時代需求，建立手機報、微博等新媒體平臺，因勢利導，并充分發揮各類學生社團的優勢，開展學生喜聞樂見的活動，加強教師與學生之間、家長與學生之間、學生彼此之間情感的交流，增強大學生的集體意識與社會認同感，削弱他們對手機的依賴[12]。

（二）家長要與子女溝通和交流，引導學生抵制手機成癮 首先，手機成癮是青年成長中的發展性問題，作為家長要能夠正視它。其次，家長要尊重子女，平等溝通與交流。最后，父母要鼓勵子女多參加一些健康的活動，讓他們獲得輕松愉悅的感受。另外，還應該主動和老師、班長或同學聯系，了解自己子女的學習、生活和精神狀況，以便和子女及時溝通。

（三）大學生要自覺抵制手機成癮

大學生主動抵制手機成癮可以做好以下幾點：首先，提高對所學專業的熱愛度，加強對專業知識的努力學習，豐富課余生活，多參加各種實踐活動，培養廣泛的興趣愛好，用其他娛樂方式轉移對手機的注意力，讓手機成為真正的工具。其次，與父母、老師、同學、室友建立良好和諧的人際關系，將生活的中心從手機轉移到現實生活真實的人際交往中。最后，大學生要自覺提高道德自律能力和心理調適能力。

（四）社會應加強對大學生發展成長的關愛 完善的網絡法律體系是對網絡管理的直接最有效的方式。基于此，應該不斷加大立法，加強移動服務提供商（SP）的有效監管，從源頭上杜絕有害信息的傳播。另外，手機運營商、網監等相關部門應該對信息及手機業務進行協同管理，積極營造健康向上的手機文化環境，減少消極因素和垃圾短信等對學生的影響。

參考文獻：

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[2] 屠斌斌，章俊龍，姜伊素.大學生手機成癮傾向問卷的初步編制[J].和田師范專科學校學報，2010（4）：2529.

[3] 羅玉華，黃彥萍，游敏惠.手機對大學生的影響及對策研究[J].重慶郵電大學學報（社會科學版），2011（2）：2226.

[4] 韓登亮，齊志斐.大學生手機成癮癥的心理學探析[J].當代青年研究，2005（12）：1216.

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流動性危機的內因

（一）銀行體系存在內生的脆弱性，此次銀行間同業拆借市場的危機是這種脆弱性的顯現。但一個好的金融市場機制，可以有效地規避這種脆弱性的出現與擴散。這一次的流動性危機，充分顯現了銀行體系的脆弱性，也暴露出同業拆借市場機制的不完善、不成熟。

（二）同業拆借市場缺乏合作機制。競爭是市場機制的重要組成部分，合作也是市場機制的重要組成部分，兩者共同構成市場機制的全部。經濟學理論已經證明，市場機制會存在多重均衡，市場參與者的非合作博弈會導致“壞的均衡”出現，而市場參與者的合作機制可以避免“壞的均衡”。這一次危機，就是在風險出現后，各銀行采取不合作的策略，導致銀行同業市場出現“壞的均衡”——流動性危機，這充分顯示銀行同業拆借市場缺乏合作機制。缺乏合作、共渡難關的合作機制的市場機制，其結局就是容易出現流動性危機。

（三）貨幣政策傳導機制不完善。貨幣政策，特別是政策導向的轉換，應該準確、清晰、順利地傳遞到市場，以讓市場作出正確的反映。2013年是自2008年金融危機以來貨幣政策的轉化期，國務院重要領導、監管部門反復傳遞出貨幣政策的導向要從積極轉向穩健，這一政策導向的信息向市場傳遞了三個月，但貨幣市場依然反應遲緩，部分銀行甚至作出央行繼續延續積極政策的錯誤判斷。直至6月19日國務院常務會議作出“用好增量、盤活存量”的政策決定，各家銀行才確認貨幣政策發生了轉向。貨幣市場對貨幣政策的持續性誤判，說明貨幣政策的傳導機制還不完善。銀行對自身流動性需求估計不足。從財政周期來看，每年4～7月是財政上繳的高峰期，5月由于是年度匯算清繳，銀行體系此時資金壓力最大。除此之外，7月初存款準備金補繳、銀行分紅和銀行自身半年考核時點對同業存款的爭奪加劇，給銀行間流動性帶來了負面沖擊。部分銀行對流動性需求預期不足，期限錯配，導致了貨幣市場大幅波動。

（四）監管政策影響。一方面，6月底之前銀監會將針對8號文（《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》）的落實情況展開檢查，部分銀行將表外非標資產轉移至表內同業資產，直接擠壓同業拆借額度，加上銀行半年度重要考核時點，銀行存款端和理財端持續承壓；另一方面，由于理財產品的短期負債與長期資產的錯配，需要商業銀行不時地在貨幣市場籌集資金來償還投資者，新舊理財產品交替之際會產生大量的流動性需求，按照以往的操作，商業銀行丙類賬戶會和自營賬戶直接發生債券和回購關系，或者是通過第三方借入資金。但是5月14日，中國外匯交易中心《關于進一步規范管理關聯交易有關事宜的公告》，進一步規定同一金融機構法人的所有債券賬戶之間不得進行債券交易，明確禁止銀行表外理財和自營部門的內部關聯交易以及過券行為，這使得銀行以往應對流動性的常規途徑不再暢通。5月5日外管局頒布了“匯發20號文”，要求商業銀行在6月底前根據外匯貸存比主動購匯補充頭寸，頭寸補充將收縮銀行間資金約2000億元。監管層一系列的舉動壓縮了金融杠桿，導致了資金鏈條緊張。

（五）央行公開市場投放力度偏弱。按照過去幾年的慣例，為應對5月末至6月初資金面緊張，央行一般會通過公開市場操縱、下調存款準備金率來向市場注入流動性。2010年和2011年央行通過公開市場操作分別注入1800億元和1700億元的流動性，2012通過降準釋放4000億元流動性。由于經濟增速放緩，通脹保持在較低水平，市場曾預計2013年央行將保持充足的流動性或進一步放松貨幣條件。然而，為推動經濟結構調整，政府對經濟增速放緩容忍度的提高，并且有意維持穩定的貨幣政策，限制銀行資產信貸擴張加速，壓縮規范表外理財，促使銀行更加謹慎地管理流動性結構。6月21日，央行啟動短期流動性操作（SLO）進行了500億元資金的投放。6月24日前后，央行為部分金融機構提供了流動性支持。

（六）業務結構性失調。近幾年，M2的增速持續保持在較高水平，同時中國銀行業也受到多項流動性指標的約束，例如存貸比、流動性比例、超額備付金率等，整體流動性并不緊張。央行數據顯示，截至2013年5月末，金融機構備付金率為1.7%，截至6月21日，全部金融機構備付金約為1.5萬億元，總體來看，流動性并不算短缺。央行在6月25日新聞稿中提到，通常情況下，全部金融機構備付金保持在六七千億元左右即可滿足正常的支付清算要求。在流動性并不緊張的情況下出現嚴重利率波動和資金面緊張的現象，更多原因在于部分銀行發展過于激進，同業業務及理財業務過度擴張，從而導致業務的結構失調。

流動性危機的傳導

這次危機是銀行體系的同業支付困難，局限于銀行體系內部，沒有惡化、傳導擴散到銀行客戶，特別是居民儲蓄客戶領域，即同業間的拆放市場的流動性不足，沒有傳導到銀行與儲戶之間的儲蓄市場——銀行對儲戶的違約。這充分顯示，此次危機盡管很嚴重，但卻沒有進一步惡化，未撼動銀行體系的根基——社會對銀行的信任。

事實上，銀行危機往往就是從銀行同業支付困難開始。隨后，這種同業支付困難惡化為銀行同業拆借市場的崩潰，少數銀行在同業支付中耗盡流動性，對客戶、尤其是居民儲戶出現支付困難。最后，少數銀行對居民儲戶的無法兌付會迅速演化為全社會對整個銀行體系的信心崩潰，導致金融危機。

表面上看，危機是銀行體系流動性不足導致。但從根本上看，是自2008年爆發金融危機以來，國內出現流動性剩余。而銀行業將流動性剩余轉化為金融資產，滯留于金融體系、轉化為金融資產，在金融體系內部空轉、套利，并形成金融泡沫。在流動性收縮的情況下，危機的出現就意味著泡沫的破滅。

雖然這次危機局限于銀行體系內部，沒有惡化，傳導至其他領域，顯示我國銀行體系仍然是穩健、健康的；但是，監管部門和各家銀行仍然必須高度關注，防止同業支付困難的惡化，向其他領域傳導、擴散。

流動性危機帶來的機會

=本次危機的教訓是深刻的，對于銀行業強化風險意識、提高風險管理能力，促進銀行同業和監管機構共同努力，完善貨幣市場的市場機制，都會產生深遠的影響。

（一）促進銀行加快經營轉型，強化風險偏好管理。本次危機顯示，銀行的風險偏好對銀行體系的穩定性具有重大影響。銀行的風險偏好應隨機而動、因勢利導。銀行缺乏風險偏好的管理機制、不能有效的管理風險偏好，在面臨政策導向轉化、外部沖擊時，很容易出現方向性的錯誤判斷，導致銀行體系的不穩定。在這次危機中，有的銀行及時調整流動性風險偏好，儲備了充裕的流動性；而有的銀行并沒有調險偏好，導致同業支付困難，并引發銀行同業市場的流動性危機。這次危機，將促使銀行業進一步深化轉型、強化風險治理，建立風險偏好的決策機制和執行體系，構建更加穩健的經營機制。

（二）促進銀行調整經營結構，面向優勢產業配置資產。危機不僅僅戳破了滯留于銀行體系內部的金融資產泡沫，而且顯示“高杠桿、高錯配、大缺口”的增長方式蘊含巨大的金融隱患，是不可持續的。隨著宏觀經濟與金融環境的變化，銀行業將面臨穩健的貨幣政策、7-8%的經濟增速等新的環境，這將促進銀行建立新的增長模式，改變投資行為和信貸行為、加快調整業務結構，將金融資源從金融資產、過剩產能中轉移出來，投向具有更高生產率的實體經濟，形成新的產品結構、客戶結構、收入結構和利潤結構。

（三）促進銀行加大技術創新投入，增強信用風險管理能力。危機在某種程度上是銀行自身造成的，是銀行業表內業務表外化取向、非銀行金融機構類銀行融資業務的快速增長、金融創新與風險監管的平衡錯位等因素聚集、疊加，耗費了大量的市場流動性所致。危機表現出金融機構整體的風險管理水平不高、技術創新能力不強。流動性風險中蘊含了大量的、未計量的信用風險，整個社會的信用風險水平會出現失控狀態，極易滋生領域性、區域性的金融危機。這次危機的本質，其實是以市場機制約束銀行，促使銀行必須加大專業技術人才培育力度和技術創新投入力度，既要增強創新發展能力，更要增強風險管理能力。

（四）促進貨幣市場機制更臻完善，增強銀行體系穩定。市場機制是一個國家最為重要的資源，遠比資本、土地、勞動等實體資源更為重要。貨幣市場是金融市場的重要組成部分，承擔著配置貨幣資源、穩定銀行體系的重要功能。危機暴露出貨幣市場的機制性問題，將促使監管部門和銀行共同努力，在強化市場紀律、完善貨幣政策傳導機制、應對危機的同業合作和大銀行社會責任等方面，探索建立更加完善、符合國情的貨幣市場機制，夯實穩定銀行體系的機制性基礎。

（五）市場導向的監管策略更加凸顯，迫使銀行遵循市場規律。自2008年金融危機以來，監管部門采取“扶持金融機構就是穩定金融”的監管策略，成功的應對了全球性金融危機。但這次危機也顯示，這種策略不僅不適合當前的發展需要，而且容易滋生金融風險隱患。危機過后，“重機構、輕市場”的監管策略將退出，“尊重市場規律、重視市場功能、強化行業自律”將逐步成為新的監管策略，即從監管角度更加注重金融體系功能的健全與完善、市場機制的成熟、金融市場的健康運行，逼使銀行尊重市場規則，接受貨幣市場機制的調節。